كيفية بناء حساب استثماري دفاعي

(Note: "Isa" typically refers to "Individual Savings Account" - a UK financial product. If you meant something specific to cryptocurrency or Web3, please provide more context for a more accurate translation.)

مثل المظلات، الاستثمارات الدفاعية لا تساعد حقًا إلا إذا كانت في اليد قبل حدوث الطوفان.

الهجوم المشترك بين الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران جلب هذا النوع من العواصف إلى أسواق العالم هذا الشهر. ارتفعت تقلبات السوق بشكل كبير مع عودة مخاطر التضخم، خاصة من ارتفاع أسعار الطاقة.

بعد نوبات متكررة من اضطرابات السوق بسبب تصرفات الرئيس دونالد ترامب، أصبح بناء حساب توفير دفاعي (ISA) لمثل هذه الحالات أكثر منطقية: حيث يمكن سحب الدخل من هذا الملاذ الضريبي مع الحفاظ على رأس المال. في الوقت نفسه، ستقل الحد الأقصى السنوي لحساب التوفير النقدي (Cash ISA) من 20,000 جنيه إسترليني إلى 12,000 جنيه إسترليني بدءًا من أبريل العام المقبل.

في نوفمبر، أعلنت وزيرة الخزانة البريطانية ريتشل ريفز عن التغيير، مع استثناء لمن هم فوق سن 65. كانت ريفز حريصة على تشجيع المزيد من المدخرين على وضع أموالهم في استثمارات، في محاولة لتحقيق عوائد أعلى للأفراد وربما توجيه المزيد من الأموال إلى الأسهم البريطانية.

تريد دفع هؤلاء المدخرين خارج منطقة راحتهم، ناهيك عن استرداد بعض الإيرادات الضريبية المفقودة من حسابات التوفير. للأسف، هذا يعني أيضًا دفعهم إلى بعض أكثر الأسواق اضطرابًا منذ الجائحة.

بالطبع، توقعات التضخم في سوق السندات الحكومية البريطانية (Gilt) للعامين المقبلين ارتفعت هذا العام. حيث تقارب 4 في المائة، وتظل في الطرف الأعلى من نطاق الخمس سنوات.

بالنسبة للمستثمرين الحذرين، بناء حساب توفير للأسهم والسندات يحقق عائدًا يتفوق على التضخم مع حماية ضد تقلبات السوق المدمرة بتكلفة معقولة يجب أن يمثل الكأس المقدسة للمحافظ الاستثمارية.

إنشاء حساب توفير دفاعي سيتطلب بعض التأمل الذاتي حول العوائد الاستثمارية التي ترغب فيها، مقابل مقدار المخاطر التي يمكنك تحملها. قد يتجاوز العائد السنوي من 5 إلى 10 في المائة معدل التضخم، لكن ماذا يحدث عندما تنخفض جميع الأسواق — الأسهم والسندات — معًا؟ حدث ذلك في 2022 وقد يحدث هذا العام أيضًا.

ما نوع الانخفاض أو السحب الذي يمكنك تحمله؟ هذا يعتمد بالطبع على متى قد تحتاج إلى تلك الأموال. الانخفاضات الكبيرة التي تأتي في الوقت الذي تريد فيه تلك الأموال ستعني تصفية ممتلكاتك في أوقات الضعف، وهو أسوأ وقت.

بافتراض أن استقرار رأس المال هو الهدف الأساسي، ابدأ باستثمار آمن، وهو حجر الزاوية (حوالي 10-20 في المائة من المحفظة). وجود جزء من حصة حساب التوفير الخاص بك في حساب سوق نقدي بعملة الجنيه الإسترليني يوفر بداية جيدة. يقول كايل كولدويل، خبير الصناديق في منصة الاستثمار التفاعلي، إن “صناديق السوق النقدي مصممة لتكون منتجات منخفضة المخاطر تتصرف بطريقة تشبه النقد”.

“غالبًا ما يستخدمها المستثمرون لتخزين أرصدة نقدية لفترة قصيرة أثناء اتخاذ قرار الاستثمار، أو كـ‘ملاذ’ خلال فترات تقلب سوق الأسهم.” تميل عوائدها إلى تتبع تغيرات توقعات التضخم بشكل أسرع من معدلات ودائع البنوك. يوصي بريطانيا رويال لندن لصناديق السوق النقدي القصيرة الأجل، وهو صندوق سوق نقدي شهير، الذي كان يحقق عائدًا بنسبة 4.25 في المائة في نهاية فبراير.

يجب أن تقتصر هذه الصناديق على الطرف المحافظ جدًا من محفظة دفاعية. حتى المستثمر الحذر سيحتاج إلى بعض الأصول الأكثر خطورة. لكن هذا لا يتطلب بالضرورة شيئًا معقدًا. هناك صناديق تقدم نوعًا من النهج متعدد الأصول، مع مخاطر منخفضة إلى منخفضة جدًا، مثل الأسهم، والتي على المدى الطويل تميل إلى تجاوز التضخم.

الصناديق التي تركز على “حفظ الثروة” والتي استمرت في حماية رأس المال خلال فترات ضعف سوق الأسهم تشمل كابيتال جيرينج، بيرسونال أصول، وشركة روفر للاستثمار. كل منها يخصص نسبة منخفضة للأسهم ويحتوي على العديد من الأصول الدفاعية، مثل السندات المرتبطة بالتضخم منخفضة المخاطر، لكنها تتبع استراتيجيات مختلفة لكل فئة من الأصول. تتوفر هذه الصناديق كصناديق استثمار مدرجة، وتوفر سيولة تداول جيدة.

جميع هذه الصناديق تفوقت بسهولة على التضخم على مدى عقد أو أكثر. ومع ذلك، فإن سجلاتها خلال الخمس سنوات حتى أوائل مارس مختلطة. أدت أداءات بيرسونال أصول إلى أكثر من 5 في المائة عائدًا سنويًا مجمعًا، وفقًا لبورصة بلومبرج. روفر وكابيتال جيرينج حققا حوالي 3 في المائة.

تقول شارلوت يونج من شركة تروي لإدارة الأصول، التي تدير صندوق بيرسونال أصول: “نمر بفترات طويلة يتم فيها تجاهلنا من قبل المستثمرين”. “في لحظات البيع، نحن الجزء من محفظة الناس الذي لا ينخفض.”

وتعتقد أنه يوفر استثمارًا “نومًا هنيئًا”، على عكس النسخة الأكثر خطورة “تناول الطعام جيدًا”. يحتفظ الصندوق حاليًا بحوالي 39 في المائة من محفظته في شركات عالية الجودة، بعض منها تم شراؤه خلال الانهيار السوقي بعد إعلان الرسوم الجمركية الأمريكية في أبريل الماضي. بالإضافة إلى أكثر من ربع المحفظة في سندات حكومية أمريكية وبريطانية قصيرة الأجل محمية من التضخم، يمتلك بيرسونال أصول 10 في المائة من الذهب المادي.

كما يملك روفر للاستثمار الذهب والمعادن الثمينة، بنسبة تقارب 5 في المائة. يختلف عن صندوق بيرسونال أصول بحيازته نسبة أكبر بكثير من السندات الاسمية قصيرة الأجل — 42 في المائة — وأقل بكثير من السندات المرتبطة بالمؤشر.

يستخدم صندوق روفر المشتقات، في أسواق الائتمان والأسهم، للتحوط ضد مخاطر السوق الأوسع.

تقول جاسمين ييو، المشاركة في إدارة شركة روفر للاستثمار: “نحن نعيش في فترة ‘تغيير نظامي’،” وتضيف أن هذه الفترة ستتميز بتضخم أعلى وأكثر تقلبًا، وتوترات جيوسياسية مرتفعة، وارتفاع غير مستدام في اقتراض الحكومة.

يمتلك صندوق كابيتال جيرينج النهج الأكثر تحفظًا من بين الثلاثة، وقد يكون الأفضل لمن يقلقون بشأن التضخم لكنهم لا يرون حاجة ماسة لامتلاك الكثير من الذهب. حوالي نصف المحفظة مخصصة للسندات الحكومية المرتبطة بالمؤشر و29 في المائة أخرى لسندات أخرى وائتمان الشركات.

هذا يترك بشكل مفهوم مساحة قليلة للأسهم الأكثر خطورة، والتي عادةً ما تكون صناديق استثمار تتداول بأسعار منخفضة مقارنة بصافي أصولها.

حتى مع ذلك، تقول إيمّا مورياتي، مديرة محفظة في شركة CG لإدارة الأصول، إنها قلقة من أن التقييمات العالية التي تراها في سوق الأسهم الأمريكية قد تتحول بسرعة إلى انخفاضات في جميع الأسهم البريطانية، بما في ذلك الصناديق. نسبة الأسهم في المحفظة عند 24 في المائة هي أدنى مستوى لها منذ 2012.

ومن الجدير بالذكر أن صندوق مورياتي يملك القليل جدًا من الذهب، حوالي 1 في المائة فقط من صناديق الذهب المتداولة المادية. مع اعترافها بأن الصندوق فاته الارتفاع الحاد خلال العامين الماضيين، تجادل بأن “نعتقد أن قيمته تبدو مضاربة جدًا في هذه المرحلة، تمامًا مثل الأسهم الأمريكية”.

نظرًا لتركيزه على الاستثمارات ذات العائد المنخفض المخاطر، حافظ أداء CG على استقراره في فترات صعبة، مثل الحالية. في الواقع، منذ بدء الصراع الإيراني في 28 فبراير، حافظت هذه الصناديق الثلاثة على أدائها بشكل جيد مقارنةً بالأسهم والسندات.

جميعها إما انخفضت بمبالغ صغيرة أو، في حالة سعر سهم روفر، ارتفعت حوالي 1 في المائة. لاحظ أن كل منها يدير بشكل نشط أي خصومات أو علاوات على الصناديق من خلال شراء أو بيع الأسهم حسب الحاجة.

هذا يعيدنا إلى المنطقة الصعبة من توقعات العائد لمالك حساب التوفير الدفاعي المفترض. فمهما كانت المخاطر منخفضة، فإن توقع عوائد من فئة الأرقام الفردية المتوسطة على المدى المتوسط لن يثير حماسة الكثيرين، حتى في حساب توفير معفى من الضرائب.

قد لا توفر هذه الصناديق ذات العوائد المنخفضة عائدًا كافيًا لبعض المستثمرين، الذين يبحثون عن نمو أكثر في حساب توفير دفاعي، دون تحمل مخاطر مفرطة. يمكن تحقيق ذلك من خلال إدخال صناديق أسهم نشطة محافظة، ذات إدارة نشطة، ضمن حساب التوفير الدفاعي.

المقصود هو أنه لا يتعين عليك الاكتفاء بعوائد تشبه النقد لتملك حساب توفير دفاعي. ومن غير المفاجئ أن إضافة بعض النمو باستخدام صندوق استثمار لندن، الذي ارتفع بنسبة 13 في المائة سنويًا على مدى خمس سنوات ومتقدم بكثير على مؤشر الأسهم العام، كان من شأنه أن ينشط محفظة تتكون من صناديق حفظ الثروة وصناديق السوق النقدي. الأخير حقق أرباحًا منخفضة الأحادية الرقم على مدى السنوات الخمس الماضية، وأحيانًا يتخلف عن التضخم.

لكن، مع افتراض أننا دخلنا عصرًا جديدًا، حيث تستمر تقلبات الأسعار ويظل التضخم مشكلة، فإن جاذبية الاستثمار الدفاعي، خاصة باستخدام حسابات التوفير ذات الكفاءة الضريبية، ستظل قائمة. جنبًا إلى جنب مع حصة من صناديق السوق النقدي للسيولة، قد يوفر النهج متعدد الأصول، مع مزيج من السندات المحمية من التضخم وصناديق العائد المطلق، الخيار الأفضل للمستقبل.

تمتلك شركة RIT Capital، جزءًا من إدارة رأس مال J Rothschild، استثمارات مباشرة في رأس مال خاص، بما في ذلك SpaceX، بالإضافة إلى ملكية في الأسهم الخاصة وصناديق التحوط. هدفها هو التخصيص لاستراتيجيات غير مرتبطة. على الرغم من أن أدائها في السنوات الخمس الماضية كان ضعيفًا، بأقل من 1 في المائة، إلا أن الاستراتيجية منطقية في عالم يتسم بالتقلبات وارتفاع التضخم.

في السنوات الأخيرة، قدمت قطاعات أو أنماط استثمارية مختلفة، مثل الجودة أو القيمة، ملاذات آمنة. لكن، بما أن هذه الاتجاهات يمكن أن تتغير بسرعة، قد يختار من يبني حسابه الدفاعي الخاص استخدام مديري المحافظ.

تمتلك Personal Asset، وCapital Gearing، وRIT، وRuffer رسومًا بنسبة 1 في المائة أو أقل، مع تكاليف إضافية قليلة إن وجدت، مع أن RIT وRuffer هما الخياران الأغلى. يمتلك صندوق City of London رسومًا منخفضة جدًا، أقل من ثلث 1 في المائة.

إذا أصبح التضخم مشكلة، فلن تقدم النقود حلاً كبيرًا. نعم، حساب التوفير النقدي هو نعمة للذين يجنون دخلًا أعلى. أولئك الذين يبحثون عن استراتيجية دفاعية لمحافظهم يجب أن ينظروا إلى فرص أخرى. إن تجميعها في حساب توفير دفاعي سيكون أكثر منطقية من مجرد الاحتفاظ بها كلها نقدًا. مزيج من الأصول المحمية من التضخم سيجهزك بشكل أفضل لأي عواصف قوية قادمة.