Lendasat: التقدم المبكر في الإقراض ذاتي الاحتفاظ بالبيتكوين، معلومات التمويل قيد المراجعة

لا حاجة لتسليم المفتاح الخاص لقروض البيتكوين

Lendasat هو بروتوكول اقتراض يُنشر على Ark Labs وعلى طبقة Arkade Layer 2. الفكرة الأساسية هي: اقتراض بضمان BTC، مع بقاء الأصول دائمًا في حوزة المقترض نفسه. لا حاجة لبيع العملات، مما يمكن من تجنب الضرائب المحتملة على الأرباح الرأسمالية، مع الاحتفاظ بالتعرض لسعر البيتكوين. تم دمج الشبكة Lightning والمحافظ متعددة التوقيع و DLC VTXOs (الإخراجات الافتراضية للصفقات)، بحيث يتم تنفيذ منطق العقود خارج السلسلة.

الفريق موزع عبر عدة دول، ويظهر المطور Marius في تحديثات التقدم عدة مرات. بدأ المنتج الاختبار العام في نهاية 2024، وكان هناك اختبار داخلي سابقًا.

من البيانات الحالية، يظهر أن الأداء كمنتج مبكر مستقر إلى حد ما: خلال فترة الاختبار العام، هناك أكثر من 2400 مستخدم، ولم تُبلغ عن خسائر مالية أو حوادث أمنية. خلال مرحلة الاختبار الداخلي في ديسمبر 2024، عالجت المنصة مئات من عمليات القرض؛ بعض القروض تم إصدارها عبر بطاقات خصم افتراضية، والبعض الآخر على شكل USDC (Polygon).

من الناحية التقنية، استُخدم تصميم بروتوكول Ark كمصدر إلهام: من خلال إخراجات موقعة مسبقًا، يتم “تخييل” المعاملات، مما يوفر عمليات أسرع وأكثر قابلية للبرمجة دون تعديل شبكة البيتكوين الأساسية؛ مع بقاء المفتاح الخاص للمستخدم في حوزته طوال الوقت. عند السداد الطبيعي، يتم التراجع بشكل تعاوني للحالة؛ وعند وجود مشكلة، يتم تفعيل آلية الحماية المسبقة تلقائيًا.

• يمكن التحقق من معلومات القرض على السلسلة، ويمكن للمقترض تتبع نسبة LTV في الوقت الحقيقي.
• بالتعاون مع Moon، يدعم إصدار USD/EUR عبر بطاقات خصم افتراضية، ويمكن أيضًا إصدار عملات مستقرة.
• ردود فعل المستخدمين خلال الاختبار تركز بشكل رئيسي على عملية فتح الحساب والوضع الليلي (لا زال في جدول التنفيذ).
• التطور المستقبلي يعتمد مباشرة على اعتماد Arkade وغيرها من طبقات البيتكوين L2.

تمويل غير مؤكد

في 18 مارس 2026، أعلنت Lendasat عن إتمام جولة تمويل Pre-Seed، وشملت المستثمرين Fulgur Ventures وInitial Capital وArk Labs. بحثت في التقارير الإعلامية، ومحافظ المستثمرين، والقنوات الرسمية، ولم أجد أي تأكيد علني؛ كما أن مبلغ التمويل، الشروط، والأطراف الرئيسية غير معلنة.

بالنسبة للمشاريع المبكرة في Web3، هذا الوضع ليس غير معتاد: غالبًا ما يتم التمويل الخاص قبل الإعلان عنه رسميًا. لكن المشكلة أن ذلك يمنعنا من تقييم مدى احتياطي التمويل أو سرعة التوسع والتكرار لدى Lendasat.

من ناحية التوافق الاستراتيجي، فإن استثمار Fulgur Ventures طويل الأمد في بيئة البيتكوين، وكون Ark Labs مزود البنية التحتية الذي تعتمد عليه Lendasat، منطقي من حيث التسلسل؛ لكن “هل حدثت هذه الجولة فعلاً” لا توجد أدلة مستقلة تؤكد ذلك حتى الآن.

من ناحية أخرى، تظهر بيانات الاستخدام خلال فترة الاختبار وسمعة المستخدمين وجود طلب أصلي واضح: المستخدمون يقدرون واجهة المستخدم واستقرار النظام الحالي. إذا استمر توسع الطبقة المالية للبيتكوين، فإن الاقتراض غير الموكّل، والذي يمكن أن يُنزل مباشرة إلى عملات مستقرة أو عملات قانونية، قد يملأ فجوة. المشكلة أن عدم شفافية التمويل يضيف عدم يقين إلى المستقبل.

باختصار: المنتج قابل للاستخدام، وهناك من يستخدمه؛ عدم الشفافية في التمويل ليس مفاجئًا في هذه المرحلة، لكنه يحد من قدرة الأطراف الخارجية على تقييم التنفيذ والوتيرة.

نقاط يجب مراقبتها

• المسألة الأساسية:
  • هل المنتج والسوق متوافقان، ويعتمد ذلك على النمو الفعلي للمستخدمين واحتفاظهم على Arkade L2.
  • إذا تم تأكيد التمويل علنًا، فمن المحتمل أن تتسارع عمليات التوظيف والتكرار بشكل ملحوظ.
• على مستوى التنفيذ:
  • هل يمكن أن تستمر قنوات إصدار القروض (العملات المستقرة/بطاقات العملات القانونية) في العمل بشكل مستقر ووفقًا للأنظمة.
  • مسار وتكلفة التسوية غير الموكلة في ظروف السوق القصوى، وكيف تقارن مع التسوية الموكلة.
  • من ناحية الأمان: هل يمكن أن تستعيد المحافظ متعددة التوقيع، و DLC VTXOs، وآلات الحالة خارج السلسلة، في حالات الطوارئ.
• عوامل خارجية:
  • مدى اعتماد طبقات البيتكوين L2 وسرعة انتقال السيولة.
  • استقرار البنية التحتية العليا (Ark Labs، Lightning، مزودو البطاقات/قنوات الدفع) والبيئة السياسية.

مقارنة: اقتراض غير موكّل مقابل موكّل

الملخص: هذا الاتجاه لا يزال في مراحله المبكرة. أفضل المشاركين هم المطورون/الفرق، وصناديق الاستراتيجية المبكرة، الذين يمكنهم الاستفادة من ارتفاع انتشار طبقات البيتكوين L2. المشاركون في التداول فقط والمحتفظون على المدى المتوسط والطويل يجب أن يراقبوا بشكل رئيسي النشاط الفعلي وملكية السيولة على Arkade L2؛ قبل تأكيد التمويل، واختبار آليات التسوية في ظروف السوق القصوى، لا يُنصح بالاستثمار بكثافة.