ملاحقة صندوق Ant، بذلت بنك تشاينا ميرشانتس قصارى جهده

هذه الصورة تم إنشاؤها بواسطة الذكاء الاصطناعي

الإنتاج | تطبيق ميود投

المؤلف | ليونغ غوهوي

المحرر | دينغ بينغ

الصورة الرئيسية | صورة مولدة بالذكاء الاصطناعي

الهيكل القيادي لبيع الصناديق، يتصلب بشكل أكبر.

مؤخرًا، أعلنت جمعية صناعة الصناديق عن حجم الأصول المملوكة لصناديق البيع في النصف الثاني من عام 2025، ولا تزال خريطة سوق البيع تتسم بسيطرة مزدوجة بين بنك تشاينا و صناديق أمي.

بفضل سوق الثور في عام 2025، وصل حجم الأصول المملوكة لصناديق حقوق الملكية التابعة لأمي إلى 10178 مليار يوان، لأول مرة يتجاوز تريليون يوان؛ كما تجاوز حجم الأصول المملوكة لبنك تشاينا 6000 مليار يوان.

جانب واحد هو أن رواد المنصات الإلكترونية يواصلون توسيع ميزتهم الرائدة. لا تزال صناديق أمي هي القائد المطلق، حيث تتصدر في حجم الصناديق غير النقدية، وصناديق حقوق الملكية، وصناديق المؤشرات، وتعد المؤسسة الوحيدة التي تتجاوز تريليون يوان في حجم حقوق الملكية؛

أما الجانب الآخر فهو أن قناة البنوك تواصل تثبيت مكانتها من خلال قدراتها على الإطلاق والتوزيع. من خلال تعزيز ميزة الإطلاق الأولي للصناديق، وتقوية قدرات التخصيص الأصولي، شهد بنك تشاينا نموًا جيدًا في حجم الأصول المملوكة للصناديق خلال سوق الثور.

في المستقبل، سيكون التنافس بين هاتين الشركتين في مجال بيع الصناديق موضوعًا مهمًا في صناعة البيع.

تظهر نتائج بنك تشاينا الأولية بعض الآثار الإيجابية

تشير بيانات Wind إلى أن حجم صناديق FOF قد وصل حاليًا إلى 3058.14 مليار يوان، بزيادة قدرها 616 مليار يوان عن نهاية عام 2025، وهو من فئات الصناديق التي شهدت أكبر ارتفاع.

الداعم الرئيسي لانتشار صناديق FOF هو بنك تشاينا.

في مقالنا العام الماضي، ذكرنا أن استراتيجية بنك تشاينا منذ عام 2024 تركز على تعزيز ميزته التقليدية في العملاء ذوي الثروات العالية والمنتجات المستقرة، وتقوية قدرات التخصيص الأصولي، وزيادة احتمالية وربحية العملاء.

وتشمل الإجراءات المحددة إطلاق خطة “TREE Long-term Growth”، واختيار منتجات FOF ذات خصائص منخفضة التقلب للترويج، مما أدى إلى إطلاق العديد من المنتجات الناجحة، وبتأثيره وحده، ساهم بشكل كبير في نمو حجم صناديق FOF. بعد رؤية نتائج بنك تشاينا، تبعته كل من بنك البناء والبنك الصيني، حيث أطلقا خطط “Long Prosperity” و"Smart Investment"، على التوالي، مع التركيز على منتجات FOF، لتقديم حلول التخصيص الأصولي للعملاء، وتعزيز تأثيرهما في مجال بيع الصناديق.

بالإضافة إلى تعزيز صناديق FOF، أطلق بنك تشاينا أيضًا خطة “Star of Hope” للمنتجات ذات حقوق الملكية، وفقًا لتفضيلات العملاء، وتقسيمها إلى سلسلتين “الاستقرار” و"الربح"، حيث تتعلق الأولى بالصناديق ذات الانسحابات المنخفضة، والثانية بالصناديق ذات العائدات المرنة. كما عزز بنك تشاينا مبيعات الصناديق ذات الدخل الثابت.

بفضل هذه الإجراءات، شهدت بيانات مبيعات الصناديق لبنك تشاينا تحسنًا واضحًا.

مقارنة بين أنواع مؤسسات بيع الصناديق

عند المقارنة، نرى أن معدل النمو في حجم الأصول غير النقدية وحقوق الملكية لبنك تشاينا يتفوق على صناديق أمي، خاصة أن معدل النمو في حجم الأصول غير النقدية، والذي يشمل الديون وصناديق FOF، يتجاوز صناديق أمي بنحو 5 نقاط مئوية.

بالنسبة لصناديق حقوق الملكية، على الرغم من أن عملاء صناديق أمي أكثر نشاطًا خلال سوق الثور، إلا أن ميزة العملاء ذوي الثروات العالية لبنك تشاينا واضحة، ومع إطلاق خطة “Star of Hope” الموجهة لاحتياجات العملاء المختلفة، سجل بنك تشاينا أيضًا نموًا أعلى من صناديق أمي. هذا يدل على أن إجراءات بنك تشاينا تتفاعل بشكل فعال، وتواصل تعزيز مكانته في صناعة بيع الصناديق، وتلاحق صناديق أمي.

كما تظهر نتائج الربع الثالث لبنك تشاينا أن إيرادات الوكالة من الصناديق بلغت 4.167 مليار يوان، بزيادة قدرها 38.76% على أساس سنوي، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة حجم مبيعات حقوق الملكية وحقوق الأصول.

مقارنة مع ثالث أكبر، صناديق يومية، فإن معدل النمو لبنك تشاينا واضح أكثر. على الرغم من أن حجم بنك تشاينا أكبر، إلا أن معدل نمو صناديق يومية أقل، مما يعكس استمرار تعزيز الهيمنة المزدوجة في سوق البيع.

أما فيما يخص قنوات الوساطة، فهي تستفيد بشكل واضح خلال سوق الثور، مع نمو سريع لشركات مثل CITIC Securities، لكن الحجم الإجمالي لا يزال بعيدًا عن بنك تشاينا وصناديق أمي.

لكن مشكلة بنك تشاينا تكمن في عدم وجود حضور قوي في صناديق المؤشرات الأسهم، حيث يظل متقدمًا فقط في البنوك، ويظل حجمها أقل بكثير من صناديق أمي، مع معدل نمو أبطأ. ولم يتضح بعد أن لدى بنك تشاينا خطة واضحة لتعزيز تأثيره في صناديق المؤشرات، ويبدو أنه في حالة “تجاهل” لهذا المجال.

بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن معدل النمو في حجم الأصول غير النقدية وحقوق الملكية لبنك تشاينا أعلى، إلا أن الحجم الكلي لا يزال أصغر من صناديق أمي، لذلك فإن النمو السريع هو أمر طبيعي، وليس هناك مفاجأة كبيرة.

من حيث الحجم المطلق، لا تزال صناديق أمي تتفوق على بنك تشاينا.

تشير البيانات إلى أن في النصف الثاني من عام 2025، بلغ النمو الشهري في حقوق الملكية غير النقدية، والأصول غير النقدية، وصناديق المؤشرات الأسهم، على التوالي، 1949 مليار يوان، 2423 مليار يوان، و915 مليار يوان. أما بنك تشاينا، فحقق زيادات قدرها 1184 مليار يوان، 2065 مليار يوان، و151 مليار يوان على التوالي.

من حيث الحجم المطلق، لا تزال الفجوة بين صناديق أمي وبنك تشاينا تتسع. وإذا أراد بنك تشاينا تقليل الفجوة، فسيحتاج إلى معدل نمو أعلى.

صعوبة كسر ميزة أمي

بنك تشاينا يتبع خطوة أمي، مما يمنع صناديق أمي من “الاسترخاء”.

تواصل صناديق أمي الاعتماد على ميزة التدفق، وتواصل تعزيز مكانتها في العديد من القطاعات، وتوطيد تفوقها. حتى نهاية العام الماضي، بلغ حجم الصناديق غير النقدية في السوق حوالي 22 تريليون يوان، وبلغ حجم الأصول غير النقدية لصناديق أمي حوالي 1.8 تريليون يوان، بنسبة تتجاوز 8%.

في العام الماضي، أطلقت صناديق أمي منصة “Index+”، التي لا تركز فقط على صناديق المؤشرات العامة وقطاعات السوق، بل أيضًا على صناديق تعزيز المؤشرات، وابتكرت “خريطة استثمار” مرئية لمؤشرات واسعة النطاق، وقطاعات، وأنماط، مما يقلل من مستوى الفهم، ويحفز نمو حجم صناديق المؤشرات. وتجاوز حجم صناديق تعزيز المؤشرات التي تروج لها أمي 2700 مليار يوان بنهاية 2025، مع نمو واضح.

في ظل ارتفاع الذهب بشكل ملحوظ، وضعت صناديق أمي استثمار الذهب في مكان بارز على تطبيقها، بالإضافة إلى الترويج للاستثمار في الذهب عبر صناديق ETF، ووفقًا للبيانات، حتى بداية أكتوبر 2025، تم تفعيل أكثر من 890 مليون مستخدم للاستثمار التلقائي في صناديق ETF الذهبية، مما ساهم في زيادة الحجم.

بالنسبة لاحتياجات الاستثمار الآمنة، تستخدم صناديق أمي قطاع إدارة الأموال لتحقيق استقرار النمو، وتقدم منتجات ذات عائد تاريخي 100%، وتوصي بمنتجات ذات حقوق ملكية منخفضة للمستثمرين الذين يبحثون عن عائد أعلى، وتوصي بصناديق “الدخل الثابت +” للمستثمرين الذين يرغبون في توازن بين الأمان والعائد.

أما في مجال حقوق الملكية، فصناديق أمي لديها عدد كبير من المستخدمين النشطين، وتفضل المنتجات ذات المرونة العالية، وتقوم بتوصية المنتجات وفقًا لموضوعات استثمارية مثل الذكاء الاصطناعي، شرائح التخزين، معدات الشبكة الكهربائية، وغيرها من القطاعات الرائجة منذ العام الماضي. وللعملاء الباحثين عن استقرار، أضافت أمي مسار “الربح مع مقاومة الانخفاض” في “اختيار التمويل الذكي”، حيث توصي بشكل رئيسي بالصناديق ذات التقلبات المنخفضة والمدارة بشكل نشط.

بالإضافة إلى ذلك، عززت أمي استراتيجيتها في سوق الصناديق الجديدة، وجمعت تمويلًا لحقوق الفئة C للصناديق الجديدة.

بشكل عام، تتفوق صناديق أمي في مزاياها على غيرها من حيث التدفق، وانخفاض الرسوم، والتخطيط الشامل للمنتجات، وتلبية احتياجات العملاء، وتحليل اتجاهات الاستثمار، وبناء المجتمع المالي، مما يعزز مكانتها في مجال التوزيع.

تشير البيانات إلى أن إيرادات أمي من الأعمال في النصف الأول من العام بلغت 92.51 مليار يوان، وصافي الربح 4.34 مليار يوان. وبناءً على اتجاه الحجم، من المتوقع أن تكون النتائج في النصف الثاني جيدة أيضًا.

بالنسبة لصناديق أمي، التحدي الرئيسي يكمن في العملاء، حيث أن تغطيتها في فئة العملاء ذوي الثروات العالية غير كافية، وخدماتها أقل من بنك تشاينا. كما أن حقوق المميزات في بطاقة الثروة السوداء تقل، مما أثار ضجة؛ ومن ناحية أخرى، بسبب الانتشار الواسع، يوجد عدد كبير من المستثمرين المبتدئين، مع خبرة قليلة، ويظهر تأثير القطيع بشكل أكبر، مع قدرة تحمل منخفضة للمخاطر، وسهولة الانجراف وراء الشراء عند الارتفاع، مما يؤدي إلى تقلبات كبيرة في الحجم.

في بداية هذا العام، تم بيع حصة ضخمة من صندوق “دبون للاستقرار والنمو المرن” التابع لشركة دبون في قناة أمي، حيث تبع العديد من المستثمرين كبار الشخصيات في التمويل لشراءه. ويصعب خدمة مثل هؤلاء العملاء.

وأخيرًا، كمنصة رائدة، يتعين على أمي أن تعزز قدراتها في البحث والاستثمار، وتطوير قدرات تخصيص الأصول واختيار المنتجات بما يتوافق مع مكانتها الرائدة.

الاختلافات بين العملاقين في الاتجاهات التنافسية

من حيث هيكل سوق البيع، لا تزال هناك فجوة واضحة بين البنوك الكبرى مثل بنك الصناعة والتجارة، وبنك البناء، وشركات الوساطة مثل CITIC و Huatai، ومنصات الإنترنت مثل تيانتيان وفينتشان، وبين صناديق أمي وبنك تشاينا. من المحتمل أن يستمر سوق البيع في تبني نمط “اثنين من العمالقة، مع سيطرة أمي على الحجم، وبنك تشاينا على القيمة”.

لكن المنافسة بينهما لن تكون مباشرة، بل ستتخذ شكل تقسيم أدوار مميز.

اعتمدت أمي على نظامها البيئي في علي بابا وميزتها في التدفق، لتعزيز قيادتها في الحجم، بينما حافظ بنك تشاينا على أرباحه من خلال أصول عالية القيمة و قدرات التخصيص الأصولي.

اختلاف العملاء يحدد أن من الصعب على الطرفين التوغل بشكل كامل في مجالات بعضهما البعض.

يتركز عملاء أمي على المستخدمين الشباب، ذوي الدخل المتوسط، والذين يفضلون التدفق، ومن المتوقع أن يتجهوا نحو الطبقة المتوسطة، مما يصعب عليهم جذب العملاء ذوي الثروات العالية جدًا؛ أما بنك تشاينا، فيركز على العملاء ذوي الثروات العالية، والعملاء من فئة “جوهرة الذهب”، وأصحاب الشركات، ولا يمكنه تكرار تدفق أمي.

وفي المنتجات والقطاعات، كلاهما منصة رائدة، ويغطيان مجالات واسعة، لكن من المتوقع أن يتخصص كل منهما في مجالات تتوافق مع قدراتهما، وأن يتنافسا بشكل متباين.

على سبيل المثال، منذ العام الماضي، ركزت أمي على تعزيز صناديق المؤشرات المعززة، بينما ركز بنك تشاينا على منتجات FOF، وكل ذلك استنادًا إلى قدراتهما واحتياجات عملائهما، دون محاولة التوغل بشكل عميق في مجالات بعضهما البعض. كلاهما يحتلان موطئ قدم في بيئته الخاصة، ويواصلان التنافس بشكل متباين على المدى الطويل.

وفيما يتعلق بالحجم، من المتوقع أن تظل صناديق أمي في المقدمة على المدى المتوسط والطويل، مع أن الفجوة لن تتقلص بسرعة، نظرًا لتفوقها في البيئة، والتدفق، والرسوم، والسيناريوهات، وعدد المستخدمين، مع استمرار الاتجاه نحو الترقيم، مما يصب في مصلحة أمي.

أما بنك تشاينا، فهو يتفوق في أصول عالية القيمة، وتقلب منخفض، والتكامل مع الخدمات المالية الأخرى، ومن الصعب أن يُقلب موازينه، ويهدف في المستقبل إلى تعزيز مكانته في سوق البيع، وليس فقط زيادة الحجم، بل تثبيت مكانته في مجال الصناديق، ودعم خدمات إدارة الثروات، والخدمات المصرفية الخاصة، وغيرها من القطاعات الرئيسية.