ATFX: الذهب بين قوى الشراء والبيع، قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي، هل يمكن الدفاع عن مستوى 5000؟

السوق الذهبية الحالية تمر بنمط من التراشق بين القوى الصاعدة والهابطة بشكل نموذجي: فمن جهة، استمرار التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط يوفر دعماً كملاذ آمن لأسعار الذهب؛ ومن جهة أخرى، ارتفاع أسعار النفط يثير مخاوف من التضخم، بالإضافة إلى قوة الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما يضغط بشكل واضح على الذهب. في ظل تداخل العديد من العوامل الكلية، يميل الاتجاه قصير الأجل لأسعار الذهب إلى التذبذب حول مستويات مهمة، بدلاً من الاتجاه الأحادي.

من الناحية الأساسية، لا تزال المخاطر الجيوسياسية عاملاً رئيسياً يدعم الذهب. فقد استمرت تصاعدات الصراعات في الشرق الأوسط مؤخرًا، وظل شعور السوق باللجوء إلى الأمان مرتفعًا. وأشارت وكالة رويترز في تقريرها عن الأسواق العالمية في 17 مارس إلى أن: “التوترات الجيوسياسية وقرارات البنوك المركزية جعلت المستثمرين يتخذون حذرًا، وارتفعت أسعار الذهب بشكل طفيف” (رويترز، 17 مارس 2026). هذا التعبير يوضح أنه حتى في بيئة غير مواتية للدولار وعوائد السندات، لا يزال الذهب يمتلك بعض المقاومة، مما يعكس أن الطلب على الملاذ الآمن لم يتراجع.

ومع ذلك، يختلف الوضع عن السابق، حيث أن تأثير تصاعد الصراعات على دعم الذهب قد تضاءل بشكل ملحوظ. السبب الرئيسي هو أن ارتفاع أسعار النفط بشكل متزامن غيرّ توقعات السوق بشأن السياسة النقدية. مع ارتفاع أسعار الطاقة، زادت مخاوف السوق من انتعاش التضخم، مما قلل من رهانات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وأوضحت رويترز في تقرير آخر أن: “ارتفاع أسعار الطاقة يقلل من توقعات خفض الفائدة”، مما أدى إلى هبوط سعر الذهب إلى حوالي 4993 دولارًا في بعض الأحيان (رويترز، 16 مارس 2026). هذا يعني أن التحدي الأكبر الذي يواجه الذهب حاليًا هو أن: مشاعر اللجوء إلى الأمان تدعم الأسعار، لكن توقعات التضخم تضعف من آفاق ارتفاع الذهب بشكل غير مباشر.

وفي الوقت نفسه، لا تزال الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة الأمريكية هما العاملان الرئيسيان اللذان يضغطان على سعر الذهب. فقد استمرت عوائد السندات الأمريكية في الارتفاع مؤخرًا، مما زاد من تكلفة حيازة الذهب كأصل غير فائدة، بينما قوة الدولار الأمريكي زادت من ضعف جاذبية الذهب. وأشارت رويترز إلى أن: “ضعف الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الخزانة يضغطان على الذهب” (رويترز، 17 مارس 2026). وقد ثبتت صحة هذا المنطق مرارًا في السوق مؤخرًا — فكلما حاول سعر الذهب الارتداد، غالبًا ما يتعرض لضغط مزدوج من معدلات الفائدة والدولار.

أما على مستوى السياسات، فقد تحول التركيز تمامًا إلى قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي المرتقب. ويُعتبر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا الأسبوع نقطة تحول مهمة، على الرغم من توقع السوق بشكل عام أن يظل سعر الفائدة ثابتًا، إلا أن المستثمرين يركزون أكثر على مخططات النقاط وتصريحات باول حول ما إذا كانت ستُصدر إشارة إلى “الاستمرار في رفع الفائدة لفترة أطول”. بالإضافة إلى ذلك، دعا الرئيس الأمريكي ترامب مؤخرًا الفيدرالي إلى “خفض الفائدة فورًا”، واقترح عقد اجتماع خاص (رويترز، 16 مارس 2026). من الناحية النظرية، ينبغي أن تكون مثل هذه التصريحات داعمة للذهب، لكن السوق يركز حاليًا أكثر على مسار التضخم الفعلي، لذلك فإن تأثير هذه الأخبار على سعر الذهب محدود نسبيًا.

▲مخطط ATFX

من الناحية الفنية، يتداول الذهب حاليًا حول مستوى نفسي مهم عند 5000 دولار، ويقوم بعملية تصحيح. فقد ارتفع السعر سابقًا قبل أن يهبط ويستقر عند حوالي 4990 دولارًا، مما يدل على وجود بعض عمليات الشراء عند تلك المنطقة. ومع ذلك، فإن المقاومة العلوية تتضح تدريجيًا، ويبدو أن الزخم الصعودي القصير الأجل غير كافٍ لدفع الاتجاه نحو الارتفاع الحاسم. لذلك، فإن الهيكل الحالي أقرب إلى “تذبذب ضمن نطاق”، وليس انعكاسًا للاتجاه.

وفي ظل هذا السياق، يمكن تقسيم الاتجاهات قصيرة الأجل إلى سيناريوهين:

إذا تمكن الذهب من الحفاظ على مستوى 5000 دولار فوق، وإذا أطلق الاحتياطي الفيدرالي إشارة محايدة أو يميل إلى التيسير، فمن المتوقع أن يحدث تصحيح فني، مع هدف قصير الأجل عند 5080 أو حتى 5140. هذا الارتداد هو في الغالب تصحيح للمراكز القصيرة وإعادة تخصيص الأموال كملاذ آمن، وليس بداية اتجاه جديد.

أما إذا انخفض السعر بشكل فعال دون مستوى 5000 دولار، واستمرت عوائد الدولار الأمريكي والسندات في الارتفاع، فقد يفتح ذلك المجال لمزيد من الانخفاض، مع دعم عند منطقة 4850–4900 دولار. خاصة في سيناريو تيسير الفيدرالي، فإن احتمالية هذا المسار الهبوطي ستزداد بشكل كبير.

بشكل عام، فإن المنطق الرئيسي في سوق الذهب حاليًا هو “توازن بين القوى الصاعدة والهابطة”: فالمخاطر الجيوسياسية توفر دعمًا من الأسفل، لكن توقعات التضخم والفائدة تقيّد من آفاق الارتفاع. قبل صدور قرار الفيدرالي، يفتقر السوق إلى اتجاه واضح، ومن المرجح أن يظل سعر الذهب في نمط تذبذب.

تحذير من المخاطر: السوق يحمل مخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر.

المصدر: ATFX