المال وراء الحدود — صناعة وتفكيك العملات العالمية

الدولار الأمريكي يعاني مؤخرًا — فقد أكثر من 10 في المئة مقابل العملات الرئيسية الأخرى منذ بداية عام 2025 — مما أدى إلى تجدد التساؤلات حول مستقبله. كم من الوقت سيظل العملة الأولى في العالم؟ وما الذي قد يتطلبه الأمر ليتم إزاحته أخيرًا عن عرشه؟ وإذا سقط، فما الذي سيحل محله — عملة احتياطية مهيمنة جديدة، سلة من العملات الاحتياطية شبه، أو ربما شيئًا من عالم العملات الرقمية؟

في هذا النقاش، يُطرح كتاب باري إيشنجرين الجديد، المال عبر الحدود. مساهمته تكمن في معالجة مستقبل الدولار من خلال وضعه في سياق التاريخ.

يفحص إيشنجرين الدولار الأمريكي أقل كقطعة نقدية فريدة، وأكثر كآخر في سلسلة طويلة من “العملات العالمية” — تلك التي تحظى باستخدام واسع على الصعيد الدولي — بدءًا من العملات الفضية الأثينية من القرن السادس قبل الميلاد، ومرورًا بال denarius الروماني، وال solidus البيزنطي (“دولار العصور الوسطى”)، وال florin الفلورنسي، و “قطع الثمان” الإسبانية، والجولدر الهولندي، وأخيرًا الجنيه الإسترليني البريطاني.

يُظهر إيشنجرين أن جميع هذه العملات العالمية التاريخية هيمنت على المشهد النقدي لمدة قرن على الأقل، وفي بعض الحالات لفترة أطول بكثير. لكن جميعها أُزيح في النهاية.

يكتب إيشنجرين: “مكانة العملة الدولية ليست دائمة”. فهي “تشبه إلى حد كبير ثروة الموارد الطبيعية. يمكن إدارتها بشكل جيد، وفي هذه الحالة تكون أصولًا للأجيال الحالية والمستقبلية، أو يمكن إدارتها بشكل سيئ، وفي هذه الحالة تصبح لعنة.”

يشك إيشنجرين في أنه، إذا وفى حال فقد الدولار مكانته، فإن الجروح ستكون أكثر ضررًا ذاتيًا من أن يفرضها خصم نقدي. ومن بين الأضرار المحتملة، يحدد فرض رسوم جمركية مرتفعة، وتدهور الأوضاع المالية في أمريكا، وتقويض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وزيادة استخدام العقوبات المالية بشكل أكثر عدوانية وانتشارًا، والانحسار عن التحالفات الدولية القديمة. لقد مال الرئيس الأمريكي الحالي — أحيانًا أكثر من ذلك — في جميع هذه الاتجاهات.

سيكون من الصعب تصور مرشد أكثر اطلاعًا على أسلاف الدولار التاريخيين. إيشنجرين، أستاذ في جامعة كاليفورنيا، هو مؤلف عدة كتب عن التاريخ النقدي والمالي، لا سيما السلاسل الذهبية عام 1992، وهو سرد مؤثر لدور معيار الذهب في الكساد الكبير. مع كتابه الجديد، قدم تاريخًا متعلمًا وسهل القراءة عن صناعة وكسْر العملات الدولية.

ومع ذلك، يظهر إيشنجرين ترددًا غريبًا في تطبيق منطق تاريخه الخاص. تتراجع العملات العالمية السابقة إلى الخلفية بشكل كبير عندما يحول انتباهه أخيرًا إلى الدولار وآفاقه.

وهذا ليس لافتقار إلى فرص لرسم التشابهات. يقترح إيشنجرين أن العملات العالمية السابقة — الفلورين، والجولدر، والجنيه الإسترليني — أُنهِيت جزئيًا بسبب “تمويلية” اقتصاداتها المحلية: حيث أدت الهيمنة النقدية إلى تخصص في التمويل على حساب الاستثمار الصناعي المنتج. قد يتوقع القارئ بشكل معقول أن يظهر التمويل مرة أخرى عندما يقيم إيشنجرين التهديدات التي تواجه الدولار. بعد كل شيء، فإن التمويل في الاقتصاد الأمريكي الحديث، حيث انتقلت الأرباح من الصناعة إلى التمويل، موثق على نطاق واسع. لكن لا — عندما يتعلق الأمر بالدولار، لا يُرى التمويل على الإطلاق. رأي إيشنجرين في ضعف الدولار يركز بشكل رئيسي على السياسة، وليس الاقتصاد.

كما يتساءل المرء عن جمهور الكتاب. لا جديد هنا للخبراء. في الوقت نفسه، قد يعلق القراء العامون في التفاصيل التقنية، وسيبحثون عبثًا إلى حد كبير عن روابط مع قضايا اجتماعية أوسع. هذا كتاب عن المال من حيث وظيفته التقنية، وليس المال كوسيلة هيكلية لتنظيم المجتمع.

نرى لمحات عرضية عن كيف تشكل الترتيبات النقدية العلاقات الاجتماعية. “نجح المصرفيون”، يكتب إيشنجرين، عن رفض نخب فلورنسا في القرن الخامس عشر لتخفيض قيمة الفلورين، “لكن العمال لم ينجحوا، وكانت النتائج تتضمن اتساع فجوة الدخل وتآكل التماسك الاجتماعي.” ومع ذلك، يبدو أنه غير مهتم بشكل كبير بالتكاليف الاجتماعية للترتيبات النقدية الهرمية — التوزيع غير المتساوي للسلطة الاقتصادية والفرص التي ترسخها — حتى في تلك الدول التي تتمتع بسيادة العملة، ناهيك عن تلك التي تقع على الطرف الآخر.

لقد لاحظ النقاد عبر الطيف السياسي كيف أن الدولار المبالغ في تقييمه، من خلال جعله أقل تنافسية للصادرات الأمريكية، ساهم في تآكل صناعة التصنيع والمجتمعات العمالية في حزام الصدأ، مما ساعد على تأجيج الاضطرابات السياسية في العقد الماضي، بما في ذلك صعود دونالد ترامب وحركة “ماغا”.

لكن إيشنجرين لا يوافق على ذلك. إذا كانت الصادرات الأمريكية تعاني من قوة الدولار، يقول، فإن كل ما على المصدرين فعله هو اتخاذ خطوات مضادة — “الاستثمار أكثر في المصانع والمعدات، تدريب العمال بشكل أفضل، تطوير منتجات وعمليات جديدة”.

هذا قول غير عادي: كأن هذه الخطوات لم تخطر ببال المصدرين المعنيين؛ وكأن المصنعين في الصين وأسواق المنافسة الأخرى، بعملات أرخص، لا يمكنهم أيضًا اتخاذها.

في مثل هذه اللحظات، يظهر المال عبر الحدود كأنه محدود الأفق. لكن، من نواحٍ كثيرة، هو أيضًا كتاب ممتاز.

المال عبر الحدود: العملات العالمية من كرويسوس إلى العملات الرقمية بقلم باري إيشنجرين برينستون، 25 جنيه إسترليني، 344 صفحة

بريت كريستوفرز أستاذ في جامعة أوسلو ومؤلف كتاب “السعر خاطئ: لماذا لن ينقذ الرأسمالية الكوكب”