التمويل الجزئي للاستثمار الدولي

نظام البنوك الدولي يواجه صعوبة في الحفاظ على أهميته. مع استغراق المعاملات الدولية أيامًا وأحيانًا أسابيع، فإنه يسخر من عصر الرقمية. دعني أشاركك تجربتي الشخصية.

أعيش في سيدني، أستراليا، وما زلت أملك حسابًا بنكيًا في المملكة المتحدة. في الوقت الحالي، من الأسرع لي أن:

• أسافر من سيدني إلى هيثرو،
• أقود إلى برايتون على الساحل الجنوبي حيث يقع حسابي البنكي في المملكة المتحدة،
• أستلم نقودي،
• أذهب إلى رصيف برايتون وأشتري قبعة “قبّلني بسرعة” ومساهمة بريطانيا في المطبخ الراقي - السمك والبطاطس المقلية قبل العودة إلى هيثرو والطيران إلى سيدني

من أن أنقل أموالي من المملكة المتحدة إلى أستراليا عبر النظام البنكي التقليدي.
في وقت يعتقد فيه جيل الألفية أن الوقت قد فات، يظهر النظام المصرفي فقط انفصالًا عن احتياجات أولئك الذين هم أصلاً رقميون - وهو ما يفسر النجاح المستمر للعديد من البنوك الرقمية الجديدة.

هناك نماذج تمويل جديدة، لا تزال قيد التطوير، جاهزة لاضطراب أسواق رأس المال عالميًا، وتتبنى الرقمية الأصلية. لقد تطورت هذه القوى المزعزعة بشكل عضوي على مدى 13 عامًا الماضية، وتقوم على قوة تكنولوجيا البلوكشين، القوة غير القابلة للتغيير واللا رجعة، التي تدعم بيتكوين.

في هذا المقال، سنستكشف كيف يمكن للتمويل الجزئي القائم على تكنولوجيا البلوكشين أن يفتح أسواق البنوك والاستثمار العالمية باستخدام تكنولوجيا تحدد الملكية الرقمية وتمكن من معاملات دولية فورية تقريبًا.

البلوكشين - إعادة النظر في البنوك

بدأت رحلة البلوكشين التجارية في يناير 2009. منذ البداية، كانت الرسالة واضحة على جدران البنوك المقدسة، مع ملخص الورقة البيضاء لبيتكوين الذي يلخصها بأفضل شكل:

“نسخة من النقد الإلكتروني تعتمد كليًا على نظير إلى نظير ستسمح بإرسال المدفوعات عبر الإنترنت مباشرة من طرف إلى آخر دون الحاجة إلى مؤسسة مالية.” ورقة بيتكوين البيضاء

كانت القوة الأساسية لبيتكوين، التي ولدت العديد من العملات الرقمية الأخرى، هي نقل المدفوعات الدولية تقريبًا بشكل فوري عبر شبكة دفع جديدة.

العقود الذكية - برمجة المال

تتيح العقود الذكية تمويل الأموال، عبر العملات الرقمية، برمجتها بطريقة مشابهة جدًا لآلة بيع قوية جدًا. مع آلة البيع:

1. تضع نقودك،
2. تختار حلوك،
3. وتستلمها من صينية التوزيع.

كل العمل الحاسوبي يتم خلف الكواليس، وببساطة، يتم إنشاء عقد:

• تعرض آلة البيع عرضًا لشراء الحلوى،
• وتقبل قبولًا بالموافقة على شرائها، و
• يتم الاعتراف عندما تضع أموالك.

جميع الحسابات تتم داخل آلة البيع نفسها.

تم تطبيق نفس الهيكل في عام 2016 عندما قامت بنك الكومنولث الأسترالي وويز فارجو بتنفيذ معاملة دولية باستخدام العقود الذكية لشحن القطن من أستراليا إلى الصين.

1. عندما عبر السفينة المياه الصينية، أطلق مستشعر GPS على الحاوية إشارة.
2. أرسل المستشعر إشارة إلى السحابة، مما أدى إلى تفعيل عقد ذكي
3. أطلق هذا العقد الذكي تلقائيًا أموالًا للبائع القطن استنادًا إلى بيانات GPS والعقد الذكي الذي برمج تفاصيل عقد البيع بين المشتري والبائع.

كانت هذه المعاملة الأولى لاختبار واستبدال العملية الورقية الثقيلة التي كانت تستخدمها البنوك للمعاملات الدولية (عبر خطابات الاعتماد).
باستخدام العقود الذكية، يمكن برمجة جميع المعاملات الرقمية، مما يمكّن العروض الأولية للعملات (ICOs).

العروض الأولية للعملات - بداية التمويل الجزئي

كانت ICOs سائدة في 2016 و2017، وتمثل تمويل جماعي مكثف. يتم تصميم منصة بلوكشين جديدة من قبل فريق وتمويلها عبر جمع التبرعات لرموز البرمجيات، وهي عملات رقمية تُستخدم لتشغيل المنصة. كانت قوة ICOs تأتي من القدرة على نقل هذه الرموز بين بورصات العملات الرقمية الدولية بسرعة فائقة.

حققت ICOs نجاحًا كبيرًا، حيث جمعت 24 مليار دولار من رأس المال العالمي - أكثر من 20% من سوق رأس المال المغامر في الولايات المتحدة في 2017، باستخدام تقنية كانت موجودة منذ 12 شهرًا فقط. والأهم من ذلك، أن كل هذا رأس المال لم يمر عبر النظام البنكي التقليدي.
فتحت ICOs عالم رأس المال الديمقراطي، حيث يمكن نقل الأموال من أي مكان بسهولة وبتكلفة منخفضة لدعم المشاريع. ومع ذلك، كان هناك فرق رئيسي، حيث كانت الجهات التنظيمية على قدم وساق.

على عكس فقاعة الدوت كوم التي سبقتها، كانت طفرة ICO مدفوعة بشكل رئيسي من قبل الأفراد، وليس المؤسسات. من دعموا مشاريع البلوكشين فهموا التكنولوجيا وأهداف المنصات التي تم تمويلها، وفي معظم الحالات أدركوا أن المشاريع عالية المخاطر. والأهم، أنها كانت أول تجربة حقيقية حيث أدمج الإنترنت ذاته القيمة المالية باستخدام تكنولوجيا البلوكشين دون الحاجة إلى الدخول في النظام البنكي الخارجي. مهدت ICOs الطريق للتحول من إنترنت المعلومات إلى إنترنت القيمة. وتم تعزيز ذلك أكثر عندما استطاع البلوكشين تحديد الملكية الرقمية.

NFTs (الرموز غير القابلة للاستبدال) - تحديد الملكية الرقمية

تمثل NFT بشكل أساسي بصمة رقمية لملف رقمي - مثل فيديو، صورة رقمية لعمل فني، أو حتى مستند Word. مثل بصمتك التي فريدة لك، فإن البصمة الرقمية تمثل بشكل فريد ملفًا رقميًا. دون الدخول في تفاصيل التكنولوجيا، تستخدم NFTs ما يُعرف بالتشفير SHA-256 (ومن هنا جاء اسم التشفير في العملات الرقمية). باستخدام هذه التقنية، يمكنك تمثيل ملف رقمي بواسطة هاش تشفير، وهو مزيج من الأرقام والحروف، كما هو موضح في المثال على يسار فنان السكان الأصليين الأسترالي جاكوب واتسون.

قوة NFTs، والعقد الذكي لتوفير الملكية الجزئية

الملكية الجزئية للأصول ليست فكرة جديدة. في سوق العقارات، تعتبر صناديق الاستثمار العقاري (REITs) هي بنية تمويل معروفة عالميًا. بالمثل، هناك العديد من الأسواق الرأسية التي لديها نماذج ملكية جزئية – مثل الملكية المشتركة لخيول السباق، القوارب، حصص الوقت، وغيرها. لنوسع هذا إلى العالم الرقمي.

نظرًا لأن NFTs تمثل ملكية رقمية لملف رقمي عبر بصمة رقمية فريدة، تخيل تقسيم ذلك الملف الرقمي إلى أجزاء فردية - مثل بكسلات صورة أو إطارات لفيديو - وتحديد ملكية تلك الأجزاء عبر NFTs.

ما يجعل هذا قويًا جدًا هو القدرة على تداول تلك NFTs، التي تشبه إلى حد كبير العملات الرقمية من حيث الهيكل. يعني ذلك أن هذه NFTs الجزئية يمكن نقلها عالميًا وفورًا تقريبًا وبتكلفة ضئيلة. هذا يفتح العديد من الفرص الجديدة.

مفهوم تحويل الحقوق الاقتصادية المرتبطة بالأصول إلى رموز رقمية يُسمى التوكنيزيشن. يمكن برمجة هذه الرموز وتخزينها كسجل دائم على البلوكشين، ثم نقلها من طرف إلى آخر. تقريبًا أي أصل وحقوقه الاقتصادية يمكن توكنيزيته وتداوله.

مثال على ذلك مشروع fractional.art، الذي أسس فكرة امتلاك أجزاء من NFTs الشهيرة مثل مجموعة Bored Ape Yacht Club. تم تقسيم ملكية كل NFT إلى أجزاء من الأصل. التحدي الأكبر هو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تراقب عن كثب التوكنات الجزئية. سواء كانت المشاكل مرتبطة أو لا، أو بسبب انهيار سوق NFT بنسبة حوالي 85% تماشيًا مع الشتاء الكريبتو، فإن تفعيل التوكنيزيشن لNFTs الخاصة بالفن الجزئي قد يتوقف مستقبلًا. النموذج تم اختباره وأثبت فاعليته بطرق عديدة.

الملكية الجزئية للأصول المادية

يمكن، من الناحية النظرية على الأقل، توسيع بنية الملكية الجزئية لتشمل تقريبًا أي أصل مادي يمكن التعرف عليه – عقار، مزرعة طاقة شمسية، أو قطع فنية. على سبيل المثال، إذا كانت سندات ملكية عقار، كمستند Word رقمي يمكن تحديده بشكل فريد، يمكن توكنيزيته وتقسيمه إلى 100 NFT - كل واحد يمثل 1% من ملكية العقار - تخيل مدى قوة ذلك. بالطبع، يجب توخي الحذر، خاصة فيما يتعلق بحوكمة الأصل المادي. بمعنى آخر، من يدير عملية اتخاذ القرار لبيع الأصل وتحت أي ظروف.

من الجانب الإيجابي، يمكن للمستثمر شراء 1% من شقة في برلين، و2% من شقة في نيويورك، و1% من منزل عطلات في سيدني. ستختفي مشكلة دخول الرقميين إلى سوق العقارات. تخيل كيف يمكن أن يؤثر ذلك على الأسواق من حيث السيولة الإضافية، على مستوى العالم. سيمكن ذلك الأسواق التي كانت غير سائلة بشكل كبير من أن تكون أكثر تحديدًا، مما يجعل الأسواق أكثر كفاءة مع مرور الوقت مع تحسين اكتشاف الأسعار.

التحدي أمام أي تمويل جزئي هو أن التنظيم يجب أن يواكب التكنولوجيا.

موازنة التنظيم

للأسف، يتأخر التنظيم دائمًا عن التكنولوجيا. ليس لأن المنظمين لا يرغبون في تبني التقنيات الجديدة، بل لأنهم لا يستطيعون تنظيم إلا ما يضعه المشرعون في القانون، أي الحكومات. عندما نلاحظ أن متوسط عمر أعضاء الكونغرس الأمريكي هو 58.4 سنة، وأعضاء مجلس الشيوخ 64.3 سنة، فإن غالبية المشرعين لم يكبروا مع التكنولوجيا طوال حياتهم. ونتيجة لذلك، سيكون هناك تأخير طبيعي في معرفتهم. مع نقص فهمهم لأحدث التقنيات، يأتي نقص فهمهم للمخاطر. سيساعد التعليم، لكنه سيكون عملية بطيئة جدًا. لذلك، يتعين على المنظمين العمل ضمن الأطر القانونية الحالية.

الملكية الجزئية من وجهة نظر المنظم تقع ضمن قوانين اليوم. وهي تعرف بمصطلحات مختلفة عالميًا، مثل أدوات الاستثمار الجماعي، مخططات الاستثمار المدارة، أو صناديق الاستثمار العقاري (REITs). عادةً، يتم إدراج المشاريع الجديدة ضمن الأطر القانونية الموجودة، أو في أسوأ الحالات، يتم تنفيذ إجراءات إنفاذ باستخدام التشريعات الحالية.

الجمعيات الصناعية تدرك تمامًا التحديات التنظيمية وتسعى لتطبيق أفضل الممارسات التي يجب أن يتبعها الأعضاء المهنيون. على الرغم من عدم وجود ضمان بعدم اتخاذ إجراءات إنفاذ، إلا أن إنشاء بيئة مهنية لتطوير الأفكار المبتكرة يمكن أن يساعد المنظمين على رؤية الجهود المبذولة لتقليل حالات التصرفات السيئة. بالطبع، هذه عملية تكرارية ستستمر، رغم الإحباط الذي قد يسببه ذلك.

فكرة للمستقبل

الملكية الجزئية منطقية لأي شخص جرب مدى سهولة برمجة وتحريك الأموال دوليًا باستخدام العملات الرقمية. ومع ذلك، فإن القوانين لا تتبنى نفس القوة بنفس الحماس، مما يخلق بعض التناقضات، خاصة مع حق الفرد في التصرف بحرية في كيفية إنفاق أمواله.

عبر العالم، تسمح غالبية الكازينوهات للأشخاص فوق سن 18 باللعب كما يشاؤون. وعلى نفس المنوال، في مضمار السباق، إذا كنت فوق 18 عامًا، يمكنك المقامرة بقدر ما تريد. ومع ذلك، لا يملك الأفراد الحق التقديري في استثمار حتى 100 دولار في ما قبل الاكتتابات الأولية (Pre-IPOs) أو في العملات الرقمية قبل ICO، إلا إذا كانوا مستثمرين معتمدين. هذا يخلق فجوة كبيرة بين مستخدمي التكنولوجيا، الذين يفهمونها ويعرفون معظم المخاطر، والتنظيم الذي يجب أن يحددها بشكل قانوني. ونتيجة لذلك، يتم حصر التكنولوجيا في إطار يعتمد على سوابق تاريخية من الماضي البعيد. بالطبع، لا أحد يريد أن يُخدع المستهلكون بمشاريع غير مناسبة - لقد رأينا الكثير من ذلك بالفعل. إليك فكرة للاستكشاف.

من المنطقي أن يكون للأفراد الحق في إنفاق أو استثمار أموالهم كما يرون مناسبًا. ومع ذلك، يحتاج المنظمون إلى وجود آلية تحكم. فكيف لو أن المنظمين يوفرون بعض الحرية للمستثمرين غير المعتمدين من خلال إنشاء هيكل ترخيص للمشاركين الراغبين في الاستثمار في الملكية الجزئية؟

• يُقدم الترخيص بناءً على التعليم الإلكتروني لعرض المخاطر وتوفير فهم للمستثمرين المحتملين
• تُربط النتائج بسلسلة بلوكشين مرتبطة بهوية المشارك
• يمكن للمشارك الاستثمار في مشاريع معتمدة من قبل أطراف موثوقة، والتي ترتبط بهوية المستثمر
• تتوفر مستويات ترخيص مختلفة لأطراف مختلفة حسب مدى التعليم الذي حصلوا عليه
• يمكن للعقود الذكية للمشروع أن توقف تلقائيًا أي استثمار يتجاوز مستوى الترخيص الخاص بالمستثمر

الخلاصة

الملكية الجزئية تمتلك قوة استثنائية، وعند تبنيها لأول مرة، تشعر بحماس كبير. لكن، مثل جميع التقنيات الجديدة، يستغرق الأمر وقتًا حتى تلحق بها الجهات التنظيمية وتبدأ في تنظيم المخاطر التي يحددها المشرعون. في مجال التكنولوجيا، هناك عبارة تتردد كثيرًا في آذان رواد الأعمال - “اطلب المغفرة، لا الإذن”. في التكنولوجيا المالية، كما نعرف جميعًا، للأسف، لا ينجح الأمر دائمًا وقد ينتهي الأمر بكارثة.

كل ما نحتاجه هو الصبر لانتظار أن تلحق الجهات التنظيمية والتشريعية بقوة التكنولوجيا الجديدة، وللأسف، قد يستغرق ذلك وقتًا طويلًا جدًا.