تحذير من دالي أوريو! هل تغييرات كبيرة قادمة؟

مؤخرًا، نشر مؤسس شركة Bridgewater، داليو، مقالًا طويلًا على منصات التواصل الاجتماعي قال فيه إن الصراع الحالي بين الولايات المتحدة وإيران في مضيق هرمز سيكون بمثابة “معركة نهائية”، وأن النتيجة النهائية ستعتمد على من يسيطر على مضيق هرمز.

وفي الوقت الراهن، تحدثت العديد من المؤسسات أيضًا عن رؤيتها للسوق المستقبلية. ومن تدفقات الأموال في صناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالنفط والغاز، تبين أن التدفقات الصافية منذ الأسبوع الماضي تجاوزت 7 مليارات يوان.

تحذير داليو في منشور

قال داليو إن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران في مضيق هرمز سيكون بمثابة “معركة نهائية”. وأضاف: “إذا تطور هذا الصراع حول إيران ومضيق هرمز مرة أخرى إلى حرب استهلاكية مكلفة، فقد يؤدي ذلك إلى إضعاف النظام العالمي الذي تقوده الولايات المتحدة بشكل أكبر. وإذا تمكنت الولايات المتحدة من ضمان أمن الملاحة في المضيق، فذلك سيعزز ثقة رأس المال العالمي في النظام المالي الأمريكي والأصول بالدولار.”

وفي رأي داليو، فإن لهذا الصراع تأثيرات تتجاوز منطقة الشرق الأوسط، حيث ستؤثر على التجارة العالمية وتدفقات الطاقة، وربما تغير اتجاه تخصيص رأس المال على مستوى العالم.

وأشار داليو إلى أنه ليس سياسيًا، وأنه من خلال دراسة تاريخ الإمبراطوريات على مدى 500 عام، وتاريخ عملاتها الاحتياطية، هناك خمسة قوى كبيرة مترابطة تدفع بتغيرات في النظام النقدي والسياسي والجيوسياسي. وهذه العوامل هي: دورة الديون طويلة الأمد، دورة النظام السياسي والفوضى، دورة النظام الجيوسياسي الدولي والفوضى، التقدم التكنولوجي — الذي يمكن أن يحسن أو يدمر الحياة، والقوى الطبيعية. وقال: “كل ما يحدث الآن في الشرق الأوسط هو جزء صغير من هذه الدورة الكبرى في الوقت الحالي.”

كيف ترى المؤسسات الوضع؟

عند الحديث عن الوضع في الشرق الأوسط مؤخرًا، رأى يي يونغ، مدير صندوق WanJia، أن إيران، من خلال أحدث التطورات، يمكنها أن تحقق ميزة غير متكافئة في الحرب، عبر استخدام الطائرات بدون طيار والصواريخ وغيرها من الوسائل منخفضة التكلفة لفرض حصار على المضيق وتأثير على أسعار النفط. وبعد أن جربت إيران ثمرة النجاح، فمن الصعب جدًا أن تتوقف على المدى القصير. السوق قد يبالغ في تقدير تأثير ارتفاع أسعار النفط على المدى الطويل على أسعار الأصول الخطرة.

قال Zhang Wenlong، مدير صندوق Huashang: “مضيق هرمز هو نقطة ارتكاز لدورة الدولار، وأي مشكلة تظهر فيه، فإن تدمير دورة الدولار نفسه يخلق فرصًا هائلة للأسواق الناشئة. وحتى لو تم حل الأمر في النهاية، فإن فتح علبة Pandora سيفرض أن أسعار النفط لن تعود إلى مستويات العرض والطلب السابقة.”

لقد دفعت التوترات في الشرق الأوسط أسعار النفط إلى مستويات قريبة من ذروتها في عام 2022. وأكدت شركة Allianz للاستثمار أنها تراقب أربعة مجالات رئيسية تظهر فيها الضغوط بشكل واضح. أولًا، يُعرف مضيق هرمز بأنه أهم ممر لنقل النفط عالميًا، حيث يمر حوالي خمس إمدادات النفط العالمية، أي حوالي 20 مليون برميل يوميًا. وعلى الرغم من أن الولايات المتحدة تخطط لتوفير حماية للسفن النفطية وإنشاء آلية تأمين طارئة، إلا أن هذا الممر أصبح عمليًا في حالة شلل.

ثانيًا، على عكس الأزمات السابقة التي لم تتضرر فيها البنية التحتية للطاقة بشكل كبير، فإن الصراع الحالي يضع ضغطًا مباشرًا على العديد من الأصول الحيوية. وقد انتقلت الحالة من مرحلة “خطر الانقطاع” إلى “خسائر التشغيل المستمرة”، حيث توقفت العديد من المنشآت الحيوية في العراق وقطر ومنطقة الخليج مؤقتًا. والخطر الرئيسي الآن هو أن تصعيد الوضع قد يؤدي إلى تورط هذه المنشآت، مما قد يسبب أضرارًا أطول مدى.

ثالثًا، إذا لم يتم تصدير النفط عبر مضيق هرمز، فسيتم ملء مخزونات النفط بسرعة، وسيضطر منتجو النفط إلى خفض الإنتاج تدريجيًا. وإذا استمر الحصار لمدة ثلاثة أسابيع، فإن العديد من الدول ستضطر إلى التوقف تمامًا عن الإنتاج.

رابعًا، كإجراء احترازي، تدرس المجتمع الدولي إمكانية إطلاق احتياطيات النفط الطارئة. وإذا استمر انقطاع الإمدادات في الشرق الأوسط، فإن الاحتياطيات الاستراتيجية لن تكون إلا أداة لتخفيف التقلبات قصيرة الأمد؛ فهي مهمة، لكنها محدودة في الكمية. بالإضافة إلى ذلك، فإن أي مخزون يتم إطلاقه يحتاج في النهاية إلى تعويضه، مما قد يؤدي إلى زيادة الطلب على النفط في المستقبل.

تدفقات صناديق ETF المتعلقة بالنفط والغاز تتراجع

مع تقلب أسعار النفط، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالنفط والغاز تقلبات في الأداء.

من حيث التدفقات، بعد موجة كبيرة من التدفقات الداخلة سابقًا، بدأ الأموال تتراجع من صناديق ETF الخاصة بالنفط والغاز. ووفقًا لتقديرات Choice، فإن التدفقات الصافية بين 1 و6 مارس كانت 20.669 مليار يوان، بينما بين 9 و16 مارس، كانت التدفقات الخارجة أكثر من 7 مليارات يوان.

كيف ترى فرص تخصيص الأصول الكبرى؟ ترى Allianz أن استمرار نقص العرض قد يؤدي إلى استمرار التضخم عند مستويات عالية، مما يدفع البنوك المركزية إلى تأجيل السياسات التيسيرية. في ظل الظروف الحالية، لا تزال السلع الأساسية مثل الذهب والنحاس جذابة. بالإضافة إلى ذلك، وبسبب مخاطر التضخم الناتجة عن الصراع، لا تزال الأسهم العالمية تبدو واعدة.

من ناحية أخرى، ترى Morgan Asset Management أن سوق الأسهم الصينية تظهر مقاومة نسبية مقارنة بأسواق ناشئة أخرى، حيث أظهر مؤشر Shanghai قدرًا جيدًا من القدرة على التماسك عند مستويات مهمة، ولم يظهر مخاطر نظامية. وتوقعاتهم قصيرة الأمد تشير إلى أن الوضع الجيوسياسي لا يزال غير متماسك، وأن السوق قد يستمر في تقلباته العالية مع تقليل حجم التداول. لذلك، ينصح بالتركيز على العوامل الداعمة للازدهار الحقيقي.

وتوصي Morgan Asset Management بمراقبة الاتجاهات ذات الصلة بالجغرافيا، مع التركيز على القطاعات التي تستفيد من ارتفاع أسعار الطاقة في أوروبا، مثل الطاقة الجديدة (الطاقة المخزنة، طاقة الرياح) والقطاعات التي تتأثر بشكل جوهري بالإمدادات، مثل الألمنيوم والأسمدة. ومن ناحية أخرى، يجب الانتباه للقطاعات ذات الارتباط الضعيف بالجغرافيا أو التي تعرضت للخصم المفرط، مثل الذكاء الاصطناعي والطاقة الكهربائية، التي تدعمها السياسات المحلية والطلب الخارجي، مع التركيز على الاستثمارات التي تعتمد على الإنفاق الرأسمالي المحلي، والقطاعات المستقبلية مثل سلاسل الحوسبة السحابية الدولية والفضاء التجاري الذي قد تتعزز بقرارات GTC والسياسات المحلية.

(المصدر: صحيفة Shanghai Securities News)