تقرير البحث التنقيب | شركة Huaxin للأوراق المالية: تمنح Baofeng Energy تقييم "شراء"، يبني رائد البولي أوليفينات نمواً عالياً في الأداء عن طريق "تعويض الكمية عن السعر"

في 17 مارس، ذكرت تقارير شركة Huaxin Securities أن شركة Baofeng Energy، الرائدة في مجال البولي أوليفين، تعتمد على “الكمية لتعويض السعر” لبناء نمو قوي في الأداء. يُعزى نمو أداء الشركة في عام 2025 بشكل رئيسي إلى زيادة مبيعات منتجات البولي أوليفين، حيث يُعد إطلاق الطاقة الإنتاجية في منغوليا الداخلية العامل الأساسي في الزيادة. فيما يتعلق بالتدفقات النقدية، أدى ارتفاع الإنتاج والمبيعات إلى زيادة التحصيلات، حيث بلغ صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية للشركة 8.939 مليار يوان، بزيادة قدرها 8.703 مليار يوان عن نفس الفترة من العام السابق. تتقدم شركة نيندونغ المرحلة الرابعة لمشروع البولي أوليفين بسعة 500 ألف طن سنويًا بشكل ثابت، ومن المتوقع أن يبدأ التشغيل في عام 2026، حينها ستصل الطاقة الإجمالية لإنتاج البولي أوليفين في الشركة إلى 5.7 مليون طن سنويًا، مما يعزز ميزة الحجم الرائدة. بالإضافة إلى ذلك، تعتمد الشركة على موقعي نيندونغ ومنغوليا الداخلي لبناء سلسلة صناعية كاملة من “الفحم-البولي أوليفين-الكيماويات الدقيقة”، مستفيدة من المزايا الجغرافية والتقنية وتكاليف التشغيل (التي توفر أكثر من 30% مقارنة بالصناعات المماثلة)، مما يمنحها مرونة في الربحية رغم اختلال توازن العرض والطلب في القطاع. بعد عام 2026، من المتوقع أن يتباطأ معدل نمو الطاقة الإنتاجية الجديدة في صناعة البولي أوليفين، مع خروج قدرات عالية التكلفة من السوق العالمية، مما قد يحسن من توازن العرض والطلب. كشركة رائدة ذات تنافسية من حيث التكاليف في مجال البولي أوليفين المستخلص من الفحم، ستستفيد بشكل كامل من تعافي السوق وإطلاق قدراتها الإنتاجية، مما يفتح آفاق النمو. تتوقع الشركة أن تصل أرباحها الصافية المُنسبة للمساهمين في عامي 2026-2028 إلى 14.125 مليار، 15.688 مليار، و17.405 مليار يوان على التوالي، مع مضاعفات سعر السهم الحالية التي تبلغ 17.7، 16.0، و14.4 مرة على التوالي، مما يمنحها تصنيف “شراء” للاستثمار.