أفضل سهم Fintech: Upstart مقابل Affirm

لقد كانت الأشهر القليلة الماضية قاسية على أسهم التكنولوجيا المالية، حيث شهد بعض القادة في هذا المجال انهيارات حرة. على وجه التحديد، شهد اثنان من أبرز وأشهر شركات التكنولوجيا المالية — Upstart Holdings (UPST 7.38%) و Affirm Holdings (AFRM 6.73%) — انخفاضًا في أسعار أسهمهما بنحو 36% منذ بداية العام.

الانخفاضات لا تعتمد حقًا على نمو الأعمال التجارية — أو عدمه. في الربع الأخير، زادت شركة Upstart، التي تستخدم الذكاء الاصطناعي (AI) لمعالجة طلبات القروض، من إصدار القروض بنسبة 86%، وزادت الإيرادات بنسبة 64%، وحققت أرباحًا للربع الثالث على التوالي بقيمة 18.6 مليون دولار من صافي الدخل. أما Affirm، المتخصصة في خدمة “اشترِ الآن وادفع لاحقًا” (BNPL)، فقد زاد حجم البضائع الإجمالي بنسبة 36%، وارتفعت الإيرادات بنسبة 30%، وازداد صافي الدخل بنسبة 61%، على أساس سنوي.

المشكلات التي تواجه هاتين الشركتين تتعلق أكثر بتقييماتهما العالية، حيث يتداول كلاهما عند حوالي 58 مرة الأرباح. وهذا أقل من نسب السعر إلى الأرباح (P/E) في ديسمبر، التي كانت 168 لشركة Upstart و107 لشركة Affirm.

مصدر الصورة: Getty Images.

وكلاهما يواجه مخاوف بشأن جودة الائتمان. مع تباطؤ الاقتصاد وعدم اليقين الناتج عن التوترات الجيوسياسية، يشعر المستثمرون بالقلق من أن ارتفاع حالات التخلف عن السداد وضعف ظروف الائتمان قد يزداد سوءًا في عام 2026. تعتمد كلتا الشركتين على الإقراض لتوليد الإيرادات، لذا فإن انخفاض القروض أو ارتفاع حالات التخلف عن السداد سيؤثر سلبًا على أرباحهما.

ومع ذلك، فإن الانخفاضات في أسهمهما تستحق الانتباه لأنها قد توفر فرصة للشراء. أي من هاتين الشركتين تعتبر خيارًا أفضل على المدى الطويل؟

أي سهم لديه مزيد من الإمكانات الصاعدة؟

يجب أن تبدأ ثروات هاتين الشركتين في التحسن في المدى القريب، حيث قدمت كلتا الشركتين طلبات للحصول على تراخيص بنكية. قدمت Affirm طلبًا للحصول على ترخيص قرض صناعي في يناير، مما سيسمح لها بقبول الودائع واستخدامها لتقديم قروضها الخاصة، بدلاً من مشاركة إيراداتها مع شركائها البنكيين من الأطراف الثالثة. هذا من شأنه أن يقلل من تكاليف التمويل وربما يحسن الأرباح.

توسيع

ناسداك: UPST

Upstart

التغير اليومي

(-7.38%) $-2.06

السعر الحالي

$25.77

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

2.7 مليار دولار

نطاق اليوم

$25.77 - $28.21

نطاق 52 أسبوعًا

$25.60 - $87.30

حجم التداول

196 ألف

متوسط الحجم

5.2 مليون

الهامش الإجمالي

97.62%

كما قدمت Upstart طلبًا للحصول على ترخيص بنك لتكون بنكًا وطنيًا كامل الخدمات. قد يكون هذا بمثابة نقطة تحول حقيقية لأنه سيسمح لها بإصدار قروضها الخاصة وتوليد دخل الفوائد الخاص بها.

حاليًا، تحقق Upstart غالبية إيراداتها من الرسوم مقابل بيع تقنيتها المعتمدة على الذكاء الاصطناعي لمعالجة القروض للبنوك الأخرى. ستستمر في ذلك، ولكن الآن سيكون لديها إيرادات إضافية من إصدار قروضها الخاصة ودخل الفوائد.

في الماضي، كانت الجهات التنظيمية الفيدرالية تتردد في منح شركات التكنولوجيا المالية تراخيص بنكية، لكن هذا تغير تحت إدارة ترامب، لذلك من المحتمل أن تتم الموافقات على ذلك.

على الرغم من أن الأمور قد تظل متقلبة بالنسبة لهذه الشركات المالية هذا العام، نظرًا للظروف الاقتصادية وسوق الأسهم، إلا أن الأمور يجب أن تبدأ في التحول بمجرد الموافقة على التراخيص وانخفاض أسعار الفائدة.

توسيع

ناسداك: AFRM

Affirm

التغير اليومي

(-6.73%) $-3.20

السعر الحالي

$44.36

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

16 مليار دولار

نطاق اليوم

$43.83 - $49.57

نطاق 52 أسبوعًا

$30.90 - $100.00

حجم التداول

700 ألف

متوسط الحجم

6.3 مليون

الهامش الإجمالي

76.58%

من بينهما، أعتقد أن Upstart لديها إمكانات صعود أكبر بفضل نموذجها المصرفي المعتمد على الذكاء الاصطناعي والخفيف على الأصول. بينما قد تطور بعض البنوك الكبرى نماذجها الخاصة للذكاء الاصطناعي، فإن Upstart تتمتع بالاعتراف بالعلامة التجارية والأهم من ذلك، بنماذج جمع البيانات المتقدمة وتقنيات الذكاء الاصطناعي، مما يجعل خدمتها خيارًا أفضل للبنوك من بناء نماذجها الخاصة. علاوة على ذلك، مع وجودها في مجال التمويل المصرفي الخاص بها، قد تكون قادرة على تقديم أسعار أفضل من منافسيها.

أرى أن Upstart تعتبر خيارًا استثماريًا أفضل على المدى الطويل، مع قدرة أكبر على التوسع وفرصة سوق أوسع بكثير.