تصريح جديد من دونج تشنغ في! سيكون السوق هذا العام "فوضويًا" وتحدث أيضًا عن أسهم العقارات

14 مارس، اجتماع تبادل الاستراتيجيات لعام 2026 لشركة Rui Jun Asset Management عقد في شنغهاي.

شارك شريك إدارة الأصول ومدير الأبحاث داون تشنغفي في الاجتماع بكلمة رئيسية، حيث شارك أفكاره الشخصية وأفكار شركة Rui Jun حول أحدث التطورات في الاستثمار. عند الحديث عن توقعات السوق، استخدم داون تشنغفي كلمة “فوضى” لوصف الحالة، وركز على تحليل صناعي السيارات الذكية والعقارات، معتقدًا أن السيارات الذكية ستتحول على الأرجح إلى عمل مربح، وأن مخاطر قطاع العقارات قد تم تحريرها بشكل كامل، وأن أسهم العقارات حالياً تعتبر استثماراً عالي المخاطر وعالي العائد.

السيارات الذكية ستصبح عملاً مربحًا

في قسم “رؤى” لهذا العام (وهو قسم تفكير في البحث والاستثمار لشركة Rui Jun)، طرح داون تشنغفي ثلاثة مواضيع رئيسية: أولاً، ما التغييرات التي تجلبها السيارات الذكية؟ ثانيًا، العقارات أم سلسلة صناعة العقارات؟ ثالثًا، أين أصبحت الأسهم الرائدة سابقًا الآن؟

في خطابه، خصّص داون تشنغفي مزيدًا من الوقت لصناعة السيارات الذكية. في رأيه، لقد اقتربت عملية التحول إلى السيارات الكهربائية من نهايتها، مع صعود المنتجات المحلية والمنافسة الشديدة، لكن بداية الذكاء الاصطناعي في السيارات لا تزال في مراحلها الأولى.

ولبحث التغييرات المحتملة التي قد يجلبها الذكاء الاصطناعي لصناعة السيارات، استعرض داون تشنغفي تطور الذكاء في الهواتف والتلفزيونات والأدوات المنزلية، وخرج بسلسلة من الأفكار والاستنتاجات. لخص قائلاً إن عملية الذكاء الاصطناعي هي عملية زيادة قيمة المنتج من خلال زيادة نسبة البرمجيات والخوارزميات. جلب الذكاء الاصطناعي قيمة جديدة للمستهلكين، لذلك فإن نماذج الأعمال تتغير أو تتحسن بدرجات متفاوتة. تعتمد درجة التحسين على مدى صعوبة المنتجات الذكية، وعمق التكرار، ومدى توسع وظائف المنتج. لا يوجد ارتباط مباشر واضح بين الذكاء الاصطناعي وتركيز الصناعة. يمكن للذكاء الاصطناعي أن يعزز قدرة الشركات على تحقيق الأرباح وتقييم السوق الثانوية.

يعتقد داون تشنغفي أن السيارات الذكية لا تزال في مرحلة النموذج الأولي، وأنها على الأرجح ستصبح عملاً مربحًا، تمامًا مثل الهواتف الذكية، حيث قد يكون الفائزون شركات الذكاء الاصطناعي التي ترتدي قناع السيارات. وأوضح أن الذكاء الاصطناعي في السيارات هو عملية إعادة تشكيل لصناعة السيارات بواسطة الذكاء الاصطناعي، وهو أول تطبيق من نوعه في العالم المادي. عندما يتحرر المستهلكون من عبء القيادة، تصبح تجربة التفاعل بين السيارة والمستهلك محورًا رئيسيًا، مما يغير الحالة الحالية من التشابه، ويزيد من تميز العلامات التجارية المختلفة. عملية الذكاء الاصطناعي تتسم بسرعة التكرار وقسوة المنافسة، حيث يمكن للشركات القادرة على التميز من خلال تجارب منتجات فريدة أن تحصل على قيمة مضافة وحقوق في سلسلة الصناعة، بينما الشركات غير القادرة قد تتحول إلى شركات تصنيع أو تخرج من السوق. إذا استطاعت السيارات الذكية أن تقدم خدمات تتجاوز القيادة الأساسية، مثل سائق خاص جيد، فسيكون المستهلكون على استعداد للدفع، ويمكن للشركات أن تحقق إيرادات ثابتة من خدمات القيمة المضافة.

أسهم العقارات الآن استثمار عالي المخاطر وعالي العائد

بدأ داون تشنغفي التركيز على صناعة العقارات منذ عام 2024، بعد أن طرح أفكارًا حول قاع السوق العقاري سابقًا. ومع ذلك، كانت بيانات السوق العقاري العام الماضي أقل من توقعاته من حيث المبيعات والأسعار. منذ بداية 2025، استمر سوق الإسكان في تقليل المخزون، وارتفعت مبيعات المنازل الجديدة والمستعملة واستقرت، كما أن عائدات الإيجارات تدعم أسعار العقارات. بناءً على الوضع الحالي، لا يزال داون تشنغفي يولي اهتمامًا كبيرًا للعقارات.

وأشار إلى أن مع مرور الوقت، تزداد خيارات الاستثمار ذات الرافعة المالية في العقارات، وبالنظر إلى الحالة الدولية، فإن الانخفاضات في السوق المحلية ليست صغيرة، وهناك علامات واضحة على تغير السياسات المحلية. بالنسبة لصناعة العقارات، قد تظهر حالة من البقاء للأقوى. وبالرجوع إلى الحالة الأمريكية، فإن تركيز الصناعة سيزداد، وسيتم إصلاح السوق، وتتمتع الشركات ذات النمو المحتمل بقيمة نمو. كما أن صناعة مواد البناء في سلاسل التوريد العقارية تتمتع بأمان في التخصيص، مع استقرار الإيرادات وتحسن الأرباح وجودة الأصول، وزيادة رغبة الشركات ذات الصلة في توزيع الأرباح.

بالنسبة لقطاع العقارات، قدم داون تشنغفي أفكارًا واستنتاجات حديثة. في رأيه، أن حجم السوق والأسعار قريبان من القاع، لكن لا توجد رؤية واضحة لمتى ستحدث الانعكاسات، فهي نوع من خيارات السوق. تم تحرير مخاطر قطاع العقارات بشكل كامل، ومن الممكن أن يبقى الأقوى، لكن بسبب الرافعة المالية في القطاع، فهو استثمار عالي المخاطر وعالي العائد؛ أما سلاسل الصناعة المرتبطة بالعقارات فهي استثمار متوسط المخاطر ومتوسط العائد.

وفي الجزء الأخير من خطابه، استعرض داون تشنغفي موجات ارتفاع رئيسية في سوق الأسهم الصينية (A股) عبر التاريخ. واعتقد أن موجة الذكاء الاصطناعي الحالية قد تتيح للسوق الصيني أن يخرج المزيد من الشركات الممتازة.

(المصدر: شركة الأوراق المالية الصينية)