نتائج اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتحديد أسعار الفائدة الليلة بأغلبية محتملة كالتالي:

الخلاصة الأساسية: سعر الفائدة دون تغيير، لكن إشارات "توقف صقاوي"

1. قرار سعر الفائدة: بقاء سعر الفائدة الاتحادي دون تغيير (احتمالية > 98%)

النتيجة: سيبقى نطاق أهداف سعر الفائدة الاتحادي عند 3.50% - 3.75% دون تغيير.

صيغة التصويت: يُتوقع تمرير الموافقة بأصوات إجماعية أو اعتراضات قليلة جداً (قد يصوت 1-3 من المسؤولين لصالح خفض الفائدة بسبب ضعف التوظيف، لكن لن يغيروا المسار العام).

المنطق: يواجه الاحتياطي الفيدرالي معضلة نموذجية للركود التضخمي - تخفيض الفائدة قد يؤدي لارتفاع التضخم (بدفع من أسعار النفط)، وزيادتها قد تسبب انهيار اقتصادي (بسبب تراجع التوظيف). لذا، "الانتظار والمراقبة" هو الخيار العقلاني الوحيد.

2. مصفوفة النقاط والتوقعات الاقتصادية (SEP): تقليص جذري لتوقعات خفض الفائدة (النقاط الرئيسية)

هذه أقوى "ضربة صقاوية" الليلة:

انخفاض حاد في مرات خفض الفائدة: وسيط التوقعات لمرات الخفض في عام 2026 سينخفض من مرتين سابقاً إلى مرة واحدة، وبعض الآراء الجريئة تعتقد قد يصل إلى صفر.

تأخير نقطة التوقيت: نافذة أول خفض للفائدة الذي كان يتوقع السوق حدوثه في يونيو/يوليو، قد ينتقل إلى سبتمبر أو الربع الرابع.

تعديل توقعات التضخم للأعلى: بسبب ارتفاع أسعار الطاقة جراء الأوضاع في الشرق الأوسط، سيضطر الاحتياطي الفيدرالي لرفع توقعات مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي للعام 2026 (قد يتجاوز 3%).

تقليل توقعات النمو: الاعتراف بتأثير أسعار الفائدة المرتفعة والمخاطر الجيوسياسية على الاقتصاد، مع تخفيض توقعات النمو المحلي الإجمالي وزيادة طفيفة في توقعات معدل البطالة.

3. صيغة بيان السياسة: حذف الإشارات التيسيرية

قد يتم حذف أو تعديل الصيغ الدالة على أن "الخطوة التالية قد تكون خفض الفائدة"، والتركيز على أن السياسة ستبقى "مقيدة" لفترة أطول.

إضافة وصف جديد بشأن "المخاطر الجيوسياسية" و"ضغوط التضخم من جانب العرض" لتبرير عدم الخفض.

4. الندوة الصحفية لباولز: حذر جداً، رفض الالتزامات

الموقف الأساسي: "يعتمد على البيانات" + "مكافحة التضخم أولاً".

التعليقات المتوقعة:

رفض خفض فوري للفائدة: التأكيد الواضح على عدم النظر في خفض الفائدة قبل عودة التضخم إلى مسار انخفاضي حقيقي.

الحذر من الركود التضخمي: الاعتراف بمخاطر تراجع النمو الاقتصادي وارتفاع معدل البطالة، لكن التأكيد على أن استقرار الأسعار هو المهمة الأولى.

عدم استبعاد زيادة الفائدة: الرغم من أن السيناريو الأساسي هو عدم التغيير، إلا أن باولز قد يتحفظ شفهياً على احتمالية "إذا خرج التضخم عن السيطرة، لن نستبعد مزيداً من الإجراءات التقييدية"، بهدف ردع السوق.

تقليل أهمية الصدمات قصيرة الأجل: محاولة وصف ارتفاع أسعار النفط بـ"صدمة عرض مؤقتة"، لكن مع الاعتراف بعدم اليقين العالي حول مدة استمرارها.