RBC ترفع السعر المستهدف لتاجر البقالة البريطاني، وتقول إن سهماً واحداً جذاب للغاية في ظل ضغوط التضخم

Investing.com – في ظل بيئة اقتصادية كلية تتسم بزيادة عدم اليقين، أصبحت تجارة التجزئة البريطانية للمواد الغذائية من القطاعات القليلة التي تتمتع بطابع دفاعي.

مع ارتفاع أسعار النفط وتوقعات بعودة التضخم في أسعار الأغذية إلى حوالي 3%، ترى بنك كندا الملكي أن المستهلكين سيحولون المزيد من إنفاقهم من الاستهلاك الاختياري إلى الإنفاق على المواد الغذائية، مما سيعود بالنفع على السلاسل الكبرى للمتاجر.

وفي هذا السياق، قامت الشركة برفع السعر المستهدف لكل من Tesco وSainsbury’s، مع تبرير ذلك بانخفاض فرضية متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) ومرونتهما النسبية، مع الحفاظ على النظرة السلبية تجاه Ocado.

J Sainsbury

تُعد Sainsbury’s الأسهم المفضلة لبنك كندا الملكي في هذا القطاع، والمنطق الاستثماري بسيط: آفاق نمو السهم مماثلة لـ Tesco، لكن التقييم أقل بشكل واضح، حيث يبلغ معدل السعر إلى الأرباح المتوقع للسنة المالية 2026 حوالي 14 مرة، مقابل 16 مرة لـ Tesco.

يعتقد المحللون أن نمو الحصة السوقية يتسارع، ويعزى ذلك إلى توسع المتاجر وتحسن ميزة السعر والقيمة.

أداء قسم وسائل الإعلام بالتجزئة (Nectar360 Pollen) يتجاوز قليلاً هدف الربح البالغ 100 مليون جنيه إسترليني للسنة المالية 2027، مما يضيف بعدًا من النمو ذو هوامش ربح أعلى للشركة، وربما لم يتم احتسابه بالكامل بعد في التقييم السوقي. مع عائد أرباح عادي يقارب 4% وميزانية عمومية قوية، تصبح الحجة الاستثمارية أكثر إقناعًا.

Tesco

لا تزال Tesco الأفضل في فئتها من حيث التشغيل، وتظهر استطلاعات المستهلكين تصنيفها الأول من حيث القيمة، وتنوع المنتجات، والقدرة على التوريد، ومعايير المتاجر، لكن التقييم عند حوالي 16 مرة من معدل السعر إلى الأرباح للسنة المالية 2026 يحد من إمكانيات الارتفاع.

بناءً على فرضية أقل لـ WACC، رفع بنك كندا الملكي السعر المستهدف من 440 بنس إلى 465 بنس، مما يعكس الطابع الدفاعي لـ Tesco. من العوامل السلبية الأخيرة ضعف السوق في أيرلندا، وظروف السوق في وسط أوروبا، بالإضافة إلى تأثير إدارة إفلاس Pizza Hut وإلغاء اتفاقية التوريد بالجملة مع M&S على أعمال Booker.

من ناحية إيجابية، تغطية تكاليف الطاقة بشكل جيد، واستمرار أداء قسم التوصيل Whoosh بشكل ممتاز، ومن المتوقع أن يظل التدفق النقدي الحر للشركة في أعلى نطاق الهدف بين 1.4 و1.8 مليار جنيه إسترليني.

Ocado

أما وضع Ocado فهو عكس ذلك تمامًا. على الرغم من أن كل من السلاسل التقليدية للمواد الغذائية تستفيد من السلوك الاستهلاكي الدفاعي خلال فترات التضييق الاقتصادي، إلا أن نموذج Ocado لا يزال يعاني من خسائر كبيرة، ويتوقع بنك كندا الملكي أن يظل العائد السلبي للسهم مستمرًا على الأقل حتى السنة المالية 2028.

من المتوقع أن ينخفض الإيراد فعليًا من 1.69 مليار جنيه إسترليني في السنة المالية 2026 إلى 1.44 مليار جنيه إسترليني في السنة المالية 2027، قبل أن يبدأ في التعافي، مع اقتراب الدين الصافي من 900 مليون جنيه إسترليني.

كما أن الظروف الأوسع لا تساعد، حيث يركز المستهلكون على القيمة، وتسيطر المتاجر ذات الخصم والأسواق الكبرى التي تقدم أسعار عضوية على تصنيفات القيمة، مما يضع موقع Ocado الموجه نحو السوق العليا في مواجهة عوائق هيكلية.

السعر المستهدف البالغ 175 بنس يعكس محدودية مساحة الارتفاع من المستويات الحالية، ويشير إلى أن الشركة لا تزال تبحث عن طريق لتحقيق أرباح مستدامة.

تمت الترجمة بمساعدة الذكاء الاصطناعي. للمزيد من المعلومات، يرجى الاطلاع على شروط الاستخدام الخاصة بنا.