شهد سوق الاستحواذ والاندماج في شنغهاي العام الماضي ارتفاعًا في الحجم والجودة مع تنفيذ مجموعة من حالات الاندماج والاستحواذ النموذجية

في عام 2025، شهد سوق الاندماج والاستحواذ في شنغهاي اتجاهًا إيجابيًا يتسم بزيادة في الكمية والجودة على حد سواء. أصدرت كلية المالية العليا بجامعة شنغهاي (高金) ومركز أبحاث الاندماج والاستحواذ الدولي في شنغهاي، تقرير “سنة الاندماج والاستحواذ في شنغهاي (2026)” (المشار إليه بـ “التقرير”)، والذي أظهر أنه بدعم من السياسات وتطوير الصناعات، وبحسب البيانات المعلنة لأول مرة، خلال الأشهر العشرة الأولى من عام 2025، أعلنت الشركات المدرجة في شنغهاي عن 351 عملية اندماج وإعادة هيكلة، بنسبة 9% من السوق الوطني، بزيادة قدرها 25% مقارنة بنفس الفترة من عام 2024، وبلغت قيمة عمليات الاندماج والتوحيد 3042.13 مليار يوان.

في عام 2025، من خلال إصدار خطة دعم عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة للشركات المدرجة في شنغهاي (2025-2027)، نفذت المدينة سياسات دقيقة لتعزيز العمل بشكل منظم. وبالاعتماد على منطقة التجربة الحرة والمنطقة الجديدة في ليمينغ، واصلت شنغهاي تعزيز تسهيل التمويل عبر الحدود وفتح النظام المالي، مما أوجد بيئة نظامية أكثر سوقية وعالمية لنشاطات الاندماج عبر الحدود.

وفي مجالات الصناعات الرئيسية مثل الدوائر المتكاملة، والصناعات الدوائية الحيوية، والذكاء الاصطناعي، دفعت شنغهاي بعدد من حالات الاندماج الرائدة. من حيث توزيع الصناعة، وفقًا لنوع الصناعة التي ينتمي إليها المشتري، كانت قطاعات الإلكترونيات، والكيمياء الأساسية، والصناعات الدوائية الحيوية، والحواسيب، والمعدات الميكانيكية هي الأكثر نشاطًا في عمليات الشراء في عام 2025، وتُقود الصناعات الرائدة في شنغهاي مثل الدوائر المتكاملة والصناعات الدوائية الحيوية موجة جديدة من الاندماج. من حيث نوع الشركات المستهدفة، تركزت عمليات الاستحواذ في شنغهاي على قطاعات مثل أشباه الموصلات، والتصنيع المتقدم، والبرمجيات، والتكنولوجيا الحيوية، وغيرها من قطاعات الإنتاج الجديدة. ومن حيث نوع الصناعة، بلغ عدد حالات الاندماج وإعادة الهيكلة في الشركات المدرجة في شنغهاي في عام 2025، 89 حالة في الصناعات الناشئة الاستراتيجية مثل الدوائر المتكاملة، والصناعات الدوائية الحيوية، والذكاء الاصطناعي، والمعدات عالية الجودة، والمواد الجديدة، والسلع الاستهلاكية العصرية؛ بينما من المتوقع أن تصل حالات الاندماج في الصناعات المستقبلية مثل التصنيع المستقبلي، والمعلومات المستقبلية، والطاقة المستقبلية، والفضاء المستقبلي، والصحة المستقبلية إلى 28 حالة.

كما أظهر التقرير أن سوق الاندماج وإعادة الهيكلة للشركات المدرجة في شنغهاي في عام 2025 شهد تعميقًا في تنوع المشاركين. حيث أصبحت الشركات الخاصة القوة الأساسية، مع التركيز على الطلب السوقي والتعاون التكنولوجي، خاصة في سلاسل الصناعة في قطاعات مثل أشباه الموصلات والصناعات الدوائية الحيوية، لتصبح القوة المركزية في عمليات الاندماج، حيث تمثل أكثر من نصف الصفقات. أما الشركات المملوكة للدولة، فاعتمدت على السياسات والإرشادات، بالإضافة إلى مصفوفة الصناديق، والتكامل المهني، لتكون المحرك الرئيسي لترقية الصناعات وإصلاح الشركات الحكومية، مع التركيز على “الاستهداف الاستراتيجي، وتعزيز التآزر، وخدمة الابتكار التكنولوجي”. من خلال إنشاء صناديق استحواذ كبيرة، مثل صندوق الاستحواذ بقيمة 300 مليار يوان من شركة التأمين “تايباو” وصندوق استحواذ بقيمة 100 مليار يوان للصناعات الدوائية الحيوية، تركزت الجهود على تعزيز سلاسل التوريد في مجالات الدوائر المتكاملة، والصناعات الدوائية الحيوية، والذكاء الاصطناعي.

هذه الموجة من الاندماج والاستحواذ جلبت فرصًا جديدة لتطوير اقتصاد بلادنا، لكن المخاطر المرتبطة بها لا يمكن تجاهلها. في المستقبل، يجب أن نوازن بين تجنب التوسع غير المنظم الناتج عن التشجيع المفرط، ومنع التضييق المفرط الذي يعيق الابتكار. ناقش التقرير بشكل معمق التحديات الحالية مثل صعوبة تحديد أسعار الشركات التكنولوجية المبتكرة، وصعوبة اختيار الأهداف، والتحديات في跨界، وصعوبة خروج صناديق الاستحواذ، بالإضافة إلى تحسين بيئة الاندماج، وتطوير نظام الإفصاح المالي، وتعزيز نظام مكافحة التداول الداخلي، ومعاملة عمليات الإدراج عبر الاستحواذ بشكل متمايز عن عمليات الإدراج الطبيعي وفقًا للمنطق التجاري السليم، مع تقديم توصيات ذات صلة.

وأشار التقرير إلى أن الموجة الجديدة من الاندماج في بلادنا يجب أن تركز على “تطوير الإنتاجية الجديدة”، وأن السياسات يجب أن تتجه نحو مسارات تنظيم دقيقة ومصنفة. بالنسبة للشركات التكنولوجية الكبرى ذات الحوكمة الجيدة، التي تركز على “تعزيز السلاسل” من خلال عمليات الاندماج، يمكن دعمها بسياسات مناسبة؛ أما الشركات الصغيرة والمتوسطة ذات القدرات الأضعف، فيجب تقييمها بحذر وتنظيم عمليات الاندماج بشكل صارم، لمنع المضاربة على الأصول الوهمية.