تقديم تشيري أول تقرير سنوي بعد الإدراج، مع إيرادات تتجاوز 300 مليار

المؤلف | وانغ شياو جيوان

المحرر | زو زيه يو

في 18 مارس، قدمت شركة تشيري للسيارات (HK9973) أول تقرير سنوي لها بعد الإدراج في بورصة هونغ كونغ.

تظهر التقارير المالية أن شركة تشيري للسيارات حققت إيرادات تشغيلية قدرها 3002.87 مليار يوان في عام 2025، بزيادة قدرها 11.3% عن العام السابق؛ وبلغت أرباحها خلال العام 195.07 مليار يوان، بزيادة كبيرة قدرها 36.1% على أساس سنوي. استمرّت حرب الأسعار طوال العام، ومع ذلك كانت سرعة نمو أرباح تشيري أكثر من ثلاثة أضعاف سرعة نمو الإيرادات.

وأبرز البيانات الأساسية في هذا التقرير المالي ليست حجم الإيرادات البالغ 3000 مليار، بل الارتفاع الشامل في القدرة على تحقيق الأرباح. في عام 2025، ارتفعت نسبة الهامش الإجمالي لتشيري من 13.5% في العام السابق إلى 13.8%، وارتفعت نسبة صافي الربح من 5.3% إلى 6.5%.

في عصر يتسم بالتنافس الشديد الذي غالبًا ما يتضمن خسائر من أجل السوق، يعود الفضل بشكل رئيسي إلى نقطتين في تراكم أرباح تشيري بسرعة: الاستفادة القصوى من تأثير الحجم وتحسين هيكل ربحية السيارة الواحدة.

من ناحية، بعد تجاوز عتبة مبيعات بملايين السيارات، تم تقليل التكاليف الثابتة مثل البحث والتطوير والتصنيع والإدارة بشكل كبير. ومن ناحية أخرى، يكمن السبب الأعمق في أن تشيري تستفيد من هامش الربح الفريد الناتج عن فروق السوق.

في السوق المحلية، غالبًا ما يتعين على شركات السيارات أن تتنافس بشكل مباشر ووجها لوجه؛ أما في الأسواق الخارجية التي تتعمق فيها تشيري منذ سنوات، فغالبًا ما تتمتع منتجاتها بحقوق تسعير أعلى وهامش ربح أكبر. بالمقارنة مع شركات السيارات الفاخرة التقليدية مثل بي إم دبليو التي تواجه ألم التحول إلى السيارات الكهربائية وضغوط مبيعاتها في الصين، فإن تشيري، من خلال المنافسة في سوق النمو بشكل مغاير، عززت بشكل أكبر حاجز حماية أرباحها.

إذا كانت هناك إجابة موحدة لصناعة السيارات الحالية، فهي بلا شك “الطاقة الجديدة + الذكاء الاصطناعي”. لكن تشيري أظهرت طريقًا آخر: استثمار أرباح عالية من السيارات البنزين الخارجية لدعم الاستثمارات المكلفة في الطاقة الجديدة والذكاء الاصطناعي في السوق المحلية.

وهذا الأسلوب يبدو أكثر استقرارًا نسبيًا.

وفي الوقت الذي تضمن فيه تصدير السيارات التي تعمل بالوقود كمصدر رئيسي للدخل المستمر، لا يقل أهمية أن تشيري تركز أيضًا على تعزيز قطاع الطاقة الجديدة. من خلال استراتيجية متعددة العلامات التجارية (مثل تشيري، ستيلت، جيترو، iCAR)، تتسارع تشكيل مجموعة منتجات الطاقة الجديدة، مما يخلق دورة إيجابية من “التنسيق بين البنزين والكهرباء”.

لكن هشاشة هذا النموذج واضحة أيضًا. تعتمد أرباح تشيري بشكل كبير على الأسواق الخارجية، وهي المكان الذي تتغير فيه الظروف بشكل أكبر — ففرض رسوم جمركية إضافية من الاتحاد الأوروبي قد تم تطبيقه بالفعل، والرسوم الجمركية الأمريكية مستمرة في التصعيد، والأسواق الناشئة مثل تركيا والبرازيل تفرض سياسات حماية محلية أكثر تشددًا. وإذا تعرقلت قنوات التصدير، فلن يكون الأمر مجرد تباطؤ في النمو، بل قد تتعرض بنية الأرباح للاضطراب بشكل كامل. بالنسبة لشركة حديثة الإدراج، يمثل هذا الخطر مصدر قلق كبير للمستثمرين.

بالإضافة إلى ذلك، لا تزال شركة تشيري بحاجة إلى تعزيز وعيها في مجال الذكاء الاصطناعي، على الرغم من أن الشركة تفتخر دائمًا بروح “الرجال العلميين” في البحث والتطوير، إلا أن علامتها التجارية لا تزال أقل وضوحًا في مجالات القيادة الذاتية المتقدمة وداخلية السيارات الذكية، مقارنة ببعض الشركات الرائدة الجديدة.

وفي سباق الذكاء الاصطناعي في النصف الثاني، فإن تحويل الاستثمارات الضخمة في البحث والتطوير إلى “قيمة تقنية” ملموسة في السوق النهائي هو العقبة التي يجب على إدارة تشيري تجاوزها.

وباختصار، يُظهر تقرير شركة تشيري لعام 2025 عمق قدراتها في التوسع العالمي والسيطرة على التكاليف. وفي زمن أصبح فيه “البقاء على قيد الحياة” هو السائد في الصناعة، فإن تشيري، التي تحقق أرباحًا صافية تقارب 200 مليار يوان، بلا شك، تمتلك أوراقًا قوية للعبور إلى العصر القادم.

لكن لتحقيق الاستقرار في معركة الذكاء الكهربائي العالمية القادمة، لا بد أن تواصل تشيري تقديم حلول مقنعة من خلال تعزيز حاجزها التكنولوجي الأساسي وقدرتها على إدارة المخاطر على الصعيد العالمي.