عاجل! انهيار إمبراطورية رموز العقارات بقيمة 50 دولار، ودفن عشرات الآلاف من المستثمرين الأفراد أحياء، هل كانت "ديمقراطية" التشفير في الواقع أفظع مخطط بونزي في التاريخ؟

في شرق ديترويت، ميشيغان، يوجد قبو في منزل مزدوج بني في عشرينيات القرن الماضي. الهواء ملوث برائحة الطوب الرطب، المياه الراكدة، العفن، والمبيضات. المستأجر كورنيل دوريس يقيم هنا منذ ما يقرب من عشر سنوات، ويشير إلى المياه السوداء الممتدة على الأرض وبراز الفئران قائلاً: عندما تهطل الأمطار، تتسرب المياه إلى الداخل. هناك سناجب في الطابق العلوي، والحمام بدون ماء ساخن، لذلك يضطر إلى الاستحمام بجانب الحوض.

مالك هذا المبنى هو شركة ناشئة تُدعى RealT. في عام 2019، اقترح الأخوان جاكوبسون من كندا رؤية: باستخدام تقنية البلوكشين وراء بيتكوين، تقسيم عقار إلى آلاف رموز مميزة بسعر حوالي 50 دولارًا لكل منها، بحيث يمكن للمستثمرين من جميع أنحاء العالم أن يصبحوا مالكين للعقار، ويشاركوا في عائد الإيجار وزيادة القيمة، مع عائد سنوي يصل إلى 12%. قصة “ديمقراطية العقارات” هذه أسرعت في جذب قلوب المستثمرين من 150 دولة، وعددهم لا يقل عن 16000.

قامت شركة RealT بشراء حوالي 500 عقار في ديترويت، ولديها حوالي 200 في مدن أخرى بالولايات المتحدة، وبلغت قيمة أصولها الإجمالية حوالي 150 مليون دولار. وأشار التحليل السوقي إلى أن الشركة كانت تُعرف بأنها أكبر منصة لتوكن العقارات على مستوى العالم. غالبًا ما تُباع الرموز بسرعة وتُنفد، وتنهار المواقع بسبب كثافة الزوار. قال مستثمر فرنسي يُدعى TokNist إن هذا يلبي رغبة الكثيرين، مثله، الذين لا يستطيعون الحصول على قروض بنكية تقليدية للاستثمار في العقارات.

لكن، رغم بريق الرموز على البلوكشين، لا يمكن إخفاء الفساد في العقارات الواقعية. في صيف 2024، كشفت التحقيقات عن حالة سيئة لعدد كبير من عقارات RealT. سجل مفتشو البلدية مئات المخالفات: غياب أجهزة إنذار الدخان، تسرب المياه، العفن، وتلف الهيكل. بعض المنازل احترقت وأُغلقت أنقاضها، وشقق استولى عليها عصابات وأُجرت، والعديد من العقارات لم تدفع الضرائب لفترات طويلة.

وصف المستأجر مايا أن سقف مسكنها به ثقب كبير، وأن العزل يتدلى إلى غرفة النوم، لذلك تجرؤ على النوم فقط في غرفة المعيشة. مستأجرة أخرى، مونيكا، تعيش مع أحفادها، وتواجه مشاكل في التدفئة، ومياه غير مستقرة، ونوافذ مكسورة، وتجد صعوبة في النوم من شدة الخوف. حاولتا جميعًا الامتناع عن دفع الإيجار لإجبار المالك على الإصلاح.

في يوليو 2025، رفعت حكومة ديترويت دعوى ضد RealT ومؤسسيها، بالإضافة إلى 165 شركة ذات مسؤولية محدودة ذات صلة، بتهمة ارتكاب مئات المخالفات العامة والتجاوزات التنظيمية، مع ديون بمئات الآلاف من الدولارات من الغرامات والضرائب العقارية. وأشارت الدعوى إلى أن 408 عقارات لم تحصل على شهادات الامتثال. ثم أصدر القاضي أمرًا مؤقتًا بتقييد العمليات.

وفي مواجهة الأزمة، نسب الأخوان جاكوبسون المشكلة إلى الاحتيال والإهمال من قبل شركات إدارة العقارات وشركاء آخرين، ورفعوا دعوى على شريكهم السابق شون ريد، متهمين إياه بالمبالغة في تكاليف الصيانة. رد ريد بدعوى مضادة، قائلاً إنه لم يكن مسؤولًا عن الإدارة اليومية، وأنه استُخدم ككبش فداء. أسس الأخوان شركة إدارة جديدة لمعالجة الأمر، لكنهما أقرّا بأن العمل كبير جدًا.

وفي مجموعة تيلجرام التي يجتمع فيها المستثمرون، بدأت تظهر أصوات التشكيك. اكتشف بعض المستثمرين أن شركة RealT قامت برهن عقارين تم توكنهما في شيكاغو، مما قد يعرض حاملي الرموز لخطر فقدان العقارات. شرح جان-مارك جاكوبسون أن هذا كان إجراءً “على مستوى الشركة” لتسهيل الصفقات، لكن أستاذًا في كلية إدارة الأعمال قال إن هذا غير معتاد.

ما زاد قلق المستثمرين أكثر هو أن بعض العقارات التي اعتبرتها الحكومة خطرة لا تزال تحقق دخلًا من الإيجار. في فبراير 2026، أعلن الأخوان جاكوبسون عن خطة لبيع العديد من العقارات “لتحسين العائد”، لكنهم قرروا إيقاف توزيع الإيجارات على جميع المستثمرين، ووصف بعضهم ذلك بأنه “سرقة”.

حاليًا، من المقرر أن تبدأ محاكمة ديترويت في مايو. حولت RealT تركيز أعمالها إلى توكن العقارات قيد الإنشاء في كولومبيا وبنما، لكن مبيعات الرموز الجديدة بطيئة، ولا تزال هناك آلاف الرموز غير المباعة. بدأت هذه التجربة المالية التي بدأت بحلم مالك بقيمة 50 دولارًا، في النهاية تتحول إلى كارثة تشمل دعاوى قضائية، وانهيار الثقة، وكشفت عن الفجوة الكبيرة بين مسؤولية التشغيل الواقعية والوعود المالية على البلوكشين.

تابعني: للحصول على تحليلات ورؤى فورية عن سوق العملات الرقمية! $BTC $ETH $SOL