إعادة تشكيل نمط المؤسسات الكبرى: زيادة حادة في حقوق الأطراف الثلاثة، زيادة ملحوظة في الأوراق المالية غير النقدية، انسحاب Huatai من TOP10

شركة Caixin للأنباء، 16 مارس (مراسل: Zhou Xiaoya) شهد سوق التمويل العام في عام 2025 تسجيل 9 أرقام قياسية على مدار العام، حيث وصل الحجم الإجمالي إلى 37.7 تريليون يوان بنهاية العام، وخلال هذه الفترة، حققت مؤسسات التوزيع للصناديق أيضًا العديد من الأرقام القياسية الجديدة.

أظهر أحدث تصنيف لمؤسسة الأوراق المالية الصينية (CFA) لأكبر 100 جهة مبيعات صناديق التمويل العام أن حجم الأصول المحتفظ بها من قبل المؤسسات العشرة الأوائل في النصف الثاني من العام الماضي بلغ 6 تريليون يوان، بزيادة قدرها 857.6 مليار يوان عن النصف الأول، بنسبة نمو 16.69%. كما تجاوز حجم الأصول غير النقدية لأول مرة 11 تريليون يوان، بزيادة 14.7% عن النصف الأول من العام السابق.

يتكون التصنيف الأخير من 57 شركة وساطة، 25 بنكًا، 14 جهة طرف ثالث، 4 شركات تابعة للصناديق، و1 شركة تأمين، مع دخول 3 “وجوه جديدة” هي شركة أوراق مالية تشاينا، بنك دونغقوان، وشركة بورهاي للوساطة؛ فيما خرجت مؤسسات مثل لي ديفيد فاند، تيان فونغ للأوراق المالية، وكوندو للأوراق المالية من قائمة العشرة الأوائل مؤقتًا.

ويبرز التصنيف التغيرات التالية التي تستحق الانتباه:

أولًا، استمرار تراجع حصة البنوك من سوق الأصول المحتفظ بها في صناديق الأسهم، مع ارتفاع المؤسسات الخارجية بسرعة، حيث ساهمت في أكبر قدر من النمو في النصف الثاني من العام الماضي.

ثانيًا، في ظل تأثير ظاهرة “مفعول ماتي”، تغيرت المؤسسات العشرة الأوائل من حيث حجم الأصول المحتفظ بها في صناديق الأسهم، مع دخول شركات التأمين، وخروج شركة وساطة واحدة مؤقتًا.

ثالثًا، لا تزال البنوك تواصل بيع صناديق المؤشرات للأسهم بشكل كبير، مع ارتفاع حصتها السوقية في هذا النوع من الصناديق، رغم أن شركات الوساطة لا تزال تسيطر على أكثر من نصف السوق.

رابعًا، على الرغم من زيادة الجهود في صناديق المؤشرات للأسهم، إلا أن النمو في الحجم الإجمالي للأصول غير النقدية للبنوك لا يزال ضعيفًا بسبب حجم الأساس الصغير، بينما شهدت شركات الوساطة نموًا ملحوظًا في الأصول غير النقدية المحتفظ بها.

تباين في المشهد: المؤسسات الخارجية تركز على الأسهم، والبنوك تواصل بيع صناديق المؤشرات، وشركات الوساطة ترفع حجم الأصول غير النقدية

بعد أن تجاوزت لأول مرة عتبة 10 تريليون يوان في النصف الأول من العام الماضي، استمر نمو حجم الأصول غير النقدية للمؤسسات العشرة الأوائل في التوزيع في النصف الثاني، بزيادة 14.7% ليصل إلى 11.7 تريليون يوان؛ كما زاد حجم الأصول المحتفظ بها في صناديق الأسهم بنسبة 16.7% ليصل إلى 6 تريليون يوان؛ وارتفع حجم صناديق المؤشرات للأسهم بنسبة 23.59% ليصل إلى 2.41 تريليون يوان.

وفي ظل هذا النمو المتوازن، استمر تباين أداء المؤسسات.

ساهمت المؤسسات الخارجية في أكبر قدر من النمو في حجم الأصول المحتفظ بها في صناديق الأسهم في النصف الثاني من العام الماضي، حيث زادت بأكثر من 320 مليار يوان، مما رفع حصتها في قائمة العشرة الأوائل بأكثر من نقطة مئوية واحدة، في حين انخفضت حصة البنوك، شركات الوساطة، والشركات التابعة للصناديق قليلاً، مع بقاء البنوك في المركز الأول بحصة تزيد عن 40%.

من حيث نسبة النمو، كانت شركات التأمين الصغيرة الحجم الأكثر وضوحًا، حيث حققت نموًا بنسبة 40.13%. كما زادت المؤسسات الخارجية من حجم أصولها بنسبة 22.40%، وارتفعت حصة البنوك وشركات الوساطة بنسبة 12.25% و15.69% على التوالي.

وفيما يخص الأصول غير النقدية، زادت شركات الوساطة بشكل ملحوظ، حيث أضافت 507.6 مليار يوان في النصف الثاني من العام، بنسبة نمو 24.34%، مما رفع حصتها في السوق إلى 22.16%. أما البنوك، فهي لا تزال تسيطر على أكبر حجم من الأصول غير النقدية، لكن حصتها تتراجع، حيث بلغت 41.66%، مع زيادة قدرها 477.3 مليار يوان (10.86%).

ومع ذلك، لا تزال البنوك تواصل بيع صناديق المؤشرات للأسهم بشكل كبير، حيث تسيطر شركات الوساطة على أكثر من نصف السوق في هذا النوع من الصناديق، بحجم 1.32 تريليون يوان، رغم أن حصتها انخفضت قليلاً مقارنة بالنصف الأول. أما البنوك، فهي الوحيدة التي شهدت زيادة في حصتها، حيث زاد حجم صناديق المؤشرات للأسهم بنسبة 34.16% ليصل إلى 357.8 مليار يوان، مع حصة سوقية تبلغ 14.82%، بزيادة أكثر من نقطة مئوية واحدة.

أفضل 10 مؤسسات من حيث حجم الأصول المحتفظ بها في صناديق الأسهم تتغير: دخول شركات تأمين وخروج شركة وساطة مؤقتًا

تستمر ظاهرة “مفعول ماتي” في التصاعد، حيث تجاوزت حصة أكبر 10 مؤسسات من حيث حجم الأصول المحتفظ بها في صناديق الأسهم الثلاثين بالمئة. تصدرت شركة Ant Fund قائمة الأصول المحتفظ بها، حيث تجاوز حجمها 1 تريليون يوان، ليصل إلى 1.02 تريليون يوان، بزيادة قدرها 194.9 مليار يوان، متقدمة على باقي الشركات. كما حافظت على المركز الأول في الأصول غير النقدية وصناديق المؤشرات للأسهم.

وبنفس النمو، تجاوزت شركة China Merchants Bank حجم الأصول المحتفظ بها 610.5 مليار يوان، في المركز الثاني، بزيادة 118.5 مليار يوان عن النصف الأول من العام. وتعد الصناديق النشطة هي المحرك الرئيسي لنمو أصول البنك، في حين أن صناديق المؤشرات للأسهم زادت بمقدار 151 مليار يوان فقط.

وجاءت شركة Tiantian Fund في المركز الثالث، حيث زاد حجم الأصول المحتفظ بها في صناديق الأسهم بمقدار 50.6 مليار يوان، ليصل إلى 400.2 مليار يوان. كما ساهمت الصناديق النشطة بشكل كبير، مع أن صناديق المؤشرات للأسهم زادت بنسبة تقارب 40%.

أما المؤسسات من المركز الرابع إلى العاشر، فحافظت على ترتيبها من النصف الأول من العام، حيث استمرت شركة CITIC Securities في تصدر حصة الأصول المحتفظ بها في صناديق الأسهم بين شركات الوساطة، مع زيادة قدرها 21.1 مليار يوان، ليصل إلى 1.632 تريليون يوان.

أما شركة PICC، فدخلت قائمة العشرة الأوائل بفضل زيادة قدرها 44.7 مليار يوان، ليصل حجم الأصول المحتفظ بها إلى 1.561 تريليون يوان، مع تصدرها في صناديق الأسهم غير النقدية، رغم تراجع حجم صناديق الأسهم النمطية بمقدار 20 مليار يوان.

وتراجعت شركة Huatai Securities مؤقتًا من قائمة العشرة الأوائل، حيث زادت أصولها في صناديق الأسهم بمقدار 16.6 مليار يوان. كما تراجعت شركة Agricultural Bank من المركز الثامن إلى التاسع، مع زيادة قدرها 9.4 مليار يوان.

البنوك تواصل تعزيز صناديق المؤشرات للأسهم، وحصة السوق للأصول غير النقدية تواصل الانخفاض

استمرارًا للاتجاه في النصف الأول من العام الماضي، واصلت البنوك تعزيز استثماراتها في صناديق المؤشرات للأسهم في النصف الثاني، حيث زادت بمقدار 911 مليار يوان، ليصل الإجمالي إلى 357.8 مليار يوان، بنسبة نمو 34.16%. وارتفعت حصتها السوقية في أكبر 100 مؤسسة بمقدار 1.11 نقطة مئوية، لتصل إلى 14.82%.

أما شركات الوساطة، التي شهدت تراجعًا طفيفًا، فتمتلك الآن 54.45% من السوق.

من حيث النمو، زادت 12 مؤسسة من شركات الأسهم المؤشرات بأكثر من 100 مليار يوان، بقيادة Ant Fund التي زادت بمقدار 915 مليار يوان، تليها Guotai Haitong Securities بزيادة 431 مليار يوان، وConstruction Bank بزيادة 394 مليار يوان. كما زادت شركات CITIC Securities وHuatai Securities وShanghai Tiantian Fund بأكثر من 200 مليار يوان.

أما التغيرات في الترتيب، فكانت أبرزها ارتفاع ترتيب بنك Minsheng بمقدار 14 مركزًا، مع زيادة مضاعفة في حجم الأصول المحتفظ بها في صناديق الأسهم، بالإضافة إلى ارتفاع ترتيب شركة Financial Street Securities وCICC بأكثر من 10 مراكز.

وفيما يخص الأصول غير النقدية، تراجع حصتها السوقية للبنوك بسبب المنافسة الشديدة وتقلبات سوق السندات، حيث زادت أصولها غير النقدية بنسبة 10.86%، بمقدار 477.3 مليار يوان، بينما زادت شركات الوساطة بمقدار 507.6 مليار يوان، بنسبة نمو 24.34%.

وفي التفاصيل الداخلية، لا تزال البنوك الكبرى مثل China Merchants Bank وConstruction Bank وCITIC وICBC وBank of China تحقق نموًا يتجاوز 400 مليار يوان، بينما يعاني العديد من البنوك الصغيرة والمتوسطة من ضعف النمو، مع بنك Industrial Bank الذي شهد تراجعًا بأكثر من 500 مليار يوان.

(مراسل Caixin، Zhou Xiaoya)