A share version of HALO is being hotly bought - Power Grid Equipment ETF "only seedling" grew from 3 billion to 30 billion in just two months - which other ETFs have higher "HALO content"?

هل تريد الاستثمار في أصول HALO، أي صناديق ETF تستحق الشراء؟ قد تكون التحولات في تدفقات الأموال نحو الأصول ذات الأصول الثقيلة قد أرسلت بعض الإشارات.

منذ أن أصدر جولدمان ساكس الشهر الماضي تقريرًا بحثيًا يقترح استراتيجية استثمار “HALO”، بدأ تأثير HALO في سوق رأس المال في الظهور. ما هي الأصول التي تعتبر فعلاً من أصول HALO، وعلى وجه التحديد، أي صناديق ETF تحتوي على نسبة أعلى من أصول HALO؟

تشير تدفقات الأموال في صناديق ETF منذ مارس إلى أن صناديق ETF التي تتبع قطاعات شبكات الكهرباء، النفط والغاز، وغيرها من القطاعات ذات الصلة تجذب الكثير من الأموال. ومع تراجع السوق الأسبوع الماضي، تباين أداء القطاعات، ولا تزال صناديق ETF التي تحتوي على نسبة عالية من أصول HALO تجذب تدفقات مالية قوية. بالإضافة إلى صناديق ETF القطاعية، تستمر صناديق ETF التدفقات النقدية الحرة وصناديق ETF الأرباح في جذب المستثمرين، ويُولي السوق اهتمامًا أيضًا بتوزيعات أصول HALO في هذه المنتجات.

صناديق HALO النموذجية التي تتداول في كلا الاتجاهين

الخط الرئيسي لـ HALO، هو الأصول التي تتميز بانخفاض خطر الاستبدال بواسطة الذكاء الاصطناعي، وقدرتها على مقاومة الصدمات التكنولوجية، واحتفاظها بقيمتها على المدى الطويل. قامت شركة CITIC Securities بتصنيف هذه الأصول إلى مجالين رئيسيين: الأول هو المجالات النموذجية لـ HALO؛ والثاني هو “بائع الحفارات” في الذكاء الاصطناعي.

علاوة على ذلك، تحلل شركة CITIC Securities أن المجالات النموذجية لـ HALO في سوق الأسهم الصينية تتركز بشكل رئيسي في القطاعات العليا والمتوسطة، حيث تظهر خصائص HALO بشكل واضح في قطاعات المعادن والطاقة، والكيماويات، واستخراج الفحم، والنفط والغاز. في قطاع التصنيع الوسيط، تشكل أصول ثابتة مثل الكهرباء، الموانئ، السكك الحديدية، المطارات، معدات الشبكة الكهربائية أكثر من 30% من الأصول، وتُقاس كثافة الأصول باستخدام الأصول الملموسة/الإيرادات التشغيلية، وتتصدر الصناعة من حيث العائد على حقوق الملكية والتدفقات النقدية المستقرة.

أما قطاع الصناعات العسكرية، فهو يمتلك حواجز تقنية عالية وخطط تصنيع طبيعية، مع استقرار في الطلبات والتدفقات النقدية، وله قيمة استراتيجية قوية، مما يجعله أيضًا من المجالات ذات المنطق التجاري القوي لـ HALO.

تشير تدفقات صناديق ETF منذ مارس إلى أن، حتى 16 مارس، تم شراء أكثر من 2 مليار وحدة صافية عبر 12 صندوق ETF تتبع مؤشرات، منها 7 تتعلق بالمجالات النموذجية لـ HALO. وبالنسبة للمؤشرات التي تتضمن الأسهم الصينية، فإن صندوق ETF الذي يتتبع مؤشر قطاع معدات شبكات الكهرباء في الصين هو الأكثر شراءً، حيث بلغ صافي الطلب 4.755 مليار وحدة.

نظرًا لأن هذا المؤشر يتتبع حاليًا فقط صندوق ETF لشركة Huaxia لمعدات الشبكة الكهربائية، فإن الأموال تتدفق بشكل رئيسي إلى هذا المنتج. وخلال أقل من شهر، تجاوز حجم هذا ETF حاجز 100 مليار يوان، ليصل إلى 33.015 مليار يوان في 16 مارس. منذ بداية الأسبوع الماضي، خلال تصحيح قطاع معدات الشبكة الكهربائية، استمر هذا المنتج في جذب الأموال، وارتفع إجمالي وحداته إلى مستوى قياسي جديد، حيث بلغ 16.75 مليار وحدة.

على المدى الطويل، تُظهر بيانات Choice أن صندوق ETF لمعدات الشبكة الكهربائية من Huaxia جذب 26.46 مليار يوان من التدفقات النقدية خلال العام، متفوقًا على جميع صناديق ETF في السوق، حيث تجاوز حجمه 100 مليار، 200 مليار، و300 مليار يوان على التوالي، بزيادة تزيد عن 7 أضعاف.

وبنفس المؤشر، يتتبع صندوق ETF لمؤشر شبكة الكهرباء في Hang Seng China، والذي بدأ في التدفقات الصافية منذ مارس، حيث بلغ صافي الطلب 2.358 مليار وحدة. من حيث الأسهم ذات الوزن الثقيل، هناك 7 أسهم مشتركة بين أكبر 10 أسهم في مؤشر شبكة الكهرباء في China ومؤشر Hang Seng China، لكن هناك اختلافات في الأوزان. تُظهر بيانات Choice أن مؤشر شبكة الكهرباء في China يخصص نسبة أعلى قليلاً من الأصول الكهربائية، حيث تصل إلى 77.29%، بينما يخصص مؤشر Hang Seng China نسبة 71.31%.

كما أن صندوق ETF الذي يتتبع مؤشر المرافق العامة للكهرباء في الصين (CSI All-Share Electric Power Index) تلقى أيضًا تدفقات صافية كبيرة، حيث تجاوزت صافي التدفقات منذ مارس 2.6 مليار وحدة.

وراء التدفقات الكبيرة في صناديق ETF ذات الصلة بمواضيع الكهرباء والشبكات، هناك أسباب تتعلق بخصائص المرافق العامة، بالإضافة إلى أن الذكاء الاصطناعي يمثل الركيزة الأساسية للحوسبة، حيث يستفيد من الطلب المتزايد على الحوسبة، مع وجود دعم سياساتي لـ “التنسيق بين الحوسبة والكهرباء”.

بالإضافة إلى الكهرباء، لا تزال الطاقة التقليدية، التي تعتبر من الاتجاهات الاستثمارية المعترف بها في استراتيجية HALO، تجذب الأموال بشكل مستمر. منذ مارس، تم شراء صندوق ETF لمؤشر النفط والغاز الطبيعي الوطني بمجموع 3.666 مليار وحدة، حيث تم شراء صندوق ETF الخاص بشركة Penghua وصندوق Invesco Great Wall أكثر من 1 مليار وحدة لكل منهما.

كما أن صناديق ETF التي تتتبع مؤشرات المعادن النادرة، والمعادن الصناعية غير الحديدية، ومؤشر صناعة النفط والغاز، قد تلقت أيضًا أكثر من 2 مليار وحدة من التدفقات الصافية منذ مارس.

تباين تدفقات رأس مال “بائع الحفارات” في الذكاء الاصطناعي

أما بالنسبة لـ “بائع الحفارات” في الذكاء الاصطناعي، فتذكر شركة CITIC Securities اتجاهين رئيسيين: الأول هو تسريع الاختراقات التكنولوجية في مجالات الحوسبة والرقائق، مما يدفع الطلب على التكنولوجيا الصلبة، مثل أشباه الموصلات. الثاني هو المواد الخام الأساسية لبناء سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي، والتي تستفيد من التوسع السريع في الطلب على الحوسبة، وتتمتع بخصائص غير قابلة للتجديد وقيمة استراتيجية، مع مقاومة أقل للصدمات التكنولوجية.

ومع ذلك، فإن التدفقات العامة على صناديق ETF ذات الصلة تتباين، فمثلاً، منذ مارس، تم سحب 2.649 مليار وحدة من صندوق ETF الخاص بصناعة الكيماويات الدقيقة في Penghua، وهو أكبر سحب بعد صناديق الإنترنت في Hong Kong Stock Connect. كما تم سحب أكثر من 600 مليون وحدة من صندوق ETF للمعادن غير الحديدية في Southern China. وفي الوقت نفسه، تلقت صناديق ETF مثل الجسر الأخضر للطاقة، وصندوق المواد والأجهزة الإلكترونية في Guotai، تدفقات صافية كبيرة منذ مارس.

ومن الجدير بالانتباه أن القطاعات التي تغطي استراتيجيات HALO المتعددة، مثل صناديق التدفقات النقدية الحرة، تحظى أيضًا بشعبية كبيرة في السوق. منذ مارس، تلقت صناديق ETF التي تتبع مؤشر التدفقات النقدية الحرة الوطني 3.437 مليار وحدة من التدفقات الصافية، كما أن صناديق ETF المرتبطة بمؤشر التدفقات النقدية في CSI تلقت أيضًا أكثر من مليار وحدة من التدفقات الصافية.

من حيث الأوزان القطاعية، فإن قطاع النفط والبتروكيماويات يشكل أكثر من 10% من وزن مؤشر التدفقات النقدية الوطنية ومؤشر التدفقات النقدية في CSI، كما أن القطاعات مثل المعادن غير الحديدية ومعدات الطاقة تأتي في مراكز متقدمة من حيث الأوزان. أما مؤشر العائدات المنخفضة والتقلبات، فتركز أوزانه بشكل أكبر على البنوك وغيرها من القطاعات، مع تدفقات مستمرة منذ مارس، رغم أن حجمها أقل نسبياً.

وباستمرار تدفق الأموال، ومع تطور السوق، حتى 16 مارس، على الرغم من أن عدد صناديق ETF ذات القيمة السوقية فوق 100 مليار يوان قد انخفض من 147 إلى 140، إلا أن العديد من صناديق ETF في قطاع HALO عادت لتتجاوز 100 مليار يوان أو دخلت إليه حديثًا. بالإضافة إلى صندوق Huaxia لمعدات الشبكة الكهربائية، شهدت صناديق ETF مثل Guotai للأجهزة الإلكترونية، وYongying للفضاء، وHuaxia للتدفقات النقدية الحرة، وHuaxia للمعادن غير الحديدية، نموًا مضاعفًا في الحجم خلال العام.

(المصدر: Caixin)