تشانغ مينغ تشانغ يترك القطاع العام وينتقل إلى القطاع الخاص، فماذا عن أولئك القادة البارزين في الصناديق العامة الذين سبقوه، هل هم بخير الآن؟

في الآونة الأخيرة، تم تسجيل شركة Shanghai Pujiao Private Fund Management Co., Ltd.، التي أسسها المبدع في مجال القيمة في صندوق الصين وأوروبا، Cao Mingchang، رسميًا في جمعية الصين للاستثمار في صناديق الأوراق المالية.

في يناير 2025، غادر Cao Mingchang القطاع العام، وبعد سنة من التحضير، تحقق حلمه في إنشاء مشروعه الخاص. هذه الأخبار أعادت التركيز على ظاهرة “الانتقال من القطاع العام إلى القطاع الخاص” في السوق.

وراء هذا القائد المخضرم، لم يكن عدد من مديري الصناديق الذين اختاروا “الانتقال إلى القطاع الخاص” في السنوات الأخيرة قليلاً، فكيف كانت نتائج أدائهم؟ نستعرض في هذا المقال بيانات بعض الشخصيات النموذجية لنرى الأداء الحقيقي لهذه المجموعة قبل وبعد عام 2025.

عائد سنوي يتراوح بين 10.54% و56.62%

وفقًا لبيانات منصة Private Equity 排排网، اختارت财闻 ثلاثة مديري صناديق من خلفيات القطاع العام في فترات زمنية مختلفة.

من بينهم، وانغ بنغهوي، نائب المدير العام السابق لصندوق JingShun ChangCheng، الذي أسس شركة Shenzhen Wangzheng Asset في أغسطس 2014. وفقًا لبيانات منصة 排排网، حتى 13 مارس 2026، كانت العوائد التراكمية لصندوق Wangzheng Foundation Investment No.1، الذي تأسس في 27 أبريل 2015، 367.90%، مع عائد سنوي قدره 15.24%. أما صندوق Wangzheng GongYun No.1، الذي تأسس في 26 يونيو 2015، فكانت العوائد التراكمية له 1051.88%، مع عائد سنوي 25.62%.

Lu Hang، مدير صندوق Haitong Fund السابق، أسس شركة Shanghai Fusheng Asset في ديسمبر 2015. وفقًا لبيانات منصة 排排网، حتى 13 مارس 2026، كان أطول صندوق يديره، Fusheng ZhengNengLiang Phase 1، الذي تأسس في 26 مايو 2016، قد حقق عائد تراكمى قدره 1286.89%، مع عائد سنوي 30.79%.

صندوق آخر، Fusheng ZhengNengLiang No.8، الذي تأسس في 20 مارس 2020، حقق حتى نفس الفترة عائدًا قدره 540.18%، مع عائد سنوي 36.41%. ومع ذلك، فإن صندوق Fusheng ZhengNengLiang No.3 E، الذي أصدر في سبتمبر 2021، حقق منذ إنشائه عائدًا تراكمياً قدره 57.39%، مع عائد سنوي 10.54%.

Zhou Yingbo، مدير الاستثمار السابق في China-Europe Fund، أسس شركة Shanghai Yunzhou Private Fund في 2022. بدأ Zhou تشغيل صندوق Yunzhou Zhiyuan Phase 1 في نهاية يونيو 2024، والذي تأسس في نهاية عام 2023. حتى 13 مارس 2026، كانت العوائد خلال فترة إدارته 56.62%.

خصائص المخاطر والعائد المختلفة

تحليل دقيق يظهر أن أداء هذه الصناديق يختلف وفقًا لاختلاف المفاهيم والاستراتيجيات الاستثمارية لمديريها.

قال وانغ بنغهوي في مقابلة، إن الاستثمار يجب أن يتوافق مع تغيرات السوق، وأن يُحترم عدم اليقين، ولا ينبغي التقييد بقواعد ثابتة. هذا المفهوم ينعكس أيضًا في بيانات منتجاته. على سبيل المثال، صندوق Wangzheng GongYun No.1، خلال السنوات الخمس الماضية، شهد أكبر انخفاض بنسبة حوالي 30%، واستغرق استعادة التعافي 161 يومًا، وهو من بين الأفضل في فئته، مما يدل على مرونة صافي القيمة.

بالمقابل، رغم أن صندوق Fusheng ZhengNengLiang Phase 1 الذي يديره Lu Hang، حقق أعلى عائد، إلا أن فترة استعادة الانخفاض استغرقت 882 يومًا، مما يعني أن الصندوق عانى من انخفاضات كبيرة في بداية 2022، واستغرق حتى 2024 لاستعادة القيمة. ومع ذلك، فإن ميزته كمستثمر يعتمد على الأداء هو انخفاض تكرار الانخفاضات، حيث استمر في النمو بشكل ثابت من الربع الثاني 2016 حتى بداية 2022، ثم استجاب بسرعة بعد تحسن السوق في الربع الثالث من 2024 وحقق ارتفاعات جديدة.

على الرغم من أن فترة استعادة الانخفاضات كانت طويلة، إلا أن منتجات Lu Hang، التي تعتمد على الأداء، تتميز بانخفاض تكرار الانخفاضات. خلال الفترة من الربع الثاني 2016 حتى بداية 2022، حافظت على نمو ثابت، ومع تحسن السوق في 2024، استمرت في تحقيق أعلى المستويات.

كلا من منتجات وانغ بنغهوي ولوانغ بنغهوي، اللذين تأسسا بين 2015 و2016، مرّا بدورات سوقية كاملة، وحققا عوائد تراكمية تشمل فوائد طويلة الأجل. أما منتجات Zhou Yingbo، التي تأسست في نهاية 2023، فهي في بداية مسيرتها، رغم تحقيقها حوالي 60% من العائد، إلا أن الأداء يحتاج إلى فترة أطول للتقييم.

“الانتقال إلى القطاع الخاص” أصبح ظاهرة معتادة

حالة Cao Mingchang ليست استثناءً. في الواقع، مع تزايد المنافسة في القطاع العام وتنوع خطط المسار المهني لمديري الصناديق، أصبح اختيار مديري الصناديق المعروفين للانتقال إلى القطاع الخاص ظاهرة معتادة.

في أغسطس 2024، أكمل Wu Chuanyan، نائب المدير العام السابق لصندوق Hongde، الذي كانت إدارته تقترب من 500 مليار يوان، تسجيل شركة Shenzhen Yinuo Private Fund؛ وفي نفس الشهر، أسس Lan Qiao، مدير صندوق الجيش في Boshi Fund، شركة Shenzhen Mingcheng Private Fund؛ كما سجل Lin Sheng، نائب المدير العام لقسم الدخل الثابت في Zhongtai Asset، شركة Shenzhen Ruyuan Private Fund. وفي ديسمبر 2024، سجل Wang Yajun، المخضرم في إدارة الأصول في Caitong Asset، شركة Beijing Junjian Private Fund.

وفي عام 2025، استمرت هذه الظاهرة، حيث غادر مديرو صناديق بارزون مثل Bao Wuke وZhou Haidong القطاع العام، كما غادر Zhang Yifei، أحد كبار خبراء الدخل الثابت في Anxin Fund. وفقًا لمصادر السوق، من المتوقع أن يتحول هؤلاء إلى القطاع الخاص لاحقًا. كما أن宋昆، المدير السابق في E Fund، أسس شركة Yongan Private Fund في سبتمبر 2025، وحقق صندوقه نجاحًا كبيرًا، حيث سجل عائدًا يقارب 171.78% خلال عام 2015، ليصبح بطل الصناديق العامة في ذلك العام.

بشكل عام، فإن ظاهرة “الانتقال من القطاع العام إلى القطاع الخاص” تعكس تدفق المواهب الطبيعي في صناعة إدارة الأصول، وتُظهر رغبة مديري الصناديق في تنويع مساراتهم المهنية، بالإضافة إلى تحسين تخصيص الموارد وفقًا لآليات السوق. من البيانات طويلة الأمد لLu Hang وWang Penghui، إلى بداية مسيرة宋昆 وCao Mingchang، فإن هؤلاء يكتبون فصولًا جديدة في مسيرتهم المهنية بأساليبهم الخاصة.

قال أحد العاملين في شركة إدارة صناديق عامة في شنغهاي لـ财闻، إن حجم إدارة هؤلاء المديرين النجوم خلال عملهم في القطاع العام غالبًا ما يكون بمئات المليارات، وتكون قرارات الاستثمار مقيدة بعوامل مثل الترتيب النسبي والمراكز، لكن بعد الانتقال إلى القطاع الخاص، يمكنهم التحكم بشكل أكثر مرونة في المراكز وتنفيذ استراتيجياتهم الاستثمارية. نجاحهم في بناء منصة استثمارية جديدة هو أحد العوامل الحاسمة لبقائهم واستقرارهم في القطاع الخاص.