خلال العام الجاري، تم إضافة 13 سهمًا جديدًا من نوع "A+H"، واستمرار توسع الاحتياطي لأسهم الاكتتابات العامة الأولية في سوق هونج كونج

تُعد تقارير المحللين من شركة جين كي لين، الموثوقة والمتخصصة، والمحدثة بشكل فوري وشامل، دليلك لاكتشاف فرص الموضوعات المحتملة في سوق الأسهم!

لا تزال شعبية الاكتتابات في سوق هونغ كونغ مستمرة. حتى 18 مارس من هذا العام، أُدرجت 28 شركة جديدة في سوق هونغ كونغ، بزيادة قدرها 133.33% مقارنة بالعام السابق؛ وبلغت قيمة جمع التمويل من الاكتتابات 97.166 مليار دولار هونغ كونغ، بزيادة قدرها 537.34%.

قال نينغ بوه، كبير محللي الاستراتيجيات في قسم الأبحاث بشركة招商证券 (هونغ كونغ)، إنه على المدى الطويل، يشهد سوق هونغ كونغ إعادة تشكيل هيكلية. أصبحت شركات تكنولوجيا المعلومات والرعاية الصحية القوة الرئيسية في الاكتتابات، حيث تتشكل تدريجياً صناعات جديدة من العرض الأصولي، مثل الذكاء الاصطناعي، والدوائر المتكاملة، والأدوية المبتكرة. في الوقت نفسه، يعزز الجهات التنظيمية الرقابة على جودة الإدراج ومسؤولية الرعاة، مما يسهم في دفع سوق الاكتتابات في هونغ كونغ من “توسيع الكمية” إلى “التركيز على الجودة”. إن استمرار الشركات ذات الجودة العالية في الإدراج في هونغ كونغ لا يوسع فقط عرض رأس المال، بل قد يجذب المزيد من الأموال العالمية للاستثمار في الأصول الصينية، مما يحسن الهيكلية ومستويات التقييم في سوق هونغ كونغ على المدى المتوسط والطويل.

القيادة في التكنولوجيا والاستهلاك

اتجاه الإدراج المستمر لأسهم “A+H”

في موجة الاكتتابات في سوق هونغ كونغ، يلفت نموذج أسهم “A+H” الانتباه. تظهر البيانات أنه منذ عام 2026، أدرجت 13 شركة من سوق الأسهم الصينية “A” في هونغ كونغ، وبلغ إجمالي التمويل من الاكتتابات 62.577 مليار دولار هونغ كونغ، وهو ما يمثل 64.40% من إجمالي التمويل من الاكتتابات في السوق خلال العام.

من حيث الحجم السوقي، تشمل هذه الشركات رواد الصناعة مثل شركة موييوان للأغذية، ومجموعة زياوي للابتكار التكنولوجي (المعروفة بـ"زياوي للابتكار")، وغيرها من الشركات ذات القيمة السوقية التي تتجاوز تريليون دولار هونغ كونغ، بالإضافة إلى شركات ذات نمو مرتفع مثل شركة لوجي تكنولوجي في شنغهاي، التي تقدر قيمتها السوقية بحوالي 200 مليار دولار هونغ كونغ.

أما من حيث التوزيع القطاعي، فهذه الشركات تأتي بشكل رئيسي من قطاعات الصناعة، وتكنولوجيا المعلومات، والاستهلاك اليومي، حيث تمتلك معظمها إيرادات كبيرة من عمليات التصدير، وتتمتع بقوة تنافسية عالمية، وتتبنى استراتيجيات دولية تشمل الاعتماد على التكنولوجيا، وتكامل سلسلة الصناعة، وتصدير المعدات. على سبيل المثال، تسارع شركات الدوائر المتكاملة والتصنيع عالي التقنية في توسيع أسواقها الخارجية بفضل ميزاتها التكنولوجية، وتقدم شركات التصميم والتصنيع الأصلية خدماتها لعلامات تجارية عالمية في الإلكترونيات الاستهلاكية، كما تصدر شركات الأتمتة الصناعية معداتها وتقنياتها إلى الخارج.

على وجه التحديد، شهدت شركات مثل شركة هاووي للدوائر المتكاملة، وزياوي للابتكار، ولانشي تكنولوجي، خلال مرحلة الاكتتاب، تدفقات استثمار طويلة الأمد من الخارج، مما يعكس اهتمام السوق المستمر بسلسلة صناعة أشباه الموصلات. وفي قطاع الاستهلاك، نجحت شركات مثل شركة موييوان، ومجموعة مشروبات دونغ بنغ، في الإدراج في هونغ كونغ، مما يدل على استمرار اتجاه ترقية الاستهلاك.

وفي الوقت نفسه، تتقدم المزيد من شركات سوق الأسهم الصينية “A” نحو الإدراج في هونغ كونغ. على سبيل المثال، تم الموافقة على شركة شنغهاي وهوي للضوء الإلكتروني، وشركة قوانغتشو غوانهي تكنولوجي، لإجراء عمليات استماع، بينما قدمت شركات مثل كوفو للرعاية الصحية، وواتلون لمجموعة القيادة، وليكسينغ للصناعات الدقيقة، وشين هونغ تكنولوجي، وسانغ هونغ تكنولوجي (هويزون)، طلبات إدراج، وهي حالياً في مرحلة “المعالجة”.

تشير بيانات Wind إلى أنه حتى 18 مارس، تم تسجيل 183 شركة “A+H” بشكل إجمالي. ومن بين هذه الشركات، هناك 3 شركات ستدرج في سوق هونغ كونغ في عام 2024، و19 شركة في عام 2025، ومنذ بداية عام 2026 وحتى 18 مارس، أدرجت 13 شركة من سوق الأسهم الصينية “A” في هونغ كونغ.

قال غو تشن، نائب رئيس قسم الاستثمار المصرفي العالمي في UBS، لصحيفة “سيرنكيز ديلي”، إن تحول شركات سوق الأسهم الصينية “A” من الصناعات التقليدية إلى الصناعات الاستراتيجية الناشئة مثل التصنيع عالي التقنية، وأشباه الموصلات، والطاقة الجديدة، يعكس اتجاه ترقية الاقتصاد الصيني. إن الإدراج في سوق هونغ كونغ لا يوفر فقط قناة تمويل لهذه الشركات، بل يمنحها أيضاً منصة لاستراتيجيتها الدولية.

إصلاحات سوق هونغ كونغ تفرج عن الفوائد

تحفيز المزيد من الموارد الاحتياطية

من حيث الأداء السوقي، أظهر معظم الشركات الجديدة أداءً ممتازًا في اليوم الأول. من بين الـ 28 شركة الجديدة، ارتفعت أسهم 16 منها بأكثر من 10% في أول يوم تداول، وبلغت 3 منها ارتفاعات فاقت 100%. ومن الأمثلة على الأسهم الرائجة، شركة MiniMax (تكنولوجيا نادرة)، وشركة بكين زيبوهوا تشانغ تكنولوجي، التي حققت ارتفاعات ملحوظة منذ الإدراج.

كما أن مشاركة المستثمرين الأساسيين النشطة عززت ثقة السوق. تظهر البيانات أنه منذ بداية العام، من بين الـ 28 شركة الجديدة، أدخلت 27 منها مستثمرين أساسيين، وجذبت 301 مؤسسة للاستثمار الأساسي. على سبيل المثال، في قطاع الذكاء الاصطناعي، جذب التمويل طويل الأمد من قبل المؤسسات المحلية والأجنبية، بما في ذلك مؤسسات من الإمارات، وسنغافورة، وكوريا، وسويسرا.

بالإضافة إلى ذلك، تشير البيانات إلى أن هناك 12 شركة حالياً في مرحلة “الموافقة على الاستماع” لعملية الاكتتاب، و377 شركة في مرحلة “المعالجة”، مما يدل على أن قائمة الشركات التي تتطلع إلى الإدراج في سوق هونغ كونغ لا تزال تتوسع، وهي ضخمة نسبياً.

وعلى نحو أعمق، تظهر قوة احتياطيات سوق هونغ كونغ من الشركات المحتملة أن هناك ميزتين رئيسيتين: الأولى من ناحية القطاع، حيث تواصل التكنولوجيا الصلبة وقطاعات الاستهلاك قيادة السوق، مع استمرار سخونة سلسلة أشباه الموصلات؛ والثانية من ناحية المصدر، حيث تزداد حالات تفريع الشركات من سوق الأسهم الصينية “A” إلى الإدراج في هونغ كونغ، بالإضافة إلى حالات إدراج شركات من جنوب شرق آسيا في السوق.

قال لي يوجي، الباحث في معهد أبحاث هوتاي للأوراق المالية، إن الشركات تفضل تقديم طلبات الاكتتاب عندما تكون السيولة في السوق الثانوية مرتفعة، وتقييماتها مرتفعة نسبياً؛ كما أن نشاط التمويل من خلال الاكتتابات، خاصة المشاريع الكبيرة ذات الجودة العالية، يجذب المزيد من المستثمرين ويعزز تداولات سوق هونغ كونغ.

كما تستمر السياسات في إصدار فوائد الإصلاح. بهدف تعزيز تنافسية سوق هونغ كونغ، وجذب المزيد من الشركات ذات الجودة العالية، أطلقت بورصة هونغ كونغ في مارس المرحلة الأولى من استشارة إصلاح نظام الإدراج، مع خطط لتخفيف معايير حقوق التصويت المتماثلة (WVR)، والسماح لجميع الشركات بتقديم طلبات سرية.

قالت يوان مي، مديرة الأبحاث في شركة سوليفان جيرلي (شنغهاي)، لصحيفة “سيرنكيز ديلي”، إن هذه الإصلاحات من المتوقع أن تزيد من حجم التمويل من الشركات الجديدة، وتحسن نشاط السوق، وتجذب المستثمرين العالميين لإعادة تخصيص الأصول، وتعزز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي.

قالت كي مينغ لين، الشريك التنفيذي في شركة هويشون للمحاماة، في مقابلة مع الصحيفة، إن هذه الإصلاحات ستسهل على الشركات الأجنبية، خاصة الشركات الصينية والأعمال من جنوب شرق آسيا، الإدراج في هونغ كونغ، مما يثري بيئة السوق، ويوفر خيارات استثمارية متنوعة للمستثمرين، ويعزز السيولة السوقية، ويرتقي بالبنية التحتية للسوق، ويدعم توسع المؤسسات الوسيطة في الأعمال الدولية، ويعزز قدرتها على خدمة العملاء العالميين.