RBC خفض تقييم ستاربكس (SBUX.US) إلى "مطابقة الصناعة": انتعاش الأداء تم خصمه مسبقاً بالفعل، والتكاليف المرتفعة طويلة الأجل تصبح قاتلة الأرباح

أفادت تطبيقات Financial APP أن RBC كابيتال ماركتس خفضت تصنيف ستاربكس (SBUX.US) من “تجاوز السوق” إلى “مواكبة القطاع”، وحددت السعر المستهدف عند 105.00 دولار، مع نطاق تداول خلال 52 أسبوعًا بين 75.50 دولار و104.82 دولار. وأشار المحلل لوغان ريش إلى أنه على الرغم من أن نمو الإيرادات في سوق أمريكا الشمالية لا يزال قويًا، ويعتقد أن هدف نمو المبيعات المماثلة في عام 2028 يمكن تحقيقه، إلا أن حجم تكاليف العمالة التي استثمرتها الشركة لتغيير مسار أعمالها في الولايات المتحدة تجاوز التوقعات السابقة، وأن هذا الاستثمار يتميز بطابع طويل الأمد، مما أدى إلى توازن في مخاطر العائدات الحالية للشركة. ويرى البنك أن الاستمرار في استثمار ستاربكس في توظيف وتحسين العمليات ضروري، لكنه في الوقت ذاته سيقيد بشكل كبير من مساحة توسع هامش الربح على المدى القصير، مما يقلص من هامش الربح المحتمل للمستثمرين عند السعر الحالي.

من ناحية التقييم، فإن أداء سهم ستاربكس يعكس بشكل كامل توقعات السوق المتفائلة بشأن تعافي أدائها. وأكد المحللون أن نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة حاليًا تقترب من الحد الأعلى لنطاق التقييم التاريخي، مما يحد بشكل كبير من إمكانية ارتفاع سعر السهم أكثر.

بالإضافة إلى ذلك، تتوقع وول ستريت أن تكون معدلات نمو المبيعات المماثلة في أمريكا الشمالية والعالم خلال عامي 2026 و2027 و2028 على التوالي 3.6%، 3.5%، و3.4%، مما يعني أن الشركة ستواجه عوائق وتحديات أكبر إذا رغبت في تحقيق نتائج تفوق توقعات السوق خلال الأرباع القادمة. ويعكس تحليل RBC أن السوق يعيد تقييم نسبة تكلفة الفوائد إلى العائدات لشركة ستاربكس بعد الانتعاش السريع السابق، وأنها الآن تتجه نحو تقييم أكثر توازناً.

على الرغم من خفض التصنيف، إلا أن التعديلات الكبرى التي أجرتها ستاربكس مؤخرًا على استراتيجيتها التجارية لا تزال محور اهتمام السوق. وتحت قيادة الرئيس التنفيذي برايان نيكول، أطلقت الشركة خطة “العودة إلى ستاربكس”، التي تهدف إلى استعادة العملاء من خلال تبسيط القائمة وتحسين كفاءة الفروع.

وفي الوقت نفسه، تتجه ستاربكس نحو إعادة هيكلة تنظيمية لعملها في الصين، حيث تخطط لبيع 60% من حصتها في السوق الصينية إلى شركة بويو كابيتال، وتعمل على تشغيل أكثر من 8000 متجر في السوق الصينية عبر شراكة مشتركة.

ومع اقتراب تنفيذ خطة تقسيم الأسهم “ت拆二” المقررة في نهاية مارس، يراقب المستثمرون عن كثب ما إذا كانت هذه التحركات الاستراتيجية ستتمكن من تعويض الآثار السلبية لارتفاع تكاليف العمالة بشكل فعال.