بيان جولدمان ساكس: مساحة خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي محدودة في ظل "شبه الركود التضخمي"

صحيفة أودايلي ستار بوليتان: ذكرت تقارير أبحاث كريدي سويس أن الاحتياطي الفيدرالي حافظ على سعر الفائدة دون تغيير في اجتماع مارس، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق. تظهر مخططات النقاط والتوقعات الاقتصادية رفع توقعات التضخم وتقليل مساحة خفض الفائدة، مع توجه سياسي حذر بشكل عام. على الرغم من أن باول يرى أن عدم اليقين في صدمات أسعار النفط كبير وأن الاقتصاد لا يزال قويًا، إلا أننا نعتقد أن الوضع أكثر تعقيدًا. فرضت الرسوم الجمركية وسياسات الهجرة قيودًا على العرض، بالإضافة إلى صدمات أسعار النفط، مما يدفع الاقتصاد الأمريكي نحو مرحلة “شبه ركود تضخمي”. في الوقت نفسه، تظهر مخاطر الائتمان الخاص، وقد تتشدد الظروف المالية تلقائيًا. في ظل هذا السياق، يظل الاحتياطي الفيدرالي مقيدًا بمقاومة التضخم، وربما يظل ثابتًا في الفترة القصيرة؛ ومع تراجع الطلب أو تصاعد المخاطر المالية على المدى المتوسط، قد يواجه السياسة ضغوطًا للتحول بشكل غير مباشر نحو خفض الفائدة. نتوقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الحالي في النصف الأول من العام، وأن يتأخر إعادة تفعيل خفض الفائدة حتى النصف الثاني. ولكن إذا كان خفض الفائدة رد فعل سلبي على تدهور الظروف الاقتصادية أو المالية، فسيظل من الصعب تحفيز شهية المخاطرة في السوق. (جين شي)