Huang Ren-hsiung as Satoshi Nakamoto

المؤلف: ليو ييه هانغ

في يناير 2009، اخترع مجهول شيئًا يُسمى “رمز” (token)، حيث تضع قوة الحوسبة وتحصل على رمز، يتداول ويُسعر ويتاجر به ضمن شبكة توافق. وُجدت من ذلك الاقتصاد المشفر. مر أكثر من عقد من الزمن وما زال الناس يناقشون ما إذا كانت هذه الرموز لها قيمة أم لا.

في مارس 2025، أعاد رجل يرتدي جلدًا تعريف نوع آخر من الرموز. تضع قوة الحوسبة وتنتج رمزًا، يُستهلك فورًا خلال عملية استنتاج الذكاء الاصطناعي (inference & reasoning): تفكير، استنتاج، كتابة كود، اتخاذ قرارات. وسرعان ما يتسارع الاقتصاد الذكي الاصطناعي بفضل ذلك. لا أحد يناقش قيمة هذا الرمز، لأنه استُهلك صباح اليوم بملايين منه.

نوعان من الرموز، نفس الاسم، نفس البنية الأساسية: تدخل قوة الحوسبة، وتخرج أشياء ذات قيمة.

في مارس 2026، كنت جالسًا في مؤتمر NVIDIA GTC، واستمعت إلى خطاب رئيس الشركة، هوانغ رنغن، الذي كان تقريبًا بدون ترويج مبيعات. نعم، أطلقوا Vera Rubin، وهو منتج يجمع بين CPU وGPU. لكن هذه المرة، لم يتحدث عن معلمات الرقائق أو عمليات التصنيع، بل عن اقتصاد كامل حول إنتاج الرموز، تسعيرها، واستهلاكها:

أي نموذج، يتوافق مع سرعة الرمز؛ أي سرعة للرمز، تتوافق مع نطاق تسعير معين؛ وما هو مستوى الأجهزة اللازمة لدعم ذلك.

حتى أنه أعد خطة توزيع قوة الحوسبة لمراكز البيانات للمديرين التنفيذيين وصناع القرار في الشركات: 25% للفئة المجانية، 25% للمتوسطة، 25% للمرتفعة، و25% للفئة ذات السعر العالي.

نعم، لم يبيع بطاقة GPU محددة، كما فعل قبل عامين مع Blackwell، لكنه يبيع شيئًا أكبر. بعد ساعتين، أدركت أن الجملة التي يرغب في توصيلها حقًا هي: مرحبًا بك في استهلاك الرموز، ولا يمكن إنتاجها إلا في مصنع NVIDIA.

في تلك اللحظة، أدركت أن هذا الرجل، والمجهول الذي اخترع أول رمز قبل 17 عامًا، يقومان بنفس الشيء من حيث الهيكل.

نفس قواعد التحويل

المجهول الذي يُعرف باسم “نيوتو سوتوشي” كتب في عام 2008 ورقة بيضاء من تسع صفحات، وضع فيها مجموعة من القواعد: استثمار قوة الحوسبة، إكمال إثبات رياضي (Proof of Work)، والحصول على رمز مشفر كمكافأة.

روعة هذه القاعدة تكمن في أنه لا يحتاج أحد إلى الثقة في أحد—فقط إذا قبلت هذه القواعد، أصبحت مشاركًا تلقائيًا في هذا الاقتصاد. القاعدة صحيحة، لأنها تجمع بين الكثير من المحتالين والمخادعين.

وفي مؤتمر GTC 2026، قام هوانغ رنغن بنفس الشيء تمامًا من حيث الهيكل.

عرض رسمًا يوضح العلاقة والتوتر بين كفاءة الاستنتاج واستهلاك الرموز: المحور Y هو الإنتاجية (كمية الرموز الناتجة لكل ميغاواط من الطاقة)، والمحور X هو التفاعل (سرعة الرموز التي يدركها المستخدمون). وأسفل المحور X، وضع خمس فئات تسعير: مجانًا باستخدام Qwen 3، 0 دولار/مليون رمز؛ متوسط باستخدام Kimi K2.5، 3 دولارات/مليون رمز؛ عالي باستخدام GPT MoE، 6 دولارات/مليون رمز؛ مميز باستخدام GPT MoE بذاكرة سياق 400 ألف، 45 دولارًا/مليون رمز؛ وأقصى، 150 دولارًا/مليون رمز.

هذه الصورة تكاد تكون غلاف ورقة بيضاء لـ"اقتصاد الرموز" لهوانغ رنغن.

نيوتو سوتوشي حدد “ما هو الحساب ذو القيمة”—إكمال تصادم هاش SHA-256 هو ذو قيمة. وهوانغ رنغن حدد “ما هو الاستنتاج ذو القيمة”—إنتاج الرموز بسرعة معينة لمهمة معينة ضمن قيود استهلاك الطاقة هو ذو قيمة.

نيوتو سوتوشي وهوانغ رنغن لم ينتجا الرموز مباشرة، بل حددا قواعد إنتاج الرموز وآليات التسعير.

قال هوانغ على المسرح، تقريبًا يمكن أن يُكتب في ملخص ورقة اقتصاد الرموز—

“الرموز هي السلعة الجديدة، ومثل جميع السلع، عندما تصل إلى نقطة تحول، وتصبح ناضجة، ستتقسم إلى أجزاء مختلفة.”

الرمز هو سلعة أساسية جديدة. بعد نضوجها، تتقسم بشكل طبيعي. هو لا يصف الحالة الحالية، بل يتوقع هيكل سوق، ويضع خط إنتاجه من الأجهزة بدقة على كل طبقة من هذا الهيكل.

حتى أن هناك تناظرًا دلاليًا في عملية إنتاج الرموز: التعدين يُسمى mining، والاستنتاج يُسمى inference.

جوهر التعدين والاستنتاج هو تحويل الكهرباء إلى مال. المعدنون يستخدمون الكهرباء لاستخراج رموز مشفرة، ثم يبيعونها، ونماذج الاستنتاج ووكيل الذكاء الاصطناعي يستخدمون الكهرباء لإنتاج رموز AI، ثم يبيعونها للمطورين بمبالغ تصل إلى ملايين. الاختلاف في الوسيط، لكن الطرفين متشابهان: من جهة، عداد الكهرباء، ومن جهة أخرى، الدخل.

طرق التعبير عن الندرة

أهم قرار تصميمي اتخذه نيوتو سوتوشي ليس إثبات العمل، بل هو الحد الأقصى لعدد البيتكوين وهو 21 مليونًا. استخدم الكود لخلق ندرة صناعية—مهما زاد عدد المعدنين، لن يتجاوز إجمالي البيتكوين 21 مليونًا. هذه الندرة هي مرساة قيمة الاقتصاد المشفر بأكمله.

أما هوانغ رنغن، فخلق الندرة بشكل طبيعي وفقًا لقوانين الفيزياء. قال:

“لا تزال بحاجة لبناء مركز بيانات بقدرة جيجاوات. لا تزال بحاجة لبناء مصنع بقدرة جيجاوات، وهذا المصنع الذي يعمل لمدة 15 سنة، مع استهلاك كامل قدرته… يكلف حوالي 40 مليار دولار حتى لو لم تضع فيه شيئًا. إنه 40 مليار دولار. من الأفضل أن تضع أفضل نظام حاسوبي على هذا الشيء لضمان أقل تكلفة للرمز.”

مركز البيانات بقدرة 1 جيجاوات لن يتحول أبدًا إلى 2 جيجاوات. هذا ليس قيدًا برمجيًا، بل هو قانون فيزيائي.

الأرض، والكهرباء، والحرارة—كلها لها حدود فيزيائية. إن أنفقت 400 مليون دولار لبناء مصنع، فإن كمية الرموز التي يمكن أن ينتجها خلال 15 سنة تعتمد تمامًا على نوع البنية التحتية الحاسوبية التي تضعها فيه.

ندرة نيوتو سوتوشي يمكن أن تُفرع (fork). إذا لم تعجبك حدود 21 مليون، يمكنك عمل fork لسلسلة جديدة، وتغييرها إلى 200 مليون، وتسميها إيثريوم أو أي شيء آخر، وتكتب ورقة بيضاء جديدة. وقد فعل الناس ذلك، بلا تعب.

لكن ندرة هوانغ لا يمكن أن تُفرع. لا يمكنك عمل fork لقانون الديناميكا الحرارية الثاني، أو لشبكة كهرباء مدينة، أو لمساحة أرض فيزيائية.

لكن، سواء كان نيوتو سوتوشي أو هوانغ، فإن خلقهما للندرة أدى إلى نفس النتيجة: سباق تسلح في الأجهزة.

تاريخ التعدين هو: CPU → GPU → FPGA → ASIC. كل جيل من الأجهزة المخصصة يجعل الجيل السابق غير صالح. وتاريخ تدريب واستنتاج الذكاء الاصطناعي يعيد نفسه: Hopper → Blackwell → Vera Rubin → Groq LPU. بداية من الأجهزة العامة، ثم التخصص. المعالج الذي عرضه هوانغ هذا العام في GTC، وهو معالج تدفق بيانات حاسم بعد استحواذه على Groq. الترجمة الثابتة، المترجمون، عدم وجود جدولة ديناميكية، 500 ميجابايت من SRAM على الشريحة—هيكلية هذا المعالج هي في جوهرها ASIC للاستنتاج. يقوم بمهمة واحدة، لكن بأقصى قدر من الكفاءة.

المثير للاهتمام أن: GPU لعبت دورًا رئيسيًا في موجتين من التطور.

قبل عام 2013، اكتشف المعدنون أن GPU أكثر ملاءمة لاستخراج الرموز المشفرة من CPU، وبيعت بطاقات NVIDIA بالكامل. بعد 10 سنوات، اكتشف الباحثون أن GPU هي أفضل أداة لتدريب واستنتاج نماذج الذكاء الاصطناعي، وبيعت بطاقات مراكز البيانات من NVIDIA مرة أخرى بالكامل. كمعالج، خدم GPU جيلين من اقتصاد الرموز.

والفرق هو أن NVIDIA في المرة الأولى كانت تستفيد بشكل سلبي، ولم يتبع ذلك. أما في المرة الثانية، عندما انتقل استهلاك قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي من التدريب المسبق إلى الاستنتاج، استغلت NVIDIA الفرصة بسرعة، وصممت اللعبة بأكملها، وأصبحت من يكتب قواعد لعبة الذكاء الاصطناعي.

أكثر الأدوات ربحًا في العالم

في حمى الذهب، ليس الأكثر ربحًا هو من يبحث عن الذهب، بل من يبيع المعاول، مثل شركة Levi Strauss. في طفرة التعدين، ليس الأكثر ربحًا هو المعدن، بل من يبيع معدات التعدين، مثل Bitmain و Wu Jihan. في موجة التدريب والاستنتاج للذكاء الاصطناعي، ليس النماذج الأساسية أو الوكلاء، بل NVIDIA تبيع GPU.

لكن، الحقيقة أن دور شركة Bitmain وNVIDIA في صناعاتهما مختلف تمامًا.

شركة Bitmain تبيع فقط معدات التعدين، وكانت NVIDIA سابقًا موردًا لـ Bitmain. شراءك لمعدن التعدين، اختيار العملة، أو الانضمام إلى بركة التعدين، وسعر البيع—كل ذلك لا علاقة لـ Bitmain به. هي مجرد مورد أجهزة، تربح من هامش مبيعات الأجهزة مرة واحدة.

أما NVIDIA، فهي لا تبيع فقط الأجهزة، بل، خاصة منذ انفجار استهلاك الذكاء الاصطناعي في 2025، حددت بشكل عميق ما يجب أن يُستخدم هذا GPU من أجله، كيف تُسعر الرموز، لمن تُباع، وكيفية توزيع قوة البيانات المركزية… كل ذلك موجود في عروض هوانغ التقديمية: قسم السوق إلى خمسة مستويات، وكل مستوى يتوافق مع نماذج، طول سياق، سرعة تفاعل، وأسعار… NVIDIA قامت بتوحيد وتنسيق سوق الذكاء الاصطناعي المستقبلي الذي يقود كل شيء.

قبل 2018، كانت قوة الحوسبة العالمية مركزة في عدد من برك التعدين الكبرى—F2Pool، Antpool، BTC.com—تنافس فيما بينها على حصص الحوسبة، لكن مصادر معدات التعدين كانت مركزة جدًا في Bitmain.

كما هو الحال اليوم مع NVIDIA، 60% من إيراداتها تأتي من “المشغلين الفائقين” المتنافسين، مثل AWS، Azure، GCP، Oracle، CoreWeave، و40% من عملاء AI المستقلين، والمشاريع السيادية، والشركات. أكبر “بركة تعدين” تساهم في الإيرادات، والمعدنون الصغار يضيفون مرونة وتنوعًا.

هيكلية هاتين البيئتين متطابقة تمامًا. لكن، لاحقًا، واجهت Bitmain منافسين—مثل Shima Miner، XinDong Tech، Canaan—الذين بدأوا يقتسمون حصتها. تصميم معدات التعدين بسيط نسبيًا، والمنافسون لديهم فرصة للمنافسة. أما التحدي أمام NVIDIA، فبات يبدو أصعب: بيئة CUDA التي استمرت 20 عامًا، وعدد المليارات من GPU المثبتة، وتقنية NVLink الجيل السادس، والهندسة المعمارية المعزولة بعد استحواذ Groq—كل ذلك يجعل أدوات المنافسة التقليدية غير فعالة، ويصعب مجاراتها.

قد يستمر هذا الوضع لعشرين سنة قادمة.

الانقسام الجذري بين نوعي الرموز

الفرق الجوهري بين عملة التشفير والرموز المستخدمة في تدريب واستنتاج الذكاء الاصطناعي، هو الدافع النفسي والنية وراء الاستخدام.

طلب رمز التشفير من جانب الطلب هو المضاربة. لا أحد “يحتاج” البيتكوين لإنجاز عمل معين. كل الأوراق البيضاء التي تدعي أن رموز البلوكشين يمكن أن تحل مشاكلك، هي احتيال. أنت تملك رمز التشفير لأنك تؤمن أن هناك من سيدفع لك سعرًا أعلى لاحقًا ليشتريه منك. قيمة البيتكوين تأتي من نبوءة ذاتية التحقيق: إذا آمن الكثيرون بقيمته، فهو ذو قيمة. إنها اقتصاد الإيمان.

أما طلب رمز الذكاء الاصطناعي، فهو من جانب الإنتاجية. شركة Nestlé تحتاج الرموز لاتخاذ قرارات سلسلة التوريد—بيانات سلسلة التوريد الخاصة بها تتجدد كل 3 دقائق بدلًا من 15 دقيقة، وتخفض التكاليف بنسبة 83%، وهذه القيمة يمكن أن تُعكس مباشرة على الأرباح والخسائر. مهندسو NVIDIA يستخدمون الرموز لكتابة الكود، وليس يدوياً، والفرق البحثية تحتاج الرموز للبحث العلمي. أنت لا تحتاج إلى الإيمان بقيمة الرموز، فقط تستخدمها، وتثبت قيمتها من خلال الاستخدام.

هذه هي الفروقات الجوهرية بين نوعي الرموز. رموز التشفير تُنتج لتُحتفظ وتُتداول—قيمتها تكمن في عدم استخدامها. رموز الذكاء الاصطناعي تُنتج لتُستهلك فورًا—قيمتها تكمن في لحظة الاستخدام.

واحدة منها ذهب رقمي، كلما خزّنته زادت قيمته؛ والأخرى طاقة رقمية، تُنتج وتُحرق.

هذا الاختلاف يحدد: اقتصاد الرموز للذكاء الاصطناعي لن يضرب في فقاعة مثل اقتصاد الرموز التشفيرية. البيتكوين يتقلب بشكل كبير، لأن سعره مدفوع بالمضاربة والعاطفة. لكن سعر الرموز يتحدد بواسطة حجم الاستخدام وتكاليف الإنتاج، طالما أن الذكاء الاصطناعي لا يزال مفيدًا—طالما الناس لا تزال تستخدم Claude Code لكتابة الكود، وChatGPT لإعداد التقارير، ووكيل الذكاء الاصطناعي لإدارة الأعمال، فإن الطلب على الرموز لن ينهار. لا يعتمد على الإيمان، بل على الاعتماد.

في عام 2008، كانت ورقة البيتكوين البيضاء تتطلب إثبات لماذا يكون نظام نقد إلكتروني لامركزي ذو قيمة. مر 17 عامًا، وما زال الناس يناقشون.

وفي عام 2026، لم يثر اقتصاد الرموز أي جدل، بل أصبح إجماعًا من دون حاجة إلى إثبات. عندما قال هوانغ على منصة GTC “الرموز هي السلعة الجديدة”، لم يعترض أحد. لأن كل من في القاعة، صباح اليوم، استهلكوا ملايين الرموز باستخدام Claude Code أو ChatGPT. لم يحتاجوا إلى إقناع بأن الرموز ذات قيمة—فكشف حساباتهم البنكية هو الدليل.

من هذا المنظور، هوانغ هو فعليًا نسخة من نيوتو سوتوشي، الذي ترك احتكار إنتاج المعدن، وتحديد استخدام الرموز، وتنظيم قواعدها، وأقام عرضًا سنويًا في مركز سان خوسيه SAP، ليُظهر للعالم مدى قوة “المعدن” الذي يدعم تدريب واستنتاج الذكاء الاصطناعي في الجيل القادم.

نيوتو سوتوشي لديه جاذبية حذرة من نوع الرومانسية في التشفير—صمم القواعد، وسلمها للبرمجيات، ثم اختفى. هذا هو رومانسيّة الهاكرز الرقميين. أما هوانغ، فهو أكثر رجل أعمال من أي عالم، يصمم القواعد، ويشرف عليها شخصيًا، ويضيف ويطور، ويبني حصنه المنيع.

الرمز الذي كنت تؤمن به سابقًا، الآن يمكنك رؤيته بدون إيمان. هو التالي بعد وات، أمبير، وبيتكوين.