200 مليون سهم يتم بيعها بالمزاد العلني، وقد تتغير ملكية شركة Xiwang Food التي خسرت أكثر من 1.9 مليار يوان في أربع سنوات، الملياردير بمدينة زوبينغ بمقاطعة شاندونغ عالقا في泥مستنقع الديون

المصدر: تايمز ويكلي

حقوق السيطرة على سهم “أول شركة لزيت الذرة” في سوق الأسهم الصينية تواجه تغييرات جوهرية.

مؤخراً، أعلنت شركة ويسترن وورد فودز (000639.SZ) أن الأسهم التي تمتلكها مجموعة ويسترن وورد المحدودة (ويشار إليها فيما بعد بـ"مجموعة ويسترن وورد")، والتي تبلغ 200 مليون سهم، ستُعرض للمزاد القضائي على منصة JD.com في الفترة من 30 مارس 2026 الساعة 10:00 حتى 31 مارس الساعة 10:00 (باستثناء التأخير).

وفيما يخص هذا المزاد، أوضحت شركة ويسترن وورد في إعلانها أن هناك مخاطر تؤدي إلى تغيير السيطرة الفعلية على الشركة نتيجة للتصرف القضائي في تلك الأسهم.

وتجدر الإشارة إلى أن الأسهم المذكورة تمثل 99.01% من إجمالي أسهم مجموعة ويسترن وورد في الشركة، و18.53% من رأس مال الشركة الإجمالي. وإذا تم المزاد على تلك الأسهم، فإن مجموعة ويسترن وورد والمتحدين معها، شركة يونغهوا للاستثمار في شاندونغ، ووانغ دي (ابن وانغ يونغ)، لن يمتلكوا سوى 2.014 مليون سهم من أسهم ويسترن وورد، أي بنسبة 1.87% من رأس مال الشركة.

وتُظهر البيانات أن شركة ويسترن وورد تركز على إنتاج زيت الذرة، وزيت عباد الشمس، وغيرها من الزيوت النباتية، بالإضافة إلى تطوير وإنتاج وبيع منتجات التغذية الرياضية وإدارة الوزن. ويُعد رئيس مجلس إدارة مجموعة ويسترن وورد، وانغ يونغ، هو المالك الفعلي للشركة. في عام 2011، استحوذت ويسترن وورد على شركة جيندي للتطوير المدرجة عبر عملية استحواذ من خلال شركة أخرى، وأصبحت بذلك “أول شركة لزيت الذرة” في السوق الصينية.

وبالإضافة إلى ذلك، وفقًا لتقرير نصف السنة لعام 2025، تمتلك الشركة أكبر قاعدة إنتاج لزيت جنين الذرة في الصين، وبلغت حصتها السوقية في زيت الذرة أكثر من 30%، وهي الشركة الوحيدة التي تقوم بمعالجة عميقة للذرة وتغطي كامل سلسلة الصناعة في البلاد.

وفيما يخص المزاد القضائي على الأسهم، قال تشانغ شينيوان، مسؤول البحث في معهد كوفاندي للاستشارات، في مقابلة مع صحيفة تايمز ويكلي، إنه إذا أدى المزاد إلى تغيير السيطرة الفعلية، فقد يؤدي ذلك إلى تعديل جزئي في هيكل سوق الزيوت الغذائية على المدى القصير. وكون زيت الذرة نوعًا من الزيوت المتخصصة، فإن تغيرات في الموقع السوقي أو الاستراتيجية أو استقرار القنوات التسويقية نتيجة لتغير ملكية الأسهم قد يفتح فرصًا لعلامات تجارية أخرى لزيت الذرة للدخول إلى السوق.

وأضاف تشانغ أن “على المدى الطويل، من المتوقع ألا تتغير بنية المنافسة بشكل جذري، حيث يهيمن على سوق الزيوت الغذائية بشكل رئيسي زيت الصويا وزيت الكانولا، ويظل حصة زيت الذرة محدودة نسبيًا.”

أما بالنسبة للمشترين المحتملين للمزاد، فيرى غاو تشنيوان، رئيس مجلس إدارة شركة كوفاندي للاستشارات، أن الاحتمال الأكبر هو أن يكونوا من الشركات التقليدية في مجال الحبوب والزيوت. ويعتقد أن أكبر قيمة أصولية حالياً لشركة ويسترن وورد تكمن في قدرتها الإنتاجية في زيت الذرة وتخطيطها الكامل لسلسلة الصناعة، إلا أن خسائرها المستمرة خلال الأربعة أعوام الماضية التي بلغت حوالي 2 مليار يوان تقلل من جاذبيتها للمشترين.

ويُرجح أن يكون المشترون الحقيقيون المحتملون من رأس المال الصناعي أو من المنصات الحكومية المحلية، حيث يركز الأول على فرص دمج الأصول والقدرات الإنتاجية، بينما يركز الثاني على استقرار التوظيف والضرائب في المنطقة.

كما يتفق الخبراء في إدارة الشركات والاستشارات، مثل دونغ بنغ، على أن الشركات الكبرى التقليدية في مجال الحبوب والزيوت تتجنب المخاطر بسبب مخاوف من الاحتكار وتجنب تحمل ديون ثقيلة، بينما الشركات الغذائية التي ترغب في تفعيل سلسلة الذرة الكاملة أو رأس المال الذي يركز على إعادة هيكلة الأصول المتعثرة، قد تعتبر المزاد فرصة نادرة للحصول على السيطرة بأسعار منخفضة وإعادة تشكيل السوق.

وفي أول يوم تداول بعد الإعلان، في 16 مارس، ارتفعت أسهم ويسترن وورد بنسبة حد أقصى، حيث بلغت 3.14 يوان للسهم، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية 3.389 مليار يوان.

المصدر: توم هوانشو

ملخص أزمة السيطرة على ويسترن وورد

الخلفية وراء المزاد القضائي على السيطرة على ويسترن وورد تعكس واقع ديون عميق يعيشه وانغ يونغ، الملياردير من زو بينغ، وشركاته التابعة لمجموعة ويسترن وورد.

تأسست مجموعة ويسترن وورد في زو بينغ، شاندونغ، على يد وانغ يونغ عام 1986. وعلى مر السنين، تطورت من مصنع في قرية إلى شركة خاصة كبيرة متعددة القطاعات، تشمل المعالجة العميقة للذرة، الصلب الخاص، والخدمات اللوجستية، والتجارة الدولية. في ذروتها، كانت تمتلك أصولًا بقيمة 50 مليار يوان، وتملك ثلاث شركات مدرجة، منها ويسترن وورد (000639.SZ)، وويسترن وورد للصلب (01266.HK، تم سحبها من التداول)، وويسترن وورد للعقارات (02088.HK، معلقة). عائلة وانغ يونغ تعتبر من الأثرياء المعروفين في زو بينغ، حيث احتلت المرتبة 156 في قائمة فوربس للأثرياء في الصين عام 2013، بثروة قدرها 6.1 مليار يوان.

أما السبب المباشر لأزمة الديون، فهو ضمان خارجي قدمته الشركة.

في عام 2017، تعرضت مجموعة تشيكسينغ، وهي شركة أخرى في زو بينغ، لأزمة مالية، وكانت مجموعة ويسترن وورد أكبر الضامنين، حيث قدمت ضمانات بقيمة 2.9 مليار يوان، تمثل 77% من إجمالي ضماناتها الخارجية. في أكتوبر 2019، تخلفت مجموعة ويسترن وورد عن سداد سنداتها، مما أدى إلى أزمة ديون بمليارات اليوانات. وفي عام 2020، توصلت إلى تسوية مع الدائنين، وتجنب الإفلاس.

لكن، لم تنجح التسوية في حل الأزمة، حيث أُدرجت في قائمة المدينين التنفيذيين مرة أخرى في مايو 2024، بمبلغ 3.043 مليار يوان، وتعرض رئيسها وانغ يونغ لعدة أوامر تنفيذ من محاكم في جينان وتشينغداو. وفي أكتوبر 2024، أصدرت محكمة تشينغداو أمرًا بمزاد علني لممتلكات وانغ يونغ بقيمة 330 مليون يوان، مع مكافأة قدرها 3% من قيمة التنفيذ لمن يساعد في العثور على أصول قابلة للتنفيذ. لكن، بعد التوصل إلى تسوية، أُلغيت تلك الأوامر.

وبحسب بيانات “تيايان تشا”، حتى 15 مارس 2026، لا تزال هناك 4 حالات تنفيذ ضد مجموعة ويسترن وورد، بمبلغ إجمالي 2.598 مليار يوان، بالإضافة إلى 50 حالة تجميد أسهم، منها 24 حالة في عام 2025.

ومع استمرار تدهور الأزمة، لم تنجُ شركة ويسترن وورد للأغذية، المنصة الرئيسية المدرجة، من آثار الأزمة، حيث أُبلغ عن مزادات على أسهمها عدة مرات بين 2023 و2025، شملت أكثر من 11 مليون سهم تم بيعها في مزادات متعددة، وامتلكها بشكل رئيسي متداولون نشطون في سوق المزادات مثل هان ليلي، آن جونغغا، لي سونغفنغ، وفان لي.

قطاع التغذية الرياضية “يتأخر”، وخسائر تجاوزت 1.96 مليار خلال الأربع سنوات الماضية

وفي الوقت الذي تتكرر فيه عمليات بيع الأسهم، تظهر نتائج شركة ويسترن وورد للأغذية أن أدائها المالي ليس جيدًا.

وفقًا لأحدث تقارير الأداء، تتوقع الشركة أن يكون صافي أرباحها لعام 2025 بين -1.32 مليار و-880 مليون يوان، وهو تدهور كبير مقارنة بالعام السابق؛ كما أن الأرباح الصافية المعدلة بعد الاستثناءات تتوقع أن تكون بين -1.3 مليار و-880 مليون يوان، مع تدهور مماثل.

وبمراجعة البيانات المالية السابقة، يتضح أن هذا هو رابع عام على التوالي من الخسائر، حيث سجلت الشركة خسائر قدرها -619 مليون يوان في 2022، و-16.86 مليون يوان في 2023، و-444 مليون يوان في 2024. وإذا أخذنا أدنى تقدير للخسائر لعام 2025، وهو 880 مليون يوان، فإن إجمالي خسائر الأربع سنوات يتجاوز 1.96 مليار يوان.

وفي بيان الأداء، عزت الشركة خسائر 2025 إلى أداء قطاع التغذية الرياضية، الذي لم يحقق النتائج المتوقعة.

ويُذكر أن نشاط المكملات الغذائية بدأ في 2016، عندما استحوذت ويسترن وورد على شركة كير الأمريكية المعروفة في مجال التغذية الرياضية وإدارة الوزن، واعتبرته “الخط الثاني للنمو” للشركة.

لكن، المفاجأة كانت أن هذا الاستحواذ، الذي وُصف في السوق بأنه “دراسة حالة مثالية”، أدى إلى تدهور أداء الشركة بشكل كبير.

وبحسب التقرير، فإن ارتفاع أسعار مصل اللبن، وزيادة المنافسة، أدت إلى تراجع أداء قطاع التغذية الرياضية. ووفقًا لمعايير المحاسبة، تتوقع الشركة أن تُخصص حوالي 950 مليون إلى 1.5 مليار يوان لمخصصات انخفاض قيمة الأصول غير الملموسة في 2025.

ومن الجدير بالذكر أن، بسبب أداء قطاع التغذية الرياضية، خصصت الشركة في 2024 خسائر بقيمة 863 مليون يوان لمخصصات انخفاض قيمة الشهرة والأصول غير الملموسة.

وبالإضافة إلى تراجع أداء “الخط الثاني للنمو”، يواجه النشاط الرئيسي التقليدي للشركة، وهو زيت النبات، أيضًا تباطؤًا في النمو. ففي 2022-2024 والنصف الأول من 2025، حققت الشركة إيرادات من زيت النبات بقيم تتراوح بين 2.853 مليار و 2.253 مليار و 942 مليون يوان، مع انخفاض سنوي يتراوح بين 5.55% و 16.41% و 9.56%.

وقال تشانغ شينيوان لصحيفة تايمز ويكلي إن تراجع إيرادات زيت الطعام قد يكون مرتبطًا بتغيرات في هيكل السوق، حيث إن القدرة الإنتاجية المحلية زائدة، والمنافسة شرسة، بالإضافة إلى تزايد طلب المستهلكين على جودة الزيت والصحة، مما يزيد من حدة المنافسة بين العلامات التجارية.

وفي النهاية، يبدو أن شركة ويسترن وورد، التي تواجه أزمة ديون عميقة، تقف عند مفترق طرق حاسم منذ إدراجها في السوق. فهل ستتمكن المزادات القضائية من إحداث تغيير في مستقبل الشركة، أم ستظل مجرد حل مؤقت، وتظل القضية قيد المتابعة.