سيصل حجم استرجاع الأسهم الممتازة للبنوك المدرجة هذا العام إلى 82.5 مليار يوان

صحفينا: شو يون

مؤخرًا، أصدرت بنك الصين للتجارة بيانًا يفيد بأن البنك يعتزم استرداد كامل أسهمه الممتازة غير العامة البالغة 275 مليون سهم داخل البلاد في 15 أبريل 2026. وسيقوم البنك برد سعر الاكتتاب المحدد في نشرة إصدار الأسهم الممتازة، ويقوم بتوزيع الأرباح ذات الصلة. وقد تلقى البنك ردًا من الهيئة الوطنية للرقابة المالية بعدم الاعتراض على استرداد الأسهم الممتازة هذه.

وبحسب المعلومات، فإن هذه هي المرة الثالثة خلال العام التي يعلن فيها بنك مدرج عن استرداد الأسهم الممتازة، بعد بنك Guangda وبنك Ping An. وأشار خبراء إلى أن استرداد البنوك الممتازة بشكل متتالي يعكس خيارًا عقلانيًا لتحسين الهيكل الرأسمالي وتقليل التكاليف المالية في بيئة انخفاض أسعار الفائدة.

تم استرداد أسهمين من قبل البنوك

تم إصدار الأسهم الممتازة “Zhaoyin You 1” من بنك الصين للتجارة بشكل غير عام في ديسمبر 2017، وجمعت مبلغ 27.5 مليار يوان. ووفقًا لنشرة إصدار الأسهم الممتازة التي أصدرها البنك سابقًا، يحق للبنك استرداد كامل أو جزء من الأسهم الممتازة بعد مرور 5 سنوات من تاريخ الإصدار أو بعد ذلك، بموافقة الجهات التنظيمية ووفقًا للشروط ذات الصلة. ويشمل سعر الاسترداد قيمة الاسهم الاسمية بالإضافة إلى الأرباح المعلنة والتي لم تُدفع بعد.

وتوضح البيانات أن معدل الأرباح الاسمية عند إصدار “Zhaoyin You 1” كان 4.81%، وتم تعديله إلى 2.68% اعتبارًا من 18 ديسمبر 2022، بعد دورة تعديل كل 5 سنوات.

قبل ذلك، استردت بنوك Guangda وPing An الأسهم الممتازة غير العامة “Guangda You 3” و"Ping An You 01" بمبالغ قدرها 35 مليار و20 مليار يوان على التوالي. ومع استرداد بنك الصين للتجارة لمبلغ 27.5 مليار يوان، فإن حجم الأسهم الممتازة التي استردتها البنوك المدرجة خلال العام سيصل إلى 82.5 مليار يوان.

منذ عام 2025، بدأ تكرار استرداد الأسهم الممتازة من قبل البنوك المدرجة في الارتفاع. تظهر بيانات Wind أن العديد من البنوك مثل بنك تشانغشا، وبنك نانجينغ، وبنك شنغهاي، وبنك هانغتشو، وبنك شين ييه، أصدرت أسهمًا ممتازة داخلية أو خارجية تم سحبها من السوق، مع زيادة واضحة في عدد الأسهم المستردة مقارنة بالماضي. ومع قلة العرض من جهة الإصدار، فإن حجم الأسهم الممتازة بشكل عام يتجه نحو الانخفاض.

تحسين الهيكل الرأسمالي

تُعد الأسهم الممتازة أداة مهمة لتعزيز رأس المال الأولي للبنوك التجارية. عادةً ما يكون معدل الأرباح ثابتًا أو متغيرًا، وتُعتبر نوعًا من الأسهم ذات الطابع الديني، حيث يتم توزيع الأرباح قبل الضرائب بشكل أولوية. وتكون مدة الاستمرار عادة غير محدودة، وغالبًا ما يكون للبنك الحق في استردادها بعد مرور 5 سنوات من الإصدار.

قال يوي شياومينغ، المستشار المالي في شركة جولفن للاستشارات، إن “البنوك المدرجة بدأت بشكل مكثف في استرداد الأسهم الممتازة منذ عام 2025، وذلك لأن الأسهم الممتازة التي أُصدرت في السنوات الأولى دخلت نافذة استرداد مركزة.”

وأضاف خبير أبحاث بنك SuShang، شيوه هونغيان، أن معدل الفائدة على الأسهم الممتازة التي أُصدرت في البداية كان مرتفعًا بشكل عام، وفي ظل بيئة انخفاض أسعار الفائدة الحالية، فإن تكاليف التمويل للأدوات الرأسمالية الجديدة مثل السندات الدائمة أقل بكثير من الأسهم الممتازة القائمة. وعلى النقيض، فإن الأسهم الممتازة، رغم أنها تعزز رأس المال، فإن معدل أرباحها المرتفع يضغط باستمرار على صافي الأرباح. لذلك، عندما يكون رأس المال كافيًا، تختار البنوك استرداد الأسهم الممتازة ذات التكاليف العالية واستبدالها بأدوات رأسمالية ذات تكلفة أقل.

وأفاد الخبراء أن استرداد الأسهم الممتازة من قبل البنوك يمكن أن يوفر تكاليف الأرباح ويزيد من الأرباح، من خلال استبدال أدوات رأسمالية ذات تكلفة أقل لتحسين الهيكل الرأسمالي. لكن في المدى القصير، سيؤدي ذلك إلى تقليل رأس المال الأولي الآخر، مما يؤثر بشكل مؤقت على نسبة كفاية رأس المال.

قال شيوه هونغيان: “شرط استرداد البنوك هو أن يكون مستوى كفاية رأس المال لديها مرتفعًا بما يكفي، وأن تظل المؤشرات بعد الاسترداد أعلى بشكل ملحوظ من الحد الأقصى للرقابة. من خلال استبدال أدوات رأسمالية ذات تكلفة أقل، تنخفض تكاليف التمويل الإجمالية للبنك، مما يساعد على تحسين الربحية وقدرة تراكم رأس المال الداخلي، ويؤسس لقاعدة أكثر استقرارًا للإقراض والتطوير المستقبلي للأعمال.”

وفي رأي تيان ليهوي، أستاذ التمويل في جامعة نانكاي، فإن استرداد الأسهم الممتازة ذات الفوائد العالية يعيد الأرباح المخصصة للمساهمين الممتازين إلى المساهمين العاديين، مما يزيد من ربحية السهم والأرباح القابلة للتوزيع. بالإضافة إلى ذلك، فإن استرداد الأسهم الممتازة يوفر سنويًا تكاليف الفوائد، وإذا استمر توزيع الأرباح بنفس النسبة، فإن ذلك يعزز بشكل غير مباشر مستوى توزيعات الأرباح على الأسهم العادية. في جوهره، هو توزيع أرباح يتيح للبنك تقليل تكاليف التمويل ويمنح المساهمين العاديين فوائد من تحسين الهيكل الرأسمالي.

ومن الجدير بالذكر أن الأسهم الممتازة للبنوك تتمتع بمزايا مثل التصنيف الائتماني العالي، واستقرار العائدات، مما يجعلها أصولًا مهمة لصناديق الاستثمار العامة، وإدارة الأصول المصرفية. ويعتقد الخبراء أن التركيز على سحب الأسهم الممتازة قد يقلل من المعروض من الأصول ذات العائد المرتفع، مما يفرض ضغطًا على إعادة توزيع الأصول لصناديق الاستثمار العامة وإدارة الأصول المصرفية.