نظرة استشرافية على قرار الاحتياطي الفيدرالي: حرب إيران + تضخم متفجر، انخفاض الأسعار مستحيل هذا الأسبوع، التركيز على 4 نقاط رئيسية

أخبار تطبيق هوتون المالية — في ظل تصاعد الصراع في الشرق الأوسط بين إسرائيل وإيران، وارتفاع أسعار النفط، وتوقعات التضخم، وإشارات سوق العمل المختلطة، وعدم وضوح مستقبل السياسات الجمركية، ستعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قرار سعر الفائدة في الساعة 2 صباحًا بتوقيت بكين هذا الخميس.

لقد قلل السوق من احتمالية خفض الفائدة إلى أقرب الصفر، وتُظهر أسعار العقود الآجلة أن الاحتياطي الفيدرالي قد يفكر في التيسير في سبتمبر أو حتى أكتوبر، وربما مرة واحدة فقط خلال العام.

رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزملاؤه يواجهون صعوبة في موازنة القوى المتضاربة، مع احتمالية عالية للحفاظ على معدل الفائدة بين 3.50% و3.75%. ومن المتوقع أن لا تتغير التوقعات الاقتصادية أو توقعات أسعار الفائدة بشكل كبير.

توقعات السوق: الحفاظ على سعر الفائدة ثابت هذا الأسبوع، وانهيار آمال التيسير القصيرة الأجل

وفقًا لأداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي من بورصة شيكاغو التجارية (CME Group)، انخفضت احتمالية خفض الفائدة هذا الأسبوع إلى أقرب الصفر.

قبل اندلاع الحرب، كان المتداولون يتوقعون خفض 25 نقطة أساس في يونيو، ثم مرة أخرى في سبتمبر، وربما ثالثة حسب البيانات. لكن الصراع مع إيران وتأثيره على أسعار النفط والتضخم غيرا بشكل كامل توقعات السوق. حاليًا، السوق يقدر فقط خفضًا واحدًا في نهاية العام، مع تأجيل التوقيت إلى سبتمبر أو أكتوبر.

قال بين تشن لين، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة روسل للاستثمار: “الاحتياطي الفيدرالي نفسه تقريبًا أكد أن اجتماع مارس سيحافظ على سعر الفائدة دون تغيير، لكن أي إشارة من باول حول مسار الفائدة المستقبلية ستكون حاسمة.” وأضاف: “بشكل عام، لا تزال الاقتصاد الأمريكي قويًا، مما يعني أن عتبة خفض الفائدة قد تكون مرتفعة جدًا.”

قبل اندلاع الحرب، كان السوق يتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في يونيو، ثم مرة أخرى قبل نهاية العام. لكن الصراع مع إيران وتأثيره على أسعار النفط والتضخم أجبر السوق على إعادة تقييم مسار الاحتياطي الفيدرالي. عادةً، يتجاهل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الصدمات قصيرة الأجل في أسعار الطاقة، لكن الأزمة الحالية غير مسبوقة، وتوقعات التضخم ارتفعت بشكل ملحوظ، مما يصعب على الاحتياطي الفيدرالي تجاهلها.

تصريحات باول تحظى بمتابعة كبيرة، وزيادة العد التنازلي لولايته تضيف غموضًا

سيكون هذا الاجتماع هو ثاني آخر اجتماعات باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي، ويولي السوق اهتمامًا خاصًا لتصريحاته، حيث يحتاج إلى موازنة بين التضخم، والتوظيف، والنمو الاقتصادي، ومسار السياسة.

قال فريق مراقبة الاحتياطي الفيدرالي في بنك أمريكي في تقرير: “تم استبعاد خفض الفائدة في أبريل تقريبًا، وسيعتمد توجيه باول للسوق على ما إذا كان يعتقد أن تعليقاته تمثل إجماع اللجنة أو رأيه الشخصي.” وأضافوا: “حتى مع استبعاد هذا الشرط، فإن مهمة باول صعبة جدًا.”

قال روجر فيرغسون، نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق: إنه يتوقع أن تظل اللجنة في بيانها بعد الاجتماع حذرة بشأن التضخم، والتوظيف، والنمو الاقتصادي، ومسار السياسة. وأوضح: “الجميع يراقبون ما سيقولونه، وإذا كان هناك شيء، فهو عن المستقبل وكيفية تقييمهم للمخاطر.”

وفي موازنة سوق العمل والتضخم، يميل فيرغسون إلى التركيز على الأسعار. قال: “أنا أكثر قلقًا من ارتفاع التضخم. لدى الاحتياطي الفيدرالي هدف عند 2%، وقد انحرف عن هذا الهدف لسنوات.” وأضاف: “في مرحلة ما، سيبدأ الناس في التشكيك فيما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يهدف حقًا إلى 2%، لذلك أنا أكثر قلقًا بشأن ذلك.”

نقطة النقاش أو تظل نغمة الحذر، وتركيز السوق على تقييم الاحتياطي الفيدرالي لتأثير الصراع

سيحصل المستثمرون على فهم أعمق لنهج اللجنة من خلال ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) و"نقطة النقاط" التي تحظى بمتابعة كبيرة. أظهر رسم النقاط في ديسمبر الماضي أن خفض الفائدة هذا العام سيكون مرة واحدة فقط بمقدار 25 نقطة أساس، مع تقدير متوسط لمعدل الفائدة “المحايد” عند 3%. نظرًا لتوتر الوضع في إيران، يتوقع السوق أن لا يكون هناك تغييرات كبيرة في رسم النقاط في مارس.

قال ديفيد كيلي، كبير استراتيجيي الأصول العالمية في جي بي مورغان: “من خلال تواصلهم، من المحتمل أن يؤكدوا أن الصراع في الشرق الأوسط يضيف مزيدًا من عدم اليقين على آفاق التضخم والتوظيف، لكن توقعاتهم قد تكون متشابهة بشكل مذهل مع قبل ثلاثة أشهر.”

الظلال السياسية تسيطر على الاحتياطي الفيدرالي، وترامب يواصل الضغط لخفض الفائدة

لا يزال الاحتياطي الفيدرالي تحت ظل سياسي. لطالما ضغط الرئيس ترامب علنًا على الاحتياطي الفيدرالي، خاصة باول، لخفض الفائدة بشكل كبير.

وفي يوم الاثنين (16 مارس)، هاجم ترامب باول مجددًا أمام وسائل الإعلام، مطالبًا بعقد اجتماع خاص لخفض الفائدة. وقال: “ما هو الوقت الأفضل الآن لخفض الفائدة؟ حتى طالب في الصف الثالث يعرف ذلك.”

لكن وزارة العدل الأمريكية الخاصة بترامب تعرقل تأكيد ترشيح كيڤن وورش، خليفة باول. كما أن المدعية العامة في كولومبيا دي سي، جينين بيرو، لم تنته من التحقيق الجنائي في مشروع تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي الذي بدأه باول، ووعد السيناتور الجمهوري من نورث كارولينا، توم تيليس، بمنع ترشيح وورش في لجنة البنوك في مجلس الشيوخ حتى تنتهي التحقيقات. هذا يعني أن باول قد يبقى في منصبه حتى نهاية ولايته في مايو.

بشكل عام، فإن الصدمة الناتجة عن الحرب في إيران وتوقعات التضخم المرتفعة تضغط على الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على موقف حذر في اجتماع هذا الأسبوع. لقد تلاشت آمال السوق في خفض الفائدة على المدى القصير، ويجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يوازن بين مخاطر ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو الاقتصادي.

تصريحات باول الأخيرة كقائد ستؤثر بشكل كبير على توقعات السوق. إذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقف رفع الفائدة وقلل من توقعات الخفض، فمن المتوقع أن يواصل الدولار الأمريكي وعائدات السندات الأمريكية ارتفاعهما، بينما ستواجه الأسهم والنمو تحديات أكبر.

يجب على المستثمرين مراقبة بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يوم الأربعاء، وتحديثات رسم النقاط، ونداء باول الصحفي، لتقييم المسار الحقيقي للسياسة النقدية.

على المدى القصير، من المرجح جدًا أن يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا على سعر الفائدة، مع استمرار قوة الدولار، بينما يظل خطر تصعيد الصراع في إيران مصدرًا لعدم اليقين العالي في الأسواق المالية العالمية.