تباعد كبير في أعداد أسهم البيع على المكشوف لأسهم التكنولوجيا في بورصة هونج كونج: "انهيار" المراكز الفارغة في تينسنت بأكثر من 70٪ واستمرار المواجهة على أسهم شاومي

الوكالة المالية الصينية 17 مارس (تحرير: هو جيا رونغ) منذ مارس 2026، شهد سوق الأسهم في هونغ كونغ انتعاشًا بعد تصحيح عميق في الفترة السابقة. في 6 مارس، أغلق مؤشر هانغ سنغ بارتفاع قوي بنسبة 1.72%، وكان أداء مؤشر التكنولوجيا في هانغ سنغ أكثر إشراقًا، حيث ارتفع بنسبة 3.15% في يوم واحد، وبلغ أعلى ارتفاع خلال الجلسة 3.77%.

بعد ذلك، استمر مزاج السوق في التعافي، حيث ارتفع مؤشر التكنولوجيا في هانغ سنغ مرة أخرى بنسبة 2.69% في 16 مارس، مواصلًا زخم الانتعاش الأخير.

في هذا الانتعاش، كان تدفق السيولة وارتفاع الميل للمخاطرة هما القوة الدافعة الأساسية. منذ فبراير، بلغ صافي التدفقات الداخلة من الأسهم الموجهة نحو الجنوب 905.75 مليار دولار هونغ كونغ، بما في ذلك تدفقات أسبوعية صافية على صناديق ETF للتكنولوجيا في هونغ كونغ بلغت 13.259 مليار دولار هونغ كونغ، وارتفعت حصة بعض منتجات ETF التكنولوجية في هانغ سنغ حوالي 6 مرات خلال أربعة أشهر. ومع ذلك، في ظل الانتعاش العام للسوق، أظهرت بيانات البيع على المكشوف لأسهم التكنولوجيا قياسات متفاوتة.

وفقًا لبيانات بورصة هونغ كونغ، تراجعت مبيعات البيع على المكشوف لأسهم التكنولوجيا الأساسية مثل Tencent وXiaomi وAlibaba وMeituan بدرجات متفاوتة في منتصف مارس، لكن وتيرة التراجع وحجمه اختلفت بشكل ملحوظ.

انخفض عدد الأسهم المباعة على المكشوف من 8.7792 مليون سهم في 11 مارس إلى 2.4538 مليون سهم في 17 مارس، بانخفاض يزيد عن 70%. كما تراجع مبلغ البيع على المكشوف من 4.948 مليار دولار هونغ كونغ إلى 1.369 مليار دولار هونغ كونغ، بانخفاض قدره 72.33%.

Tencent: تخفيف واضح لضغط البيع على المكشوف

شهدت بيانات البيع على المكشوف لشركة Tencent (00700.HK) تراجعًا واضحًا في منتصف مارس. وفقًا لبيانات بورصة هونغ كونغ، انخفض عدد الأسهم المباعة على المكشوف من 8.7792 مليون سهم في 11 مارس إلى 2.4538 مليون سهم في 17 مارس، بانخفاض قدره 72.05%. كما تراجع مبلغ البيع على المكشوف من 4.948 مليار دولار هونغ كونغ إلى 1.369 مليار دولار هونغ كونغ، بانخفاض 72.33%.

Meituan: استمرار انخفاض بيانات البيع على المكشوف

انخفضت بيانات البيع على المكشوف لشركة Meituan (03690.HK) بشكل أكبر، حيث انخفض عدد الأسهم المباعة من 23.1936 مليون سهم في 9 مارس إلى 11.5702 مليون سهم في 17 مارس، بانخفاض 50.11%. كما تراجع مبلغ البيع من 1.797 مليار دولار هونغ كونغ إلى 936 مليون دولار هونغ كونغ، بانخفاض 47.91%.

Xiaomi: حجم البيع على المكشوف لا يزال مرتفعًا

على النقيض من ذلك، لا تزال بيانات البيع على المكشوف لشركة Xiaomi Group-W (01810.HK) مرتفعة، رغم تراجعها. حيث انخفض عدد الأسهم المباعة من 58.2758 مليون سهم في 9 مارس إلى 50.2268 مليون سهم في 17 مارس، بانخفاض 13.81%. ومن الجدير بالذكر أن عدد الأسهم المباعة على المكشوف انخفض إلى أدنى مستوى عند 22.689 مليون سهم خلال الفترة.

أما مبلغ البيع على المكشوف، فقد انخفض من 1.935 مليار دولار هونغ كونغ إلى 1.801 مليار دولار هونغ كونغ، بانخفاض طفيف قدره 6.93%. بشكل عام، لا تزال ضغوط البيع على المكشوف قائمة، رغم تراجعها، مما يدل على أن مراكز البيع القصيرة لا تزال قوية.

Alibaba: تراجع معتدل

انخفض عدد الأسهم المباعة على المكشوف لشركة Alibaba-W (09988.HK) من 18.1508 مليون سهم في 10 مارس إلى 15.8902 مليون سهم في 17 مارس، بانخفاض 12.45%. كما تراجع مبلغ البيع من 2.407 مليار دولار هونغ كونغ إلى 2.173 مليار دولار هونغ كونغ، بانخفاض 9.72%.

المنطق السوقي وراء تباين بيانات البيع على المكشوف

Tencent تتصدر التراجع: توقعات تصحيح التقييم تتعزز

يعكس التراجع الكبير في بيانات البيع على المكشوف لشركة Tencent توقعات السوق بحدوث تصحيح في تقييمها بشكل متزايد. من الناحية الأساسية، تعتبر Tencent رائدة في سوق التكنولوجيا في هونغ كونغ، حيث أظهرت قطاعات الألعاب والإعلانات والتكنولوجيا المالية مرونة قوية في الربع الأول من 2026. بالإضافة إلى تدفقات الأموال المستمرة من الجنوب، فإن ذلك يجعل من المنطقي أن يختار المستثمرون إغلاق مراكز البيع على المكشوف في هذا الوقت.

علاوة على ذلك، تراجع مبلغ البيع على المكشوف من حوالي 50 مليار دولار هونغ كونغ إلى حوالي 13 مليار دولار، مما يدل على أن مراكز البيع المجمعة تتجه نحو الإغلاق، وهو ما غالبًا ما يصاحبه ارتفاع مؤقت في سعر السهم.

Xiaomi: مرونة البيع على المكشوف واستمرار التحدي في التقييم

على الرغم من تراجع بيانات البيع على المكشوف لشركة Xiaomi، إلا أن التباين في السوق لا يزال قائمًا، ويعكس استمرار وجود خلافات حول تقييمها. يرجع ذلك إلى عاملين رئيسيين: أولهما الحاجة إلى تصحيح الفقاعات التقييمية قصيرة الأجل، وثانيهما عدم اليقين بشأن أرباح قطاع السيارات بعد استثماراته. رغم تراجع البيانات، إلا أن مراكز البيع على المكشوف لم تتراجع تمامًا، مما يدل على أن السوق لا تزال تتداول على Xiaomi.

لماذا تحظى بيانات البيع على المكشوف باهتمام السوق بشكل متكرر؟

بيانات البيع على المكشوف تعتبر من المؤشرات المهمة لمزاج السوق. عندما تتراجع بشكل سريع، غالبًا ما يدل ذلك على تراجع قوة البيع على المكشوف وتهدئة المزاج السلبي في السوق. تراجع بيانات البيع على المكشوف لشركتي Tencent وMeituan بشكل كبير يُعد إشارة إيجابية على تحسن الحالة النفسية للسوق.

استراتيجية التراكم خلال مرحلة التذبذب

بالنظر إلى البيئة السوقية الحالية وتغيرات بيانات البيع على المكشوف، تشير التوقعات إلى أن مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا من المحتمل أن يشهد تذبذبًا وتشكيل قاعدة، مع تعافي تدريجي. الدعم الرئيسي يكمن في أن التقييمات الحالية منخفضة تاريخيًا، مما يعزز جاذبية الاستثمار، في حين أن العوامل المعاكسة تتعلق بتأخر وتيرة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتباين أداء الشركات المكونة للمؤشر.