هل يمكن أن يوضح كيف يؤثر الخلفية الأكاديمية لواو شياو تشيو على وجهات نظره حول الاندماج والاستحواذ؟

صحيفة شنغهاي للأوراق المالية 16-03-2026

موقع شبكة الأوراق المالية الصينية بشنغهاي (مراسل: تشا ليوبن) في 15 مارس، قال واو شياو تشيو، نائب رئيس جامعة الشعب الصينية السابق، ومدير معهد التمويل الوطني، وأستاذ زائر في كلية التمويل العليا بجامعة شنغهاي جياو تونغ، خلال حفل تأسيس مركز أبحاث الاندماج والاستحواذ الدولي في شنغهاي وإطلاق “دليل الاندماج والاستحواذ في شنغهاي لعام 2026”، إن الشركات التي تتطلع إلى الاندماج والاستحواذ يجب أن تركز بشكل رئيسي على ثلاثة قضايا أساسية: دوافع الاندماج، حدود المخاطر، والقيمة النسبية.

يعتقد واو شياو تشيو أنه عند تنفيذ عمليات الاندماج والاستحواذ، يجب على المستثمرين أولاً أن يكونوا واضحين بشأن دوافع الشركة للاندماج. تنوع أنواع الاندماج والاستحواذ، حيث إن تغيير السيطرة هو الشكل الأهم، سواء كان ذلك من خلال دمج سلاسل الصناعة أو دمج قطاعات أفقية، فإن تغيير السيطرة وتبديل المساهمين الرئيسيين يحتلان مكانة مركزية، ويجب دراسة ما إذا كانت هناك احتمالية لشراء السيطرة على الشركة المستهدفة.

ثانياً، يجب تحديد حدود المخاطر في الاندماج والاستحواذ. المفتاح في الاستثمار هو إدارة المخاطر، وليس فقط التركيز على العوائد. عند القيام باستثمار في الاندماج والاستحواذ، من الضروري أن يكون واضحاً نقاط المخاطر وحدودها للشركة المستهدفة. على سبيل المثال، سعر الشراء، ومدة التزام المساهم الرئيسي، كلها عوامل مهمة يجب أخذها في الاعتبار عند تقييم المخاطر.

بالإضافة إلى ذلك، يجب إيلاء أهمية للقيمة النسبية للاندماج والاستحواذ. هذا يشمل المعلومات المتعلقة بالصفقة وتأثيرها على التسعير والعقود، كما يتضمن تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار. يحتاج المستثمرون إلى تحديد استراتيجيتهم التجارية، هل يشاركون في الصفقة قبل الاندماج، أم بعده. تختلف العوائد وتكاليف الفرصة البديلة بشكل واضح بين الاستراتيجيتين، ويجب أن تستند جميع القرارات الاستثمارية إلى تحليل الامتثال، مع تجنب المعلومات الزائفة والسلوكيات غير القانونية في التداول.

اقترح واو شياو تشيو أن منطق نمو السوق المالية يتضمن ثلاثة جوانب رئيسية: الأول هو الدافع الداخلي. في السنوات الأخيرة، زادت نسبة الشركات التكنولوجية وشركات الابتكار العلمي في الشركات المدرجة تدريجياً، وارتفعت حصة الشركات الابتكارية في الشركات الرائدة المدرجة، وهو ما يعكس بشكل مهم القوة الدافعة للنمو الداخلي للسوق المالية.

الثاني هو التكامل الخارجي. من خلال الخبرة الدولية، فإن غالبية الشركات متعددة الجنسيات والشركات المدرجة الكبرى قد مرت بعدة جولات من عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة، وقليل من الحالات التي نمت فيها الشركات الكبرى بشكل رئيسي من خلال النمو الداخلي الأصلي، مما يجعل التكامل الخارجي أحد المنطق الرئيسي لنمو السوق المالية.

الثالث هو تحسين البيئة. لا يمكن لنمو السوق أن يتحقق بدون بيئة خارجية جيدة، ويعد الفهم العلمي للاندماج والاستحواذ، والنظام القانوني والتنظيمي المتكامل، من العوامل الأساسية. أحد محاور الاندماج هو التوافق الثقافي والدمج، وغالباً ما تفشل عمليات الاندماج بسبب الصراعات الثقافية، لذا فإن على الطرفين أن يتبنيا موقفاً منفتحاً ومتسامحاً ومحترماً لتحقيق تكامل فعال.