Castle Securities تتخلى عن موقفها الهابط تجاه السندات الأمريكية وتقول إن السوق تقلل من شأن مخاطر التباطؤ الاقتصادي

تخلت شركة كاسل للأوراق المالية عن موقفها المتشائم تجاه السندات الأمريكية، مشيرة إلى أن السوق قد استوعبت بشكل أساسي مخاطر التضخم الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط، لكنها قللت من تقديرها للأضرار التي قد تلحق بالنمو العالمي.

قال كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي فرانك فليت إن شركة كاسل قد حولت وجهة نظرها بشأن السندات الحكومية الأمريكية إلى “محايدة”، وإذا استمر الصراع في إيران أو تم حله بسرعة نسبياً، فإن هناك إمكانية لارتفاع السندات القصيرة الأجل على مستوى العالم.

وأشار إلى أنه إذا استمر انقطاع نقل النفط لفترة طويلة، فإن المستثمرين سيستعدون لتباطؤ النمو الاقتصادي، وعندها قد تتعرض السوق وسندات الشركات لضغوط، لكن الطلب على السندات الحكومية قصيرة الأجل قد يزيد.

حالة أخرى هي أنه إذا خفت حدة التوتر، فقد يدفع ذلك المتداولين إلى سحب الرهانات الصقورية على معدلات الفائدة التي تراكمت منذ بداية الحرب، مما يتيح مجالاً لانخفاض العوائد.

كتب فليت في تقرير للعملاء يوم الاثنين: “في ظل التقييمات الحالية، نعتقد أن المجال لبيع السندات ذات العائد الثابت الأمريكية قد تقلص. نشعر أن مخاطر التضخم الصاعد والنمو الهابط تظهر بشكل غير متناسب كذيول سميكة.”

مع تهديد الصراع للنمو الاقتصادي العالمي، بدأ عدد متزايد من المستثمرين في المراهنة على أن موجة البيع في السندات العالمية قد تقترب من نهايتها، وشركة كاسل واحدة من بين هؤلاء. يوم الاثنين، ارتفعت سندات الخزانة الأمريكية وسندات حكومات أخرى معاً، مما أدى إلى انخفاض عائد السندات ذات الأجل عامين بمقدار نقطتين أساس، ليصل إلى حوالي 3.70%.

حتى قبل تصاعد التوتر في إيران، كانت شركة كاسل قد أشارت إلى أن السوق قللت من مخاطر التضخم في الولايات المتحدة بسبب مرونة النمو، والرسوم الجمركية، والإنفاق الحكومي الذي يضغط على الأسعار، وأنها تتوقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتاً على أسعار الفائدة هذا العام، رغم أن السوق بدأ يتجه بشكل أساسي نحو هذا الرأي.

قال فليت إن أسعار النفط من غير المرجح أن تظل عند حوالي 100 دولار للبرميل. إذا خفت حدة التوتر، فمن المتوقع أن تنخفض الأسعار إلى حوالي 70 دولاراً؛ وإذا تفاقم انقطاع الإمدادات، فقد ترتفع إلى 150 دولاراً. في ظل ارتفاع أسعار النفط، قد يؤدي التشديد المالي إلى كبح النمو الاقتصادي وتوقعات التضخم، مما يقلل من الحاجة لرفع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية.

وأضاف أن تخصيص الاستثمارات لمواجهة انحدار منحنى العائد (حيث تتفوق السندات قصيرة الأجل على طويلة الأجل) يمكن أن يوفر “أفضل حماية” للمستثمرين في جميع السيناريوهات.

وأوضح أن ذلك يرجع إلى أنه إذا خفت حدة التوتر، سترتفع السندات قصيرة الأجل، وإذا تسارع التضخم وما زالت الأصول الخطرة مدعومة، فقد يحدث انحدار “المنحنى الهابط” (حيث تتراجع السندات طويلة الأجل أكثر من قصيرة الأجل).