"أسعار النفط الوهمية" لا تزال تتراوح حول 100 دولار، بينما "أسعار النفط الحقيقية" وصلت بالفعل إلى 155 دولارًا

أسعار النفط العالمية تشهد انقسامًا نادرًا على مسارين. لا تزال أسعار برنت وWTI تتداول حول 100 دولار، في حين ارتفعت أسعار النفط الفورية في دبي وعمان إلى 155 دولارًا للبرميل.

وفقًا لمصادر منصة追风交易台، في 17 مارس، أشار تقرير فريق ناتاشا كانييفا، رئيسة قسم السلع الأساسية في جي بي مورغان، إلى أن ثبات أسعار برنت وWTI لا يعكس وفرة في الإمدادات العالمية، بل هو وهم ناتج عن مخزون احتياطي إقليمي، وانحرافات في هيكل التسعير القياسي، وتدخلات سياسية مشتركة.

وحذر جي بي مورغان من أنه إذا لم يتم إعادة فتح مضيق هرمز، فإن هذا الاختلاف في الأسعار لن يستمر. مع نفاد المخزون في حوض الأطلنطي تدريجيًا، ستضطر أسعار برنت وWTI في النهاية إلى إعادة التسعير صعودًا لتتماشى مع أسعار النفط الفورية في الشرق الأوسط.

المخزون في الأطلنطي يخفي نقص الشرق الأوسط

أكد جي بي مورغان أن سبب استقرار أسعار برنت وWTI هو أنها تعتبر “مرجعًا في حوض الأطلنطي”. مما يعني أن تسعيرها يعتمد بشكل أكبر على العرض والطلب المحلي في أوروبا وأمريكا، وليس على الحالة العالمية بشكل كامل.

الاضطراب الرئيسي في الإمدادات حالياً هو مضيق هرمز، الواقع في الشرق الأوسط. ومع ذلك، فإن مخزونات النفط التجارية في الولايات المتحدة وأوروبا ستكون كافية حتى أوائل 2026، ويتوقع السوق حتى إطلاق بعض احتياطيات النفط الاستراتيجية، مما يخفف مؤقتًا من التوترات على سواحل الأطلنطي.

لذا، فإن هذين المعيارين يعكسان نوعًا من التوازن الإقليمي، وليس نقصًا عالميًا.

على النقيض من ذلك، فإن النفط الخام في دبي وعمان، كمؤشر في الشرق الأوسط، يعرض بشكل مباشر تأثيرات انقطاع الصادرات، ويمكنه بشكل أكثر فعالية التقاط ندرة الحدية. وقد وصلت أسعارهما الفورية حاليًا إلى 155 دولارًا للبرميل.

هذا السعر يعكس بشكل مباشر الصعوبة الشديدة في تصدير النفط من منطقة الخليج. لأن برنت وWTI لا يمكنهما التقاط هذا النقص الحدّي في الإمدادات الذي يحدث في الشرق الأوسط.

آسيا تتأثر أولاً، والفارق الزمني يمنح أوروبا وأمريكا فترة تهيئة

يزيد توزيع التجارة الجغرافية من هذا الانقسام. مضيق هرمز هو أهم ممر لنقل النفط العالمي، ومعظم تدفقات النفط عبره تتجه إلى أسواق آسيا.

وفقًا لبيانات جي بي مورغان، فإن الهند واليابان وكوريا الجنوبية هي أكبر المشترين من الخليج، وتستورد آسيا حوالي 11.2 مليون برميل يوميًا من النفط عبر المضيق، و1.4 مليون برميل يوميًا من المنتجات المكررة.

هذا يعني أن النقص الفوري في الإمدادات وارتفاع الأسعار الناتج عن انقطاع الإمداد يتركز بشكل رئيسي في السوق الآسيوية. وأشار جي بي مورغان إلى أن هناك علامات مبكرة على تضرر الطلب في آسيا، مع ارتفاع أسعار المنتجات النفطية، وتكاليف الشراء الفوري، وبدء بعض الطلبات في الانسحاب من السوق.

المدة الزمنية للنقل تزيد من اتساع الفارق السعري. فمدة الرحلة من الخليج إلى آسيا تتراوح بين 10 و15 يومًا، بينما إلى أوروبا عبر قناة السويس تستغرق حوالي 25 إلى 30 يومًا، وإذا تم الالتفاف حول رأس الرجاء الصالح، فستطول إلى 35-45 يومًا.

وهذا يعني أن آسيا ستتحمل الصدمة بشكل أسرع وأشد، بينما سوق الأطلنطي المتمثلة في برنت وWTI، بسبب وجود مخزون وتعديلات بطيئة في الإمدادات، ستحصل على فترة تهيئة أطول.

الاحتياطي سينفد في النهاية، وبرنت وWTI يواجهان ضغوطًا لزيادة الأسعار

حذر جي بي مورغان بوضوح من أن استقرار أسعار برنت وWTI الظاهر حاليًا هو مؤقت.

ثلاثة عوامل تدعم هذا الاستقرار، وهي الفائض في المخزون الإقليمي، وهيكل التسعير القياسي، والتدخلات السياسية، كلها تعتبر عوامل مؤقتة قصيرة الأمد، ولا تعكس الحالة الحقيقية لنقص الإمدادات على مستوى العالم. وعندما تتسارع وتيرة تقليل المخزون التجاري في حوض الأطلنطي، ستضطر الأسواق العالمية إلى إعادة التوازن تحت ظروف إمداد أكثر ضيقًا.

وفي سيناريو جي بي مورغان، إذا استمر إغلاق مضيق هرمز، فإن أسعار برنت وWTI ستعيد التسعير صعودًا، وتقترب من أسعار النفط الفورية في الشرق الأوسط. وفي ذلك الحين، ستصبح الفجوة الحالية التي تزيد عن 55 دولارًا للبرميل بين برنت ودبي أكبر مخاطرة على مستوى أسعار النفط العالمية.

هذه المحتويات المميزة من منصة追风交易台.

لمزيد من التحليلات التفصيلية، بما في ذلك التحليلات اللحظية والأبحاث الميدانية، يرجى الانضمام إلى【**عضوية السنة في منصة追风交易台**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ed3cdb6ecf-2b35d67792-8b7abd-ceda62)

تحذير من المخاطر وشروط الإعفاء من المسؤولية

          

السوق ينطوي على مخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الحالة المالية أو الاحتياجات الفردية للمستخدم. يجب على المستخدم أن يراجع ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المسؤولية عن أي استثمار بناءً على ذلك.