انتقاد فيتاليك يشعل عودة Ethereum L1، ويضع L2s في موقف دفاعي

قوة الطبقة الأولى تضع الطبقات الثانية في موقف محرج

تغريدة فيتاليك بوتيرين في 3 فبراير لم تقتصر على انتقاد الطبقات الثانية فحسب، بل أضعفت الحجة الأساسية التي كانت تعتبرها طبقة التوسع الأساسية لإيثريوم. من خلال الإشارة إلى رسوم المعاملات المنخفضة في الطبقة الأولى وزيادات مخططة في حد الغاز، إلى جانب توقف تقدم اللامركزية في الطبقات الثانية، أجبرت المنشور على إعادة التفكير على مستوى السوق بأكمله. فالطبقات الثانية لا توسع أمان إيثريوم بقدر ما تكافح من أجل البقاء في السوق. وأكدت البيانات على السلسلة ذلك: ارتفع إجمالي القيمة المقفلة في إيثريوم (TVL) في الطبقة الأولى بنسبة 3% ليصل إلى 310 مليار دولار بحلول منتصف مارس، بينما انخفضت القيمة المؤمنة في الطبقات الثانية بنسبة 13% على أساس سنوي إلى 40.3 مليار دولار — حتى مع وصول النشاط إلى 3.5 ألف عملية تنفيذ. وأكدت تغطية CoinDesk لتوسعات الكتلة في إيثريوم والنماذج الأولية للـ rollup الأصلية على هذه النقطة. عادت السيولة إلى الشبكة الرئيسية، حيث كانت الرسوم تتراوح بين 20 إلى 27 مليون دولار يوميًا مقابل حجم متفرق للطبقات الثانية.

انقسم الرد بسرعة. شهدت تويتر العملات المشفرة أكثر من 15 حسابًا عالي الجودة تفاعلوا مع أكثر من 6.3 مليون مشاهدة، حيث احتفل مؤيدو الطبقة الأولى وركز المدافعون عن الطبقات الثانية على حجج التخصص. وأظهرت ردود فعل المشاريع القصة — حيث قامت شركة Optimism بتسريح 20 موظفًا مع تقليل ترحيل Base لـ 97% من إيرادات السوبرتشين، بينما ألغت ENS خططها للطبقة الثانية على الشبكة الرئيسية بعد انخفاض تكاليف الغاز بنسبة 99%. لا أصدق في حالة الذعر من “دوامة موت إيثريوم”. إن تفتت الطبقات الثانية مشكلة حقيقية، لكنها ليست وجودية — لا تزال ETH تتداول بين 20 و40 مليار دولار يوميًا وتحافظ على حصة قوية من السوق (#4 بشكل عام، وPolygon في المركز الثالث بين الطبقات الثانية). ما فعلته التغريدة فعليًا هو كشف عن تقييم خاطئ لرموز الطبقات الثانية مثل OP (انخفضت بنسبة 89% على أساس سنوي إلى 0.12 دولار). سأقوم ببيع الموديلات المكررة بشكل عام وأجمع بشكل انتقائي القليل الذي يختلف عن الآخرين.

• لم تتسبب التغريدة في مشاكل للطبقات الثانية — بل جعلتها مرئية. وسرّعت تحركات مثل توجه ENS إلى الشبكة الرئيسية وأبرزت ميزة الرسوم المنخفضة في الطبقة الأولى.
• التأثير الثانوي الذي يجب مراقبته: هجرة المواهب. المطورون يركزون على أدوات أصلية للطبقة الأولى مع تقلص إيرادات الطبقات الثانية. قد يؤدي ترقية Hegota من EF إلى إثارة تقلبات.
• بخصوص حديث الكآبة: مخاوف عدم أهمية الطبقات الثانية تمامًا تتجاهل البيانات. النشاط ارتفع 3 أضعاف على أساس سنوي. الطلب على التنفيذ موجود. لكن بدون توافق أمني، فإن الطبقات الثانية مجرد بدائل أرخص.

أنا أركز على قوة الطبقة الأولى — أجمّع ETH عند الانخفاضات تحت 2000 دولار وأبيع رموز الطبقات الثانية المكررة مثل OP. السوق يقدّر بشكل منخفض مزايا الطبقة الأولى المركبة.

الخلاصة: المطورون والمحتفظون على المدى الطويل لديهم الأفضلية هنا. كشفت التغريدة عن تكرارية الطبقات الثانية. إذا كنت تستثمر في رهانات غير مميزة على الطبقات الثانية، فانت متأخر. وإذا كنت تستعد لانتعاش الطبقة الأولى، فانت مبكر. تحرك قبل أن يؤدي Hegota إلى إعادة تقييم الأسعار.