بيعت ما يقرب من 120 ألف بطاقة العام الماضي، وارتفعت الأرباح الصافية بنسبة 555%! حققت Cambrian الربحية طوال العام، لتصبح أول شركة "متخرجة" في طبقة نمو Ke-Star

مصدر المقالة: تايمز فاينانس الكاتب: غو مي تينغ

كامبيو (688256.SH) أخيرًا قدمت أول تقرير أرباح منذ طرحها في السوق.

مصدر الصورة: تروبيك إبداع

في مساء 12 مارس، أعلنت كامبيو عن تقريرها السنوي لعام 2025، حيث بلغ إجمالي الإيرادات التشغيلية 6.497 مليار يوان، بزيادة قدرها 453.21% على أساس سنوي؛ وصافي الربح العائد للمساهمين 2.059 مليار يوان، محولًا للخسارة إلى ربح، بزيادة قدرها 555.24% على أساس سنوي؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة 1.77 مليار يوان، بزيادة 304.63%؛ وإجمالي هامش الربح 3.583 مليار يوان، بزيادة 437.99% مقارنة بالعام السابق.

مصدر الصورة: لقطة من تقرير كامبيو المالي

وفي حين حققت الشركة أرباحًا، أعلنت أيضًا أنها ستبدأ من 16 مارس بإلغاء رمز الأسهم U، وخروجها من طبقة النمو التكنولوجي، لتصبح أول شركة تتخرج من هذه الطبقة.

في 13 مارس، تواصلت تايمز فاينانس مع شركة كامبيو بشأن قضايا مثل ارتفاع تركيز العملاء، وزيادة المخزون بشكل كبير، والتعامل مع المنافسة السوقية، ولم تتلق ردًا حتى وقت النشر.

ذكرت كامبيو في تقريرها المالي أن الزيادة الكبيرة في الإيرادات تعود بشكل رئيسي إلى الطلب المستمر على قدرات الحوسبة في صناعة الذكاء الاصطناعي، حيث تواصل الشركة توسيع السوق وتعزيز تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

الأنشطة الأساسية لشركة كامبيو تتعلق بتطوير وتصميم وبيع شرائح الذكاء الاصطناعي المستخدمة في خوادم السحابة، وأجهزة الحوسبة الطرفية، والأجهزة النهائية. حاليًا، تشمل منتجات الشركة الرئيسية خطوط منتجات السحابة، وخطوط منتجات الحافة، وترخيص البرمجيات وحقوق الملكية الفكرية.

من حيث إيرادات المنتجات، حققت خطوط منتجات السحابة وترخيص البرمجيات معدلات نمو سريعة، حيث بلغت 455%، مع هامش ربح إجمالي 55.22%، بانخفاض قدره 1.47 نقطة مئوية عن العام السابق، بينما بلغ هامش الربح لحقوق الملكية الفكرية 100%. أما خط منتجات الحافة، فشهد انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 48.12% مقارنة بالعام السابق، مع هامش ربح 44.52%، بانخفاض 6.98 نقطة مئوية.

مصدر الصورة: لقطة من تقرير كامبيو المالي

بحلول عام 2025، من المتوقع أن يكون إنتاج شرائح الذكاء الاصطناعي واللوحات الخاصة بكامبيو 127,700 وحدة، بزيادة 409.84%؛ وأن تصل مبيعاتها إلى 117,400 وحدة، بزيادة 201.57%؛ وأن يبلغ المخزون 857,100 وحدة، بزيادة 0.63%.

مصدر الصورة: لقطة من تقرير كامبيو المالي

وفي مقارنة، استنادًا إلى تقرير أصدره محللو ميسو سيكيوريتيز في مايو الماضي، استنادًا إلى بيانات من رويال بنك أوف سكوتلاند، من المتوقع أن تتجاوز شحنات شرائح الذكاء الاصطناعي من هواوي سلسلة昇腾 910 70,000 وحدة بحلول 2025. حتى 31 مارس 2025، تجاوزت مبيعات GPU من موشي 25,000 وحدة. وفقًا لتقرير IDC لعام 2024، كانت شحنات Kunlun芯 69,000 وحدة، في حين كانت شحنات كامبيو حوالي 26,000 وحدة.

في مجال البحث والتطوير، ستخصص كامبيو 1.169 مليار يوان في 2025، بزيادة 9.03% عن العام السابق، مع نسبة استثمار البحث والتطوير إلى الإيرادات التشغيلية تبلغ 17.99%. نظرًا لأن نمو الإيرادات يفوق بكثير نمو استثمارات البحث والتطوير، فإن نسبة استثمار البحث والتطوير إلى الإيرادات انخفضت بمقدار 73.31 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق. حاليًا، تمتلك الشركة فريق بحث وتطوير يضم 887 موظفًا، يمثلون 80.13% من إجمالي الموظفين، ويملك أكثر من 80.95% من الفنيين في البحث والتطوير شهادات ماجستير أو أعلى.

من الجدير بالذكر أن شركة كامبيو لا تزال تواجه مشكلة التركيز العالي للعملاء. تظهر التقارير أن الخمسة عملاء الكبار خلال الثلاث سنوات الماضية استحوذوا على 92.36%، و94.63%، و88.66% من إجمالي المبيعات على التوالي، مما يدل على تركيز عالٍ للعملاء. من بين هؤلاء، العميل الثالث هو شريك طويل الأمد، بينما العملاء الآخرون هم عملاء جدد في 2025. وكانت مبيعات العملاء الأوائل، والثاني، والرابع، والخامس، على التوالي، 1.703 مليار يوان، 1.401 مليار يوان، 764 مليون يوان، و655 مليون يوان.

تذكر كامبيو أن أي تغير في أداء العملاء الرئيسيين أو تباطؤ الطلب قد يؤثر سلبًا على أداء الشركة. كما تواجه الشركة ضغطًا في تطوير أعمال العملاء الجدد، وإذا لم تحقق نتائج مرضية في توسيع قاعدة العملاء، فقد يؤثر ذلك على أدائها المالي.

بالإضافة إلى ذلك، فإن أكبر خمسة موردين للشركة استحوذوا على 5.707 مليار يوان من إجمالي المشتريات السنوية، بنسبة 75.23%. من بينهم، المورد الأول أنفق 4.198 مليار يوان في 2025، وهو ما يمثل 55.34% من إجمالي مشتريات الشركة، بينما الموردان الرابع والخامس هما موردان سابقان ضمن الخمسة الكبار، بمشتريات قدرها 318 مليون يوان لكل منهما.

علاوة على ذلك، تواجه كامبيو مشكلة زيادة كبيرة في حجم المخزون. حتى نهاية 2025، بلغت قيمة المخزون الدفتري 4.944 مليار يوان، بنسبة 36.79% من إجمالي الأصول في نهاية الفترة، بزيادة 178.67%. تفسر الشركة ذلك بزيادة المواد الخام في نهاية الفترة.

كما حذرت الشركة في تقريرها المالي من أن الطلب على المواد الخام في صناعة أشباه الموصلات المحلية استمر في النمو، وأن أسعار الشراء بشكل عام في ارتفاع، وإذا استمرت أسعار المواد الخام في الارتفاع، فقد يؤثر ذلك سلبًا على أداء الشركة. ستتخذ الشركة إجراءات مثل التخزين الاستراتيجي وتحديث المنتجات لمواجهة ضغط ارتفاع أسعار المواد الخام.

حتى إغلاق 13 مارس، انخفض سعر سهم كامبيو بنسبة 0.26% ليصل إلى 1096.10 يوان للسهم.