Huang Ren-hsiung as Satoshi Nakamoto

نوعان من الرموز، نفس الاسم، نفس الهيكل الأساسي: يتم إدخال القدرة الحاسوبية، وتخرج أشياء ذات قيمة.

المؤلف: لو ييهانغ

في يناير 2009، اخترع مجهول شيئًا يُسمى “رمز” (token)، تدخل القدرة الحاسوبية، وتحصل على رمز، يتداول ويُسعر ويتاجر به داخل شبكة توافق جماعي. ومن هنا وُجدت الاقتصاديات المشفرة. مر أكثر من عقد من الزمن، وما زال الناس يناقشون ما إذا كانت هذه الرموز ذات قيمة أم لا.

في مارس 2025، أعاد رجل يرتدي جلدًا تعريف نوع آخر من الرموز. تدخل القدرة الحاسوبية، وتنتج رمزًا، يُستهلك فورًا خلال عملية استنتاج (Inference & Reasoning) في الذكاء الاصطناعي: تفكير، استنتاج، كتابة كود، اتخاذ قرارات. ومن هنا تتسارع اقتصاديات الذكاء الاصطناعي. لا أحد يناقش قيمة هذا النوع من الرموز، لأنه في صباح اليوم نفسه استهلك ملايين منها.

نوعان من الرموز، نفس الاسم، نفس الهيكل الأساسي: يتم إدخال القدرة الحاسوبية، وتخرج أشياء ذات قيمة.

في مارس 2026، كنت جالسًا في قاعة مؤتمر NVIDIA GTC، واستمعت إلى خطاب رئيس تنفيذي لم يكُن مليئًا بالإعلانات التجارية تقريبًا. نعم، أعلن عن Vera Rubin، وهو منتج يجمع بين CPU وGPU. لكن هذه المرة، لم يتحدث عن معلمات الرقائق أو عن تقنية التصنيع، بل عن اقتصاد كامل حول إنتاج الرموز، تسعيرها، واستهلاكها:

أي نموذج يتوافق مع سرعة الرموز؛ وأي سرعة رموز تتوافق مع نطاق سعر معين؛ وما هو مستوى الأجهزة اللازمة لدعم ذلك.

حتى أنه أعد خطة توزيع القدرة الحاسوبية لمراكز البيانات للمديرين التنفيذيين وصناع القرار في الشركات: 25% للفئة المجانية، 25% للفئة المتوسطة، 25% للفئة عالية الأداء، و25% للفئة ذات السعر المرتفع.

نعم، لم يبيع بطاقة GPU محددة، كما فعل قبل عامين مع Blackwell. لكنه الآن يبيع شيئًا أكبر. وبعد ساعتين، أدركت أن أكثر ما يريده أن يقوله هو: مرحبًا بك في استهلاك الرموز، ولا يمكن إنتاجها إلا في مصنع NVIDIA.

في تلك اللحظة، أدركت أن هذا الرجل، والمجهول الذي اخترع أول رمز قبل 17 عامًا، يقومان بنفس الشيء تمامًا من حيث الهيكل.

نفس قواعد التحويل

في عام 2008، كتب المجهول الذي يُعرف باسم “ساتوشي ناكاموتو” ورقة بيضاء من تسع صفحات، وضع فيها مجموعة من القواعد: تدخل القدرة الحاسوبية، وتثبت برهان عمل (Proof of Work)، وتحصل على رمز مشفر كمكافأة.

روعة هذه القاعدة تكمن في أنها لا تتطلب ثقة بين الناس — طالما قبلت هذه القواعد، فأنت تلقائيًا مشارك في هذا الاقتصاد. القاعدة صحيحة، لأنها تجمع بين الكثير من المحتالين والمتلاعبين.

وفي مؤتمر GTC 2026، قام رئيس NVIDIA بنفس الشيء، من حيث الهيكل.

عرض رسمًا يوضح العلاقة بين كفاءة الاستنتاج واستهلاك الرموز: المحور الصادي هو معدل المعالجة (كمية الرموز التي تنتجها لكل ميغاواط من الطاقة)، والمحور الأفقي هو التفاعل (سرعة الرموز التي يدركها المستخدمون). وأسفل المحور الأفقي، وضع خمس فئات تسعير: مجانًا باستخدام Qwen 3، بقيمة 0 دولار لكل مليون رمز؛ متوسط باستخدام Kimi K2.5، بقيمة 3 دولارات لكل مليون رمز؛ عالي باستخدام GPT MoE، بقيمة 6 دولارات لكل مليون رمز؛ مميز باستخدام GPT MoE بذاكرة سياق 400 ألف، بقيمة 45 دولارًا لكل مليون رمز؛ وأقصى، بقيمة 150 دولارًا لكل مليون رمز.

هذه الصورة تكاد تكون غلاف ورقة بيضاء عن “اقتصاديات الرموز” لدى رئيس NVIDIA.

حدد ساتوشي ناكاموتو مفهوم “الحساب ذو القيمة” — أن إكمال تصادم هاش SHA-256 هو عمل ذو قيمة. بينما حدد رئيس NVIDIA مفهوم “الاستنتاج ذو القيمة” — أن إنتاج الرموز بسرعة معينة ضمن قيود استهلاك الطاقة لموقف معين هو عمل ذو قيمة.

لا ساتوشي ولا رئيس NVIDIA ينتجان الرموز مباشرة، بل يحددان قواعد الإنتاج والتسعير للرموز.

قال رئيس NVIDIA شيئًا يكاد يُكتب مباشرة في ملخص ورقة اقتصاد الرموز —

الرموز هي السلعة الجديدة، ومثل جميع السلع، بمجرد أن تصل إلى نقطة تحول، وتصبح ناضجة، ستتقسم إلى أجزاء مختلفة.

الرمز هو سلعة أساسية جديدة. وعندما تنضج، تتدرج بشكل طبيعي. هو ليس وصفًا للوضع الحالي، بل تنبؤ ببنية سوق، ويضع خط إنتاجه من الأجهزة بدقة في كل طبقة من هذه البنية.

حتى أن هناك تناظرًا دلاليًا في عملية إنتاج الرموز بين النوعين: التعدين يُسمى mining، والاستنتاج يُسمى inference.

الهدف من التعدين والاستنتاج هو تحويل الكهرباء إلى مال. المعدنون يستخدمون الكهرباء لاستخراج رموز مشفرة، ثم يبيعونها، ونماذج الاستنتاج ووكالات الذكاء الاصطناعي تستخدم الكهرباء لإنتاج رموز AI، ثم يبيعونها للمطورين بأسعار لكل مليون. الاختلاف في الوسيط، لكن النتيجة واحدة: من جهة، عداد الكهرباء، ومن جهة أخرى، الإيرادات.

طرق كتابة الندرة

أهم قرار تصميم اتخذه ساتوشي ناكاموتو ليس برهان العمل، بل هو الحد الأقصى لعدد البيتكوين وهو 21 مليونًا. استخدم الكود لخلق ندرة صناعية — بغض النظر عن عدد أجهزة التعدين التي تدخل السوق، فإن إجمالي البيتكوين لن يتجاوز أبدًا 21 مليونًا. هذه الندرة هي مرساة قيمة الاقتصاد المشفر بأكمله.

أما رئيس NVIDIA، فخلق ندرة طبيعية باستخدام قوانين الفيزياء. قال:

“لا تزال بحاجة لبناء مركز بيانات بقدرة جيجاوات. لا تزال بحاجة لبناء مصنع بقدرة جيجاوات، وهذا المصنع الذي يعمل لمدة 15 سنة مع استهلاك كامل قدرته… يكلف حوالي 40 مليار دولار حتى لو لم تضع فيه شيئًا. إنه 40 مليار دولار. من الأفضل أن تضع على هذا الشيء أفضل نظام حاسوبي لضمان أقل تكلفة للرمز.”

مركز البيانات بقدرة 1 جيجاوات لن يتحول أبدًا إلى 2 جيجاوات. هذا ليس قيدًا برمجيًا، بل هو قانون فيزيائي.

الأراضي، والكهرباء، والتبريد — كل منها له حد فيزيائي. إن أنفقت 400 مليون دولار لبناء هذا المصنع، فإن كمية الرموز التي يمكن أن ينتجها خلال عمره الذي يمتد 15 عامًا تعتمد تمامًا على نوع البنية الحاسوبية التي تضعها فيه.

يمكن أن يُفرع ندرة ساتوشي ناكاموتو. إذا لم يعجبك حد 21 مليون، يمكنك إنشاء سلسلة جديدة، وتغيير الحد إلى 200 مليون، وتسميها إيثريوم أو أي شيء آخر، وتكتب ورقة بيضاء جديدة. وقد فعل الناس ذلك بالفعل، واستمتعوا به.

أما الندرة التي خلقها رئيس NVIDIA، فهي غير قابلة للفرع. لا يمكنك أن تفرع قانون الثانية للديناميكا الحرارية، أو سعة شبكة الكهرباء في مدينة، أو مساحة قطعة أرض. فهي قائمة على قوانين فيزيائية لا يمكن تغييرها.

لكن، سواء كان ذلك من صنع ساتوشي ناكاموتو أو رئيس NVIDIA، فإن الندرة التي يخلقانها تؤدي إلى نفس النتيجة: سباق تسلح في الأجهزة.

تاريخ التعدين هو: CPU → GPU → FPGA → ASIC. كل جيل من الأجهزة المخصصة يجعل الجيل السابق غير صالح. وتاريخ تدريب واستنتاج الذكاء الاصطناعي يعيد نفسه: Hopper → Blackwell → Vera Rubin → Groq LPU. بداية من الأجهزة العامة، ثم الاستقرار على الأجهزة المخصصة. المعالج الذي عرضه رئيس NVIDIA هذا العام في GTC، وهو معالج استنتاج حتمي بعد استحواذه على Groq، هو معالج تدفق بيانات حتمي. الترجمة الثابتة، جدولة المترجم، بدون جدولة ديناميكية، وذاكرة SRAM على اللوحة بسعة 500 ميجابايت — من حيث الهيكل، هو ASIC في مجال الاستنتاج. يقوم بمهمة واحدة، لكن بأقصى قدر من الكفاءة.

المثير للاهتمام هو أن GPU لعبت دورًا رئيسيًا في موجتين من هذا السباق.

قبل عام 2013، اكتشف المعدنون أن GPU أكثر ملاءمة لاستخراج الرموز المشفرة من CPU، فتم شراء بطاقات NVIDIA بشكل كامل. بعد 10 سنوات، اكتشف الباحثون أن GPU هي أفضل أدوات لتدريب واستنتاج نماذج الذكاء الاصطناعي، فتم شراء بطاقات مراكز البيانات من NVIDIA مرة أخرى. كمعالج، خدم GPU جيلين من اقتصاد الرموز.

والفرق هو أن NVIDIA في المرة الأولى كانت تستفيد بشكل غير مباشر، ولم يتبع ذلك شيء. أما في المرة الثانية، عندما انتقل استهلاك القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي من مرحلة التدريب المسبق إلى الاستنتاج، استغلت NVIDIA الفرصة بسرعة، وصممت اللعبة بأكملها، وأصبحت من يكتب قواعد لعبة الذكاء الاصطناعي.

أكثر الأدوات ربحًا في العالم

في حمى الذهب، ليس هو المنقبون الأكثر ربحًا، بل بائعوا المعاول، مثل شركة Levi Strauss. في موجة التعدين، ليس المعدنون الأكثر ربحًا، بل شركات تصنيع أجهزة التعدين مثل Bitmain و Wu Jihan. وفي موجة التدريب والاستنتاج في الذكاء الاصطناعي، ليس النماذج الأساسية أو الوكلاء، بل NVIDIA التي تبيع وحدات معالجة الرسوميات (GPU).

لكن، بصراحة، لا يمكن مقارنة دور شركة Bitmain ودور NVIDIA في صناعاتهما.

شركة Bitmain تبيع فقط أجهزة التعدين، وكانت NVIDIA سابقًا موردًا لها. شراءك لجهاز التعدين، واختيار العملة التي تعدينها، أو تجمع التعدين الذي تنضم إليه، أو سعر البيع، كلها لا علاقة لها بـ Bitmain. فهي مجرد مورد أجهزة، وتربح من أرباح المعدات مرة واحدة.

أما NVIDIA، فهي ليست مجرد بائع أجهزة. منذ بداية انفجار استهلاك القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي في 2025، عرّفت بشكل عميق ما يجب أن يُستخدم من أجل تعدين الرموز، وكيفية تسعير الرموز، ولمن تُباع، وكيفية توزيع القدرة الحاسوبية في مراكز البيانات… كل ذلك موجود في عروض رئيس NVIDIA التقديمية: قسم السوق إلى خمسة مستويات، وكل مستوى يتوافق مع نماذج، وطول سياق، وسرعة تفاعل، وأسعار… لقد قامت NVIDIA بتوحيد وتنسيق سوق مستقبل الذكاء الاصطناعي الذي يقوده الاستنتاج.

قبل عام 2018، كانت القدرة الحاسوبية العالمية مركزة في عدد قليل من تجمعات التعدين الكبرى — F2Pool، Antpool، BTC.com — تتنافس على حصص القدرة، لكن مصادر أجهزة التعدين كانت مركزة جدًا في شركة Bitmain.

كما هو الحال اليوم، فإن 60% من إيرادات NVIDIA تأتي من “المشغلين السوبر” المتنافسين، مثل AWS، Azure، GCP، Oracle، CoreWeave، و40% من مصادر شركات الذكاء الاصطناعي المحلية، والمشاريع السيادية، والعملاء من الشركات. أكبر “تجمع تعدين” يحقق إيرادات رئيسية، بينما يساهم المعدنون الصغيرون في التنويع والمرونة.

هيكل هاتين النظمتيْن متطابق تمامًا. لكن شركة Bitmain واجهت منافسين — مثل Shima Miner، XinDong Tech، Canaan — الذين بدأوا يسرقون حصتها. أجهزة التعدين، بتصميم ASIC بسيط نسبيًا، تتيح للمنافسين اللحاق بها. أما NVIDIA، فصعب جدًا أن تتأثر، بسبب تعقيد تقنيتها، وبيئتها البيئية، وبيئة التطوير، ووجود نظام CUDA منذ 20 عامًا، وعدد كبير من GPU مثبتة، وتقنية NVLink الجيل السادس، وهندسة معالجات الاستنتاج مثل Groq، التي تعتبر بمثابة ASIC في مجال الاستنتاج. كل ذلك يجعل أدوات المنافسة الأخرى غير فعالة.

وهذا قد يستمر لعشرين سنة.

الانقسام الجوهري بين نوعي الرموز

ما يميز الاختلاف الجوهري بين عملة التشفير (Crypto) و رموز الذكاء الاصطناعي (AI) هو دوافع الناس ونفسياتهم.

طلب رموز التشفير يعتمد على المضاربة. لا أحد “يحتاج” البيتكوين لإنجاز عمل. جميع الأوراق البيضاء التي تدعي أن رموز blockchain يمكن أن تحل مشاكلك، هي احتيال. أنت تمتلك crypto لأنك تؤمن أن هناك من سيدفع سعرًا أعلى لشراءه منك في المستقبل. قيمة البيتكوين تأتي من نبوءة ذاتية التحقق: إذا آمن عدد كافٍ من الناس بقيمته، فسيكون ذا قيمة. هذا اقتصاد الإيمان.

أما رموز الذكاء الاصطناعي، فهي تعتمد على الإنتاجية. شركة Nestlé تحتاج إلى رموز لاتخاذ قرارات سلسلة التوريد — بيانات سلسلة التوريد الخاصة بها تتحدث كل 15 دقيقة، وأصبحت تتحدث كل 3 دقائق، مع تقليل التكاليف بنسبة 83%، ويمكن قياس هذه القيمة مباشرة على الأرباح والخسائر. مهندسو NVIDIA يستخدمون الرموز لكتابة الكود، وليس يدوياً، والفرق البحثية تحتاج الرموز للبحث العلمي. أنت لا تحتاج إلى الإيمان بقيمة الرموز، فقط تستخدمها، وتثبت قيمتها من خلال الاستخدام.

هذه هي الفروقات الجوهرية بين النوعين من الرموز. رموز التشفير تُنتج لتُحتفظ وتُتداول — قيمتها تكمن في عدم استخدامها. أما رموز الذكاء الاصطناعي، فهي تُنتج للاستهلاك الفوري — قيمتها تتضح عند استخدامها.

واحدة منها كالذهب الرقمي، كلما خزنتها زادت قيمتها؛ والأخرى كالكهرباء الرقمية، تُنتج وتُحرق مباشرة.

هذا الاختلاف يحدد أن اقتصاد رموز الذكاء الاصطناعي لن يواجه فقاعات كالتي في عملة البيتكوين. البيتكوين يتقلب بشكل كبير، لأن سعره يعتمد على المضاربة والعاطفة. أما سعر الرموز، فهو يعتمد على الاستخدام وتكاليف الإنتاج، طالما أن الذكاء الاصطناعي لا يزال مفيدًا — طالما الناس يستخدمون Claude Code لكتابة الكود، وChatGPT لكتابة التقارير، ووكالات الذكاء الاصطناعي لإدارة الأعمال، فإن الطلب على الرموز لن ينهار. فهي لا تعتمد على الإيمان، بل على الاعتماد.

في عام 2008، كانت ورقة البيتكوين البيضاء تتطلب إثباتًا متكررًا لقيمة نظام نقد إلكتروني لامركزي. مر 17 عامًا، وما زال الناس يناقشون.

وفي عام 2026، لم يثر اقتصاد الرموز أي جدل، بل أصبح إجماعًا من دون حاجة إلى إثبات. عندما قال رئيس NVIDIA على منصة GTC “الرموز هي السلعة الجديدة”، لم يعترض أحد. لأن كل شخص في القاعة، في صباح ذلك اليوم، استهلك ملايين الرموز باستخدام Claude Code أو ChatGPT. لم يحتاجوا إلى إقناع بأن الرموز ذات قيمة — فبيانات بطاقاتهم الائتمانية كانت الدليل.

من هذا المنظور، فإن رئيس NVIDIA هو في الواقع نسخة من ساتوشي ناكاموتو، الذي ترك احتكار إنتاج أجهزة التعدين، وتحديد استخدام الرموز، ووضع معاييرها، وأقام عرضًا سنويًا في مركز سان خوسيه SAP Center، ليُظهر للعالم مدى قوة “أجهزة التعدين” التي تدعم التدريب والاستنتاج في الذكاء الاصطناعي.

ساتوشي ناكاموتو يمتلك جاذبية حذرة في تصميم القواعد، ثم يتركها للبرمجيات، ويختفي. هذا هو رومانسية الهاكرز الرقميين. أما رئيس NVIDIA، فهو أكثر تجاريًا، يصمم القواعد، ويشرف عليها بنفسه، ويضيف إليها باستمرار، ويبني حصنًا حصينًا لشركته.

ما كنت تراه وتؤمن به سابقًا في الرموز، يمكنك الآن أن تراه بدون إيمان. فهي بعد وات، وأمبير، وبيت، هي التالية بعدهم.