تحليل عميق للربع الرابع من COIN: تنويع الإيرادات وتوسيع المنتجات وسط تحديات سوق العملات الرقمية

بيت هورتيك

الجمعة، 13 فبراير 2026 الساعة 10:20 مساءً بتوقيت GMT+9 5 دقائق قراءة

في هذا المقال:

•                                       أفضل اختيار من StockStory 
  

  COIN

  +13.10%

شركة بنية تحتية blockchain Coinbase (ناسداك:COIN) لم تحقق توقعات السوق للإيرادات في الربع الرابع من عام 2025، حيث انخفضت المبيعات بنسبة 21.6% على أساس سنوي إلى 1.78 مليار دولار. وكان خسارتها غير المعدلة بمقدار 2.49 دولار للسهم أقل بكثير من تقديرات المحللين.

هل حان الوقت الآن لشراء COIN؟ اكتشف ذلك في تقريرنا البحثي الكامل (مجانًا).

أبرز نتائج Coinbase للربع الرابع من عام 2025:

**الإيرادات:** 1.78 مليار دولار مقابل تقديرات المحللين البالغة 1.83 مليار دولار (انخفاض بنسبة 21.6% على أساس سنوي، وتجاوز التوقعات بنسبة 2.5%)

**ربح السهم المعدل:** -2.49 دولار مقابل تقديرات المحللين البالغة 0.96 دولار (تجاوز سلبي كبير)

**الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (Adjusted EBITDA):** 565.9 مليون دولار مقابل تقديرات المحللين البالغة 680.8 مليون دولار (هامش 31.8%، وتجاوز سلبي بنسبة 16.9%)

**هامش التشغيل:** 15.4%، انخفاضًا من 45.5% في نفس الربع من العام الماضي

**القيمة السوقية:** 38.05 مليار دولار

رأي StockStory

كانت نتائج الربع الرابع من Coinbase مليئة بانخفاض في الإيرادات والربحية مقارنة بالعام السابق، حيث لم تلبِ توقعات وول ستريت. على الرغم من هذه الإخفاقات، استجاب السوق بشكل إيجابي، حيث عزى المديرون ذلك إلى مرونة الإيرادات المتنوعة وإطلاق منتجات جديدة مثل Everything Exchange. أشار الرئيس التنفيذي بريان أرمسترونج إلى أنه، حتى مع انخفاض أسعار العملات الرقمية، وصلت حجم التداولات العالمية وحصة السوق إلى مستويات قياسية جديدة، مما يبرز قدرة المنصة على جذب المستخدمين للتداول خارج الأصول الرقمية الأساسية.

بالنظر إلى المستقبل، فإن التوجيه المستقبلي لـ Coinbase يعتمد على تركيزه على توسيع منصة Everything Exchange، وتعميق فائدة العملات المستقرة، وتسريع اعتماد المنتجات على السلسلة (onchain). يهدف الإدارة إلى زيادة الإيرادات خارج التداولات التقليدية للعملات الرقمية، خاصة في المشتقات، وأسواق التنبؤ، والأسهم. وأكد أرمسترونج: “أولوياتنا لعام 2026 هي توسيع Everything Exchange، وتوسيع استخدام العملات المستقرة في المدفوعات، وجعل العالم على السلسلة”، مما يشير إلى تحول استراتيجي نحو خدمات مالية أوسع وبنية تحتية للعملات الرقمية مدمجة.

رؤى رئيسية من تصريحات الإدارة

نسبت الإدارة نتائج الربع إلى توسيع عروض المنتجات، وتأثير تقلبات السوق، وزيادة الاستثمارات في التكنولوجيا والاستحواذات.

**تقدم منصة Everything Exchange:** أتاح إطلاق المنصة للمستخدمين تداول مجموعة أوسع من الأصول، بما في ذلك الأسهم والسلع، مع ردود فعل إيجابية مبكرة وزيادة في نشاط التداول عبر الأصول. قال أرمسترونج إن الهدف هو "توفير وصول إلى كل منتج استثماري وتداول يرغبون فيه في مكان موثوق واحد."

**نمو حجم المشتقات:** ساعد النمو القوي في تداول المشتقات، المدعوم باستحواذ Deribit، على تعويض ضعف النشاط العام في التداول. أشارت الإدارة إلى أن دمج المشتقات والخيارات من المتوقع أن يكون محركًا رئيسيًا للنمو مع وصول المزيد من المؤسسات والمستخدمين الأفراد إلى هذه المنتجات.

**زخم العملات المستقرة:** وصلت أرصدة USDC على Coinbase إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، مما يعكس زيادة اعتماد المستخدمين على العملات المستقرة للدفع والتداول. ترى الإدارة أن العملات المستقرة تمثل عنصرًا أساسيًا لتمكين العملاء الأفراد والشركات، مع تعزيز المكافآت وتسوية أسرع لزيادة التفاعل.

**توسع onchain و DeFi:** سجل منصة Base — حل التوسعة من الطبقة الثانية لـ Coinbase — أرقام معاملات جديدة، مع مساهمة وكلاء الذكاء الاصطناعي والمحافظ الذاتية الحفظ في زيادة النشاط على السلسلة. تستثمر الشركة في أدوات وحوافز لتشجيع المطورين والمستخدمين على البناء على Base، معتبرة إياها أساسًا لتطبيقات لامركزية مستقبلية.

**زيادة النفقات التشغيلية:** جاءت التكاليف الأعلى نتيجة للاستحواذات الأخيرة وتوسيع فرق التكنولوجيا، بالإضافة إلى مكافآت USDC. على الرغم من أن هذه الاستثمارات ساهمت في زيادة النفقات، إلا أن الإدارة تعتبرها ضرورية لدعم توسع المنتجات وقابلية التوسع على المدى الطويل.

 






استمرار القصة  

محركات الأداء المستقبلية

تستند توقعات Coinbase لعام 2026 إلى نضوج منصة Everything Exchange، وتوسيع تكامل العملات المستقرة، والاستثمارات المستمرة في البنية التحتية العالمية وعلى السلسلة.

**تنويع المنتجات والأصول:** تعتقد الإدارة أن نمو الإيرادات سيعتمد على التوسع المستمر في فئات الأصول غير المشفرة، بما في ذلك الأسهم، وأسواق التنبؤ، والسلع داخل منصة Everything Exchange. تشير العلامات المبكرة على التفاعل عبر الأصول إلى إمكانية زيادة الاحتفاظ بالمستخدمين وتحقيق إيرادات من المنصة.

**اعتماد العملات المستقرة والمدفوعات:** تركز الشركة على دمج أعمق للعملات المستقرة في عمليات الدفع والتسوية، بهدف استقطاب تدفقات أعمال بين الشركات (B2B) والدولية بشكل أوسع. تتوقع الإدارة أن يكون الوضوح التنظيمي وتطوير المنتجات المستمر من العوامل الرئيسية التي تدعم الاعتماد.

**الانضباط في النفقات وقابلية التوسع:** مع الاستثمار في التكنولوجيا والاستحواذات والامتثال، تخطط Coinbase للحفاظ على استقرار النفقات التشغيلية غير الأساسية على المدى القريب. أكدت الإدارة على ضرورة موازنة فرص النمو مع الربحية، خاصة مع إطلاق منتجات جديدة وتقلبات سوق العملات الرقمية التي تخلق حالة من عدم اليقين.

محفزات الأرباع القادمة

نتابع، من خلال محللينا، (1) معدلات اعتماد وتوليد الإيرادات لفئات الأصول الجديدة داخل منصة Everything Exchange، (2) دمج مدفوعات العملات المستقرة والتطورات التنظيمية التي تؤثر على مكافآت USDC، و(3) وتيرة نمو النشاط على السلسلة عبر منصة Base. سيكون من المهم أيضًا متابعة التقدم في السيطرة على النفقات ونجاح عمليات الاستحواذ الأخيرة.

تتداول Coinbase حاليًا عند 148.41 دولار، مرتفعة من 141.19 دولار قبل الإعلان عن الأرباح مباشرة. بعد هذا الربع، هل هو شراء أم بيع؟ اكتشف بنفسك في تقريرنا البحثي الكامل (مجانًا لأعضاء Edge النشطين).

الأسهم التي تفوقت على الرسوم الجمركية

لا يمكن لمحفظتك أن تعتمد على قصة الأمس. المخاطر في مجموعة من الأسهم المزدحمة تتزايد يوميًا.

الأسماء التي تولد الموجة التالية من النمو الهائل موجودة هنا في قائمة أفضل 6 أسهم لهذا الأسبوع. هذه قائمة من الأسهم عالية الجودة التي حققت عائدًا سوقيًا يتجاوز 244% خلال الخمس سنوات الماضية (حتى 30 يونيو 2025).

تشمل الأسهم التي أدرجناها الآن أسماء معروفة مثل Nvidia (+1326% بين يونيو 2020 ويونيو 2025) بالإضافة إلى شركات غير معروفة نسبيًا مثل Tecnoglass (+1754% عائد خلال خمس سنوات). اكتشف فرصتك التالية للفوز مع StockStory اليوم.

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات