【VG Research Team】Token "New Oil" Paradigm, Token Economy Launched!

الاستنتاج الرئيسي: اقتصاد الرموز هو قفزة نمطية من “بيع المعول” إلى “بيع الماء والكهرباء” في صناعة الذكاء الاصطناعي. لا تزال تجارية الرموز في مرحلة مبكرة، والتحول من دفع مقابل القدرة الحاسوبية إلى دفع مقابل الرموز قد بدأ للتو، وهذه الفترة تعتبر نافذة للتخطيط والاستثمار. [تداول الأسهم]

شهدت الفترة الأخيرة العديد من المحفزات الكبرى التي تم تنفيذها بشكل مكثف، ويحدث تحول جوهري في موضوع صناعة الذكاء الاصطناعي:

واحد، GTC 2026 لشركة NVIDIA (16 مارس): قدم هوان رنغنشن رسميًا نموذج “مصنع الرموز”، حيث يُعرف مركز البيانات بأنه مركز توليد وإعادة تشكيل الرموز، ويتجه الذكاء الاصطناعي من “توليد لمرة واحدة” إلى “استدلال مستمر + وكيل دائم التنفيذ”.

اثنين، تأسيس مجموعة أعمال ATH من قبل علي بابا (16 مارس): يقودها المدير التنفيذي وو يونغ مينغ، وتدمج خمسة قطاعات، وتوضح أن “خلق الرموز، نقل الرموز، تطبيق الرموز” هي المهام الثلاثة، وترتقي الرموز لأول مرة كمحور استراتيجي على مستوى المجموعة.

ثلاثة، تتوقع JPMorgan أن يكون معدل النمو المركب لاستهلاك الرموز في الصين بين 2025 و2030 حوالي 330% سنويًا، أي زيادة بمقدار 400 مرة خلال خمس سنوات. انتشار الوكيل يزيد من استهلاك الرموز للمستخدم الواحد بمقدار 10-50 مرة.

أربعة، تعمل Daily Interaction على بناء “منصة قدرات الحوسبة الذكية القابلة للتحكم”، والتي تقدم نموذجًا لرسوم استخدام الرموز، وهو نموذج تجاري يتقاضى رسوم ترخيص البرامج من الشركات ويستخدم رسوم الرموز.

هوان رنغنشن في GTC قال شيئًا واحدًا فقط: لقد حان عصر بيع الرموز بشكل جنوني. أعاد تعريف الحاسوب بأنه “مولد رموز”، بينما كانت علي بابا أول من أدخل الرموز في الهيكل التنظيمي. وهو علامة على أن صناعة الذكاء الاصطناعي قد انتقلت من سباق قدرات النماذج إلى مرحلة جديدة يقودها اقتصاد الرموز.

ترقية خط استثمار سلسلة الصناعة: نظام ثلاثي “القدرة الحاسوبية — الرمز — الوكيل”

الجزء العلوي: البنية التحتية للقدرة الحاسوبية (الأصل الأساسي للرموز):

الاهتمام بـ: شركة Dawei Tech (المورد الرئيسي لقدرة الحوسبة من 字节), شركة Oriental Guoxin، شركة Aofei Data (المعتمد الرئيسي من علي Baidu)، Data Port (رائدة IDC بالجملة من علي Baidu)، Runze Tech، Qunxing Toys

الجزء الأوسط: توزيع الرموز والتجارية (المصدر α، أكبر فرق توقعات):

جوهر ATH هو مركز تسوية وتداول الرموز، وإذا ما قارنّا الذكاء الاصطناعي بالنظام الاقتصادي الرقمي، فالنموذج مسؤول عن “إنتاج الرموز”، وATH يتولى “التداول والتسوية”. استهلاك الرموز اليومي من محرك Volcanic Engine من 字节 وصل إلى 50 تريليون، واستهلاك الرموز من النماذج المحلية يمثل 61% من أعلى عشرة نماذج عالمياً. لا تزال تجارية الرموز في مرحلة مبكرة، والتحول من دفع مقابل القدرة الحاسوبية إلى دفع مقابل الرموز قد بدأ للتو.

الاهتمام بـ: Daily Interaction (الهدف الرئيسي من التعاون مع 字节، DeepSeek، Huawei، Baidu Data)، Century Heng Tong (Tencent، DeepSeek)، Oriental Guoxin، UCloud (السحابة الحاسوبية ومنصة MaaS)، Dawei Tech، Hongjing Tech (رواد استئجار القدرة الحاسوبية)، Xiechuang Data.

الجزء السفلي: إطلاق نظام الوكيل (مساحة التطبيق): وو يونغ مينغ يعتقد أن “ذروة انفجار AGI” قادمة، مع مشاركة مئات المليارات من AI Agents في العمل الرقمي. من المتوقع أن تطلق علي بسرعة تطبيقات الوكيل على مستوى الشركات (تجاوز OpenClaw)، وتخطط لدمج خدمات مثل Taobao، Alipay، Alibaba Cloud وغيرها من خدمات B2B.

الاهتمام بـ: Daily Interaction، Kunlun Wanwei، 360، iFlytek

النقطة الأساسية: بعد محفزات GTC 2026 من NVIDIA وATH من علي، يتفق السوق على أن “من يسيطر على المحور، يسيطر على تحديد أسعار الذكاء الاصطناعي في المرحلة القادمة”.

جانب الرموز/التداول (التوزيع + جزء من التوليد): Daily Interaction، Century Heng Tong، Dawei Tech، Oriental Guoxin، UCloud، Hongjing Tech، Xiechuang Data.

1. Daily Interaction: مركز توزيع على جانب المستهلك النهائي + جانب التوليد للشركات

الدور الرئيسي: شركاء البيانات لنماذج DeepSeek وغيرها، يوفرون بيانات تصنيف عالية الجودة/بيانات سيناريو (المواد الخام لتوليد الرموز)؛

الموقع: شركة رائدة في خدمات الذكاء الاصطناعي للبيانات في الصين. في عصر الذكاء الاصطناعي، تعتبر البيانات عالية الجودة الوقود الأصلي لتوليد الرموز.

المنطق الأساسي: تمتلك Daily Interaction قدرات وصول هائلة على الأجهزة المحمولة، مما يمنحها ميزة طبيعية في “تحويل البيانات إلى رموز” (تحويل البيانات الأصلية إلى مواد منظمة يمكن للذكاء الاصطناعي فهمها) و"توزيع الرموز وتطبيقها" (إرسال الأوامر التي يولدها الذكاء الاصطناعي إلى الأجهزة النهائية عبر الإشعارات وغيرها). وهي تبني “منصة قدرات الحوسبة الذكية القابلة للتحكم”، التي تقدم نموذج رسوم استخدام الرموز.

2. Dawei Tech: تسيطر على بعض المحاور بوضوح (الإنتاج على الحافة + جانب التوزيع)

الدور الرئيسي: عقد إنتاج رموز الحوسبة على الحافة + بنية تحتية للاستدلال الموزع، عميل رئيسي لـ Kingsoft Cloud، يشارك في خدمات البيانات وAutomations في بيئة Xiaomi AI.

الموقع: منصة تجارية للرموز/منصة MaaS (تتوافق مع Oriental Guoxin، UCloud، Hongjing Tech)، وتستهدف أيضًا إنتاج الرموز على الحافة (استدلال موزع وخفيف الوزن، يتوافق مع تنفيذ الوكيل الدائم).

المنطق الأساسي: انفجار الوكيل المحلي مثل OpenClaw يرفع مباشرة استهلاك الرموز على الحافة، وتخطيط العقد يحقق حلقة مغلقة من “الإنتاج + التوزيع”. عندما تعود موجة استئجار القدرة الحاسوبية، تتكرر عمليات الربط، وتعتبر من المحاور الأساسية.

3. Oriental Guoxin: تسيطر على مركز توزيع جانب المستهلك النهائي + جانب التوليد للشركات

الدور الرئيسي: تملك شركة AutoDLC (منصة الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي) + مركز الذكاء في منغوليا الداخلية.

الموقع: مركز توزيع القدرة الحاسوبية بالتجزئة (مخرج المصنع الرمزي)، وجانب التوليد للشركات (مركز الذكاء ينتج الرموز مباشرة).

المنطق الأساسي: في عصر OpenClaw/الوكيل، أصبح البيع بالتجزئة على جانب المستهلك “مدخل الحاجة العامة” (مشابهة لمداخل حركة المرور في عصر الإنترنت المحمول)، وAutoDL يمتلك قدرات جدولة، ويوزع القدرة الحاسوبية مباشرة لتمكين المستخدمين من توليد/استهلاك الرموز بأنفسهم. يُنظر إليها في السوق على أنها اللاعب الكامل في سلسلة صناعة الرموز.

في الصباح، شهدت Century Heng Tong (اللوحة الكبرى) و Oriental Guoxin ارتفاعات عكس السوق (صعود 20% صباحًا، مع تراجع من قبل كبار المستثمرين)، بينما تراجعت Daily Interaction و Dawei Tech بشكل ملحوظ.

(تحذير من المخاطر: جميع التحليلات والمنطق تعبر عن وجهة نظر شخصية أو سجل تداول شخصي، ولا تمثل رأي السوق، ويجب عدم الاعتماد عليها كمرجع لاتخاذ القرارات، ويجب على المستثمرين التحكم في المخاطر وتحمل المسؤولية!)

(معلومات عن الكاتب: هذا التحليل لا يُعد توصية بالأسهم أو استثمار، وحتى وقت النشر، قد يمتلك الكاتب بعض الأسهم ذات الصلة، وقد يبيعها في الأيام التالية حسب الظروف. ملكية الأسهم صغيرة جدًا، لا تتجاوز نسبة صغيرة من حجم التداول اليومي، وتأثير تداولات الكاتب على الأسهم ضئيل جدًا.)

$Daily Interaction(sz300766)$
$Dawei Tech(sh600589)$
$Century Heng Tong(sz301428)$
$Oriental Guoxin(sz300166)$