غولدمان ساكس تراهن على استمرار سوق الأسهم الأمريكية في ارتفاع طويل الأجل! تحول الأسلوب من الدورات إلى رؤوس الأموال الذكية على وشك الظهور

أفادت منصة ذكرتون للأخبار المالية أن كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في وول ستريت من جولدمان ساكس، بن سنايدر، قال في مقابلة إن سوق الأسهم الأمريكية، بما في ذلك مؤشر S&P 500 وغيره من المؤشرات الأوسع، لا تزال في “مسار سوق صاعدة طويل الأمد” صحي جدًا خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة، رغم استمرار ارتفاع مستوى عدم اليقين في الأسواق المالية.

وفي مقابلة مع وسائل الإعلام يوم الثلاثاء بالتوقيت المحلي، أكد سنايدر مرارًا وتكرارًا أنه على الرغم من أن المستثمرين يواجهون صعوبة في التعامل مع تصاعد التوترات الجيوسياسية العالمية، فإن النمو في الأرباح على أساس الأساسيات في الأسواق العالمية، بما فيها سوق الأسهم الأمريكية، لا يزال سليماً، ونصح بالتحول من الأسهم الدورية إلى قيادات التكنولوجيا الكبرى في مجال الذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى ذلك، رغم تزايد حجم السوق الخاص، يرى سنايدر أن سيولة وعمق السوق الأمريكية العامة لا مثيل لهما على مستوى العالم. وأشار إلى أن هناك احتمالية لعدد من عمليات الطرح العام الكبير خلال العام، وأنه لا ينبغي للمستثمرين أن يستعجلوا في نفي سوق الأسهم العامة.

يبدو أن استراتيجيات المستثمرين في جولدمان ساكس تتجه من “ملاحقة مرونة الدورة الاقتصادية” إلى “العودة إلى الشركات القيادية ذات الجودة العالية، خاصة تلك التي تستفيد من إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي وآفاق تجاريته”، لكن هذا لا يعني التخلي بشكل كامل عن الأسهم الدورية، بل هو إعادة توازن مرحلية للأسلوب. وترى جولدمان ساكس أنه في المرحلة الحالية، من الأفضل تخصيص الموارد بشكل أكبر للشركات ذات الأداء القوي التي يمكنها تجاوز التقلبات وتحقيق أرباح محسنة، بدلاً من المراهنة على تقلبات عالية في الأسهم الدورية.

وبالإضافة إلى جولدمان ساكس، فإن كبير استراتيجيي الأسهم في مورغان ستانلي، مايك ويلسون، يبدو أنه ينتمي إلى فريق التوقعات الصاعدة التي تتوقع استمرار السوق الصاعدة الأمريكية على المدى المتوسط والطويل، والأكثر دقة، أنه مع استراتيجيات من جولدمان ساكس وسنايدر، يراهنون بثبات على أن الأرباح ستظل تتوسع خلال الستة إلى الاثني عشر شهرًا القادمة، وأن السوق في مرحلته المتأخرة من سوق صاعدة طويلة الأمد.

كما أكد كبار استراتيجيي وول ستريت من بنوك باركليز، مورغان ديون، لووب كابيتال، وودبوش أن على الرغم من أن التقلبات الحادة على المدى القصير لم تنته بعد، فإن من المرجح أن تظل منطقية السوق الصاعدة طويلة الأمد في مكانها، مع تأكيد باركليز على أن السوق الأمريكية تعكس أقوى إشارات الشراء منذ عام، وأن المرحلة الأسوأ من عمليات البيع الأخيرة قد تكون قد انتهت. وأجمع هؤلاء على أن عوامل إيجابية مثل النمو القوي للأرباح، تدفق الأموال من المستثمرين الأفراد، إعادة ضبط التقلبات، والعوامل الموسمية الإيجابية ستلعب دورًا مهمًا في دعم السوق الصاعدة طويلة الأمد.

وفيما يخص مؤشر S&P 500، أكد سنايدر أن “الظروف الحالية غير مستقرة جدًا”، لكنه أشار إلى أن “نظرة الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة تظهر أن مسار نمو الأرباح للمؤشر والأسواق الأمريكية بشكل أوسع لا يزال في صحة جيدة”. وأوضح أن الفرص الكبيرة التي كانت موجودة حول بعض الأسهم الدورية منذ نهاية العام الماضي بدأت تتراجع، رغم أن قطاعات المستهلكين الاختيارية وبعض القطاعات الصناعية شهدت تسريعًا دوريًا بين أكتوبر ويناير، إلا أن المستثمرين يجب أن يوجهوا أنظارهم إلى أماكن أخرى، معتبرًا أن “هذه التداولات الدورية تدخل مرحلتها الأخيرة”.

واقترح سنايدر أن يتحول المستثمرون من الأسهم الدورية، والأسهم الصغيرة، والأسهم ذات البيتا العالية والمنخفضة الجودة، إلى الشركات التكنولوجية الكبرى التي تستفيد من موجة الذكاء الاصطناعي، خاصة تلك التي تتمتع بميزانيات عمومية قوية وهوامش ربح مرتفعة، والتي تستفيد من استثمارات الذكاء الاصطناعي وابتكاراته. وأكد أن الشركات ذات الأداء المالي القوي، والتي تتوقع أن تستفيد من استثمارات الذكاء الاصطناعي، ستظل من بين أكثر القطاعات جاذبية، رغم أن الأسهم ذات الجودة المنخفضة والبيتا العالية قد أظهرت أداءً جيدًا خلال تقلبات السوق الأخيرة بسبب التداولات التقنية، إلا أن السوق الآن يفضل الشركات ذات الأداء القوي من حيث الأساسيات.

وشدد سنايدر على أن الشركات الكبرى التي تستفيد من موجة استثمار الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك شركات مثل TSMC، Broadcom، Micron، وأيضًا الشركات الرائدة في سلسلة إمداد الحوسبة للذكاء الاصطناعي مثل Amphenol وLumentum، لا تزال من القطاعات المثيرة للاهتمام، مشيرًا إلى أن الإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي يتزايد بشكل قوي، وهو أحد المحركات الرئيسية لذلك.

وأضاف أن “الإنفاق على رأس المال في مجال الذكاء الاصطناعي (قصة استثمارية) هو أحد أكثر الموضوعات التي يثق فيها المستثمرون ويشهد تدفقات مالية مستمرة خلال السنوات الأخيرة”. وذكر أن التوقعات بزيادة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قد تم رفعها بشكل كبير، مما سيعود بالنفع على الشركات التي تحقق أرباحًا من استثماراتها في هذا المجال على المدى الطويل.

وتشير البيانات إلى أن السوق الصاعدة الكبرى التي شهدت ارتفاعًا بقيمة حوالي 30 تريليون دولار خلال الثلاث سنوات الماضية، كانت إلى حد كبير مدفوعة من قبل أكبر شركات التكنولوجيا في العالم (العملاقة السبع في سوق الأسهم الأمريكية)، وأيضًا من قبل شركات الرقائق التي استفادت بشكل كبير من استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على مستوى العالم، مثل Micron، TSMC، Broadcom، بالإضافة إلى عمالقة التخزين مثل SanDisk، Western Digital، Seagate، وموردي الطاقة مثل Constellation Energy.

وفي رأي كبار وول ستريت من مورغان ستانلي، وول ستريت، ولووب كابيتال، وودبوش، أن موجة الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، التي تركز على معدات الحوسبة، لم تنته بعد، وأنها لا تزال في بدايتها، مع توقع أن تتواصل حتى عام 2030، وأن حجم الاستثمارات العالمية في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد يصل إلى 3-4 تريليون دولار.

عندما تتوسع استهلاك الحوسبة بشكل أسي بسبب زيادة حجم النماذج، وسلاسل الاستدلال، والأعباء متعددة الوسائط/العملاء الوكيلين، فإن استثمارات الشركات الكبرى ستتجه بشكل أكبر نحو بنية تحتية للحوسبة، مع توقع أن يظل السوق يركز على قصص السوق الصاعدة للذكاء الاصطناعي، خاصة حول نيفيديا، ومجموعات TPU من جوجل، وشرائح AMD، مع استمرار التوقعات بأن قطاعات مثل الطاقة، وأنظمة التبريد المائي، وسلاسل الإمداد الضوئية، المرتبطة بشكل وثيق بتدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي، ستظل من أكثر القطاعات حيوية، خاصة مع التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.

وفي مؤتمر GTC الذي أقامه نيفيديا فجر يوم 17 مارس بتوقيت بكين، عرض الرئيس التنفيذي للشركة، Jensen Huang، خطة غير مسبوقة لتحقيق إيرادات ضخمة من بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، حيث أبلغ المستثمرين أن الطلب على وحدات معالجة الرسوميات (GPU) من بنية Blackwell، والنظام الجديد من بنية Vera Rubin، سيؤدي إلى أن تصل إيرادات الشركة من شرائح الذكاء الاصطناعي إلى ما لا يقل عن تريليون دولار بحلول عام 2027، وهو رقم يتجاوز بكثير خطة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي أعلنت عنها في مؤتمر GTC السابق، والتي كانت تستهدف 500 مليار دولار بحلول 2026.

وفي ظل تزايد دعم كبار استراتيجيي وول ستريت للسوق الأمريكية، قال ويلسون من مورغان ستانلي إن التوازن بين الأرباح المستقرة، والسياسات النقدية الميسرة، وتخفيف القيود التنظيمية، وبيئة مالية أكثر دعمًا، يخلق تآزرًا يدعم استمرار السوق الصاعدة الأمريكية على الأقل حتى نهاية 2023. وأضاف أن على الرغم من أنه لا يمكن استبعاد احتمال هبوط السوق على المدى القصير، فإن التصحيح الحالي يقترب من نهايته، حيث أن حوالي 50% من أسهم مؤشر Russell 3000 قد انخفضت بنسبة 20% على الأقل عن أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا.

كما أكد أن أداء السوق يتقدم بكثير على مستوى المشاعر والمخاطر الظاهرة، وأنه يشبه إلى حد كبير الإشارات التحذيرية المبكرة التي ظهرت العام الماضي، مع توقع أن يكون الانخفاض هذا العام أقل بكثير من العام السابق، رغم أن التوترات الجيوسياسية قد تؤدي إلى تقلبات عالية على المدى القصير.

وأعلن ويلسون أنه لا يزال متفائلًا بشأن السوق الأمريكية خلال الستة إلى الاثني عشر شهرًا القادمة، مع الحفاظ على هدف عند 7800 نقطة لمؤشر S&P 500 بنهاية العام. ووفقًا لإغلاق الثلاثاء، أغلق المؤشر عند 6716.09 نقطة، مرتفعًا بنسبة 0.3% ليوم واحد، وبمجموع زيادة 1.3% خلال الأسبوع، وهو أفضل أداء ليومين منذ اندلاع الأزمة الإيرانية، لكنه لا يزال بعيدًا بشكل كبير عن أعلى مستوى له عند 7002 نقطة الذي سجله في نهاية يناير.

وبناءً على فرضية أن تصحيح السوق يرتكز على أساسيات السوق خلال ستة أشهر، فإن مسار السوق الذي يتوقعه ويلسون يشبه إلى حد كبير أن يكون تأثير ارتفاع أسعار النفط مؤقتًا، ناتجًا عن مخاطر مضيق هرمز، وليس انهيارًا دائمًا في الإمدادات. وإذا استقرت الأوضاع تدريجيًا كما حدث في بداية الصراع الروسي الأوكراني، فإن السوق ستعود إلى مسار سوق صاعدة تعتمد على الأرباح، وليس على المخاطر الجيوسياسية. ويعتمد موقفه المتفائل على أن نمو الأرباح لا يزال يتوسع، وأن الولايات المتحدة أكثر استقلالية في الطاقة مقارنة بآسيا وأوروبا، وأن الحوافز الضريبية على الإنفاق الرأسمالي وتخفيض الضرائب على السكان يمكن أن تعوض بشكل كبير أثر ارتفاع أسعار النفط.

وفي تقرير أصدره الثلاثاء، قال أليكس ألتمان، رئيس استراتيجية الأسهم العالمية في بنك باركليز، إن مؤشر توقيت الأسهم (BETI) الذي يتابعه منذ فترة طويلة، انخفض إلى -8.3 خلال الليل، وهو أدنى مستوى منذ أبريل من العام الماضي، حين كانت هناك اضطرابات في الرسوم الجمركية مع ترامب. وأوضح أن هذا المؤشر وصل إلى مستوى يُعتبر تاريخيًا إشارة لفرص استثمار جذابة في الأسهم، مما دفعه للانضمام إلى فريق التفاؤل المتزايد في وول ستريت، معتقدًا أن أسوأ مراحل عمليات البيع الأخيرة قد تكون قد انتهت.

ويجمع مؤشر BETI بين 19 متغيرًا من داخل السوق، مثل الهيكل الداخلي، والمراكز، والمشاعر، والبيانات الاقتصادية الكلية، بهدف تحديد نقاط انعطاف تكتيكية في السوق. وتشير البيانات التاريخية إلى أن عندما يكون المؤشر فوق +7، فإن ذلك يدل على أن العوائد المستقبلية ستكون ضعيفة، وعندما يكون أدنى من -7، فإن ذلك يعكس بيئة مواتية لانتعاش السوق. ومنذ عام 2015، عندما كان المؤشر بين -8 و -7، كانت العوائد المتوسطة خلال 42 يومًا على مؤشر S&P 500 تصل إلى 6.6%، مع معدل نجاح يبلغ 92%، ومتوسط عائد خلال تلك الفترة يبلغ 5.1%.