أولويات ترامب "الصفقة الجديدة" تتحول، أحلام الاكتتاب العام لفاني ماي وفريدي ماك تتحطم وأسعار الأسهم تنهار 70%!

لاحظت شركة تشاينا هيرالد أن أسعار أسهم فاني ماي وفريدي ماك قد انخفضت بنحو 70% خلال الأشهر الستة الماضية، وبلغت أدنى مستوى لها منذ أكثر من عام. وكان المستثمرون قد شككوا سابقًا في جهود إدارة ترامب لطرح المزيد من أسهم هاتين الشركتين الرائدتين في تمويل الرهون العقارية للجمهور.

منذ منتصف سبتمبر، استمرت أسعار أسهم الشركتين في الانخفاض الحاد. وقبل ذلك بقليل، كان هناك تفاؤل بأن هاتين المؤسستين قد تطرحان أسهمًا عامة في عام 2025، لكن هذا التوقع لم يتحقق. كما انخفضت الأسهم الممتازة التي يملكها المستثمرون المؤسساتيون على المدى الطويل أيضًا. فقد انخفضت الأسهم الممتدة لفاني ماي بنسبة حوالي 23% خلال الشهر الماضي، مما جعل سعرها قريبًا من مستوى التداول بعد أيام من فوز ترامب بالانتخابات.

لم ترد هيئة الرقابة الفيدرالية على الإسكان والتمويل (FHFA) التي تشرف على فاني ماي وفريدي ماك على طلبات التعليق على الفور.

قال إريك هاغن، محلل شركة BTIG، إن هذه المؤسسات تواجه “انهيارًا شاملًا” بسبب تراجع الشفافية في خططها ذات الصلة.

علاوة على ذلك، غالبًا ما تنخفض أسعار أسهمها عندما ترتفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، والتي تعتبر معيارًا لتكلفة الاقتراض. كما ظهر ذلك بشكل واضح يوم الأربعاء، بعد أن أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير، ثم أدلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بتصريح أدى إلى ارتفاع العوائد.

قال هاغن عبر البريد الإلكتروني: “في الواقع، أصبحت علاقة هذه الأسهم مع معدلات الفائدة أكثر سلبية، ويرجع ذلك أساسًا إلى تفسير السوق بأن ترامب قد يفرض سيطرة أكبر على الشركات لتعويض تأثير ارتفاع معدلات الفائدة.”

منذ الأزمة المالية العالمية، كانت فاني ماي وفريدي ماك تحت سيطرة واشنطن. في أغسطس من العام الماضي، أُفيد أن البيت الأبيض يخطط لطرح أسهم عامة، وأن تقييم هاتين الشركتين قد يصل إلى حوالي 5000 مليار دولار أو أكثر، مع خطة لبيع 5% إلى 15% من الأسهم لجمع حوالي 300 مليار دولار، مما أدى إلى ارتفاع مؤقت في أسعار أسهمهما استجابة لهذا الخبر.

لكن، لم تظهر تفاصيل واضحة بعد، ويبدو أن الحكومة قد حولت اهتمامها إلى أولويات أخرى، مثل الحرب مع إيران. كما أن ارتفاع أسعار الرهون العقارية قد يجعل القدرة على تحمل التكاليف السكنية أولوية، مما قد يدفع المسؤولين إلى التردد في تنفيذ خطة طرح الأسهم، خوفًا من أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع معدلات الرهن العقاري بسبب شكوك السوق في دعم الحكومة.

قال ماثيو أكس، محلل شركة Evercore ISI: “بدون قرار بشأن الخطوة التالية للمؤسسات المدعومة من الحكومة (GSE)، فإن الآفاق قصيرة الأجل غير واضحة. لكن، لا يزال هناك وقت كافٍ خلال فترة ولاية الحكومة الحالية لإعادة إيلاء الأولوية لـ GSE.”

في الأسبوع الماضي، قال محلل شركة Wedbush، هنري كوفي، إنه يعتقد أن طرح أسهم هاتين المؤسستين للرهن العقاري لن يبدأ على الأرجح قبل انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في نوفمبر. وبسبب انشغال ترامب “بمواضيع أخرى بشكل واضح”، يتوقع كوفي أنه إذا أدلت الحكومة بأي تصريحات بشأن فاني ماي وفريدي ماك، فسيكون التركيز على “خفض تكاليف الرهن العقاري للمقترضين”. كما خفض هدف السعر المستهدف لأسهمهما العادية.

وفي يوم الثلاثاء، طرح الاقتصاديون والمستثمرون، بيتر شيف، تساؤلات إضافية.

كتب في منشور على منصة X: “الخصخصة الحقيقية غير ممكنة. أي خطوة تقتصر على خصخصة الأرباح وتحميل الخسائر على دافعي الضرائب ستؤدي إلى ارتفاع أسعار الرهن العقاري وانخفاض أسعار المنازل.”

واختتم قائلاً: “ترامب لن يصر على ذلك حتى النهاية.”

في وقت سابق من هذا الأسبوع، أعلنت شركة Oksenholt Capital Management أنها “جنت أرباحًا من بعض أسهم فاني ماي العادية التي كانت تمتلكها”، وأضافت أنها “لا تزال تتوقع أداءً جيدًا للشركتين والأسهم الممتازة الثانوية.”

وقالت الشركة يوم الاثنين إن Oksenholt وأدوات الاستثمار المرتبطة بها من أكبر مالكي أسهم فريدي ماك العادية.

لا تزال الأسباب الدقيقة وراء انخفاض الأسهم العادية بأكثر من 20% هذا الأسبوع غير واضحة تمامًا. قال أكس، محلل شركة Evercore، إن أحد المحفزات المحتملة هو غياب خطة مفصلة لبيع الأسهم للجمهور في تقرير استراتيجي أصدرته هيئة الرقابة الفيدرالية (FHFA). وإذا كان الأمر كذلك، فربما يكون المستثمرون قد استجابوا بشكل مبالغ فيه، لأن هذا التقرير ليس منصة لإعلان تغييرات سياسية كبيرة.

في الأسبوع الماضي، وقع ترامب أمرًا تنفيذيًا يهدف إلى تحسين القدرة على تحمل تكاليف السكن، وذلك في ظل تصاعد التوتر مع إيران وارتفاع أسعار النفط، كجزء من الجهود لتخفيف أعباء المعيشة. ولم تذكر هذه الأوامر أي خطط لطرح أسهم عامة أو غيرها من الإجراءات التي قد تفرج عن فاني ماي وفريدي ماك.

(المحرر: وان تشي تشيانغ HF013)