أعلنت الاحتياطي الفيدرالي عدم خفض أسعار الفائدة! باول يطلق إشارة "صقراوية"

المصدر: شبكة صحيفة الأوراق المالية الكاتب: زو لو

البنك الاحتياطي الفيدرالي يواصل “الانتظار والمراقبة”.

في الساعة 2 صباحًا بتوقيت بكين في 19 مارس، أعلن البنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيبقي نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50% إلى 3.75%، وهو ما يتوافق مع التوقعات السائدة في السوق. وأشار بيان السياسة إلى أن تأثير الحرب في الشرق الأوسط على الاقتصاد الأمريكي لا يزال غير مؤكد. ووفقًا لأحدث مخطط توقعات أسعار الفائدة، يتوقع صانعو القرار في الاحتياطي الفيدرالي أن يخفضوا سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام، ومرة أخرى في عام 2027، لكن التوقيت المحدد لا يزال غير واضح.

وفي أعقاب ذلك، أطلق رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إشارة “متشددة” خلال مؤتمر صحفي. قال إن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال عنيدًا، وتزايد عدم اليقين بشأن المستقبل، وإذا لم يتحسن التضخم، فلن يتم خفض الفائدة. وأشار أيضًا إلى أن بعض مسؤولي الاحتياطي يفضلون تقليل عدد مرات خفض الفائدة في المستقبل.

تأثرت الأسهم الأمريكية الثلاثة الكبرى بانعكاسات إشارة “المتشدد” من الاحتياطي الفيدرالي وتصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط، حيث تراجعت جميع المؤشرات بشكل كبير، حيث انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 1.63%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 1.36%، وبلغ أدنى مستوى منذ نوفمبر من العام الماضي؛ وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.46%. وتراجعت أسهم التكنولوجيا الكبرى بشكل جماعي، حيث هبطت أمازون بأكثر من 2%، وانخفضت أسهم آبل، جوجل، مايكروسوفت، ميتا، برودكوم، وتيسلا بأكثر من 1%، وانخفضت نفيديا بنسبة 0.84%. وحذر محللون من أن استمرار الصدمات في الطاقة قد يؤدي إلى تباطؤ التضخم والنمو، مما يشكل “مزيجًا خطيرًا” قد يواجه الاحتياطي الفيدرالي تحديات أكبر في موازنة مسؤولياته.

إعلان الاحتياطي الفيدرالي: عدم خفض الفائدة

في 18 مارس بالتوقيت الشرقي، وفي ظل تصاعد التوترات في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط، أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي قرارًا جديدًا بشأن سعر الفائدة، حيث أبقى على نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50% إلى 3.75%، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق.

وهذا هو ثاني توقف عن خفض الفائدة بعد ثلاثة خفضات متتالية في نهاية العام الماضي.

لم يحظ قرار التوقف عن خفض الفائدة بالإجماع بين أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). وأشار البيان إلى أن من بين 12 عضوًا في اللجنة، صوت واحد ضد القرار، وهو ستيفن ميران، الذي لا يزال يفضل خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

وقد شهدت اللجنة ست جلسات متتالية من معارضة القرار، مما يبرز تزايد الانقسامات داخل اللجنة.

وفي الواقع، كانت السوق تتوقع بشكل كبير قرار التوقف عن خفض الفائدة، حيث أظهرت أدوات مراقبة الاحتياطي الفيدرالي في بورصة شيكاغو قبل الاجتماع أن احتمالية توقف الاحتياطي عن رفع الفائدة تقترب من 99%.

أما عن الفارق الأكبر عن الاجتماع السابق، فهو إضافة عبارة تتعلق بالأوضاع في الشرق الأوسط.

وأشار البيان إلى أن الحرب التي اندلعت قبل ثلاثة أسابيع في إيران أضافت مزيدًا من عدم اليقين. وأدت الصراعات وتأثيرها على مضيق هرمز إلى اضطراب سوق النفط العالمية، وربما أدت إلى استمرار التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وذكر البيان: “تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط لا تزال غير مؤكدة على الاقتصاد.”

وأظهر مخطط توقعات أسعار الفائدة الذي نُشر بعد الاجتماع أن أعضاء اللجنة يتوقعون بشكل عام أن يخفضوا الفائدة مرة واحدة هذا العام، ومرة أخرى في عام 2027، لكن التوقيت المحدد لا يزال غير واضح.

ومن بين 19 عضوًا في اللجنة، يتوقع 7 منهم عدم خفض الفائدة هذا العام، بزيادة واحد عن توقعاتهم في ديسمبر من العام الماضي. ويُظهر الوسيط أن هناك توقعات بمزيد من الخفض في عام 2027، وأن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيستقر عند مستوى حوالي 3.1% على المدى الطويل.

لم تتغير بشكل كبير تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي حول آفاق الاقتصاد الأمريكي، لكنهم رفعوا قليلاً توقعاتهم لنمو الاقتصاد والتضخم لعام 2026.

وفي أحدث التوقعات الاقتصادية، يتوقع مسؤولو الاحتياطي أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 2.4% هذا العام، وهو أعلى قليلاً من توقعاتهم في ديسمبر (2.3%)؛ ويتوقعون أن يبلغ معدل النمو في 2027 حوالي 2.3%، بزيادة قدرها 0.3 نقطة مئوية عن التوقعات السابقة.

إشارة باول “المتشدد”

نظرًا لأن قرار التوقف عن خفض الفائدة قد تم تسعيره بشكل كامل في السوق، فإن السوق يركز بشكل أكبر على أحدث تصريحات باول.

وفي المؤتمر الصحفي الذي عقد في الساعة 2:30 صباحًا بتوقيت بكين، حذر من أن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال عنيدًا، وأن عدم اليقين بشأن المستقبل يزداد — من الأوضاع في الشرق الأوسط إلى اضطرابات الرسوم الجمركية، حيث تعرقل جميع المتغيرات وتيرة تراجع التضخم.

وأوضح باول أنه لن يفكر في خفض الفائدة حتى يلاحظ تحسنًا إضافيًا في التضخم؛ وفي الوقت نفسه، بدأ داخل اللجنة مناقشة “ما إذا كان من الممكن رفع الفائدة في المستقبل”، رغم أن هذا ليس السيناريو الأساسي الذي يفترضه معظم الأعضاء.

وقال إن الاقتصاد الأمريكي لا يزال في حالة توسع، وأن التضخم لا يزال مرتفعًا بعض الشيء، وأن إنفاق المستهلكين قوي، لكن نشاط قطاع الإسكان ضعيف. واعتبر أن السياسة الحالية مناسبة، “وتساعد على تحقيق أهدافنا.”

وأعاد تأكيد أن سوق العمل الأمريكي قد تبرد بشكل واضح، لكن معدل البطالة لم يتغير كثيرًا منذ الصيف الماضي، وأن الإجراءات التي اتخذت لخفض الفائدة ساعدت على استقرار سوق العمل.

وفي ردوده على الأسئلة، أضاف باول أن هناك مخاطر هبوطية على سوق العمل، لكن العديد من مؤشرات التوظيف تظهر أن السوق لا يزال مستقرًا إلى حد ما.

وأشار بشكل خاص إلى أن تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط غير واضحة، وأن البنك سيراقب المخاطر عن كثب، وأنه من المبكر جدًا تحديد مدى وتأثير تلك المخاطر على الاقتصاد.

وفيما يتعلق بالتضخم في الولايات المتحدة، قال إن توقعات التضخم الأخيرة ارتفعت، وأن ارتفاع أسعار الطاقة سيرفع التضخم العام، وأن بعض الصدمات النفطية ستظهر في التضخم الأساسي.

وفي ردوده على الأسئلة، أقر باول بأن التضخم أعلى بكثير من هدف 2%، وأن ذلك يثير القلق. وأشار إلى أن العديد من الأعضاء ذكروا أن توقعات التضخم على المدى القصير ارتفعت، وأن الجميع يتفق على ضرورة مراقبة توقعات التضخم عن كثب.

كما ذكر أن مخطط توقعات أسعار الفائدة ليس مسارًا محددًا مسبقًا، وأن القرارات ستتخذ في الاجتماعات القادمة، وأن بعض الأعضاء يفضلون تقليل عدد مرات خفض الفائدة في المستقبل.

وفي ردوده على الأسئلة، قال إن التقدم البطيء في تنفيذ الرسوم الجمركية يؤثر على توقعات التضخم، وأن الأمر قد يتطلب وقتًا أطول. وأوضح أن ارتفاع أسعار النفط لفترة طويلة قد يثبط الإنفاق، وقال: “نحن حقًا لا نعرف تمامًا كيف ستؤثر زيادة أسعار الطاقة.”

وأضاف أن الصدمات النفطية يمكن تعويضها من قبل إنتاج الطاقة في الولايات المتحدة، وإذا اعتقدت شركات النفط أن الارتفاع سيستمر، فإنها ستزيد الإنتاج.

ويرى باول أن السياسة الحالية مناسبة، وأنها على حافة التشديد وعدم التشديد. وأن سعر الفائدة في المنطقة المحايدة، أو قريب منها، ويبدو أنه يميل إلى التشديد.

وأعرب باول عن نيته، إذا لم يتم تأكيد خليفته قبل نهاية فترة رئاسته، أن يظل “رئيسًا مؤقتًا” حتى يتم تعيين خليفته رسميًا.