تحليل سيتك: من المتوقع أن تؤدي أسعار النفط المرتفعة إلى تسريع توسع شركات السيارات الكهربائية عالية الجودة إلى الأسواق الخارجية

أشار مركز أبحاث CITIC Securities إلى أن الحرب بين الولايات المتحدة وإيران تتجه نحو الاستدامة الطويلة الأمد، وأن “حصار” مضيق هرمز يدفع أسعار النفط للارتفاع بشكل حاد. ويعتقد المركز أن استمرار ارتفاع أسعار النفط سيعزز من تنافسية السيارات الكهربائية بالكامل والسيارات الهجينة منخفضة الاستهلاك على مستوى العالم، مع توقع أن تتسارع الشركات الصينية في تحويل ميزتها التكنولوجية إلى حصة سوقية عالمية. ويرى المركز أن قطاع السيارات الخاصة قد شهد تصحيحًا عميقًا منذ سبتمبر 2025، وأن الضغوط الناتجة عن ارتفاع تكاليف المواد الأولية مثل الليثيوم والتخزين قد تم تسعيرها بشكل كامل، ويوصي بمراقبة إعادة تقييم منطق خروج الشركات الصينية ذات الجودة العالية من السوق المحلية إلى الأسواق الخارجية، مع التركيز على الشركات التي تمتلك نموًا واضحًا في التصدير، وأبرز الشركات المصنعة للسيارات الفاخرة المحلية.

النص الكامل

السيارات | ارتفاع أسعار النفط قد يسرع من خروج شركات السيارات الجديدة ذات الجودة العالية إلى الأسواق الخارجية

تتجه الحرب بين الولايات المتحدة وإيران نحو الاستدامة الطويلة الأمد، ويؤدي “حصار” مضيق هرمز إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط. نعتقد أن استمرار ارتفاع الأسعار سيعزز من تنافسية السيارات الكهربائية والسيارات الهجينة منخفضة الاستهلاك على مستوى العالم، مع توقع أن تتسارع الشركات الصينية في تحويل ميزتها التكنولوجية إلى حصة سوقية عالمية. نرى أن قطاع السيارات الخاصة بعد تصحيح عميق منذ سبتمبر 2025، قد تم تسعير الضغوط الناتجة عن ارتفاع تكاليف المواد الأولية مثل الليثيوم والتخزين بشكل كامل، ونوصي بمراقبة إعادة تقييم منطق خروج الشركات الصينية ذات الجودة العالية من السوق المحلية إلى الأسواق الخارجية، مع التركيز على الشركات التي تمتلك نموًا واضحًا في التصدير، وأبرز الشركات المصنعة للسيارات الفاخرة المحلية.

▍ الخلفية: إذا استمرت الحرب بين الولايات المتحدة وإيران في التطور نحو الاستدامة الطويلة الأمد، فإن “حصار” مضيق هرمز سيدفع أسعار النفط للارتفاع بشكل حاد.

مضيق هرمز هو ممر حيوي للتجارة العالمية في مجال الطاقة، وبعد هجوم الولايات المتحدة على إيران، انخفضت حركة الشحن عبر المضيق بسرعة، وتأثرت أنشطة إنتاج النفط في الخليج الفارسي. وفقًا لبيانات Choice، منذ إعلان إيران عن الحصار في أوائل مارس، ارتفعت أسعار برنت من 70 دولارًا للبرميل إلى 120 دولارًا، وما زالت عند أكثر من 100 دولار حتى 16 مارس. في 13 مارس، واصلت القوات الأمريكية هجماتها على هدف عسكري مهم في إيران، جزيرة خارك، رغم تجنب استهداف المنشآت النفطية، إلا أن ذلك أدى إلى ارتفاع معدل التأمين على الحرب إلى أعلى مستوى تاريخي عند 5%، مما تسبب في فراغ في سوق التأمين البحري العالمي. نعتقد أنه إذا استمرت الحرب بين الولايات المتحدة وإيران في التطور نحو الاستدامة الطويلة الأمد، فإن حالة “حصار” مضيق هرمز قد تؤدي إلى استمرار ارتفاع أسعار النفط على المدى الطويل.

▍ ارتفاع تكاليف النفط قد يدفع شركات السيارات الجديدة الصينية إلى التوسع الخارجي.

وفقًا لبيانات Choice، شهد مؤشر السيارات الخاصة في CITIC تعديلًا كبيرًا بين سبتمبر 2025 وفبراير 2026، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تراجع المبيعات في شهري يناير وفبراير، بالإضافة إلى ارتفاع تكاليف المواد الأولية مثل النحاس والألمنيوم والذاكرة و الليثيوم منذ الربع الرابع من 2025، مما أثر على توقعات أرباح القطاع في 2026. وعلى عكس ارتفاع تكاليف المواد الأخرى، فإن ارتفاع أسعار النفط يؤثر مباشرة على تكاليف استهلاك السيارات للمستهلكين، ويؤثر على قرارات شراء السيارات. كما حدث خلال أزمة النفط الأولى في السبعينيات، حيث زادت حصة السوق للسيارات اليابانية عالميًا (وفقًا لبيانات Marklines، ارتفعت حصة اليابانيين في السوق الأمريكية من 4% في 1972 إلى 20% في 1980)، نعتقد أنه إذا استمر ارتفاع أسعار النفط، فإن حصة السيارات الكهربائية والسيارات الهجينة منخفضة الاستهلاك ستزداد عالميًا، مع تسارع تحويل الشركات الصينية لتقنياتها في السيارات الكهربائية وPHEV إلى حصص سوقية عالمية، مع توقع أن يتم إعادة تقييم واضحة لقيم الشركات الرائدة ذات النمو المتوقع.

▍ التكنولوجيا الصينية في السيارات الكهربائية تتفوق على اليابانية، وتجاوز تقنيات الهجين اليابانية أمر لا مفر منه.

وفقًا لبيانات الاتحاد الصيني للسيارات، في 2025، صدرت الصين 6.04 مليون سيارة ركاب، بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي، منها 2.53 مليون سيارة جديدة و3.51 مليون سيارات بمحركات احتراق، بزيادة 106% و انخفاض 6% على التوالي. وتفوق صادرات السيارات الجديدة بشكل كبير على سيارات الوقود التقليدية.

وفقًا لموقع Autohome، على سبيل المثال، تقنية BYD DMi5.0 الأكثر تمثيلًا، حيث يبلغ استهلاك الوقود في ظروف المدينة عند تشغيل البطارية في سيارات Qin L وSea Lion بين 3.0 و3.5 لتر/100 كم، متفوقة بحوالي لتر واحد على منتجات تويوتا المماثلة، وفي ظروف السرعة العالية، تتفوق تقنية BYD في استهلاك الوقود بمقدار حوالي 0.5 لتر/100 كم. في بعض الأسواق الخارجية، بسبب ضعف البنية التحتية للشحن، يتطلب خروج السيارات الكهربائية وقتًا أطول، لكن سيارات PHEV التي يمكنها العمل بالوقود والكهرباء قد تحقق نموًا أسرع في المبيعات بفضل أدائها الممتاز في استهلاك الوقود عند التشغيل بالبطارية.

خلال عمليات التصدير إلى أوروبا وجنوب شرق آسيا، تسعى معظم الشركات الصينية إلى استبدال المكانة البيئية لشركات اليابان (انخفاض استهلاك الوقود والكهرباء، وتكلفة مناسبة). وفقًا لبيانات Marklines، بلغ إجمالي مبيعات اليابان الخارجية في 2025 حوالي 20 مليون سيارة، مع وجود سوق في أوروبا يقدر بـ 1.5 مليون سيارة وسوق في جنوب شرق آسيا بـ 3 ملايين، حيث بدأت تظهر علامات تراجع المنافسة اليابانية.

نتوقع أن تصل صادرات السيارات الجديدة الصينية في 2026 إلى 7.15 مليون سيارة، بزيادة قدرها 18% على أساس سنوي، منها 3.85 مليون سيارة جديدة و3.3 مليون سيارات بمحركات احتراق، بزيادة 52% و انخفاض 6% على التوالي. خاصة في الأسواق الحساسة لأسعار النفط في أوروبا وجنوب شرق آسيا، من المتوقع أن تسرع الشركات الصينية من استحواذها على حصص الشركات اليابانية.

▍ عوامل المخاطر:

زيادة المنافسة المحلية بشكل يفوق التوقعات؛ ضعف تأثير سياسات استبدال السيارات القديمة؛ ارتفاع أسعار المواد الأولية بشكل يفوق التوقعات؛ اضطرابات جيوسياسية تؤدي إلى انخفاض مبيعات التصدير عن المتوقع.

▍ استراتيجية الاستثمار:

نعتقد أن ارتفاع أسعار المواد الأولية قد تم تسعيره تدريجيًا، وأن السوق قد أجرى تعديلات كافية على توقعات أداء القطاع في 2026. كما نرى أن العوامل الجيوسياسية التي تؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط قد تكون محفزًا لتعزيز منطق خروج شركات السيارات الجديدة ذات الجودة العالية من السوق المحلية إلى الأسواق الخارجية على المدى الطويل. نؤمن أن الشركات التي تمتلك نموًا واضحًا في التصدير ستشكل قوة دافعة رئيسية لتفوق القطاع هذا العام.

(المصدر: First Financial)