هل ستغير الشركة الأم لـ Perfect Diary "طريقتها"؟

شركة逸仙电商 المحلية لمستحضرات التجميل أعلنت مؤخراً بعد إصدار نتائج الربع الرابع والنتائج السنوية لعام 2025 عن خطة تمويل عبر إصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة إجمالية تبلغ 120 مليون دولار أمريكي. لاحظ مراسل صحيفة التجارة الصينية أنه، مع تحقيقها لأول مرة منذ الإدراج في السوق أرباحًا صافية غير قياسية (Non-GAAP) للسنة، فإن شركة逸仙电商 تقوم بهدوء بتعديل مسار استراتيجيتها. بالنسبة لهذه الشركة التي بدأت في مجال المكياج، فإن أعمال العناية بالبشرة التي تركز حالياً على العلامات التجارية التي تم الاستحواذ عليها من الخارج قد حلت محل أعمال المكياج لتصبح مصدر دخلها الرئيسي؛ وبعد إتمام العديد من عمليات الاستحواذ على العلامات التجارية، تأمل الآن في استخدام الأموال لمزيد من الحصول على الموارد العالمية.

وأفاد مسؤولون من逸仙电商 لمراسل صحيفة التجارة الصينية أن، على الرغم من ارتفاع نسبة إيرادات أعمال العناية بالبشرة، فإن الشركة تلتزم دائماً باستراتيجية التنمية ذات الدفع المزدوج للمكياج والعناية بالبشرة، وليست في طريق التحول إلى شركة متخصصة في العناية بالبشرة فقط. بعد إتمام عملية التمويل، تخطط الشركة لزيادة استثماراتها في البحث والتطوير والابتكار، بالإضافة إلى توسيع حضورها العالمي، مع المضي قدماً في استراتيجية التوسع الخارجي بشكل ثابت.

01/**

تحقيق أرباح سنوية غير قياسية للمرة الأولى

وفقاً للبيانات المالية، في عام 2025، حققت逸仙电商 أول أرباح صافية غير قياسية (Non-GAAP) منذ طرحها للاكتتاب في عام 2020، حيث بلغت 8.4 مليون يوان؛ بينما وفقاً لمعايير المحاسبة العامة (GAAP)، لا تزال خسارتها الصافية تبلغ 92.4 مليون يوان. (GAAP هو معيار محاسبي موحد وملزم، بينما تعتبر مؤشرات Non-GAAP مقياساً تكميلياً تعدله الشركات ذاتياً لتوفير صورة أوضح عن الأداء التشغيلي الأساسي).

كما أظهرت البيانات المالية أن إجمالي النقد والاستثمارات قصيرة الأجل لدى逸仙电商 في نهاية عام 2025 بلغ حوالي 1.05 مليار يوان، بانخفاض يزيد عن 300 مليون يوان عن بداية العام. بعد إصدار النتائج، تراجعت أسهم الشركة لمدتين متتاليتين. ومن الجدير بالذكر أنه بعد إعلان نتائج الربع الرابع والنتائج السنوية لعام 2025، أعلنت逸仙电商 عن تمويل رئيسي آخر، حيث تخطط لإصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة حوالي 120 مليون دولار أمريكي عبر عملية خاصة (المشار إليها فيما بعد بـ"السندات القابلة للتحويل"). ويشارك في الاكتتاب كل من مؤسس الشركة، ورئيس مجلس إدارتها، والرئيس التنفيذي، السيد Huang Jinfeng، مع مستثمرين خارجيين من خلال كيان استثماري مشترك مع شركة 信宸资本.

ووفقاً لإعلان逸仙电商، فإن عملية إصدار السندات ستتم على مرحلتين متساويتين، مع إصدار حقوق اكتتاب لشراء أسهم عادية من نوع A في الشركة. معدل الفائدة السنوي على السندات هو 1.5%، وسعر التحويل المبدئي محدد عند 4.63 دولارات أمريكية للسهم الأمريكي المودع (ADS)، وهو سعر يزيد بنسبة 20% عن متوسط السعر المرجح خلال آخر خمسة أيام تداول متتالية قبل توقيع اتفاقية شراء حقوق التحويل.

وأوضحت逸仙电商 أن الأموال التي سيتم جمعها ستُخصص بشكل رئيسي للبحث والتطوير، ودمج سلاسل التوريد العالمية، والتوسع في الأسواق الخارجية، والاندماجات الاستراتيجية، وغيرها من أغراض الشركة.

ومن البيانات المالية التي لفتت الانتباه أيضاً، أن هيكل الأعمال يُظهر أن أعمال العناية بالبشرة لدى逸仙电商 تعتمد حالياً بشكل رئيسي على العلامات التجارية التي تم الاستحواذ عليها من الخارج. ففي عام 2025، تجاوزت إيرادات أعمال العناية بالبشرة نسبة إيرادات المكياج، وأصبحت المصدر الرئيسي للدخل. هل يعني ذلك أن الشركة، التي أطلقت سوقها من خلال علامتها التجارية للمكياج “完美日记” (Perfect Diary)، بصدد إتمام تحول استراتيجي؟ أوضح مسؤولون من逸仙电商 أن الشركة لا تزال تتبع استراتيجية الدفع المزدوج للمكياج والعناية بالبشرة، وليست في طريق التحول إلى شركة متخصصة في العناية بالبشرة فقط. في عام 2025، حققت أعمال المكياج إيرادات بلغت 2.02 مليار يوان، حيث تجاوزت مبيعات سلسلة أحمر الشفاه “仿生膜” من علامة 完美日记 (Perfect Diary) 7 ملايين وحدة، وحققت مبيعات تقارب 1 مليار يوان.

02/**

من “شراء العلامة التجارية” إلى “شراء الموارد”

بدأت逸仙电商 في سوق المكياج عبر الإنترنت خلال فترة ازدهار حركة المرور، لكن استراتيجيتها تغيرت خلال السنوات القليلة الماضية. من خلال الاستحواذ على علامات تجارية للعناية بالبشرة من الخارج مثل DR.WU (达尔肤)، Galénic (法国科兰黎)، وEve Lom (伊芙珑)، بالإضافة إلى بناء مراكز للبحث والتطوير ومصانع خاصة بها، تتجه استثمارات الشركة حالياً من عمليات الاستحواذ على العلامات التجارية إلى توسيع سلسلة التوريد في المراحل العليا من الصناعة.

ويؤكد توجيه التمويل الذي تم جمعه في هذه المرة هذا التحول. وأفاد مسؤولون من逸仙电商 أن الشركة بعد إتمام عملية التمويل، ستزيد من استثماراتها في البحث والتطوير والابتكار، بالإضافة إلى توسيع حضورها العالمي.

كما أن شركة 信宸资本 التي تم إدخالها في عملية التمويل لها حضور في مجال سلاسل التوريد لمستحضرات التجميل، حيث استثمرت سابقاً في شركة تصنيع التغليف 阿克希龙، ولها خبرة أيضاً في مجال الأدوية الحيوية. وأكدت逸仙电商 أنها ستستفيد من خبرة 信宸资本 الواسعة في عمليات الاستحواذ العابرة للحدود ودمج الشركات بعد الاستحواذ، لدفع استراتيجيتها التوسعية في الأسواق الخارجية بشكل ثابت.

وفي مؤتمر نتائج الشركة، قال مؤسس逸仙电商، ورئيس مجلس إدارتها، والرئيس التنفيذي، السيد Huang Jinfeng: “على مدار العام، كنا ملتزمين بثلاثة استراتيجيات رئيسية: دفع الابتكار من خلال البحث والتطوير، وتعزيز قيمة أصول العلامات التجارية المتعددة، وتحسين الربحية الإجمالية.”

وتشير تحليلات السوق إلى أن شركة逸仙电商، التي بدأت في مجال المكياج، ثم تفوقت في العناية بالبشرة، وتواصل الآن زيادة استثماراتها في الأسواق الخارجية، تواصل إتمام تحولها الثالث. إذ أن الشركة، التي أدرجت في بورصة نيويورك عام 2020، شهدت تقلبات كبيرة في سعر السهم وتعديلات استراتيجية منذ ذلك الحين. وما إذا كانت عملية التمويل الأخيرة والأداء المالي سيدعمان استمرار تحقيق أرباح شاملة وتدفق نقدي تشغيلي إيجابي، فإن ذلك لا يزال يتطلب مراقبة البيانات المالية القادمة، وسيواصل مراسل صحيفة التجارة الصينية متابعة التطورات.

عند شراء منتجات العناية بالبشرة أو المكياج، ما الذي تضعه في اعتبارك أكثر؟ شاركنا رأيك في قسم التعليقات~

الكاتب: مراسل 马嘉

الغلاف: 摄图网

المحرر: 李沫楠 付颢琬

المراجعة اللغوية: 张斌

المراجعة النهائية: 彭婷婷