CPI وPPI في فبراير تجاوزا التوقعات معاً

صحفي جريدة Daily Economic News | Zhang Hong    تحرير جريدة Daily Economic News | Jia Yunkuo

في 9 مارس، أعلن المكتب الوطني للإحصاء عن بيانات الأسعار لشهر فبراير. حيث تجاوزت بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) توقعات السوق.

وبالتحديد، تحسن مؤشر أسعار المنتجين على أساس سنوي (-0.9%، مقابل توقع -1.2%) لثلاثة أشهر متتالية، مع ارتفاع شهري بنسبة 0.4%، وهو نفس مستوى الشهر السابق؛ كما أن مؤشر أسعار شراء المنتجين (PPIRM) على أساس سنوي تراجع بشكل متواصل لمدة 7 أشهر، مع ارتفاع شهري بنسبة 0.7%، وسرعة النمو تتسارع لثلاثة أشهر على التوالي. وارتفعت نسبة التغير الشهري لمؤشر أسعار المستهلكين من 0.2% في الشهر السابق إلى 1.0%، وهو أعلى مستوى خلال العامين الماضيين؛ كما زاد معدل النمو على أساس سنوي من 0.2% إلى 1.3% (توقع 0.8%)، وهو أعلى مستوى خلال الثلاث سنوات الماضية.

من حيث التفاصيل، لوحظ ارتفاع واضح في أسعار المنتجات ذات الصلة بالحوسبة والذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار صناعات مثل الخلايا الشمسية والبطاريات الليثيوم، المرتبطة بمنافسة “الداخلية” وتقليل التكاليف.

ما هي الأسباب وراء تجاوز البيانات للتوقعات؟ وما علاقته بإيقاع التعافي الاقتصادي العام؟ وما هي الشروط المواتية التي يجب توافرها للحفاظ على استقرار وتحقيق إيجابية في مؤشر أسعار المنتجين؟ وأي قطاعات توفر فرص استثمارية؟ أجرت صحيفة Daily Economic News مقابلة حول هذه المواضيع.

انتعاش الطلب وفعالية السياسات

قالت فون لين، المديرة التنفيذية لقسم البحث والتطوير في شركة Dongfang Jincheng، في مقابلة نصية مع الصحيفة، إن اتجاه الأسعار في بداية العام لا يزال مستمراً في الانتعاش منذ النصف الثاني من عام 2025، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة جهود تحفيز الاستهلاك وتقليل التنافس الداخلي، بالإضافة إلى تسارع ارتفاع أسعار الذهب العالمية.

وأشارت شركة Guotai Fund Management في مقابلة نصية مع الصحيفة إلى أن استمرارية تحسين مؤشر أسعار المنتجين (PPI) وPPIRM تعود إلى ثلاثة عوامل رئيسية: أولاً، ارتفاع أسعار السلع الأساسية العالمية، مع زيادة أسعار المعادن غير الحديدية والنفط، مما يوفر دعماً قويًا للتكاليف المستوردة؛ ثانيًا، ظهور آثار تقليل التنافس في صناعات مثل الخلايا الشمسية والبطاريات الليثيوم، وتحسن أسعار المنتجات، حيث زاد سعر معدات الخلايا الشمسية بنسبة 2.7 نقطة مئوية ليصل إلى 3.2%، وتحول سعر تصنيع البطاريات الليثيوم من -1.1% في يناير إلى 0.2%؛ ثالثًا، تطور الإنتاجية الجديدة ذات الجودة العالية، والذي أدى إلى دفع صناعة التصنيع عالية التقنية وبعض الصناعات الفرعية الأخرى، حيث أدى الطلب المتفجر على الحوسبة إلى دفع أسعار سلاسل الصناعة ذات الصلة للأعلى.

ما هو الرابط بين مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، ومؤشر شراء المنتجين (PPIRM)، وغيرها من المؤشرات الإحصائية؟ هل هناك مؤشرات قيادية بينها؟ وما علاقته بإيقاع التعافي الاقتصادي العام؟

قالت شركة Guotai Fund Management إن مؤشر أسعار المنتجين يعكس أسعار بيع المنتجات للشركات، ومؤشر PPIRM يعكس تكاليف المواد الخام، والفارق بينهما يمكن أن يعبر عن أرباح الشركات الصناعية. ويمكن اعتبار مؤشر مديري المشتريات (PMI) الخاص بأسعار المكونات كمؤشر قيادي لمؤشر أسعار المنتجين، حيث يُعتقد أن مؤشر أسعار المنتجين، كمؤشر قيادي في المرحلة العليا، سينتقل بشكل نظري عبر سلسلة الصناعة إلى مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، وهو إشارة على ارتفاع الأسعار.

حاليًا، تقلصت نسبة التراجع في مؤشر أسعار المنتجين على أساس سنوي، وظل الارتفاع الشهري إيجابيًا، مما يدل على إشارة هامشية على انتعاش الطلب وفعالية السياسات. وإذا استمر مؤشر أسعار المنتجين في التحول إلى الإيجابية وارتفع بشكل مستمر، فذلك يعني تحسن أرباح الصناعة، وتوسع الشركات، ودخول الاقتصاد في دورة تعافٍ شامل.

ما هي الشروط المواتية التي يجب توافرها للحفاظ على استقرار وتحقيق إيجابية في مؤشر أسعار المنتجين (PPI)؟

قالت شركة Guotai Fund Management إنه من الضروري أن تحافظ السياسات المالية على استثمارات مناسبة في مجالات البنية التحتية والمعيشة، لتحفيز الطلب على المنتجات الصناعية في المرحلة العليا؛ وأن يظل بيئة السيولة مناسبة، لتقليل تكاليف تمويل الشركات، ودعم استعادة الإنتاج والاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، يجب الاستمرار في تنفيذ السياسات لمكافحة التنافس الداخلي في القطاعات الفرعية، وتنظيم خروج القدرات الإنتاجية الزائدة بشكل منظم. مع تحسن الدورة الاقتصادية الداخلية، وتحسن أرباح الشركات، وارتفاع أسعار السلع الأساسية العالمية، تتجمع عدة شروط مواتية، مما يعزز توقعات عودة مؤشر أسعار المنتجين إلى الإيجابية في المستقبل.

حتمية ارتفاع أسعار الحوسبة وغيرها من القطاعات

من حيث التفاصيل، لوحظ ارتفاع واضح في أسعار منتجات الحوسبة والذكاء الاصطناعي؛ وارتفعت أسعار صناعات مثل الخلايا الشمسية والبطاريات الليثيوم، المرتبطة بمنافسة “الداخلية”. كما تقلصت نسبة التراجع في أسعار استخراج الفحم، وصناعة الأسمنت، وتصنيع المركبات الجديدة للطاقة.

على أساس شهري، في فبراير، ارتفعت أسعار مواد أشباه الموصلات الإلكترونية، وأجهزة التخزين الخارجية، ومكونات الدوائر المتكاملة بنسبة 2.8%، و1.2%، و1.1% على التوالي. وعلى أساس سنوي، ارتفعت أسعار مكونات الإلكترونيات والمواد الخاصة بها بنسبة 4.9%، وارتفعت أسعار محركات الميكرو، وصناعة روبوتات الخدمة الاستهلاكية بنسبة 1.6% و0.7% على التوالي، مع استمرار قوة صناعة المعدات عالية التقنية، وارتفاع أسعار الطائرات بنسبة 7.7%.

ما هي القطاعات التي توفر فرص استثمارية هذا العام؟

قالت شركة Guotai Fund Management إن الطلب المستمر على الحوسبة والذكاء الاصطناعي، مع نقص العرض والطلب في سلاسل التوريد، يجعلها من الاتجاهات ذات احتمالية عالية لتحقيق أداء ثابت، مع مرونة في ارتفاع الأسعار، مما يجعلها من الاتجاهات ذات استقرار في الأداء. بالإضافة إلى ذلك، مع تراجع التنافس الداخلي تدريجيًا، وارتفاع أسعار الطاقة والمواد الخام، تتوفر فرص لتصحيح التقييمات في قطاعات الموارد والطاقة والبناء. بشكل عام، نفضل القطاعات التي تتوقع ارتفاع أسعارها وتحسن أوضاعها، مع التركيز على فرص الاستثمار في مجالات الحوسبة، والموارد، والمواد.

وفي توقعات المستقبل، قالت فون لين إن من جهة، أن الوضع في إيران يرفع بشكل كبير أسعار النفط العالمية، مما سينقل جزءًا من ذلك إلى السوق المحلية، ويحفز ارتفاع CPI؛ ومن جهة أخرى، من المتوقع أن تنخفض أسعار الخدمات الاستهلاكية بشكل موسمي بعد عيد الربيع، مع توقع أن يتحول معدل نمو CPI الشهري إلى الانخفاض، وأن يتراجع معدل النمو السنوي إلى حوالي 0.9%. وفي تقرير عمل الحكومة لهذا العام، تم تحديد هدف معدل نمو CPI عند “حوالي 2%”. مع أن مستويات الأسعار كانت منخفضة في السنوات الأخيرة، فإن هذا الهدف له أهمية أكبر من السابق، ويعكس رغبة الحكومة في مواصلة تعزيز الطلب الداخلي ومكافحة التنافس الداخلي.