في خطوة متحفظة، تقول لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن معظم العملات المشفرة ليست أوراق مالية

في إعلان طال انتظاره، تبنت لجنة الأوراق المالية والبورصات نهجًا غير مباشر إلى حد كبير في تنظيم العملات الرقمية. بالتنسيق مع لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، أعلنت SEC أن معظم الأصول الرقمية لن تعتبر أوراقًا مالية بموجب القانون الفيدرالي، بما في ذلك العملات المستقرة والأصول الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم وسولانا.

قالت SEC إن التوجيه الجديد يهدف إلى دعم الابتكار في قطاع العملات الرقمية، مما يمثل تحولًا عن نهج الوكالات في الإدارة السابقة. في ظل إدارة بايدن، ركزت SEC بشكل أساسي على التنفيذ في مجال العملات الرقمية. وكان رئيس SEC السابق غاري غنسلر قد أكد أن معظم العملات الرقمية تعتبر أوراقًا مالية.

التصنيف الجديد

يقسم الإطار الجديد الأصول الرقمية إلى خمس فئات:

• السلع الرقمية

• المقتنيات الرقمية

• الأدوات الرقمية

• العملات المستقرة

• الأوراق المالية الرقمية، والتي عرّفها رئيس SEC بول أتكينز بأنها أوراق مالية تقليدية تستخدم تكنولوجيا جديدة

فقط الفئة الأخيرة ستُعامل كأوراق مالية وتخضع للرقابة التنظيمية الكاملة من SEC.

قال جويل هوجنتوبلر، محلل العملات الرقمية في شركة جافلين سترايتجي & ريسيرش: «هذه أخبار جيدة. على الرغم من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والمشاركة المتزايدة في استثمارات العملات الرقمية خلال السنوات القليلة الماضية، إلا أن معظم المستثمرين — خاصة على المستوى المؤسسي — لا يرغبون في الانخراط في استثمار محتمل لا يمتلك إطارًا تنظيميًا واضحًا.»

تحديد الأوراق المالية بشكل أدق

كما تسمح التوجيهات بأن تفقد بعض الأصول وضعها كأوراق مالية منظمة تحت ظروف معينة. قد يُعتبر الأصل الرقمي ورقة مالية عندما يُعرض كاستثمار مع توقع تحقيق أرباح من جهود الآخرين. ومع ذلك، فإن وجود عقد استثمار يتضمن أصلًا رقميًا غير ورقي لا يحول الأصل بمفرده إلى ورقة مالية. وفقًا للتوجيه، تنتهي مثل هذه العقود الاستثمارية عندما يفي المصدر بالتزاماته المعلنة أو يفشل في الوفاء بها.

يوضح الإطار أيضًا تقسيم السلطة بين SEC و CFTC. ستشرف SEC على عقود الاستثمار والأوراق المالية المرمزة، بينما ستنظم CFTC السلع الرقمية والمشتقات المستندة إلى العملات الرقمية.

على الرغم من أن صناعة العملات الرقمية رحبت إلى حد كبير بالتوجيه، إلا أن النتيجة كانت متوقعة على نطاق واسع نظرًا للموقف الودّي بشكل عام الذي اتخذته إدارة ترامب تجاه العملات الرقمية.

قال هوجنتوبلر: «كان من المتوقع أن يتم تصنيف معظمها، إن لم يكن جميعها، على أنها ليست أوراقًا مالية. ربما لهذا السبب لا يتحرك السوق حاليًا، لأنه مُسعر في ذلك. لو كانت الأمور عكس ذلك، لكان لدينا بيع أكبر وتحديات أكثر لنواجهها.»