معدل الفائدة الضامن في التأمين على الأرباح "يكسر الجليد" ليصل إلى 1.25% صناعة التأمين على الحياة تسرع في التحول إلى مسار جديد "ضمان منخفض + تقلب عالي"

المصدر: صحيفة الاقتصاد المرجعي الكاتب: تشو جيا يينغ

معدل الفائدة المسبق لمنتجات التأمين على الحياة يواجه مرة أخرى تغييرات. أطلقت شركة التأمين المشتركة بين الصين والمملكة المتحدة، شركة “تشينغ يان ليشونغ” مؤخرًا منتج “فو مان جيا سي (نسخة الاستمتاع السعيد) للتأمين على الحياة مدى الحياة (مقسم الأرباح)”، حيث تم تحديد الحد الأقصى لمعدل الفائدة المسبق المضمون عند 1.25%، وهو انخفاض بمقدار 50 نقطة أساس عن المعدل السائد في الصناعة حاليًا وهو 1.75%. وفي الوقت نفسه، تم تعديل معدل الفائدة التوضيحي للمنتج من 4.25% إلى 3.9%.

في ظل عدم فرض الجهات الرقابية خفض الحد الأقصى لمعدل الفائدة المسبق، أثار هذا “التحرك الطوعي” بسرعة اهتمام السوق. هذا لا يعني فقط أن عائدات التأمين المضمونة على أرباح الموزعة تدخل عصر “1%”، بل يرسل أيضًا إشارة واضحة إلى أن هيكل أرباح الصناعة يشهد تعديلًا عميقًا: أنماط “الضمان العالي، التقلب المنخفض” التي استمرت لسنوات تتسارع نحو “الضمان المنخفض، التقلب العالي”، وقد بدأت بالفعل مرحلة التحول في الصناعة التي تدفعها من جهة الالتزامات ومن جهة الأصول.

شركة التأمين المشتركة “تخترق الحصار”: في بيئة منخفضة الفائدة، حجز المواقع بشكل استباقي

المنتج الجديد الذي أطلقته شركة تشينغ يان ليشونغ يركز على تغيير كبير في توازن العائدات. حيث أن العائد المضمون بنسبة 1.25% يشكل فقط 32% من إجمالي العائد التوضيحي (3.9%)، مما يعني أن أكثر من ثلثي عوائد العملاء في المستقبل ستعتمد على الأداء الفعلي لاستثمارات شركة التأمين. بالمقابل، المنتجات السائدة في السوق التي تضمن عائدًا بنسبة 1.75%، لا تزال تضمن جزءًا يقارب 45%.

لماذا يتم خفض العائدات بشكل استباقي خلال فترة البيع؟ قال وان شياو، مساعد المدير العام ورئيس التسويق في شركة تشينغ يان ليشونغ، إن ذلك هو استكشاف لاستراتيجية الأرباح الموزعة “النموذجية”. “في سوق التأمين الناضج، عادةً ما تتجاوز حصة التأمين الموزع 50%، والهدف هو التنازل عن جزء من فوائد المنتج مقابل نمو القيمة على المدى الطويل.” وكشف أن الشركة تبني نظام توزيع أرباح متعدد المستويات يلبي تفضيلات المخاطر المختلفة، من خلال معدل فائدة مسبق تدريجي، ليتوافق بدقة مع احتياجات العملاء من حيث الضمان، أو زيادة القيمة بشكل معتدل، أو إمكانات النمو العالية.

ومن الجدير بالذكر أن هذا ليس أول اختبار من قبل شركات التأمين المشتركة. فقد أطلقت شركات مثل “توجوان غلوبال” و"تشينغ يي" سابقًا منتجات تأمين بمعدل فائدة مسبق 1.5%. ويعتقد خبراء الصناعة أن جرأة الشركات المشتركة على أن تكون “رائدة” تعود إلى أن مساهميها الأجانب مروا بعدة دورات كاملة لمعدلات الفائدة، وأنهم أكثر حساسية لمخاطر الفارق في العائدات، حيث يفضلون تقليل العائد المضمون لتخفيف ضغط الالتزامات الصلبة، وتحقيق مشاركة المخاطر مع العملاء، وهو ما يتوافق مع المنطق طويل الأمد للسوق الناضج “مشاركة الأرباح”.

من الناحية السياسية، فإن هذا الخفض هو إجراء ذاتي من قبل شركات التأمين. وفقًا لآلية التعديل الديناميكي لمعدل الفائدة المسبق التي أنشأتها الهيئة العامة للرقابة المالية، فإن أعلى قيمة لمعدل الفائدة المسبق للمنتجات العادية (2.0%) والفترة التي أُصدرت فيها الدراسة في يناير 2026 (1.89%)، تفصل بينهما فقط 11 نقطة أساس، ولم يتم تفعيل الحد الأقصى للتعديل الإجباري بعد. وهذه الفترة “غير المفعلة” أصبحت فرصة استراتيجية لبعض شركات التأمين لوضع خطط مستقبلية بشكل استباقي.

الخفض الذاتي أصبح الاتجاه السائد: من “حرب الأسعار” إلى “حرب القدرات”

ليست شركة تشينغ يان ليشونغ الوحيدة التي تتخذ هذا النهج. وفقًا لمصادر من الصناعة، أكملت أربع شركات تأمين رئيسية في سوق التأمين على الحياة تسجيل منتجات تأمين بمعدل فائدة مسبق 1.25%، رغم أنها لم تطرحها بعد في السوق بسبب اعتبارات قبول السوق والوتيرة، لكن الاستعدادات قد اكتملت. وفي الوقت نفسه، تخطط العديد من شركات التأمين المتوسطة ذات الموقف الإيجابي لإطلاق منتجات مماثلة بحلول عام 2026، لتعزيز مصفوفة المنتجات التدريجية.

عبر التاريخ، كانت هناك حالات سابقة لخفض معدل الفائدة بشكل تلقائي من قبل شركات التأمين. ففي يونيو 2024، عندما كانت الصناعة تعتمد بشكل عام على معدل فائدة مسبق 2.5%، كانت شركة “فوشينغ بولد سين” أول من سجل منتج تأمين بمعدل فائدة مسبق 1.75%، ثم دخلت الصناعة في دورة خفض. ويبدو أن التاريخ يعيد نفسه، لكن خلفية هذا التعديل أكثر تعقيدًا — حيث يستمر مركز معدل الفائدة على المدى الطويل في الانخفاض، ويظل عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات حول 1.8%، مما يزيد من ضغط استثمارات أموال التأمين.

قال الباحث في بنك سوشو، زانغ سيوان، إن “التمسك بمعدل فائدة مضمون 1.75% سيؤدي إلى استمرار توسع مخاطر فجوة العائد.” وأوضح أن خفض معدل الفائدة المضمون يمكن أن يقلل مباشرة من نفقات الالتزامات الصلبة، وهو خيار منطقي لشركات التأمين في بيئة منخفضة الفائدة. وأكد تقرير من شركة “هو تشوان” للأوراق المالية أن احتمالية تفعيل خفض معدل الفائدة المسبق على مستوى الصناعة في عام 2026 منخفضة، وأن العام الحالي هو بشكل أكبر تعديل استباقي من قبل شركات التأمين استنادًا إلى استراتيجياتها، مع توقع أن تتبع الشركات الكبرى هذا النهج.

أما بالنسبة للمستهلكين، فهل يعني خفض معدل الفائدة المسبق تقليل العوائد؟ قال أحد وسطاء التأمين المخضرمين إن، على الرغم من انخفاض العائد المضمون، فإن العائد الإجمالي المتوقع لا يختلف كثيرًا عن المنتجات المعروضة في نفس الفترة، “كانت التأمينات الموزعة سابقًا أشبه بـ ‘بديل ثابت الدخل’، وكان العملاء معتادين على توقعات الدفع الصلبة. الآن، تم تقليل الجزء المضمون، لكن مساحة التقلبات أصبحت مفتوحة، وعلى المدى الطويل قد لا ينقص العائد الإجمالي.”

أما التغير الأعمق فهو إعادة تشكيل منطق المنافسة في الصناعة. يرى خبراء الصناعة أن خفض شركات التأمين للمعدل المضمون بشكل استباقي يرسل إشارة واضحة للسوق: أن التركيز في عوائد المنتجات التأمينية في المستقبل سينتقل أكثر نحو معدل تحقيق الأرباح من الأرباح الموزعة، وأن العائدات المتقلبة ستصبح مكونًا رئيسيًا. هذا يعني أن شركات التأمين ستتحول من مجرد المنافسة على “الضمان الصلب” إلى المنافسة على القدرات الاستثمارية والتشغيلية على المدى الطويل، مع احتمالية أن يصبح معدل تحقيق الأرباح من الأرباح الموزعة معيارًا رئيسيًا لمنافسة المنتجات.

كما أن منطق الاستثمار واضح أيضًا. قال فريق “فورمات” المالية بقيادة هوانغ يي شان إن “معدل الفائدة المضمون المنخفض يعني مساحة أكبر للمشاركة في حقوق الملكية.” وأوضح أن عندما يكون العائد المضمون منخفضًا، يمكن لشركات التأمين أن تغطي الجزء المضمون بأصول ذات عائد ثابت، وتزيد من تخصيص الأصول طويلة الأجل مثل الأسهم، وتشارك في العوائد الفائضة عندما يكون السوق جيدًا، وتخفف من التوزيعات عند ضغط السوق من خلال خفض معدل الأرباح الموزعة.

(تحرير: وِن جينغ)