انخفاض حاد في الأداء وتحول صافي الأصول إلى سالب، أسهم ميتشي تواجه تحذير مخاطر الخروج من السوق

ماذا حدث لشركة ميزي تشاوشانغ، من مجد الإدراج إلى تحويل صافي الأصول إلى سالب؟

في مساء يوم 17 مارس، أصدرت شركة Shenzhen Meizhi Decoration Design Engineering Co., Ltd. (002856.SZ) إعلان تصحيح توقعات الأداء لعام 2025، حيث خفضت بشكل كبير التوقعات السابقة للأداء السنوي، ووسعت خسارة صافي الربح العائد للمساهمين بعد التعديل، والأهم من ذلك أن الشركة تتوقع أن يتحول حقوق المساهمين المخصصة للمالكين في نهاية عام 2025 إلى قيمة سلبية، مما يعني أنه بعد الكشف عن التقرير السنوي لعام 2025، قد يتم تحذير شركة Shenzhen Stock Exchange من خطر الإدراج في السوق (*ST).

وتوضح البيانات العامة أن شركة ميزي تشاوشانغ تأسست في نوفمبر 1984، وبدأت التداول في سوق Shenzhen في مارس 2017، ويقع مقرها في منطقة فوتيان بمدينة شنتشن، وهي شركة متخصصة في تصميم وتنفيذ الديكور المعماري، والواجهات المعمارية، والأنظمة الميكانيكية والكهربائية للمباني. وتتمثل الأعمال الأساسية للشركة في تصميم وتنفيذ مشاريع الديكور المعماري، مع التركيز على الديكور للمباني العامة، والتشطيبات الدقيقة للمساكن، وواجهات المباني، وتخدم عملاء رئيسيين من مؤسسات النقل، والصناعات الثقافية، والعقارات المالية، والجهات الحكومية، ويشكل الدخل الرئيسي من أنشطة الديكور والتشطيب والبناء، حيث تمثل النسبتان معًا أكثر من 95%.

منذ الإدراج، استطاعت الشركة أن تحتل مكانة في صناعة الديكور المعماري بفضل موارد المشاريع المستقرة، لكنها تعرضت لضغوط مستمرة في الأداء خلال السنوات الأخيرة بسبب ظروف السوق والمشكلات التشغيلية الداخلية.

ويكشف تصحيح توقعات الأداء الأخير عن جزء صغير فقط من الأزمة التي تواجهها شركة ميزي تشاوشانغ. حيث أظهر الإعلان أن الشركة كانت قد أعلنت في 31 يناير 2026 عن توقعات الأداء لعام 2025، متوقعة أن يكون صافي الربح العائد للمساهمين بين -75 مليون و-112.5 مليون يوان، وصافي الربح بعد استبعاد البنود الخاصة بين -58.32 مليون و-95.82 مليون يوان؛ لكن بعد التصحيح، تتوقع الشركة أن يكون صافي الربح العائد للمساهمين بين -132 مليون و-198 مليون يوان، وصافي الربح بعد استبعاد البنود بين -148 مليون و-214 مليون يوان، مما يعكس زيادة في الخسائر تتراوح بين 40% و76% عن التوقعات الأصلية. وفي الوقت نفسه، تتوقع الشركة أن يكون حقوق المساهمين المخصصة للمالكين في نهاية عام 2025 بين -40 مليون و-75 مليون يوان، بعد أن كانت 106 ملايين يوان في نهاية العام السابق، مما يجعلها تتحول من قيمة إيجابية إلى سلبية، وهو مؤشر رئيسي يهدد إمكانية الإدراج في السوق.

وفيما يتعلق بأسباب خفض الأداء، أوضحت شركة ميزي تشاوشانغ في الإعلان أن مع تقدم عمليات التدقيق المالي لعام 2025، وبالتواصل الكامل مع مدققي الحسابات، قامت الشركة، وفقًا لمبدأ الحذر، بإجراء تعديلات على العديد من البيانات المالية. حيث قامت بتخفيض الأصول الضريبية المؤجلة التي كانت قد تم الاعتراف بها سابقًا، وأعادت تقييم قيمة استثماراتها في الشركات التابعة بناءً على حالة التشغيل والظروف السوقية، كما قامت بمراجعة شاملة لحسابات العملاء والأصول التعاقدية، وأحالت مخصصات الانخفاض المحتملة بشكل حذر، مما أدى مجتمعة إلى تعديل كبير في الأداء وصافي الأصول، وأخيرًا توقعت أن يتحول صافي الأصول إلى قيمة سلبية في نهاية الفترة.

وفي مراجعة الأداء المالي خلال السنوات الأخيرة، تظهر البيانات أن وضع الشركة المالي يواصل التدهور. حيث أظهرت البيانات أن الشركة سجلت خسائر صافية متتالية منذ عام 2021، حيث تجاوزت الخسائر الإجمالية 700 مليون يوان. كما أن البيانات الفصلية لعام 2025 ليست أفضل حالًا، حيث سجلت خسارة في الربع الأول بلغت 21.24 مليون يوان، وزادت في الربع الثاني إلى 34.76 مليون يوان، وبلغت خسائر الربع الثالث 44.25 مليون يوان، وانخفض إجمالي الأصول من 1.827 مليار يوان في بداية العام إلى 1.707 مليار يوان في نهاية الربع الثالث، بينما استمرت الالتزامات في البقاء فوق 1.6 مليار يوان، مع ارتفاع نسبة الدين إلى الأصول، مما يبرز ضغط السيولة.

بالإضافة إلى ذلك، زادت الشركة جهود تحصيل الحسابات المستحقة، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الدعاوى القضائية، واتباع سياسة تقليص الموظفين أدت إلى ارتفاع تكاليف العمالة المؤقتة، مما زاد من ضغط الربحية.

وبالإضافة إلى استمرار الخسائر، تعرضت شركة ميزي تشاوشانغ سابقًا لعقوبات تنظيمية بسبب عدم الامتثال لقواعد الحوكمة والإفصاح. ففي أغسطس 2022، أصدرت لجنة تنظيم الأوراق المالية في Shenzhen قرارًا يلزم الشركة بإجراء تصحيحات، حيث تبين أن الشركة لم تكشف عن تعاملات غير تجارية مع المساهمين الرئيسيين السابقين، وقامت بقروض لجهات ذات علاقة دون موافقة الجمعية العمومية، وسجلات الاجتماعات غير منتظمة، وإدارة الأموال غير منظمة، وغيرها من المشكلات.

وطلبت الجهات التنظيمية من الشركة إجراء تصحيحات خلال فترة محددة، ومطالبة المساهمين السابقين بسداد الأموال المحتلة، ووضع خطة لاسترداد الحسابات المستحقة، لكن من خلال الأداء المالي اللاحق، لم تظهر نتائج تلك التصحيحات تحسنًا كافيًا، وما زالت مشكلات استرداد الحسابات، وانخفاض الأصول، وتدهور القيمة، تؤثر على الشركة.

وبالاقتران مع أحدث توقعات الأداء وقواعد التنظيم، فإن احتمالية تطبيق تحذير من خطر الإدراج في السوق على شركة ميزي تشاوشانغ عالية جدًا. وفقًا لقواعد الإدراج المعدلة في عام 2025 من قبل بورصة Shenzhen، إذا كانت حقوق المساهمين المخصصة للمالكين في نهاية عام 2025 سلبية، فسيتم تنفيذ تحذير من خطر الإدراج بعد الكشف عن التقرير السنوي، ويُسبق اسم السهم بـ “*ST”.

وفي الوقت الحالي، قامت شركة ميزي تشاوشانغ بالتواصل المسبق مع مدققي الحسابات بشأن تصحيح توقعات الأداء، ولا توجد خلافات جوهرية بين الطرفين، وتكون البيانات النهائية وفقًا لنتائج التدقيق في التقرير السنوي، لكن الشركة أوضحت أن هناك احتمال كبير أن تكون حقوق الأصول في نهاية الفترة سلبية، وأن ضغط تحذير خطر الإدراج موجود بالفعل.

ومن الجدير بالذكر أن الشركة تتوقع أن يتم الكشف عن تقريرها السنوي لعام 2025 في 29 أبريل 2026، وخلال هذه الفترة ستقوم على الأقل بإصدار إعلانين إضافيين للتحذير من المخاطر، لتحذير المستثمرين بشكل كامل من خطر الإدراج. وفيما يتعلق بالتطورات المستقبلية، أكدت الشركة أنها ستقوم بتحليل أسباب تصحيح التوقعات بشكل جدي، وتعزيز مراجعة الإفصاح، واتخاذ إجراءات لتحسين الأداء، لكن في ظل تزايد المنافسة في صناعة الديكور، وضعف الطلب في السوق العقارية، لا تزال هناك مخاطر كبيرة في إمكانية عكس الخسائر وتحسين صافي الأصول.