الآن وول ستريت انقسمت إلى فريقين: فريق يرى أسعار النفط تتجاوز 100، والتضخم يرتفع، فخفضوا توقعات خفض أسعار الفائدة من مرتين إلى مرة واحدة، مؤجلين الإجراء إلى ديسمبر. والفريق الآخر هو مورغان ستانلي، الذي يرفض تغيير موقفه مهما كان: خفض أول في يونيو، وآخر في سبتمبر.

من محق؟ منطق كبير الاقتصاديين في مورغان ستانلي غايبن قوي جداً: أسعار النفط بحدود 90-100 دولار، الاقتصاد يستطيع تحملها. إذا فعلاً لم يستطع تحملها، لا بد أن تصل إلى 125-150 وتستمر لفترة، وفي تلك الحالة ستحتاج الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى إنقاذ السوق.

النقطة الأساسية هي ذلك المؤشر — معدل مقايضة التضخم لمدة سنة واحدة، الآن حول 2.5%. إذا انعكس اتجاهه نحو الانخفاض، فهذا يعني أن السوق تحولت من "الخوف من التضخم" إلى "الخوف من انهيار الطلب"، وعندها ستشتعل توقعات خفض أسعار الفائدة فوراً.