إعلان الرد من شركة مجموعة قوانتشو للسيارات المساهمة المحدودة بشأن خطاب الإشراف من بورصة شنغهاي بخصوص مسائل التنبؤ بأداء الشركة ذات الصلة

تسجيل الدخول إلى تطبيق سينانغ فاينانس والبحث عن【信披】لمزيد من تقييمات التصنيف

رمز الأسهم الصينية: 601238 الاختصار: مجموعة غوانغتشو للسيارات رقم الإعلان: 2026-015

رمز الأسهم هونغ كونغ: 02238 الاختصار: مجموعة غوانغتشو للسيارات

شركة مجموعة غوانغتشو للسيارات المحدودة

إعلان رد الشركة على خطاب تنظيم العمل بشأن إشعار التوقعات المالية للشركة من بورصة الأوراق المالية في شنغهاي

يضمن مجلس إدارة الشركة وجميع الأعضاء أن محتوى هذا الإعلان لا يحتوي على أي بيانات كاذبة أو مضللة أو إغفالات جوهرية، ويتحملون المسؤولية القانونية عن صحة ودقة وكمال محتواه.

تلقت شركة مجموعة غوانغتشو للسيارات المحدودة (الاختصار: “الشركة”) مؤخرًا خطاب تنظيم العمل الصادر عن بورصة الأوراق المالية في شنغهاي بشأن “إشعار تنظيم العمل بشأن التوقعات المالية لشركة مجموعة غوانغتشو للسيارات المحدودة” (شنغهاي: 上证公函[2026]0338号) (الاختصار: “الخطاب”). بعد استلام الشركة لهذا الخطاب، أبدت اهتمامًا عاليًا، ونظمت بشكل جدي الأقسام المعنية لدراسة وتحليل المسائل ذات الصلة، ونرد على المسائل ذات الصلة على النحو التالي (معلومات البيانات المالية ذات الصلة للسنة المالية 2025 الخاصة بالشركة هي بيانات حسابات مبدئية، ويجب الاعتماد على البيانات النهائية في تقرير الشركة السنوي لعام 2025 بعد التدقيق):

أولًا، حول هامش الربح الإجمالي. وفقًا للمعلومات السابقة، فإن هامش الربح الإجمالي لصناعة تصنيع السيارات كاملة في النصف الأول من 2025 هو -7.03%، بانخفاض قدره 9.21 نقطة مئوية عن مستوى هامش الربح الإجمالي للسنة الكاملة 2024. يرجى من الشركة توضيح ما إذا كان هامش الربح الإجمالي لنشاط تصنيع السيارات كامل في السنة 2025 سالبًا، وإذا كان كذلك، يرجى دمج ظروف الصناعة وتقلبات السلسلة الإمدادية ونموذج الأعمال الرئيسي، وشرح الأسباب الرئيسية وراء كون هامش الربح سالبًا.

رد الشركة:

تختص صناعة تصنيع السيارات كامل بشكل رئيسي في تصنيع السيارات الركاب. الشركات التابعة ضمن نطاق التقارير الموحدة هي شركة غوانغتشو تشوانتشى للسيارات المحدودة (“غوانغتشو تشوانتشى”) وشركة غوانغتشو إيهان للسيارات الجديدة (“غوانغتشو إيهان”). فيما يلي هامش الربح الإجمالي لنشاط تصنيع السيارات كامل:

■

تأثرت بشكل كبير عدة عوامل مثل المنافسة السعرية في الصناعة، وانخفاض المبيعات، وزيادة الإنفاق على الترويج، وعدم توازن هيكل الأعمال، مما أدى إلى أن هامش الربح الإجمالي لنشاط تصنيع السيارات كامل في 2025 كان سلبيًا على مدار السنة.

(أ) بيئة الصناعة

في عام 2025، دخل سوق السيارات في الصين رسميًا مرحلة المنافسة على المخزون، وتحول من منطق النمو القائم على “توسيع الحجم” إلى “تحسين الكفاءة وترقية الهيكل”، مع تباين غير مسبوق في نمط السوق. هذا الطابع السوقي، الذي يتميز بـ"حدود إجمالية، وإعادة هيكلة الهيكل"، أدى مباشرة إلى تصاعد المنافسة السعرية على مستوى الصناعة، حيث سجلت تخفيضات الأسعار للطرز الرئيسية أعلى مستوى خلال السنوات الخمس الأخيرة، خاصة أن السوق الفرعي بأسعار أقل من 20 ألف يوان أصبح ساحة المعركة الرئيسية للمنافسة السعرية. أظهرت بيانات المكتب الوطني للإحصاء أن أسعار التصنيع للسيارات (مؤشر أسعار المنتجين) في الصين انخفضت بنسبة 2.8% في 2025 مقارنة بالعام السابق.

تواجه العلامات التجارية الذاتية للشركة ضغطًا مستمرًا بسبب زيادة المنافسة، ولم تحقق مبيعاتها المتوقع، حيث انخفضت المبيعات بنسبة 22.83% على أساس سنوي في 2025. لمواجهة ضغط المخزون وخطر تراجع الحصة السوقية، زادت العلامات التجارية الرئيسية للسيارات الترويج، وبلغت الخصومات النهائية على المستهلكين بشكل عام بين 1.5 و3 آلاف يوان، مما أدى إلى تآكل كبير في هامش الربح لكل سيارة.

حالة مبيعات السيارات الذاتية للشركة كالتالي:

وحدة: سيارة

■

(ب) تقلبات السلسلة الإمدادية

في عام 2025، بسبب المنافسة في السوق وارتفاع التكاليف، انخفض هامش الربح لنشاط تصنيع السيارات.

1. من جانب التكاليف في السلسلة العلوية

（1） ارتفاع أسعار المواد الخام في 2025 أصبح ضغط تكلفة عام على الصناعة، مع تقلبات ملحوظة في أسعار الكربونات الليثيوم والنحاس والروث. وفقًا لبيانات بورصة غوانغتشو، شهد سعر العقود الآجلة للكربونات الليثيوم تقلبات واسعة خلال 2025، حيث أغلق عند 121,580 يوانًا للطن في نهاية العام، رغم تراجعها عن الذروة خلال العام، إلا أن السعر لا يزال عند مستوى مرتفع تاريخيًا، بمتوسط سنوي يزيد بنسبة حوالي 18% عن العام السابق؛ كما ارتفعت أسعار النحاس والروث بشكل ملحوظ بسبب تشديد سلاسل التوريد العالمية وانتعاش الطلب.

على الرغم من استمرار ارتفاع أسعار المواد الخام، تمكنت الشركة من خلال دمج نظام شراء العلامة التجارية الذاتية، وتحسين هيكل الموردين، وتوسيع حجم الشراء المركز، من تقليل بعض تكاليف الشراء، وتحقيق استقرار في التكاليف الإجمالية للمواد الخام مقارنة بالعام السابق. لكن هذا التعويض لا يمكنه إلا أن يخفف جزءًا من تأثير ارتفاع الأسعار، ولا يمكنه تغطية كامل ضغط التكاليف، مما يؤثر بشكل غير مباشر على الأداء الربحي.

（2） باعتبار صناعة السيارات صناعة ذات أصول ثقيلة، فإن استثمار الأصول الثابتة كبير، وفترة الاسترداد طويلة، ويؤثر معدل استغلال الطاقة الإنتاجية بشكل مباشر على توزيع التكاليف الثابتة لكل وحدة. في 2025، انخفضت مبيعات العلامة التجارية الذاتية بنسبة 22.83%، مما أدى إلى انخفاض معدل استغلال الطاقة، وارتفاع التكاليف الثابتة لكل وحدة، حيث زاد متوسط تكلفة العمالة، والاستهلاك، والتكاليف الثابتة الأخرى بنسبة حوالي 40% مقارنة بالعام السابق. بشكل محدد، ارتفعت تكاليف العمالة بسبب انخفاض معدل الاستغلال، حيث إن انخفاض المبيعات لم يخفف من أعباء الرواتب والمزايا، مما أدى إلى زيادة التكاليف لكل وحدة بنسبة حوالي 15%. بالإضافة إلى ذلك، مع انخفاض معدل الاستغلال، زادت مصاريف الاستهلاك والإهلاك بنسبة حوالي 49%، مما زاد من عبء التكاليف الثابتة، وأدى في النهاية إلى ارتفاع تكلفة كل سيارة من السيارات ذات العلامة التجارية الذاتية.

2. من جانب السوق النهائي

على جانب واحد، أدى تصاعد المنافسة إلى زيادة الإنفاق على الترويج، حيث زاد متوسط الإنفاق الترويجي على السيارة الواحدة بنسبة 5 نقاط مئوية مقارنة بالعام السابق. وعلى الجانب الآخر، استمر ضغط المبيعات في تقليص هامش الربح، حيث تآكلت أرباح السيارات الذاتية بسبب الإنفاق الترويجي وتراجع الإيرادات، مما أدى إلى تضييق هامش الربح بشكل مستمر.

(ج) نموذج الأعمال الرئيسي

1. تعتبر شركة غوانغتشو إيهان الركيزة الأساسية لتحول المجموعة إلى الطاقة الجديدة، وتواجه تحديات من تباطؤ سوق B وتحوّل السوق إلى المستهلك النهائي، بالإضافة إلى محدودية تأثير العلامة التجارية الفاخرة “هاوبو”، مما يثبط الأداء الربحي. من ناحية سوق B، دخل سوق سيارات الأجرة عبر الإنترنت في الصين مرحلة التشبع، مع وجود فائض في القدرة التشغيلية في المدن الرئيسية، مما أدى إلى تراجع الطلب على طلبات سيارات الأجرة من علامة إيهان، ولا تزال عملية التحول إلى السوق المستهلك النهائي في مرحلة البناء، ويصعب تحقيق أرباح في المدى القصير. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال علامة هاوبو، التي تستهدف سوق السيارات الجديدة الفاخرة، في مرحلة النمو، ولا تزال غير ذات حجم كبير.

2. تواصل شركة غوانغتشو تشوانتشى تعزيز استراتيجية الترقية للعلامة التجارية إلى المستوى العالي، لكن مبيعات الطرز ذات القيمة العالية لم تصل إلى التوقعات، وللحفاظ على الحصة السوقية، زادت الشركة من جهود الدعاية والترويج، مما زاد من تكاليف الترويج، وانخفضت المبيعات، مما ضيق هامش الربح أكثر.

3. حققت الأعمال الخارجية للشركة نموًا سريعًا، لكن خصائص الصناعة من حيث “الإنفاق العالي والدورة الطويلة” تجعل مساهمتها في الأرباح على المدى القصير محدودة، ولا يمكنها تعويض تراجع هامش الربح في السوق المحلية بشكل فعال. في 2025، لم تتجاوز أرباح الأعمال الخارجية سوى جزء من تكاليف البحث والتطوير، وتحتاج إلى استثمار مستمر لتوسيع السوق، مما لا يساهم في تحقيق أرباح إيجابية على المدى القصير، ويزيد من احتجاز رأس المال والتكاليف، ويؤثر بشكل غير مباشر على مستوى الهامش الإجمالي.

وبناءً عليه، فإن هامش الربح الإجمالي لعام 2025 سالب بشكل رئيسي بسبب:

أولًا، انخفاض الإيرادات. انخفضت مبيعات السيارات ذات العلامة التجارية الذاتية بنسبة 22.83%، بالإضافة إلى زيادة تكاليف الترويج، مما أدى إلى تقلص حجم إيرادات تصنيع السيارات، وانخفاض معدل العائد لكل سيارة مقارنة بارتفاع التكاليف، مما ضيق هامش الربح.

ثانيًا، تقليص الأرباح. لمواجهة انخفاض المبيعات، زادت الشركة من الإنفاق الترويجي، وارتفع متوسط الإنفاق الترويجي على السيارة بنسبة 5 نقاط مئوية، لكن لم يتحقق ارتفاع في المبيعات، مما أدى إلى عدم قدرة الإنفاق الترويجي على تخفيف التكاليف عبر الحجم، وتضييق هامش الربح أكثر.

ثالثًا، ارتفاع التكاليف. أدى انخفاض معدل استغلال الطاقة الإنتاجية إلى ارتفاع التكاليف الثابتة لكل وحدة، حيث زادت تكاليف العمالة، والاستهلاك، والتكاليف الثابتة الأخرى بنسبة تزيد عن 40% مقارنة بالعام السابق، مع ضغوط محتملة من ارتفاع أسعار المواد الخام في السلسلة العلوية، مما أدى في النهاية إلى ارتفاع تكلفة كل سيارة.

رد مكتب التدقيق المحاسبي:

بالنسبة لتغير هامش الربح الإجمالي، فإن الإجراءات التي تم تنفيذها هذا العام تشمل:

1. مقابلة إدارة الشركة لفهم تغيرات هامش الربح لكل قطاع من الأعمال ومدى معقوليتها؛

2. الحصول على تفاصيل إيرادات وتكاليف الشركة، وتحليل تكوين تكاليف المنتجات المختلفة، وإجمالي الإيرادات، وأسعار البيع، وتكاليف الوحدة، وهامش الربح، وأسباب التقلبات الكبرى؛

3. فحص قواعد الاعتراف بالإيرادات وتحويل التكاليف إلى الحسابات، والتأكد من أنها تتوافق مع المعايير المحاسبية ذات الصلة، وأنها لم تتغير بشكل جوهري عن السنوات السابقة.

استنادًا إلى الإجراءات التدقيقية المنفذة، وحتى تاريخ إصدار هذا الشرح، لم نكتشف وجود عدم تطابق جوهري بين اعتراف الشركة بالإيرادات وتحويل التكاليف مع المعايير المحاسبية ذات الصلة، ولم نرَ وجود أسباب غير معقولة لشرح أسباب هامش الربح السلبي.

حتى تاريخ إصدار هذا الشرح، لا تزال أعمال التدقيق جارية. وسنواصل تنفيذ إجراءات التدقيق اللازمة، بما في ذلك التحقق من ردود العملاء والموردين، وتحليل تفاصيل الإيرادات والتكاليف، ومقارنة هامش الربح مع الصناعة، والتواصل مع محاسيي المكونات، ومراجعة المستندات الداعمة، لتكوين استنتاج تدقيقي رسمي.

ثانيًا، حول انخفاض قيمة المخزون. يظهر التقرير المالي أن الشركة تتوقع أن يكون مخصص انخفاض قيمة المخزون لهذا العام أكبر مقارنة بالعام السابق، وهو أحد الأسباب الرئيسية للخسائر المالية. يرجى من الشركة: (1) تزويد بمعلومات عن أنواع المخزون، عمره، الرصيد الدفتري، قيمة المخصص، والرصيد؛ (2) توضيح عملية تحديد القيمة القابلة للتحقيق للمخزون، وإجراءات تخصيص مخصص الانخفاض، والأسباب الرئيسية لزيادة خسائر انخفاض قيمة المخزون هذا العام؛ (3) توضيح ما إذا كانت سياسة تخصيص مخصص انخفاض قيمة المخزون لهذا العام تتوافق مع السابق، وإذا كانت هناك حالات في السنوات السابقة لم يتم فيها تخصيص مخصص بشكل كافٍ.

رد الشركة:

（أ） أنواع المخزون، عمره، الرصيد الدفتري، قيمة المخصص، والرصيد

وفقًا للمعيار المحاسبي رقم 1 الخاص بالمخزون، في تاريخ الميزانية، يتم احتساب مخصص انخفاض قيمة المخزون وفقًا لمبدأ “التكلفة أو القيمة القابلة للتحقيق، أيهما أقل”. يتركز انخفاض قيمة المخزون بشكل رئيسي في غوانغتشو تشوانتشى وغوانغتشو إيهان، وتوضح البيانات التالية مخصصات انخفاض قيمة المخزون لعامي 2024 و2025:

■

(تابع الجدول)

■

تغيرات رصيد المخزون خلال العامين الأخيرين ترجع بشكل رئيسي إلى:

• عدم تحقيق مبيعات السيارات الكاملة المخططة في 2025، مما أدى إلى تراكم المخزون السلعي بشكل غير طوعي، وزيادة رصيد المخزون في نهاية العام في غوانغتشو تشوانتشى وغوانغتشو إيهان مقارنة بالعام السابق.

• استعدادًا لإنتاج وبيع موديلات جديدة في 2026، قامت المصانع المعنية بزيادة المخزون من المواد الخام، مما أدى إلى ارتفاع كبير في رصيد المواد في نهاية العام.

（ب） طريقة تحديد القيمة القابلة للتحقيق، وإجراءات تخصيص مخصص الانخفاض، والأسباب لزيادة خسائر انخفاض قيمة المخزون

1. يتم احتساب انخفاض قيمة المخزون على أساس الفرق بين التكلفة والقيمة القابلة للتحقيق، حيث تُحسب القيمة القابلة للتحقيق على أنها السعر التقديري للبيع بعد خصم تكاليف البيع والضرائب ذات الصلة.

2. إجراءات تخصيص مخصص الانخفاض:

• بالنسبة للمخزون المباشر للبيع، مثل السيارات والقطع المستخدمة للبيع، يتم تحديد القيمة القابلة للتحقيق بناءً على السعر التقديري للبيع، بعد خصم تكاليف البيع والضرائب، خلال العمليات العادية.

• بالنسبة للمواد التي تتطلب معالجة، مثل المواد الخام والمنتجات نصف المصنعة، يتم تقييم القيمة القابلة للتحقيق بناءً على السعر المتوقع للمنتجات النهائية، بعد خصم التكاليف المتوقعة حتى الاكتمال، والتكاليف البيعية، والضرائب.

• بالنسبة للمخزون المرتبط بعقود البيع أو الخدمات، يتم حساب القيمة القابلة للتحقيق استنادًا إلى سعر العقد، وإذا تجاوزت الكمية المحتفظ بها الطلب، يتم تقييم القيمة بناءً على سعر البيع العام.

ملاحظة: الضرائب ذات الصلة تشمل: ضريبة القيمة المضافة، والضرائب والرسوم الأخرى، وتكاليف الضرائب على المعاملات.

3. أسباب زيادة خسائر انخفاض قيمة المخزون:

• زيادة مخصصات انخفاض قيمة المخزون في 2025 نتيجة لتقييم بعض الأصول التي استوفت شروط الانخفاض، خاصة في غوانغتشو تشوانتشى وغوانغتشو إيهان، حيث كانت البيانات الرئيسية للمخصصات كالتالي:

وحدة: مليار يوان

■

وفقًا للمعيار المحاسبي رقم 1 الخاص بالمخزون، فإن زيادة خسائر انخفاض قيمة المخزون تعود بشكل رئيسي إلى انخفاض القيمة القابلة للتحقيق، خاصة أن انخفاض السعر التقديري للمخزون، خاصة للطرز منخفضة السعر، كان أكبر بكثير من انخفاض التكاليف، مما أدى إلى اتساع الفرق بين التكلفة والقيمة القابلة للتحقيق، وبالتالي زيادة مخصصات الانخفاض.

(ج) تغيّر سياسة تخصيص مخصص الانخفاض، وهل كانت التخصيصات في السنوات السابقة كافية؟

1. سياسة تخصيص مخصص الانخفاض لهذا العام تتوافق مع السياسات السابقة

توضح البيانات في قسم “ثانيًا، حول انخفاض قيمة المخزون” أن السياسة المحاسبية المعتمدة لهذا العام تتطابق مع السياسات المعلنة في التقارير السنوية السابقة، ولم تتغير بشكل جوهري.

2. تم تخصيص مخصصات كافية في السنوات السابقة

توضح نسب تخصيص مخصصات انخفاض قيمة المخزون وتغيرات هامش الربح الإجمالي:

■

في عام 2025، بسبب المنافسة السوقية السلبية، كان هامش الربح الإجمالي لنشاط تصنيع السيارات سلبيًا (كما هو موضح في قسم “أولًا، حول هامش الربح”). ومع ذلك، كانت هوامش الربح في 2024 وما قبله إيجابية، وكانت مخصصات انخفاض قيمة المخزون في تلك السنوات تستند إلى ظروف المبيعات والبيئة السوقية في ذلك الوقت، وكانت المعايير المستخدمة حينها تعتبر تقديرات مثلى، ولا توجد حالات لتخصيص غير كافٍ أو غير مناسب سابقًا.

تؤكد الشركة على وجود نظام داخلي متكامل لمراقبة المخزون، يضمن التعرف المبكر على علامات انخفاض القيمة، وتحديد معايير الاختبار بشكل معقول، وتخصيص مخصصات الانخفاض بشكل كافٍ.

رد مكتب التدقيق المحاسبي:

بالنسبة لمخصص انخفاض قيمة المخزون، فإن الإجراءات التي تم تنفيذها هذا العام تشمل:

1. فهم تصميم الرقابة الداخلية المتعلقة بتقييم انخفاض قيمة المخزون، واختبار فعالية تلك الرقابة؛

2. تقييم سياسة الشركة في تخصيص مخصصات انخفاض قيمة المخزون، ومراجعة تقارير الشركات المماثلة؛

3. الحصول على تفاصيل المخزون، وتحليل تكوينه، وتخصيص مخصصات الانخفاض، وتقييم مدى معقوليتها؛

4. مراجعة أوراق اختبار انخفاض قيمة المخزون، والتأكد من توافقها مع المعيار المحاسبي رقم 1 الخاص بالمخزون، وإعادة حساب مخصصات الانخفاض للتحقق من دقتها.

استنادًا إلى الإجراءات التدقيقية المنفذة، وحتى تاريخ إصدار هذا الشرح، لم نكتشف وجود عدم تطابق جوهري بين تخصيص مخصصات انخفاض قيمة المخزون و«المعيار المحاسبي»، وأن المعالجة المحاسبية تتوافق مع اللوائح ذات الصلة.

حتى تاريخ إصدار هذا الشرح، لا تزال أعمال التدقيق جارية. وسنواصل التحقق من مؤشرات الاختبار الرئيسية، والتأكد من أن البيانات المستخدمة معقولة، والتواصل مع محاسيي المكونات، ومراجعة المستندات الداعمة، لتكوين استنتاج تدقيقي رسمي.

ثالثًا، حول انخفاض قيمة الأصول غير الملموسة. يظهر التقرير المالي أن الشركة تتوقع أن يكون مخصص انخفاض قيمة الأصول غير الملموسة لهذا العام أكبر مقارنة بالعام السابق، وهو أحد الأسباب الرئيسية للخسائر المالية. كانت خسائر انخفاض قيمة الأصول غير الملموسة في 2023 و2024 على التوالي 8.56 مليار يوان و11.90 مليار يوان، وكانت معظم المشاريع المخفضة ملكية فكرية وتقنية غير حصرية. يرجى من الشركة: (1) تزويد بمعلومات عن المشاريع الرئيسية التي تم تخصيص مخصصات انخفاض قيمة الأصول غير الملموسة لها خلال الثلاث سنوات الماضية؛ (2) توضيح عملية تخصيص مخصصات الانخفاض لهذا العام، بما يشمل اكتشاف علامات الانخفاض، والافتراضات المستخدمة، والتقديرات، وشرح الأسباب الرئيسية لاحتساب مبالغ كبيرة من مخصصات الانخفاض خلال الثلاث سنوات الماضية.

رد الشركة:

（أ） المشاريع الرئيسية التي تم تخصيص مخصصات انخفاض قيمة الأصول غير الملموسة لها خلال الثلاث سنوات الماضية

تتعلق المشاريع الرئيسية التي تم خصمها بشكل رئيسي بالتقنيات والملكية الفكرية الناتجة عن البحث والتطوير الداخلي، وتشمل بنية المنصة للسيارات، وأنظمة الدفع، والمواد، وتقنيات التصنيع، وتغطي كامل عملية التصميم والإنتاج الكمي. فيما يلي ملخص لمخصصات الانخفاض خلال الثلاث سنوات:

■

（ب） عملية تخصيص مخصصات الانخفاض في 2025

1. اكتشاف علامات الانخفاض:

وفقًا للمعيار المحاسبي رقم 8 الخاص بالأصول، قامت الشركة في 2025 من خلال المراقبة الدورية للأداء وتحليل أرباح وخسائر النماذج، بتحديد علامات الانخفاض الرئيسية التالية:

（1） تغيرات في بيئة السوق: تزايد المنافسة، وعدم تحقيق المبيعات السنوية المتوقعة، حيث بلغت مبيعات تشوانتشى 319,200 سيارة، بانخفاض 23.02% عن العام السابق، وبلغت مبيعات إيهان وهاوبو 290,000 سيارة، بانخفاض 22.62%، مما أدى إلى تعديل التوقعات والتسعيرات المستقبلية.

（2） الأداء الداخلي: أظهر تحليل الأرباح والخسائر أن بعض الطرز كانت ذات هامش ربح سلبي أو منخفض، مع انخفاض هامش الربح الإجمالي لشركتي تشوانتشى وإيهان إلى -7.35% من 2.18% في العام السابق، بانخفاض حوالي 9 نقاط مئوية.

2. الافتراضات والتقديرات المستخدمة:

（1） الاختيار المنهجي

وفقًا للمعيار رقم 8، تستخدم الشركة تقييم “القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة” لتقييم الأصول ذات الصلة، نظرًا لعدم وجود سوق نشط للأصول التقنية، وصعوبة تحديد القيمة العادلة، وكون الأصول مخصصة للإنتاج، وتوليد التدفقات النقدية المستقبلية، فهي لا تعتمد على خصم القيمة بعد خصم تكاليف البيع.

（2） شرح المنهجية

طريقة التدفقات النقدية المستقبلية المخصومة تعتمد على التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية للأصول، واستخدام معدل خصم يعكس المخاطر، وخصم التدفقات النقدية للحصول على القيمة الحالية. الصيغة الأساسية:

■

（3） عملية تقييم الانخفاض في 2025

تقديرات التدفقات النقدية المستقبلية للأصول تعتمد على التدفقات النقدية قبل الضرائب.

التدفقات النقدية قبل الضرائب = الإيرادات - التكاليف - الضرائب والرسوم - مصاريف البيع - المصاريف الإدارية + الإهلاك والتآكل - زيادة رأس المال العامل، وغيرها.

حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية للأصول:

مثال على مجموعة أصول طراز A:

البيانات الفعلية في 2025:

وحدة: ألف يوان

■

التوقعات لمدة 5 سنوات:

وحدة: ألف يوان

■

توقعات الإيرادات والتكاليف تعتمد على خطة الشركة للسنوات الخمس القادمة، مع تحديد سعر الوحدة، وتوقعات المبيعات، والتكاليف، ومعدلات الخصم، مع مراعاة عوامل السوق، وأسعار المنافسين، وخصائص المنتج.

3. نتائج تقييم الانخفاض للطرازات الرئيسية في 2025:

وحدة: ألف يوان

■

4. شرح المعلمات الرئيسية

① وحدة الاختبار: تعتمد على نفس نوع المنصة، مع دمج الأصول العامة.

② توقعات التدفقات النقدية: تستند إلى خطة التشغيل لعام 2026 وخطة “الخطة الخمسية الخامسة”. تشمل المدخلات الرئيسية: المبيعات المتوقعة، والإيرادات، والتكاليف، ومعدل الخصم، وغيرها.

أ- المبيعات والإيرادات: بناءً على أحدث التقييمات السوقية، ودورة حياة الطراز، والتغيرات في المنافسة.

ب- فترة التوقع: وفقًا لدورة حياة المنتج.

ج- التكاليف والمصاريف: تشمل المواد، والتصنيع، والإهلاك، والبحث والتطوير، والتكاليف الإدارية.

د- معدل الخصم: يعكس قيمة الوقت الحالية للنقود ومخاطر الأصول، ويستند إلى متوسط ​​تكلفة رأس المال (WACC) والعائد الداخلي.

WACC = (نسبة حقوق الملكية × تكلفة حقوق الملكية) + (نسبة الدين × تكلفة الدين بعد الضرائب)

يتم تحديد الهيكل الرأسمالي، ثم حساب تكلفة حقوق الملكية باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)، مع مراعاة معدل الخالي من المخاطر، ومخاطر السوق، ومعامل بيتا، والمخاطر الخاصة بالشركة. وتُحسب تكلفة الدين بناءً على أسعار الفائدة على ديون الشركة أو أسعار السوق، مع خصم الضرائب. وأخيرًا، يتم ضرب كل من التكاليف في نسبها، ثم جمع النتائج للحصول على WACC.

(ج) الأسباب الرئيسية لاستمرار تخصيص مخصصات انخفاض قيمة الأصول غير الملموسة خلال الثلاث سنوات الماضية

وفقًا للمعيار رقم 8، يجب على الشركات إجراء تقييمات سنوية للأصول ذات علامات الانخفاض، وتخصيص مخصصات الانخفاض بشكل دوري. استنادًا إلى ذلك، فإن الشركة استمرت في تخصيص مبالغ كبيرة من مخصصات الانخفاض خلال الثلاث سنوات الماضية، لأسباب رئيسية:

1. التحول الجذري في تكنولوجيا الصناعة: يشهد قطاع السيارات تحولًا سريعًا ولاتراجع فيه من محركات الاحتراق إلى “الكهربائية، والذكية، والمتصلة”، مع سرعة وتغيرات غير متوقعة. تراكمت تقنيات الشركة في مجال السيارات التقليدية، مع توجه استراتيجي نحو الطاقة الجديدة والاتصال الذكي، مما أدى إلى تقصير عمر بعض الأصول التقنية القديمة، وتراجع قدرتها على خلق قيمة. لذلك، من أجل الحفاظ على القدرة التنافسية، تواصل الشركة تقييم الأصول بشكل دوري وحذر، وهو السبب الرئيسي وراء الخسائر المستمرة.

2. تغيرات السوق: المنافسة في السوق تزداد، وتحول السوق من النمو إلى التوازن، مع تراجع المبيعات، حيث انخفضت مبيعات السيارات الركاب بنسبة 2.93%، -20.06%، -14.23% على التوالي خلال الثلاث سنوات، مع ضغط مستمر.

3. أداء الأصول المحددة: بعض الأصول التقنية الناتجة عن التعاون والبحث والتطوير لم تحقق العوائد المتوقعة، وأظهرت تحليلات الأرباح والخسائر أن بعض الطرز كانت ذات هامش ربح سلبي أو منخفض.

وبناءً عليه، فإن تخصيص الشركة لمخصصات الانخفاض يعكس القيمة الحقيقية للاستثمارات التقنية الحالية والمستقبلية، ويهدف إلى تقديم صورة عادلة للأصول، وتأسيس قاعدة للتركيز على مجالات جديدة مستقبلًا. تلتزم الشركة بالمعايير المحاسبية، وتقوم بالتقييم والتخصيص سنويًا، وتلتزم بمبدأ الحذر.

رد مكتب التدقيق المحاسبي:

بالنسبة لمخصصات انخفاض قيمة الأصول غير الملموسة، فإن الإجراءات التي تم تنفيذها هذا العام تشمل:

1. فهم تصميم الرقابة الداخلية لتقييم انخفاض قيمة الأصول، واختبار فعاليتها؛

2. تقييم مدى توافق منهجية الشركة في حساب قيمة الاسترداد مع المعيار رقم 8؛

3. الحصول على أوراق اختبار الانخفاض، ومراجعة مدى توافقها مع المعيار، وإعادة حساب المخصصات للتحقق من دقتها؛

4. مقابلة إدارة الشركة لتقييم معقولية التوقعات والافتراضات المستخدمة.

استنادًا إلى الإجراءات، وحتى تاريخ إصدار هذا الشرح، لم نكتشف وجود عدم تطابق جوهري مع المعيار، والمعالجة المحاسبية تتوافق مع اللوائح ذات الصلة. ولا تزال أعمال التدقيق جارية، وسنواصل التحقق من صحة الافتراضات، ومراجعة المستندات، ومقارنة الأداء الفعلي مع التوقعات، لتكوين استنتاج رسمي.

رابعًا، حول الإيرادات من الاستثمارات. يظهر التقرير المالي أن إيرادات الشركة من الاستثمارات انخفضت بسبب انخفاض قيمة بعض الشركات الشريكة، وهو أحد الأسباب الرئيسية للخسائر. يرجى من الشركة توضيح:

(1) أسماء الشركات الشريكة التي تم تخفيض قيمتها خلال العام، وأسباب ذلك؛

(2) ما إذا كانت هناك مؤشرات على انخفاض قيمة استثمارات الأسهم طويلة الأجل المرتبطة، وإذا كانت هناك، يرجى شرح إجراءات التقييم.

رد الشركة:

（أ） الشركات الشريكة التي تم تخفيض قيمتها وأسباب ذلك:

1. الشركة الشريكة الرئيسية التي تم تخفيض قيمتها هي شركة غوانغتشو هوندا للسيارات (“غوانغتشو هوندا”).

2. سبب التخفيض هو تغيرات هيكل الطلب في السوق، وتعديلات استراتيجية في خطوط الإنتاج.

شهد السوق الصيني تباينًا في الحصص السوقية، خاصة أن حصة السيارات اليابانية في السوق تتراجع بشكل سريع، حيث انخفضت من 24.1% إلى 9.7% بين 2020 و2025. كما أن مبيعات السيارات التقليدية (الوقود) انخفضت بنسبة 3.6% في 2025، مع تراجع الحصة السوقية من 95% إلى حوالي 52% منذ 2020.

توضح البيانات أن التحول نحو السيارات الجديدة الكهربائية والذكية يغير تفضيلات المستهلكين، مما أدى إلى تراجع الطلب على السيارات التقليدية، وخصوصًا سيارات هوندا التقليدية، التي تمثل أكثر من 95% من مبيعاتها خلال السنوات الثلاث الماضية، مع تراجع عام في المبيعات.

للتكيف مع التغيرات السوقية، قامت شركة غوانغتشو هوندا بدمج خطوط الإنتاج، وإيقاف أو ترقية بعض خطوط الإنتاج والأصول المرتبطة، حيث انخفضت القيمة الاقتصادية المستقبلية لهذه الأصول بشكل كبير، ووفقًا للمعيار المحاسبي، فإن قيمة الاسترداد أقل من القيمة الدفترية، لذا قررت الشركة، بحذر، إجراء تقييم انخفاض وتخصيص مخصصات، خاصة للأصول غير المستخدمة أو ذات العائد المنخفض، بهدف تقليل التكاليف وتحسين الهيكل الرأسمالي.

الأصول التي تم تقييمها تشمل خطوط الإنتاج، والمباني، والأجهزة، بمبلغ تقريبي 7 مليارات يوان.

（ب） هل تظهر استثمارات الأسهم طويلة الأجل في الشركات الشريكة علامات انخفاض قيمة؟ وإذا كانت كذلك، يرجى شرح إجراءات التقييم.

بالنظر إلى التوقعات المستقبلية للسوق، وخطط غوانغتشو هوندا، وتقييم الأداء، ترى الشركة أن استثماراتها في غوانغتشو هوندا لم تظهر علامات انخفاض قيمة، وذلك للأسباب التالية:

1. سوق السيارات في الصين أصبح “محليًا بقيادة، وأجنبيًا بتنوع”، مع توقعات مستقرة لحصة السوق خلال السنوات الخمس القادمة بين 25-30%. رغم التحديات، فإن الشركات المشتركة، خاصة تلك التي تمتلك تقنيات قوية في محركات الاحتراق والهجينة، ستظل تحتفظ بحصة سوقية مستقرة، مع تزايد التعاون مع شركات التكنولوجيا المحلية، والتركيز على الذكاء الاصطناعي والكهرباء، مما يتيح فرصة للتحول والنمو.

2. استثمارات الشركة في غوانغتشو هوندا، رغم التحديات، لا تزال ذات قيمة، مع خطط لتطوير منتجات جديدة، خاصة في مجال السيارات الكهربائية، مع توقعات بتحسن الأداء بدءًا من 2027.

3. استثمارات الأسهم لا تزال ذات جدوى، ولا توجد مؤشرات واضحة على انخفاض قيمتها، خاصة أن الشركة تتوقع أن تظل غوانغتشو هوندا قادرة على تحقيق أرباح مستقبلية، مع استمرارية في تحسين الأداء.

وبناءً عليه، ترى الشركة أن استثماراتها في غوانغتشو هوندا لا تظهر علامات انخفاض قيمة، وتواصل تقييمها بشكل دوري وفقًا للمعايير المحاسبية.

إجمالًا، فإن الشركة تتخذ إجراءات تقييم دقيقة، وتلتزم بالمعايير، وتقوم بتخصيص مخصصات الانخفاض بشكل مناسب، لضمان صحة البيانات المالية، وتوفير أساس قوي لاتخاذ القرارات المستقبلية.

رد مكتب التدقيق المحاسبي:

بالنسبة لتقييم انخفاض قيمة الاستثمارات طويلة الأجل، فإن الإجراءات التي تم تنفيذها تشمل:

1. استفسار إدارة الشركة وإدارة غوانغتشو هوندا، وفهم عمليات تقييم الانخفاض، والتقييمات المستقبلية؛

2. مراجعة خطط الأداء والتوقعات المستقبلية، والتواصل مع مدققي غوانغتشو هوندا؛

3. تقييم مدى معقولية الافتراضات والتوقعات، ومراجعة المستندات ذات الصلة، والتحليل المالي.

استنادًا إلى الإجراءات، وحتى تاريخ إصدار هذا الشرح، لم نكتشف وجود عدم تطابق جوهري مع المعايير، والمعالجة المحاسبية تتوافق مع اللوائح ذات الصلة. ولا تزال أعمال التدقيق جارية، وسنواصل التحقق من صحة التقييمات، ومراجعة المستندات، وتقييم مدى معقولية الافتراضات، لتكوين استنتاج رسمي.

إجمالًا، فإن الشركة تتبع ممارسات محاسبية سليمة، وتقوم بالتقييم المستمر، وتخصيص المخصصات بشكل مناسب، لضمان دقة البيانات المالية، ودعم استدامة النمو.

إعلان رسمي.

مجموعة غوانغتشو للسيارات المحدودة

15 مارس 2026