النملة تبتلع وسيط الأوراق المالية العريق في هونغ كونغ، ما القصد؟

كيف يمكن لـ AI · 蚂蚁 التغلب على حواجز الترخيص من خلال استحواذها على耀才证券؟

في 17 مارس، شهد سوق الأسهم في هونغ كونغ تقلبات حادة، حيث ارتفعت أسهم耀才证券金融 (01428.HK) بشكل حاد بعد الافتتاح، حيث قفزت خلال التداول بأكثر من 764%، مما جعلها محور الاهتمام في السوق.

وراء هذا السوق الجنوني، كانت هناك أخبار استحواذ ضخمة: في مساء اليوم السابق، أصدرت耀才证券 إعلانًا رسميًا بأن عرض الشراء المقدم من مجموعة 蚂蚁 قد حصل على موافقة الجهات التنظيمية الصينية، وأن جميع شروط الصفقة قد تم الوفاء بها، ومن المتوقع إتمام التسوية النهائية في 30 مارس.

بعد ما يقرب من عام من عملية الاستحواذ عبر الحدود، وصلت الصفقة إلى نهايتها، حيث استحوذت 蚂蚁 على حصة أغلبية في شركة الوساطة المالية العريقة في هونغ كونغ، وهو استثمار لا يقتصر على مجرد استثمار مالي بسيط.

لاحظت لجنة المالية أن، في ظل تكرار عرقلة تراخيص شركات الوساطة المحلية، فإن دخول 蚂蚁 إلى سوق هونغ كونغ يمثل خطوة حاسمة لتعزيز قدراتها المالية، كما يعكس استراتيجيتها لبناء مركز مالي رقمي عالمي، وإعادة تشكيل نمط إدارة الثروات عبر الحدود.

الاستحواذ على شركة وساطة مرخصة بالكامل في هونغ كونغ

بدأت هذه الصفقة، التي حظيت باهتمام كبير من السوق، في 25 أبريل 2025، واستغرقت قرابة عام من الإعلان إلى التنفيذ، مع عمليات مراجعة دقيقة وموافقات متتالية، وانتهت بنجاح إلى مرحلة التسوية، مع تفاصيل واضحة يمكن التحقق منها. قاد عملية الاستحواذ شركة 蚂蚁 القابضة، من خلال شركتها الفرعية 上海云进信息技术有限公司، عبر عرض شراء مقدم من كيانها الخارجي، بهدف السيطرة على حصة耀才证券 المالية. وفقًا للإعلان، اشترت 蚂蚁 حصة بنسبة 50.55% من مؤسس الشركة叶茂林 بسعر 3.28 دولار هونغ كونغي للسهم، بإجمالي قيمة صفقة تصل إلى 2.814 مليار دولار هونغ كونغي، مع دفع كامل المبلغ نقدًا.

مقارنة بسعر السهم قبل الإعلان، الذي كان 2.79 دولار هونغ كونغي، فإن سعر الشراء يمثل زيادة قدرها حوالي 17.6%، مما يظهر عزم 蚂蚁 على الاستحواذ على الشركة؛ ولطمأنة السوق ومنع الشكوك حول فشل الصفقة، قامت 蚂蚁 برفع مبلغ الضمان من 140 مليون إلى 164 مليون دولار هونغ كونغي، لضمان تقدم الصفقة بشكل سلس.

تتطلب تراخيص شركات الوساطة عبر الحدود موافقة الجهات التنظيمية في كلا الموقعين، وتتم العملية بشكل متسلسل ودقيق. في 23 سبتمبر 2025، حصلت الصفقة على موافقة هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ، التي سمحت لـ 蚂蚁 بأن تكون المساهم الرئيسي في أربع شركات تابعة منظمة تابعة لـ耀才证券. ثم انتقلت الصفقة إلى مرحلة المراجعة من قبل الجهات التنظيمية في البر الرئيسي، واستغرقت عدة أشهر من التدقيق، وأُعلن عن الموافقة رسميًا في 16 مارس 2026، مع استيفاء جميع الشروط المسبقة، وتحديد موعد التسوية في 30 مارس، مما وضع اللمسات الأخيرة على عملية الاستحواذ عبر الحدود.

بالنسبة للكيان المستهدف، تأسست耀才证券 المالية في 1995، وطرحت أسهمها في بورصة هونغ كونغ في 2010، وهي شركة وساطة عريقة ذات خبرة طويلة في السوق المحلي، وتتمتع بقدرات ترخيص كاملة وقاعدة عملاء تجزئة متطورة. تمتلك الشركة تراخيص من هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ من الفئات 1، 2، 3، 4، 5، 7، و9، مما يسمح لها بممارسة أنشطة الوساطة المالية، العقود الآجلة، الفوركس بالرافعة المالية، إدارة الأصول، وغيرها من خدمات السوق المالية، مع تغطية لأسواق رئيسية مثل هونغ كونغ، الولايات المتحدة، المملكة المتحدة وغيرها.

من ناحية التشغيل، تشتهر耀才证券 بتقديم خدمات منخفضة العمولة، وتحظى بلقب “الأعلى في السوق من حيث الأسعار” في هونغ كونغ، حيث تصل عمولة التداول عبر الإنترنت إلى 0.01%، وتتمتع بقاعدة عملاء تزيد على 600 ألف، وأصول عملائها تتجاوز 86 مليار دولار هونغ كونغي، مع أداء مالي مستقر على مدى سنوات، حيث أظهرت تقاريرها المالية نصف السنوية لعام 2025/2026 نموًا في الإيرادات بنسبة 10.7% على أساس سنوي، مع استمرار الأرباح الصافية للمساهمين في النمو، مما يدل على قدرة ربحية مستقرة واحتياط قوي من العملاء.

تجاوز الحواجز وإكمال الحلقة

كونها شركة عملاقة في المجال المالي الرقمي في الصين، تمتلك 蚂蚁 مجموعة واسعة من الأعمال تشمل الدفع، إدارة الأموال، القروض، والتأمين، لكن قطاع الوساطة المالية ظل نقطة ضعف رئيسية. لذلك، فإن استحواذها على شركة وساطة مرخصة في هونغ كونغ يمثل خيارًا استراتيجيًا ضروريًا من عدة زوايا.

لاحظت لجنة المالية أن مسار توسعة 蚂蚁 في سوق الوساطة المحلي كان مليئًا بالتحديات، حيث حاولت مرارًا وتكرارًا دخول سوق شركات الوساطة المحلية، سواء عبر شراء حصص في شركات مثل 德邦证券، أو عبر محاولة السيطرة بشكل غير مباشر، أو من خلال تأسيس شركات جديدة مثل 云锋证券، لكن جميع هذه المحاولات فشلت في النهاية، ولم تتمكن من الحصول على التراخيص الأساسية.

تتسم تراخيص شركات الوساطة في الصين بصرامة عالية، مع رقابة مشددة، ويواجه عمالقة الإنترنت قيودًا كثيرة عند محاولة دخول هذا القطاع، بينما تعتبر هونغ كونغ مركزًا ماليًا دوليًا، مع نظام ترخيص متطور ومرن، مما يسهل عملية الاستحواذ على شركات وساطة قائمة والحصول على التراخيص اللازمة. من خلال الاستحواذ على耀才证券، تمكن 蚂蚁 من تجاوز حواجز التراخيص في البر الرئيسي، واستخدام هونغ كونغ كنقطة انطلاق لدخول مجالات الوساطة وإدارة الثروات، مما يكمل آخر قطعة مفقودة في خريطتها التجارية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن استحواذ 蚂蚁 على شركة مرخصة بالكامل يعزز من قدرتها على بناء نظام إدارة ثروات عبر الحدود. فإجمالاً، تعتمد 蚂蚁 على منظومة “الدفع + إدارة الأموال + القروض” في بيئتها الرقمية، لكن احتياجات المستخدمين من التوزيع العالمي للأصول لم تكن ملباة بشكل كامل، حيث كان يتعين عليهم الانتقال إلى منصات طرف ثالث لإجراء تداولات في الأسهم في هونغ كونغ أو الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى فقدان التدفق وتجربة غير متكاملة.

تراخيص耀才证券 الكاملة تملأ هذا الفراغ، حيث يمكن لـ 蚂蚁 بعد الاستحواذ دمج خدمات التداول بشكل سلس مع منصات مثل Alipay و 蚂蚁财富، لتحقيق تكامل كامل من “الدفع والتحويل - إدارة الصناديق - التداول العالمي - إدارة الأصول”، مما يتيح للمستخدمين إدارة أصولهم داخل تطبيق واحد دون الحاجة لتبديل التطبيقات، مما يعزز من ولائهم ويزيد من قيمة النظام البيئي، ويفتح أسواق إدارة الثروات والتداول عبر الحدود.

مقارنةً بعملية طلب التراخيص من الصفر، وبناء الأنظمة، وجذب العملاء، فإن الاستحواذ على شركة وساطة قائمة هو أكثر كفاءة وتكلفة أقل، حيث يتيح سرعة الحصول على التراخيص، ويمكّن من الاستفادة مباشرة من قاعدة العملاء والأنظمة الموجودة، مما يحقق “تجاوز المنافسين من المنحنى”. وعلى المدى الطويل، تعتبر هونغ كونغ مركزًا رئيسيًا لاستراتيجية 蚂蚁 العالمية، حيث أنشأت بالفعل خدمات مثل AlipayHK، والبنك الرقمي 蚂蚁 (هونغ كونغ)، وتغطي مجالات الدفع والخدمات المصرفية الرقمية، لكن كانت تفتقر إلى وجود منصة استثمارية قوية.

باستحواذها على耀才证券، ستتمكن 蚂蚁 من تحقيق تغطية كاملة لـ"الدفع + البنوك + الوساطة" في هونغ كونغ، وبناء منظومة مالية رقمية متكاملة. تهدف 蚂蚁 إلى جعل هونغ كونغ مركزًا عالميًا للتمويل الرقمي، من خلال الاستفادة من مكانتها المالية الدولية، وتوفير قناة شرعية للمستثمرين الصينيين لإدارة أصولهم عالمياً، ومن خلال تقنيات الرقمية، وميزات التدفق، ونظام إدارة المخاطر، ستعمل على تحديث خدمات الوساطة التقليدية، وتحسين كفاءة التداول، وخفض التكاليف، والاستحواذ على حصة في سوق إدارة الثروات عبر الحدود.

هذه الرؤية تتماشى مع الاتجاهات الكبرى للتواصل المالي بين الصين وهونغ كونغ، حيث تتعزز آليات مثل沪深港通 و债券通، مع تزايد الطلب على إدارة الثروات عبر الحدود، واستباق 蚂蚁 لفرص السوق من خلال الاستحواذ على تراخيص الوساطة، مما يمنحها ميزة استراتيجية في سباق إدارة الثروات الرقمية العالمية.

حصول 蚂蚁 على موافقة استحواذها على耀才证券 ليس مجرد خطوة استراتيجية، بل هو تغيير في ملامح سوق الوساطة المالية عبر الحدود وإدارة الثروات في هونغ كونغ. السوق الحالية يضم لاعبين كبار مثل Tencent مع 富途، وXiaomi مع 老虎، ومع دخول 蚂蚁 بقوة من خلال تدفقاتها التقنية، من المتوقع أن تثير منافسة جديدة. التحديات المستقبلية تتعلق بدمج الأعمال، وتوافق الثقافة، وكيفية تحويل التدفقات بشكل فعال، واستخدام التكنولوجيا لتمكين أعمال الوساطة، وهي تحديات تنتظر الحلول.