هل تأكد أن الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع، لكن السوق بدأ بالمراهنة على "رفع الأسعار"؟

أخبار تطبيق هوتون المالية — تشير أحدث بيانات مراقبة الاحتياطي الفيدرالي الصادرة عن CME إلى أن السوق يتوقع بنسبة تصل إلى 98.9% أن يظل سعر الفائدة ثابتًا خلال اجتماع السياسة هذا الأسبوع (18-19 مارس)، مع احتمال خفضه بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة 0%، في حين أن احتمالية رفعه بمقدار 25 نقطة أساس تصل إلى 1.1%، وهو رقم نادر الحدوث.

وهذا هو أول مرة منذ بداية دورة رفع الفائدة الحالية التي يظهر فيها السوق مراهنة طفيفة على رفع السعر، مما يعكس أن ارتفاع أسعار النفط الأخيرة ومخاوف التضخم قد غيرت بشكل كبير توقعات مسار خفض الفائدة.

ويعد هذا التقييم الطفيف لرفع الفائدة هو الأول من نوعه في دورة الرفع الحالية، ويشير إلى إعادة تقييم السوق لمسار “أعلى وأطول” لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. فقد ارتفعت أسعار النفط خلال أسبوعين بنحو 50%، بالإضافة إلى استمرار قوة البيانات الاقتصادية الأمريكية، مما دفع المتداولين إلى تقليل توقعاتهم لخفض الفائدة في عام 2026 بشكل كبير، وحتى إدراج احتمالية رفعها.

توقعات السوق حتى أبريل: 95.9% ثبات، حتى يونيو: 78.1% ثبات

وتوقعات السوق للاجتماعات القادمة: حتى أبريل، احتمالية خفض إجمالي بمقدار 25 نقطة أساس 3.1%، مع احتمال ثبات السعر عند 95.9%، واحتمالية رفعه بمقدار 25 نقطة أساس 1.1%. حتى يونيو، احتمالية الثبات الإجمالي 78.1%، واحتمالية خفض على الأقل 25 نقطة أساس 20.2%.

لا تزال السوق تتوقع أن يبدأ خفض الفائدة في منتصف العام، لكن الاحتمالات قد انخفضت بشكل ملحوظ مقارنةً بالفترات السابقة. إذ أن ارتفاع أسعار النفط وتقلبات التضخم المتوقعة أدت إلى تضييق مساحة مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة، مع اعتبار يونيو أقرب نافذة محتملة لخفضها، ولكن ذلك يتطلب تباطؤًا واضحًا في بيانات التضخم لتحقيقه.

ارتفاع أسعار النفط يفاقم مخاوف التضخم، والبيانات الاقتصادية القوية تؤخر توقعات خفض الفائدة

فقد أدى توقف مضيق هرمز إلى ارتفاع أسعار النفط بنحو 50% خلال أسبوعين، حيث انتقلت الصدمات في قطاع الطاقة من البنزين ووقود الطائرات إلى النقل، والصناعات الكيميائية، والتصنيع، والزراعة، مما أدى إلى ارتفاع التضخم الأساسي وتكاليف المعيشة. كما أن البيانات الاقتصادية الأمريكية لا تزال قوية (مرونة سوق العمل، وإنفاق المستهلكين يفوق التوقعات)، مما يعزز من تبرير عدم الحاجة لخفض الفائدة.

ويواجه الاحتياطي الفيدرالي معضلة “الركود التضخمي”: فارتفاع التضخم نتيجة الصدمات في قطاع الطاقة يتطلب تشديد السياسة لمواجهته، في حين أن دعم النمو والتوظيف يتطلب سياسات تيسيرية. وقد تحولت توقعات السوق إلى “أعلى وأطول”، مع تشديد الظروف المالية على المدى القصير.

بيان السياسة والتوقعات الاقتصادية محور التركيز، وتقييم تأثير الصراع في الشرق الأوسط أساسي

سيراقب السوق عن كثب بيان السياسة الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، وملخص التوقعات الاقتصادية (SEP)، ومخطط النقاط، خاصة فيما يتعلق بتقييم تأثير الصراع في الشرق الأوسط. كيف يصف مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي استدامة التضخم، ومخاطر التراجع في النمو، وتأثير الصدمات في قطاع الطاقة، سيحدد إعادة تقييم السوق لمسار أسعار الفائدة.

إذا ركز البيان على “تجاوز الصدمات العرضية” واهتم بمخاطر النمو، فقد يعيد ذلك إحياء توقعات خفض الفائدة؛ وإذا زاد من حدة مخاوف التضخم، فسيؤدي ذلك إلى تعزيز توقعات التشديد. كما أن التقلبات قصيرة الأجل عالية جدًا، ويجب على المستثمرين قراءة أي تغييرات في لغة جيروم باول خلال المؤتمر الصحفي بعناية.

ملخص التحرير

يتوقع السوق أن يظل سعر الفائدة ثابتًا بنسبة تصل إلى 98.9% هذا الأسبوع، مع إدراج احتمالية رفعه بنسبة 1.1%، وهي المرة الأولى في دورة الرفع الحالية. كما أن ارتفاع أسعار النفط بنحو 50% خلال أسبوعين زاد من مخاوف التضخم، والبيانات الاقتصادية القوية تؤخر توقعات خفض الفائدة. حتى أبريل، يتوقع السوق ثباتًا بنسبة 95.9%، وحتى يونيو، احتمالية خفض على الأقل 25 نقطة أساس بنسبة 20.2%.

ويواجه الاحتياطي الفيدرالي معضلة “الركود التضخمي”، حيث أن الصدمات في قطاع الطاقة ترفع التضخم وتضغط على النمو، مع أن السيناريو الأكثر ترجيحًا هو الحذر أو التشديد في المدى القصير. وسيكون بيان السياسة، وملخص التوقعات الاقتصادية، ومخطط النقاط، وتقييم تأثير الصراع في الشرق الأوسط، محاور رئيسية. كما أن نبرة جيروم باول خلال المؤتمر ستقود السوق لإعادة تقييم مسار أسعار الفائدة.

وتظل التقلبات قصيرة الأجل عالية جدًا، لذا يتعين على المستثمرين الحذر من أي إشارات تشدد قد تؤدي إلى مزيد من تشديد الظروف المالية، مع مراقبة بيانات التضخم والتطورات الجيوسياسية.