【华创交运|业绩点评】厦门港务：توقعات الأداء لعام 2025 مستقرة بشكل عام، مع متابعة تقدم إعادة الهيكلة الكبرى للأصول

（المصدر: Huachuang Securities）

وفقًا لـ “لوائح إدارة ملاءمة المستثمرين في الأوراق المالية والعقود الآجلة” والإرشادات المصاحبة، فإن هذا المستند موجه فقط للمستثمرين المهنيين من المؤسسات المالية ضمن عملاء Huachuang Securities، يرجى عدم إعادة توجيه هذا المستند بأي شكل من الأشكال. إذا لم تكن من المستثمرين المهنيين من المؤسسات المالية ضمن عملاء Huachuang Securities، يرجى عدم الاشتراك أو استقبال أو استخدام المعلومات الواردة في هذا المستند. يصعب إعداد صلاحيات الوصول لهذا المستند، نرجو تفهمكم، ونشكركم على تعاونكم.

إعلان شركة ميناء شيامن لعام 2025:

1. في عام 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 22.128 مليار يوان، بانخفاض بنسبة 0.08% على أساس سنوي؛ وصافي الربح العائد للمساهمين 206 مليون يوان، بزيادة بنسبة 3.02%؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة للمساهمين 154 مليون يوان، بزيادة بنسبة 661.57%.

2. من حيث الربع: حققت الشركة في الربع الأول، الثاني، الثالث، والرابع من عام 2025 إيرادات تشغيلية قدرها 4.328، 6.214، 6.07، و5.516 مليار يوان على التوالي، بانخفاض نسبته 31.65%، وارتفاع بنسبة 3.05%، و7.81%، و32.79% على التوالي؛ وحققت صافي أرباح عائد للمساهمين قدره 0.63، 0.78، 0.55، و0.1 مليار يوان على التوالي، بانخفاض نسبته 18.46%، وارتفاع بنسبة 51.29%، وانخفاض بنسبة 10.26%، وارتفاع بنسبة 1.26% على التوالي؛ وحققت صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة للمساهمين 0.61، 0.53، 0.44، و-0.03 مليار يوان على التوالي، بزيادة نسبتها 171.1%، و80.46%، و119.65%، و93.22% على التوالي.

3. من حيث الأعمال: حققت أنشطة تحميل وتفريغ الميناء وتخزين البضائع إيرادات قدرها 9.22 مليار يوان، بانخفاض بنسبة 6.38%، وتشكل 4.16% من إجمالي الإيرادات؛ وحققت خدمات المرافق المينائية إيرادات قدرها 12.69 مليار يوان، بزيادة بنسبة 0.65%، وتشكل 5.74% من الإجمالي؛ وحقق قطاع سلسلة التوريد الشاملة إيرادات قدرها 198.68 مليار يوان، بزيادة بنسبة 0.11%، وتشكل 89.79% من الإجمالي.

العمل الرئيسي مستقر مع نمو، والأنشطة الجديدة تظهر إمكانات عالية للنمو.

في عام 2025، حققت الشركة حجم مناولة البضائع بلغ 41.031 مليون طن، بزيادة بنسبة 7.14%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة الطلب على تحميل وتفريغ الأخشاب، والحصى، وخام الحديد داخل ميناء شيامن وخارجه، مما يظهر مرونة الأعمال الأساسية للميناء. بالإضافة إلى ذلك، قامت الشركة بتوسيع خدمات المرافق المينائية بشكل كبير، حيث زاد حجم النقل المشترك بين البحر والسكك الحديدية بنسبة 19.2% على أساس سنوي؛ وبفضل الموقع الفريد، زاد حجم الشحنات الثقيلة عبر مضيق تايها بنسبة 35.2% على أساس سنوي؛ وزاد عدد عمليات التجارة الإلكترونية العابرة للحدود بنسبة 78.2%، مما يعزز قدرات الشركة في تقديم خدمات متكاملة.

حقق عمليات رأس المال اختراقات مهمة، ومن المتوقع أن تتجاوز مركزية الأرباح مستوى النمو.

حصلت الشركة على موافقة هيئة الأوراق المالية الصينية على إصدار الأسهم ودفع نقدي لشراء 70% من أسهم مجموعة حاويات شيامن، وجمع التمويل المساند، وسيتم إتمام نقل الأسهم قريبًا، مما يعزز دمج وتطوير ميناء الحاويات مع الموانئ العامة، وموارد اللوجستيات والتوريد، ويقوي الأعمال الأساسية للشركة. تتمتع مجموعة موانئ الحاويات بقدرة ربحية قوية، وسيساعد هذا الصفقة على تحسين القدرة الربحية للشركة المدرجة. وفقًا لـ “تقرير المراجعة التحضيرية”، وبدون احتساب التمويل المساند، ستؤدي عملية شراء أصول الحاويات بعد الصفقة إلى زيادة حجم أصول الشركة وربحيتها، استنادًا إلى البيانات المالية لعام 2024 ويناير-أغسطس 2025، بعد إتمام الصفقة، من المتوقع أن يتضاعف إجمالي أصول الشركة، وأن يزيد صافي الربح بأكثر من 200%، وأن يرتفع صافي الربح العائد للمساهمين من 2 مليار يوان إلى 6 مليارات يوان، بزيادة تقارب 200%. بالإضافة إلى ذلك، تتخذ الشركة إجراءات لتعزيز خطة “تحسين جودة العائدات المزدوجة”، وتخطط لزيادة نسبة التوزيعات النقدية بعد إعادة الهيكلة.

توصيات الاستثمار:

نؤكد على وجهة نظرنا السابقة: باعتبارها المنصة الوحيدة المدرجة لموانئ مجموعة فوجيان، تركز الشركة حاليًا على أنشطة تحميل وتفريغ وتخزين البضائع العامة، وخدمات المرافق المينائية، وسلسلة التوريد الشاملة. يدعم المساهمون إدخال أصول حاويات عالية الجودة، مع احتمالية تحسين الربحية والعائدات، مع الاستفادة من الموقع الجغرافي المميز على مضيق تايها، مما يعزز من فوائد التكامل عبر المضيق، ونوصي بتصنيف “توصية”.

تحذيرات المخاطر: تقدم عمليات الاندماج والاستحواذ غير متوقعة؛ تدهور كبير في الاقتصاد، وتقلبات واضحة في الاقتصاد الداخلي.

إعلان قانوني:

هذا المستند من إعداد معهد أبحاث Huachuang Securities، وإذا حدث أي لبس في مقتطفات التقرير، يجب الاعتماد على المحتوى الكامل الصادر في يوم النشر. يرجى ملاحظة أن هذا المستند يعبر فقط عن تقييمات يوم النشر، وقد تتغير الآراء والتحليلات لاحقًا دون إشعار، بناءً على تقارير الأبحاث اللاحقة من معهد أبحاث Huachuang Securities. قد تتخذ أقسام أو فروع أخرى من Huachuang Securities قرارات استثمارية مستقلة تتعارض مع آراء أو نصائح هذا المستند. أسعار أو قيمة الأدوات المالية المشار إليها قد ترتفع أو تنخفض، والأداء السابق لا يضمن الأداء المستقبلي. هذا المستند مخصص للمراجعة فقط، وليس عرضًا للبيع أو الشراء أو الاشتراك في الأوراق المالية أو أدوات مالية أخرى. لا ينبغي للمشتركين الاعتماد فقط على المعلومات الواردة هنا لاتخاذ قرارات استثمارية، ويجب عليهم أن يقرروا بشكل مستقل ويتحملوا المخاطر. لا تتحمل Huachuang Securities أي مسؤولية عن أي خسائر مباشرة أو غير مباشرة ناتجة عن استخدام المعلومات الواردة في هذا المستند.