نمو الاستثمارات يتحول إلى الإيجابية في يناير وفبراير، مع تأثير واضح لسحب الاستثمارات الأساسية

استثمر في الأسهم مع تقارير المحللين من جين كي لين، موثوقة، محترفة، فورية، وشاملة، لمساعدتك على اكتشاف فرص المواضيع المحتملة!

مراسل: شين يوان

أعلنت الهيئة الوطنية للإحصاء يوم الاثنين أن البيانات أظهرت أن الاستثمار في الأصول الثابتة على مستوى البلاد زاد بنسبة 1.8% على أساس سنوي في الفترة من يناير إلى فبراير 2026، مقابل انخفاض بنسبة 3.8% في العام السابق.

وبالتفصيل، شهدت استثمارات البنية التحتية (باستثناء الكهرباء، الحرارة، الغاز، وإنتاج وتوريد المياه) ارتفاعًا كبيرًا بنسبة 11.4% على أساس سنوي في الفترة من يناير إلى فبراير، مقابل انخفاض بنسبة 2.2% في العام السابق.

وفيما يتعلق بالانتعاش الكبير في معدل نمو استثمار البنية التحتية، قال وانغ تشينغ، كبير المحللين الاقتصاديين في شركة دونغفان جينتشينغ، في مقابلة مع واجهة الأخبار، إن هذا العام هو بداية “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، حيث تم بدء عدد من المشاريع الكبرى في بداية العام. وفي الوقت نفسه، وفقًا لتقرير عمل الحكومة خلال “اجتماعات البرلمان الوطني”، سيتم تخصيص وتحديد سقف أعلى للسندات الخاصة التي تصدرها الحكومات المحلية لمشاريع البناء هذا العام.

بالإضافة إلى ذلك، ذكر وانغ أن انتهاء طرح أدوات التمويل السيادية الجديدة بقيمة 5000 مليار يوان في أكتوبر من العام الماضي، قد ظهر أثرها في تعزيز استثمار البنية التحتية في بداية هذا العام. كل ذلك يعني أن مصادر تمويل استثمار البنية التحتية في بداية العام ستكون أكثر ضمانًا. بشكل عام، من المتوقع أن يتوقف تراجع معدل نمو الاستثمار في الأصول الثابتة هذا العام ويبدأ في الاستقرار، مع احتمال أن يتسارع معدل نمو استثمار البنية التحتية، الذي تسيطر عليه الحكومة بشكل كبير، بشكل ملحوظ.

قال خوسيه تين تشن، كبير الاقتصاديين في معهد “ذي إكونوميست”، لواجهة الأخبار، إن من ناحية، فإن تقرير عمل الحكومة يخصص 800 مليار يوان لأدوات التمويل السيادية الجديدة، مما يضيف حجمًا من الأموال. ومن ناحية أخرى، فإن التركيز خلال العامين الماضيين كان على تخفيض الديون، والآن دخلت عملية تخفيض الديون المرحلة الثانية، حيث تخرج العديد من المقاطعات من قائمة المقاطعات ذات الديون الثقيلة، وسيتم تخفيف القيود المفروضة على الاستثمار العام. لذلك، فإن احتمالية عودة معدل نمو استثمار البنية التحتية إلى النمو كبيرة جدًا.

ويعد استقرار الاستثمار أحد المهام الرئيسية للاقتصاد الصيني هذا العام. وأوضح تقرير عمل الحكومة أنه من المخطط تخصيص 755 مليار يوان من الميزانية المركزية، و800 مليار يوان من سندات الدولة الخاصة طويلة الأجل للمشاريع ذات الصلة، مع رفع معايير الدعم المركزي للاستثمار بشكل تصنيفي؛ كما سيتم إصدار أدوات التمويل السيادية الجديدة بقيمة 800 مليار يوان، لتحفيز مشاركة المزيد من رؤوس الأموال الاجتماعية في الاستثمار.

قال لو تشي هينغ، كبير الاقتصاديين في شركة يوي كاي للأوراق المالية ومدير المعهد، لواجهة الأخبار، إن سقف السندات الخاصة لهذا العام سيظل كما هو، مع مراعاة الحاجة إلى استقرار النمو، وتخفيض الديون، واحتياطيات المشاريع، مما سيستمر في لعب أدوار متعددة مثل دعم النمو، وتحسين الهيكل، وسد الثغرات، واستبدال الديون غير الظاهرة، وتسهيل الدورة الاقتصادية.

وفي مقابلة، قال وانغ تشينغ إن معدل نمو استثمار البنية التحتية في الربع الأول لا يزال لديه مجال للارتفاع. وبعد ذلك، بعد إضافة أدوات التمويل السيادية الجديدة بقيمة 8000 مليار يوان هذا العام، من المتوقع أن يتسارع معدل النمو أكثر.

وفيما يخص استثمار العقارات، انخفضت استثمارات التطوير العقاري على مستوى البلاد بنسبة 11.1% على أساس سنوي في الفترة من يناير إلى فبراير، وهو انخفاض أقل بمقدار 6.1 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق.

وتوضح البيانات التفصيلية أن مساحة مبيعات العقارات الجديدة بلغت 92.3 مليون متر مربع في الفترة من يناير إلى فبراير، بانخفاض قدره 13.5% على أساس سنوي، وهو تراجع أوسع بمقدار 4.8 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق؛ وفي نهاية فبراير، بلغ مخزون العقارات قيد الانتظار 799.98 مليون متر مربع، بزيادة 0.1% على أساس سنوي، مع تراجع معدل النمو بمقدار 1.5 نقطة مئوية مقارنة بنهاية عام 2025.

وتوقع وانغ تشينغ أن ينخفض استثمار العقارات على أساس سنوي بنحو 13.0% في الربع الأول، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تأثير تصحيح سوق العقارات. ومع تزايد إصدار قروض المشاريع المدرجة في “القائمة البيضاء” وتركيز السياسات على استقرار سوق العقارات، من المتوقع أن يتراجع تراجع سوق العقارات تدريجيًا، وأن يتقلص انخفاض الاستثمار العقاري إلى رقم ثنائي، مع احتمال أن يكون الانخفاض السنوي حوالي -8.0%.

ومع ذلك، أشار وانغ إلى أن هناك مخاطر كبيرة على هذه التوقعات، خاصة فيما يتعلق بكيفية توجيه أسعار الفائدة على قروض الإسكان للمقيمين بشكل كبير في عام 2026، بهدف عكس التوقعات السوقية وتنشيط الطلب. وبالنظر إلى أن أسعار الفائدة على قروض الإسكان الحالية مرتفعة بشكل واضح، فإن هناك مساحة واسعة للسياسات للحفاظ على استقرار سوق العقارات ومنع تراجع الاستثمار العقاري.

وأشار تين تشن إلى أن انخفاض استثمار العقارات في ظل قاعدة منخفضة أصبح محدودًا، وأن التراجع قد يقتصر على أقل من 5%. ويتركز التركيز هذا العام على استقرار أسعار العقارات ورفع مستوى المعيشة، مع التركيز بشكل أكبر على جودة الإسكان بدلاً من الكمية.

وأظهرت بيانات الهيئة أن استثمار الصناعة التحويلية زاد بنسبة 3.1% على أساس سنوي في الفترة من يناير إلى فبراير.

وفيما يتعلق بأداء الصناعة التحويلية، رأى وانغ أن استثمار الصناعة التحويلية يتركز بشكل رئيسي على الشركات الخاصة، وأن التأثير السلبي للشكوك الخارجية على ثقة الاستثمار في الصناعة قد تراجع؛ ومن ناحية أخرى، بعد انتهاء طرح أدوات التمويل السيادية الجديدة بقيمة 5000 مليار يوان في أكتوبر 2025، من المتوقع أن يُستخدم جزء من تلك الأموال كرأس مال للاستثمار في صناعة الرقائق والأدوية الحيوية، وربما تم تحقيق بعض الأعمال المادية في الفترة من يناير إلى فبراير من هذا العام.

وقال وانغ إن تقرير عمل الحكومة في “الاجتماعات الوطنية” يضع “تعزيز وتطوير محركات جديدة” و"تعزيز استقلالية وتطوير التكنولوجيا عالية المستوى" كأولويتي عمل، مما يعني أن استثمارات بعض القطاعات الصناعية ذات التقنية العالية قد تستمر في النمو المرتفع، وربما يتسارع معدل نمو استثمار الصناعة التحويلية في الربع الأول.

وفي توقعاته لعام 2026، قال وانغ إن تأثير التقلبات الخارجية على ثقة الاستثمار في الصناعة التحويلية سيتراجع، مع استمرار السياسات المالية والنقدية والصناعية هذا العام في التوجه نحو دعم تطوير قوى إنتاج جديدة، مما قد يؤدي إلى نمو استثمار الصناعة التحويلية بنسبة حوالي 4.0%، مع تسريع معدل النمو بمقدار 3.6 نقطة مئوية مقارنة بعام 2025، مع استمرار ارتفاع معدل استثمار الصناعة ذات التقنية العالية.

أما تين تشن، فاعتقد أن أرباح الشركات لا تزال تواجه ضغطًا معينًا، وأن حملة “مكافحة الانغماس” ستتعمق، مما قد يؤدي إلى استقرار استثمار الصناعة التحويلية على مستوى منخفض هذا العام.