الين الياباني يرتفع ثلاث مرات على التوالي، هل ستتخذ البنك المركزي موقفاً متشدداً هذا الأسبوع دون رفع أسعار الفائدة؟

أخبار تطبيق هوتون للأخبار المالية — تقلبات سعر الدولار مقابل الين الياباني تزداد قبل اجتماعات السياسة للبنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الياباني. يوم الأربعاء 18 مارس، تداول الدولار مقابل الين بين 158.5 و159.0، مع تراجع طفيف عن الأيام السابقة، لكنه لا يزال فوق مستوى 158. اليابان تتجه للارتفاع لثالث يوم على التوالي، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى توقعات السوق بزيادة التوجهات المتشددة من قبل البنك المركزي الياباني خلال اجتماع هذا الأسبوع. استمرار التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط يدفع أسعار النفط للارتفاع، مع تصاعد التوترات مع إيران، مما يزيد من مخاوف الإمدادات ويؤدي إلى ارتفاع تكاليف الطاقة العالمية، مما يعزز ضغط التضخم المستورد في اليابان. باعتبارها اقتصادًا يعتمد بشكل كبير على واردات النفط من الشرق الأوسط، فإن ارتفاع أسعار النفط يرفع مباشرة توقعات مؤشر أسعار المستهلك الأساسية، مما يعزز الحاجة إلى استمرار البنك المركزي الياباني في مسار التطبيع.

العوامل المباشرة وراء انتعاش الين

في الآونة الأخيرة، تراجع الدولار مقابل الين من فوق 159 إلى مستوى 158.6-158.9، ويعود ارتفاع الين بشكل رئيسي إلى توقعات السوق بشأن اجتماع البنك المركزي الياباني. يتوقع السوق أن يحافظ البنك على سعر الفائدة القصير عند 0.75% خلال هذا الاجتماع، لكن المحافظ Ueda وMasayoshi قد يعززان احتمالية رفع الفائدة من خلال التوجيه المستقبلي. أصوات التشدد داخل البنك المركزي الياباني مستمرة، حيث أكد بعض أعضاء مجلس الإدارة على ضرورة التعامل مع مخاطر ارتفاع التضخم بشكل أولوي. مؤخراً، صرح Ueda علنًا أن التضخم الأساسي يتسارع تدريجيًا نحو هدف 2%، ويتوقع أن يستقر بين النصف الثاني من السنة المالية 2026 وحتى عام 2027 عند حوالي 2%. وأكد على ضرورة أن يصاحب ذلك نمو الأجور لتحقيق تضخم مستدام، مما يشير إلى أن البنك قد لا يستبعد رفع الفائدة مرة أخرى في أبريل إذا دعمت البيانات ذلك. ارتفاع أسعار النفط نتيجة للصراع في الشرق الأوسط، مع ارتفاع ملحوظ في خام برنت، يزيد من ضغط تكاليف الواردات اليابانية، ويُعتقد أن البنك المركزي قد يسرع من وتيرة الخروج من إطار السياسة التيسيرية المفرطة، مما يدعم الين.

المخاطر الجيوسياسية الخارجية وتأثير أسعار الطاقة

تصاعد التوترات في الشرق الأوسط يؤثر مباشرة على أمن الطاقة في اليابان. تعتمد واردات النفط اليابانية بشكل كبير على الشرق الأوسط، مع وجود مخاطر محتملة لتعطيل مضيق هرمز، مما يجعل أسعار النفط عرضة للارتفاع أكثر من الانخفاض. ارتفاع أسعار النفط يرفع مؤشر أسعار الواردات، وقد يتجاوز التضخم الأساسي التوقعات. يتعين على البنك المركزي الياباني موازنة بين تباطؤ النمو وتسارع التضخم، حيث أدى تقلب أسعار النفط إلى زيادة معدل ارتفاع أسعار الواردات على أساس سنوي، مع تدهور الضعف السابق في الين، مما يعزز تأثير التضخم المستورد. هذا يمنح البنك المركزي سببًا للحفاظ على موقفه المتشدد، لكنه يزيد أيضًا من صعوبة تقييم مخاطر التراجع الاقتصادي. هذا الأسبوع، ستلتقي رئيسة الوزراء اليابانية، السيدة Takashi Sano، مع الرئيس الأمريكي، مما يتطلب توازنًا دبلوماسيًا بين أمن الطاقة والتحالف مع الولايات المتحدة. في السابق، أشار ترامب إلى مشاركة اليابان في حماية مضيق هرمز، ثم تراجع عن ذلك، مما يعكس حذر طوكيو بين التحالف مع واشنطن واعتمادها على الطاقة.

أداء بيانات الصادرات والاقتصاد الأساسي

في فبراير، سجلت الصادرات اليابانية نموًا سنويًا بنسبة 4.2%، متجاوزة توقعات السوق البالغة 1.6%، لكنها شهدت تراجعًا كبيرًا مقارنة بنسبة 16.8% في يناير، وهو الشهر السادس على التوالي من النمو الإيجابي. على الرغم من أن الزخم التصديري لا يزال إيجابيًا، إلا أن التراجع الملحوظ يعكس ضعف الطلب العالمي وتقلبات الطلب الآسيوي، بالإضافة إلى تأثير القاعدة السابقة. كانت الزيادة في يناير، لكن مع عودة النمو إلى المستويات الطبيعية في فبراير، انخفضت وتيرة النمو. لا تزال السيارات والمعدات الصناعية والمنتجات الإلكترونية من أهم الصادرات، لكن عدم اليقين في الطلب العالمي يثير الشكوك حول الاتجاه المستقبلي. تراجع الصادرات يعكس تشديد البيئة التجارية العالمية، لكنه لا يزال يوفر دعمًا أساسيًا للين، مما يمنع تدهوره المفرط.

الأسئلة الشائعة

السؤال 1: لماذا يدعم الصراع في الشرق الأوسط ارتفاع الين؟

الجواب: تعتمد اليابان بشكل كبير على واردات النفط من الشرق الأوسط، مما يجعل ارتفاع أسعار النفط نتيجة للصراع يضاعف من ضغط التضخم المستورد. يواجه البنك المركزي الياباني مخاطر تضخم أعلى، ويتوقع السوق أن يسرع من مسار التطبيع، بما في ذلك تعزيز إشارات رفع الفائدة. هذا يدعم الين مقابل الدولار، على الرغم من ارتفاع مخاطر النمو على المدى القصير، إلا أن أولوية التضخم تظل العامل الرئيسي في تحديد سعر الصرف. مع كل ارتفاع بمقدار 10% في أسعار النفط، قد يرتفع التضخم الأساسي في اليابان بمقدار 0.3-0.5%.

السؤال 2: ما احتمالية رفع الفائدة في اجتماع البنك المركزي الياباني الحالي؟ وكيف يؤثر ذلك على الين؟

الجواب: يتوقع السوق أن يحافظ البنك على سعر الفائدة عند 0.75% خلال هذا الاجتماع، لكن تصريحات Ueda الأخيرة تشير إلى أن التضخم يتجه نحو 2%، وأن البيانات ستحدد قرار رفع الفائدة، مع تقييم احتمالية رفعها في أبريل بين 30% و40%. إذا عزز البيان أو المؤتمر الصحفي موقفًا متشددًا يركز على “التحرك وفقًا للبيانات”، فقد يدعم ذلك ارتفاع الين إلى نطاق 157-158؛ وإذا خفف من مخاطر التضخم، فقد يضغط على الين ويعيده إلى حوالي 160. على المتداولين مراقبة تصريحات Ueda بعد الاجتماع، خاصة فيما يتعلق بدور الأجور والأسعار والمخاطر الجيوسياسية.

السؤال 3: ماذا يعني تباطؤ الصادرات في فبراير رغم تجاوزها التوقعات؟

الجواب: النمو بنسبة 4.2%، رغم أنه أعلى من التوقعات، إلا أنه تراجع بشكل كبير عن 16.8% في يناير، مما يشير إلى تراجع زخم الصادرات. عدم اليقين في الطلب العالمي وتأثير القاعدة السابقة يلعبان دورًا، لكن الانتعاش الحالي للين مدفوع بشكل رئيسي بتوقعات السياسة وارتفاع أسعار النفط، وليس بالصادرات بحد ذاتها. على المدى المتوسط، إذا استمر البنك المركزي في موقفه المتشدد، وارتفعت أسعار النفط، فقد يعيد الين تصحيح تراجعه السابق. وإذا تراجعت التوترات الجيوسياسية أو تباطأ النمو العالمي، فإن ضعف الصادرات قد يزيد من ضغط هبوط الين. يراقب المتداولون البيانات التجارية القادمة وتحركات أسعار النفط.